活動(dòng)5資本成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)(已修改)
2025-02-04 01:53 本頁(yè)面
【正文】 資本成本 風(fēng)險(xiǎn)分析 財(cái)務(wù)杠桿 教學(xué)要點(diǎn) 第一節(jié) 資本成本 一、資本成本概述 資本成本也稱資金成本，它是企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)。 內(nèi)容： （ 1） 籌集費(fèi)用 ：在籌資過(guò)程中花費(fèi)的各項(xiàng)開支，一般屬于一次性費(fèi)用，作為所籌集資金的減項(xiàng)。 （ 2） 用資費(fèi)用 ：占用資金支付給出資者的費(fèi)用，如股利、借款利息、債券利息等，一般是經(jīng)常性、定期性支付，構(gòu)成了資本成本的主要內(nèi)容。 資本成本的表示： （ 1） 絕對(duì)數(shù) ：為籌集和使用一定量的資本而付出的籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用的總和。 （ 2） 相對(duì)數(shù) ：資本成本率（年成本） 資本成本率 =用資費(fèi)用 ?(籌資總額 籌資費(fèi)用 )?100% =用資費(fèi)用 ?[籌資總額 ?(1籌資費(fèi)用率 )]?100% =用資費(fèi)用 ?凈籌資額 ?100% 資本成本的作用： – 籌資決策的重要依據(jù) – 投資決策的重要尺度 – 衡量經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要指標(biāo) 決定資本成本高低的因素 總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境：反映在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率上 證券市場(chǎng)條件：影響證券投資的風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)和融資狀況： 指經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小 項(xiàng)目融資規(guī)模：規(guī)模大，資本成本高 二、個(gè)別資本成本 （一）長(zhǎng)期債務(wù)資本成本 債務(wù)資本的特征： – 籌資總額 L，籌資費(fèi)率 F，年利息 I，期限 N – 由于債務(wù)利息在所得稅前扣除，對(duì)股東來(lái)說(shuō)，債務(wù)資本利息節(jié)約了所得稅 IT。因此，在計(jì)算長(zhǎng)期債務(wù)資本成本時(shí)，應(yīng)扣除所得稅 IT。 不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值 資本成本率 )1()1(FLTIK??? ? 例： 某公司發(fā)行總面值為 1000萬(wàn)元的公司債券，發(fā)行總價(jià)為 1100萬(wàn)元，票面利率為 12%，期限為 3年，發(fā)行費(fèi)率為發(fā)行價(jià)格的 5%，每年付息一次，到期還本。公司所得稅稅率為 33%。 ： 1100?5% + 1000?12% ?3= 415 萬(wàn)元 2. 年資本成本率：
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