個(gè)股期權(quán)策略交易與業(yè)務(wù)培訓(xùn)(已修改)
2025-01-24 08:12 本頁(yè)面
【正文】 個(gè)股期權(quán)策略交易不業(yè)務(wù)培訓(xùn) 20231127 經(jīng)委會(huì)綜合管理組 1 目錄 2 一、個(gè)股期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí) 1. 個(gè)股期權(quán)的實(shí)際應(yīng)用 2. 個(gè)股期權(quán)的杠桿分析 3. 個(gè)股期權(quán)不其他交易品種的對(duì)比 4. 個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門檻 3 1. 個(gè)股期權(quán)的實(shí)際應(yīng)用 2023年 11月 21日新掛合約： 中國(guó)人壽購(gòu) 12月 1388 標(biāo)的證券 指期權(quán)交易雙方權(quán)利和義務(wù)所共同指向的對(duì)象。 601628 中國(guó)人壽 合約單位 指單張合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的證券（股票或）的數(shù)量。 10000股 行權(quán)價(jià)格 指期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)權(quán)利方行權(quán)時(shí)合約標(biāo)的的交易價(jià)格。 每股 權(quán)利金 指期權(quán)合約的市場(chǎng)價(jià)格，期權(quán)權(quán)利方將權(quán)利金支付給期權(quán)義務(wù)方，以此獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利。 每股 到期日 期權(quán)合同規(guī)定的期權(quán)的最后有效日期為期權(quán)的到期日。 12月 25日 保證金 保證金是對(duì)期權(quán)賣方履行義務(wù)的一種約束 67460元 4 1. 個(gè)股期權(quán)的實(shí)際應(yīng)用 標(biāo)的證券現(xiàn)價(jià) 行權(quán)價(jià) 看漲：買入認(rèn)購(gòu)期權(quán) 認(rèn)購(gòu)期權(quán)首日開盤參考價(jià)為 。若以 ，則標(biāo)的證券至少漲到 。 5 1. 個(gè)股期權(quán)的實(shí)際應(yīng)用 標(biāo)的證券現(xiàn)價(jià) 行權(quán)價(jià) 看跌：買入認(rèn)沽期權(quán) 認(rèn)沽期權(quán)首日開盤參考價(jià)為 。若以 ，則標(biāo)的證券至少跌到 。 6 2. 隱含的杠桿 ?認(rèn)購(gòu)期權(quán)漲跌停幅度 ?公式：｛行權(quán)價(jià) *%， [（ 2合約標(biāo)的前收盤價(jià)－行權(quán)價(jià)格），合約標(biāo)的前收盤價(jià) ]10％｝ ?認(rèn)沽期權(quán)漲跌停幅度 ?公式：｛行權(quán)價(jià) *%， [（ 2行權(quán)價(jià)格－合約標(biāo)的前收盤價(jià)），合約標(biāo)的前收盤價(jià) ]10％｝ ?對(duì)期權(quán)跌停幅度，有以下規(guī)定： ? 1）當(dāng)漲跌停幅度小于等于 ，丌設(shè)置跌停價(jià)。 ? 2）最后交易日，只設(shè)置漲停價(jià)，丌設(shè)置跌停價(jià)。 ? 3）如果根據(jù)上述公式計(jì)算的跌停價(jià)小于最小報(bào)價(jià)單位（ ），則跌停價(jià)為 。 7 2. 隱含的杠桿 ?杠桿功能 ?杠桿性是期權(quán)吸引投資者的一個(gè)重要原因，投資者只需要付出少量的權(quán)利金，就能分享標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變勱帶杢的收益，但同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也被放大。 ?合約市值 =權(quán)利金 *合約單位 = ?合約金額 =合約單位 *行權(quán)價(jià)格 = ?舉例：股票現(xiàn)價(jià) ，認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利金每股 ，行權(quán)價(jià) ；認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金每股 ，行權(quán)價(jià) 。 問(wèn)題：除權(quán)除息后變化？ 到期日，股票在丌同價(jià)格下兩種投資的到期收益率 到期日，股票漲跌幅 50% 20% 10% 0 10% 20% 50% 買入 1份認(rèn)購(gòu)期權(quán)收益率 虧損 權(quán)利金 虧損 權(quán)利金 85% 28% 29% 86% 258% 買入 1份認(rèn)沽期權(quán)收益率 643% 47% 虧損 權(quán)利金 虧損 權(quán)利金 虧損 權(quán)利金 虧損 權(quán)利金 虧損 權(quán)利金 8 3. 對(duì)比：個(gè)股期權(quán)不期貨 區(qū)別點(diǎn) 期權(quán) 期貨 權(quán)利和義務(wù) 買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)分開 買賣雙方權(quán)利與義務(wù)對(duì)等 保證金 買方不需交納履約保證金，只要求賣方交納履約保證金 雙方都要交納履約保證金 合約要素和合約數(shù)量 還有行權(quán)價(jià)格、執(zhí)行方式等期權(quán)特有的要素；同一合約月份可以有一系列行權(quán)價(jià)格，每一行權(quán)價(jià)格對(duì)應(yīng)認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)兩個(gè)合約 某一品種在某一合約月份，一般只有一個(gè)期貨合約 盈虧特點(diǎn) 期權(quán)買方虧損則只限于購(gòu)買期權(quán)的權(quán)利金；賣方的最大收益只是出售期權(quán)的權(quán)利金 空方虧損可能是無(wú)限的 套期保值的作用和效果 買認(rèn)沽期權(quán)保值： 風(fēng)險(xiǎn)可控，并留下進(jìn)一步盈利空間 賣認(rèn)購(gòu)期權(quán)保值： 與期貨賣期保值類似 期貨賣期保值： 在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也放棄了獲得價(jià)格發(fā)生有利變動(dòng)時(shí)的收益。 9 3. 對(duì)比：個(gè)股期權(quán)不權(quán)證 期權(quán) 權(quán)證 合約 標(biāo)準(zhǔn)化 非標(biāo)準(zhǔn)化 存續(xù)期間 通常一年以下 一般長(zhǎng)達(dá)半年或一年以上 合約主體 合約關(guān)系存在于交易所與交易人之間 合約關(guān)系存在于發(fā)行人與持有人之間 發(fā)行人 沒(méi)有特定的發(fā)行人（包括普通投資者） 通常是標(biāo)的證券的相關(guān)企業(yè)、銀行、證券公司等機(jī)構(gòu) 行權(quán)價(jià) 根據(jù)交易所規(guī)定，由標(biāo)的物市價(jià)決定 發(fā)行人決定 交易種類 投資者能進(jìn)行四種類型的基本交易： 買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)；賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán) 買入認(rèn)沽期權(quán)；賣出認(rèn)沽期權(quán) 投資者只能進(jìn)行兩種交易： 買入認(rèn)購(gòu)權(quán)證；買入認(rèn)沽權(quán)證 只有發(fā)行人才可以賣出權(quán)證收取權(quán)利金，投資者只能付出權(quán)利金買入認(rèn)購(gòu)權(quán)證或認(rèn)沽權(quán)證，但是買入權(quán)證之后就可以在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買賣交易了 賣方擔(dān)保履約方式 賣方需繳納保證金（保
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