【正文】 xx電 力股份有限公司供水供 熱 行業(yè) 投 資 研究 報 告機密導 讀市場規(guī)模與增長情況行業(yè)特點與行業(yè)內企業(yè)特征行業(yè)狀況競爭狀況 與模式研究政府政策、走向及其影響主要企業(yè)分析與 xx的戰(zhàn)略行業(yè)現(xiàn)狀一般企業(yè)投資規(guī)模與投資收益行業(yè)地方特點與資源能力分析建國以來，我國 城市 公用事業(yè)的發(fā)展主要經(jīng)歷了 3個發(fā)展階段建立期 （ 1949－ 1978）：緩慢增長階段成長期 （ 1979－ 2023）：快速增長階段發(fā)展期 （ 2023－）：市場化、民營化階段?建國以后，我國采取控制城市居民增長的政策，居民的數(shù)量增長緩慢；?我國公用事業(yè)的建設投入全部由政府財政承擔；?限于政府的財力，公用事業(yè)發(fā)展緩慢；?隨著改革開發(fā)，我國城鎮(zhèn)人口迅速增長，對公用事業(yè)的需求大幅度增長；?伴隨財我國政府在公用事業(yè)領域的投入快速增長；?公用事業(yè)的資金來源單一的問題依然存在；?面對目前公用事業(yè)行業(yè)資金來源不足、管理效率低下的問題，選擇民營化；?政府鼓勵外資和民資進入該領域，平等競爭；?解決資金不足、提高經(jīng)營效率；我國一直把各項城市公用事業(yè)作為公益性事業(yè) ，政府既是政策制定者和監(jiān)督者，又是具體業(yè)務的實際經(jīng)營者 216。 城市市政公用事業(yè) 包括城市供水、節(jié)水、供熱、供氣、公共交通、排水、污水處理、道路與橋梁、市政設施、市容環(huán)境衛(wèi)生、垃圾處置和城市綠化等方面。 供水、供熱、供氣、排水公共交通、道理與橋梁建設節(jié)水、污水處理、市場設施、市容環(huán)境衛(wèi)生 、垃圾處置和城市綠化216。節(jié)水、污水處理、垃圾處置等行業(yè)屬于經(jīng)營性公用事業(yè) ，但是有政策性虧損需要財政彌補；216。市政設施、市容環(huán)境衛(wèi)生、城市綠化等屬于 公益性行業(yè) ；216。供水、供熱、供氣、排水等行業(yè)可以通過產(chǎn)品的生產(chǎn)和供應獲得收益，屬于 經(jīng)營性公用事業(yè)行業(yè) ；216。公共交通、道路和橋梁建設行業(yè)也屬于 經(jīng)營性公用事業(yè)行業(yè) ；從水務的產(chǎn)業(yè)鏈看，供水行業(yè)處于其中游，通過對用戶的費用收取獲得收入，經(jīng)營收入模式比較清晰水源建設水源建設與管理與管理自來水自來水的生產(chǎn)的生產(chǎn)自來水的管網(wǎng)自來水的管網(wǎng)建設管理與建設管理與自來水銷售自來水銷售污水處理污水處理廢水、污水廢水、污水 排放排放我國目前的水源建設與管理從行政方面歸水利部管理，主要由各地的水利或水務部門經(jīng)營管理；我國目前的自來水生產(chǎn)和銷售從行政方面歸建設部管理，主要由各地的自來水公司和自來水廠經(jīng)營；我國目前的廢水、污水排放和污水處理從行政方面歸建設部管理，主要由各地的水務或污水處理企業(yè)承擔；水資源 供水行業(yè) 污水處理我國供水行業(yè)的現(xiàn)狀是：居民人均生活用水量開始下降；全國自來水供水量處于一個穩(wěn)定的狀態(tài)， 2023年為 466億噸；q居民人均生活用水量開始下降： 第一，國家通過價格杠桿抑止居民的用水；第二，居民的節(jié)水意識普遍增強 ；q全國自來水供需總量處于穩(wěn)定狀態(tài) ： 第一，我國居民中自來水用戶穩(wěn)步 增加； 2023年底 我國城鄉(xiāng)用水總人口數(shù)已達 67515萬人，占全國總人口的 ％； 第二，隨著經(jīng)濟增長，工業(yè)用水增長較快；目前已經(jīng)占總量的 60％以上；216。在總體用戶的增長和居民平均用水量下降的共同作用下，我國的自來水行業(yè)市場總量預計未來幾年內將處于基本穩(wěn)定狀態(tài)資料來源：中國統(tǒng)計年鑒2023年整個供水行業(yè)的年產(chǎn)品銷售收入達到 358億元，銷售收入比上年增長 12％；全部企業(yè)中，虧損企業(yè)的數(shù)量占44％左右；2023年 2023年 增長率產(chǎn)品銷售收入（億元） %從業(yè)人員（萬人） %q 截止到 2023年底，自來水生產(chǎn)和供應業(yè)行業(yè)的企業(yè)個數(shù)為 2405個；q 在全部企業(yè)中，虧損企業(yè)的數(shù)量為 1058個，占全部企業(yè)的比例為 44％；數(shù)據(jù)來源：中國統(tǒng)計年鑒水務市場化將是 我國供水行業(yè)的未來發(fā)展方向q供水行業(yè)管理模式： 從政府直接經(jīng)營向間接監(jiān)督管理轉變。根據(jù) WTO規(guī)則的要求，城市供水行業(yè)必須實行政企分離，建立高效率的政府管制機制和企業(yè)經(jīng)營機制； q供水企業(yè)改革步伐將加快 ：努力引入市場競爭機制，促使供水企業(yè)加強管理、嚴格成本控制和強化投資約束，同時加快資產(chǎn)重組、增強競爭能力，是供水企業(yè)改革的方向； q合理的水價形成機制 ：屬于政府定價的公用事業(yè)，自來水價格由政府制定。水價的制定必須符合價值規(guī)律的要求，反映水資源價格和供求關系，并與社會承受能力相適應；合理的水價形成機制有利于企業(yè)經(jīng)營及投資者得到穩(wěn)定的投資回報；q供水工程投資多元化；? 供水行業(yè)管理法規(guī)將更加透明、公正、可預見 ；? 供水能力增加、供水水質標準不斷提高； q供水設施建設、運營與管理中引入競爭機制 ；行業(yè)的其他發(fā)展趨勢我國的城市供熱主要集中在 “ 三北 ” （東北、西北、華北）的 13個省市自治區(qū)，此外還有山東、河南等部分地區(qū)西北西南華南華中華北東北華東山東河南西藏216。 其他部分地區(qū)的集中供熱也開始起步：湖北、湖南、安徽、江蘇、浙江，目前供熱普及率不高、面積較小近十年來，隨著城市化進程的加快和人民生活水平的提高，我國的城市供熱能力、供熱總量和集中供熱面積快速增長q “ 三北 ” 地區(qū)的城市集中供熱普及率在 25％左右；q 目前城市供熱熱源的形式：熱電廠、區(qū)域鍋爐房、工業(yè)余熱、分散鍋爐房、熱泵、地熱、太陽能、家庭燃煤爐、電暖氣等；數(shù)據(jù)來源：中國統(tǒng)計年鑒隨著國家環(huán)保標準的進一步提高，我國城鎮(zhèn)居民的采暖方式將逐步采用集中供暖；同時工業(yè)生產(chǎn)對蒸汽和熱水的需求增長也很快；兩者將共同推動集中供熱行業(yè)的快速增長q我國的城鎮(zhèn)居民供熱一直都是采取的是分散、小鍋爐供熱的形式，熱源的熱效率低、污染嚴重；q目前我國城鎮(zhèn)的供暖總面積中，總體集中供暖面積比例比較低，北京等大型城市的集中供暖面積比例平均不到 40％，西安市目前只能達到 25％左右；q未來的供暖技術趨勢：熱源以熱電聯(lián)產(chǎn)為主、統(tǒng)一管網(wǎng)；q以清潔能源天然氣、電等為原料、分散供熱的形式將作為城市供暖的補充形式而存在；我國城市供熱行業(yè)的技術和生產(chǎn)方式方面的發(fā)展趨勢q熱源：216。熱電廠的大型熱電機組的比重將不斷增加；216。區(qū)域鍋爐房的鍋爐單臺容量開始向大型化發(fā)展；216。城市熱、電、冷聯(lián)產(chǎn)加快發(fā)展，使熱電廠的綜合效益明顯提高；216。多熱源聯(lián)網(wǎng)運行日益發(fā)展，優(yōu)化運行方式，提高系統(tǒng)的經(jīng)濟性與可靠性；q熱力管網(wǎng)：216。多熱源聯(lián)供系統(tǒng)熱力網(wǎng)的運行和輸送技術及優(yōu)化控制不斷得到發(fā)展；216。熱力網(wǎng)計算機監(jiān)控系統(tǒng)將得到較大的發(fā)展，由監(jiān)測為主逐步向控制為主轉變； 216。為適應按熱量計量收費新辦法的實施，熱力網(wǎng)的量調節(jié)技術和熱力站先進設備的使用將會得到迅速發(fā)展； q熱用戶：216。采暖系統(tǒng)實行分戶控制和計量，實現(xiàn)節(jié)約能源 2025%的要求 ；216。熱量表得到廣泛應用，并要建立標準，成立檢驗機構； 隨著國家環(huán)保標準和人民生活水平的提高，供熱面積增加和集中供熱比例提高將是我國供熱行業(yè)的未來發(fā)展趨勢人民生活水平提高216。城鎮(zhèn)居民人口增加迅速， 1990年全國為 ，2023年增長到 ；年均增長 5%以上；216。人均住房面積穩(wěn)步增加， 1991年為 ，2023年達到 ；國家環(huán)保標準提高216。城市分散供熱、熱效率低的小型鍋爐逐步淘汰。216。造成環(huán)境污染的供熱方式逐步被環(huán)保性能更高的集中供熱方式取代；216。我國城市總體供熱面積將穩(wěn)定增長。216。集中供熱將成為一種趨勢，其增長速度將大大快于總體供熱面積的增長速度；資料來源：中國城市統(tǒng)計年鑒導 讀市場規(guī)模與增長情況行業(yè)特點與行業(yè)內企業(yè)特征行業(yè)狀況競爭狀況 與模式研究政府政策、走向及其影響主要企業(yè)分析與 xx的戰(zhàn)略行業(yè)現(xiàn)狀一般企業(yè)投資規(guī)模與投資收益行業(yè)地方特點與資源能力分析2023年底，我國城鎮(zhèn)的供水人口已經(jīng)達到 25844萬人；全國城鎮(zhèn)集中供熱面積為 146329萬平方米；q 過去 5年，我國城鎮(zhèn)的自來水供水總量基本穩(wěn)定，居民人均用水量逐步下降；q 全國集中供熱面積在過去 6年間年均增長 %（ 1995年為 64645萬平方米）；q 工業(yè)用水量在總用水量中比重增大；資料來源：中國統(tǒng)計年鑒過去 10年間我國城鎮(zhèn)供水總量在前期增長的基礎上目前處于穩(wěn)定狀態(tài)；與此同時，我國的集中供熱面積增長迅速資料來源：中國統(tǒng)計年鑒導 讀市場規(guī)模與增長情況行業(yè)特點與行業(yè)內企業(yè)特征行業(yè)狀況競爭狀況 與模式研究政府政策、走向及其影響主要企業(yè)分析與 xx的戰(zhàn)略行業(yè)現(xiàn)狀一般企業(yè)投資規(guī)模與投資收益行業(yè)地方特點與資源能力分析由于供水和供熱企業(yè)作為公用事業(yè)，在一定服務區(qū)域內具有壟斷性；并且企業(yè)的投資涉及水廠、熱電廠（供熱站）和管網(wǎng)的建設，所以一般投資規(guī)模較大q 我國供水行業(yè)上市公司的資產(chǎn)規(guī)模216。 上海原水股份有限公司 2023年末總資產(chǎn) ；216。 南海發(fā)展股份有限公司 2023年末總資產(chǎn) ；216。 武漢三鎮(zhèn)實業(yè)控股股份有限公司 2023年 9月 30日總資產(chǎn) ；q 其他自來水公司的規(guī)模216。 深圳自來水集團 2023年末 總資產(chǎn) 60多億元；216。 珠海自來水公司 2023年末 固定資產(chǎn) 18億元 ；q 我國供熱行業(yè)上市公司的資產(chǎn)規(guī)模216。 赤峰富龍熱力股份有限公司 2023年末總資產(chǎn) ；q 其他熱力公司的資產(chǎn)規(guī)模216。 北京市熱力集團有限責任公司 2023年末固定資產(chǎn) ，供熱面積達到 5548萬建筑平方米 ；資料來源：相關公司年報作為公用事業(yè)公司，我國的供水和供熱企業(yè)具有不同于其他行業(yè)企業(yè)的投資運營與收益特征：前期投資大、運營穩(wěn)定風險小、現(xiàn)金流充裕投資、運營與收益特征產(chǎn)品研發(fā)、更新?lián)Q代和營銷投入少、壓力小前期 一次性投資規(guī)模大，后續(xù)投資小區(qū)域相對壟斷，產(chǎn)品或服務的價格比較穩(wěn)定可以用長期債務支持當前業(yè)務增長，增加投資機會經(jīng)營中企業(yè)的自由現(xiàn)金流比較充裕由于實行政府定價，供水、供熱行業(yè)內企業(yè)銷售收入穩(wěn)定；其投資收益率的高低取決于自身的成本費用控制能力； 2個行業(yè)領先企業(yè)的凈資產(chǎn)利潤率都以 8％為中心，上下波動q 我國自來水行業(yè)的企業(yè)投資收益水平216。 我國在引進外資（法國威旺迪水務等）項目時，在科學合理核定其生產(chǎn)經(jīng)營成本的基礎上，一般承諾其凈資產(chǎn)利潤率在 12％－ 13％左右；216。 我國深圳自來水集團在引進外資和民營資本、合資經(jīng)營時，確定的凈資產(chǎn)收益率為 7％－ 8％；216。 上交所上市的 上海原水股份 2023年凈資產(chǎn)收益率為 ％； 南海發(fā)展股份 2023年凈資產(chǎn)收益率為 ％； 武漢三鎮(zhèn)實業(yè)控股 2023年凈資產(chǎn)收益率為 ％；216。 我國目前一般國有自來水企業(yè)，由于技術水平、管理效率、歷史負擔等多方面因素的影響，其資產(chǎn)利潤率很低，部分企業(yè)處于虧損狀態(tài)；q 我國供熱行業(yè)的企業(yè)投資收益水平216。 2023年 赤峰富龍熱力股份有限公司 凈資產(chǎn)利潤率為 ％；216。 現(xiàn)在陜西西安經(jīng)營的熱電聯(lián)營企業(yè)的實際凈資產(chǎn)利潤率為 5％左右（稅后）；216。 新建的熱電企業(yè)一般凈資產(chǎn)利潤率可以達到 8％－ 9％之間；定價方式價格構成我國的公用事業(yè)行業(yè)，包括供水供熱行業(yè)在內，其企業(yè)產(chǎn)品（自來水、蒸氣、熱水）由于涉及到眾多消費者，價格由政府確定，企業(yè)不能根據(jù)生產(chǎn)成本、市場競爭情況獨立定價；目前在鼓勵外資、民營資本進入公用事業(yè)領域的政策前提下，政府對自來水和供熱的定價一般統(tǒng)籌考慮經(jīng)營企業(yè)和廣大用戶的共同利益。定價的構成要素包括：產(chǎn)品的生產(chǎn)成本、生產(chǎn)經(jīng)營稅費、經(jīng)營企業(yè)的合理利潤；資料來源：相關公司年報、專家訪談記錄導 讀市場規(guī)模與增長情況行業(yè)特點與行業(yè)內企業(yè)特征行業(yè)狀況競爭狀況 與模式研究政府政策、走向及其影響主要企業(yè)分析與 xx的戰(zhàn)略行業(yè)現(xiàn)狀一般企業(yè)投資規(guī)模與投資收益行業(yè)地方特點與資源能力分析我國供水、供熱行業(yè)存在地域性強、投