對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)行為金融學(xué)課件2(已修改)
2025-01-08 23:59 本頁(yè)面
【正文】 第二章 有效市場(chǎng)假說(shuō)及其缺陷 主講：王茂斌 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院 2 第 2章 有效市場(chǎng)價(jià)說(shuō)及其缺陷 有效市場(chǎng)假說(shuō) 2 標(biāo)準(zhǔn)金融理論體系 1 有效市場(chǎng)假說(shuō)的缺陷 3 3 引導(dǎo)案例：皇家荷蘭和殼牌公司 股票價(jià)格的長(zhǎng)期偏離 皇家荷蘭和殼牌公司分別位于荷蘭和英格蘭，兩家公司同意在保留各自獨(dú)立的有區(qū)別的實(shí)體的基礎(chǔ)上將兩公司的利潤(rùn)以 60:40的比例進(jìn)行合并。所有的現(xiàn)金流也按這個(gè)比例進(jìn)行分割。皇家荷蘭和殼牌公司的股票在歐洲和美國(guó)的九個(gè)交易所交易。皇家荷蘭主要是在美國(guó)和荷蘭交易，而殼牌公司的股票主要在英國(guó)交易。如果證券的市場(chǎng)價(jià)值與未來(lái)現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值相等，那么按照 60： 40的比例，皇家荷蘭的價(jià)值應(yīng)是殼牌公司的 倍。然而事實(shí)呢？ 4 皇家荷蘭和殼牌公司股票價(jià)格 案例思考： ？ ？ 引導(dǎo)案例：皇家荷蘭和殼牌公司股票價(jià)格的長(zhǎng)期偏離 5 標(biāo)準(zhǔn)金融理論體系 代表人物 經(jīng)典理論 Modigliani和 Miller 資本結(jié)構(gòu)理論 （ MM理論） Markowitz 現(xiàn)代投資組合
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