康美藥業(yè)財務造假(已修改)
2025-01-08 23:25 本頁面
【正文】 康美藥業(yè) ()研究 2023年 12月 4日 2 目 錄 概述 累計虛增投資 第一部分 不存在的土地 第二部分 項目虛增之中藥物流配送中心 第三部分 項目虛增之新中藥材專業(yè)市場 釋義 累計虛增投資 概述 ? 康美藥業(yè) (600518)是 A股資本市場的一個高增長神話。 2023年 3月份上市以來，康美保持了很高的增長速度。 2023年公司收入 ， 2023年收入 ， 9年復合增長率 % ? 高增長的故事使康美成為了資本市場的寵兒，機構投資者青睞的對象 ? 2023年上市至今，康美股票取得了近 8倍的升幅 ? 2023年中報顯示，康美股東名單中包括嘉實、大成、鵬華、華安、銀華等知名基金 20232023公司收入 (單位：億元 ) 4 康美的資本市場故事 康美的資本市場故事 ? 與高成長相伴，康美也是資本市場的融資高手。 2023年報顯示， 2023以來公司通過增發(fā)、可轉(zhuǎn)債、權證、配股、公司債等各種方式，幾乎做到了年年融資，累計融資額 ? 公司的投資項目也四處開花，項目遍及廣東普寧、安徽亳州、四川閬中、吉林集安、甘肅定西等地，涉及中藥材飲片、西藥生產(chǎn)銷售、中藥材貿(mào)易、人參和三七種植、醫(yī)院、連鎖藥店等多個領域（部分可見右表），康美藥業(yè)規(guī)模急劇擴張 5 投資項目 預計投資 /億元 項目位置 中藥物流配送中心 廣東普寧 新中藥材專業(yè)市場 廣東普寧 康美中醫(yī)院工程項目 廣東普寧 吉林人參產(chǎn)業(yè)園基地 吉林集安 成都康美中藥生產(chǎn)基地 四川成都 四川閬中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)項目 四川閬中 甘肅定西項目 甘肅定西 華佗國際中藥城項目 安徽亳州 合計 ? 然而，中能興業(yè)投資咨詢公司與《證券市場周刊》歷經(jīng)近 6個月的研究與調(diào)查，發(fā)現(xiàn)康美藥業(yè)高成長的背后，涉嫌財務造假。其這些年的增長，很可能是由造假、融資、再造假、再融資支撐的謊言 ? 對康美藥業(yè)多年歷史數(shù)據(jù)的分析顯示，公司增長的主要動力來自中藥材貿(mào)易，對這部分收入的真實性進行考證存在較大困難。因此，我們將分析的重點放在投資項目 (含購買土地 )的真實性上 ? 經(jīng)過對康美藥業(yè)重大投資項目的考證，我們發(fā)現(xiàn)，康美藥業(yè)虛增了土地使用權、項目工程建設投入等。經(jīng)初步測算，虛增金額達 ，幾乎等于康美藥業(yè) 20232023九年凈利潤的總和 6 康美的資本市場故事 7 康美藥業(yè)虛增投資明細表 單位 :萬元 項 目 虛增 詳細頁碼 1土地 13 2土地 14 5土地 24 中藥物流配送中心 土地 32 工程建設投入 新中藥材專業(yè)市場 土地 41 工程建設投入 合計 康美的資本市場故事 ? 除虛增投入外，康美藥業(yè)通過關聯(lián)公司匯潤地產(chǎn)從事房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務。匯潤地產(chǎn)在普寧當?shù)亻_發(fā)的一些地產(chǎn)項目用地均源自康美藥業(yè)。但康美藥業(yè)未披露土地變更的關聯(lián)交易事項，甚至在所有公開信息中也從未提及匯潤地產(chǎn) ? 甚至出現(xiàn)這樣的情況：匯潤地產(chǎn)開發(fā)的房地產(chǎn)項目已銷售完畢，康美藥業(yè)仍將項目所在土地列入其無形資產(chǎn)中 8 康美的資本市場故事 9 圖表索引 ? 圖 1：康美藥業(yè)面積最大的 3個土地證號，有兩個是虛假的 P12 ? 圖 2： 1土地公告信息 P13 ? 圖 3： 2土地公告信息 P14 ? 圖 4： 3土地公告信息 P15 ? 圖 5： 3土地 中國土地市場網(wǎng)信息 P16 ? 圖 6：普寧市環(huán)保局出具的中藥物流配送中心環(huán)評公告 P17 ? 圖 7：康美藥業(yè) 700畝土地 P18 ? 圖 8：康美藥業(yè)向馬柵村購買的土地用于中藥物流配送中心 P18 ? 圖 9：中藥物流配送中心項目選址南靠普寧火車站 P18 ? 圖 10：中藥物流配送中心所在區(qū)域 P19 ? 圖 11：康美藥業(yè) 2023年 1月所立的中藥物流配送中心奠基碑 P20 ? 圖 12：康美藥業(yè) 2023年 10月 “ 重復購買 ” 土地的規(guī)劃紅線圖 P21 ? 圖 13： 4土地公告信息 P22 ? 圖 14： 5土地位于普寧市池尾街道貴政山村 P24 ? 圖 15： 5土地公告信息 P24 ? 圖 16：年報顯示康美藥業(yè) 2023年不存在轉(zhuǎn)讓 /處置土地的情況 P25 ? 圖 17：康美藥業(yè)計劃投資 10億建設新中藥材專業(yè)市場 P27 ? 圖 18： 2023年末新中藥材專業(yè)市場基建投入已達 P27 ? 表 1：康美藥業(yè)普寧土地驗證結果 P
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