公司金融-營運資本管理概述(已修改)
2025-01-08 14:53 本頁面
【正文】 第十八章 營運資本管理 一、現(xiàn)金管理 二、存貨管理 三、 應(yīng)收賬款管理 1 一、 現(xiàn)金管理 現(xiàn)金需求 目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定 現(xiàn)金收支管理 2 一、 現(xiàn)金需求 ? 現(xiàn)金的定義： ?狹義：庫存現(xiàn)金、商業(yè)銀行中的支票賬戶 存款等 ?廣義：狹義的現(xiàn)金＋現(xiàn)金等價物（短期國 庫券、大額可轉(zhuǎn)讓存單、回購協(xié)議） 3 ?交易需求：指工資、原材料、稅收、利息等日常支付對現(xiàn)金的需求。 ?預(yù)防性需求：為了滿足沒有預(yù)料到的現(xiàn)金需求而要求的安全邊際。 ?投機(jī)性需求： 在利用未預(yù)料到的有利可圖的機(jī)會時對現(xiàn)金的需求。 4 ? 二、目標(biāo)現(xiàn)金余額確定方法 ? （一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 賒購原材料 存貨周轉(zhuǎn)期 賒銷商品 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 收回貨款 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 支付材料款 （現(xiàn)金流出） 收回現(xiàn)金 （現(xiàn)金流入） ☆ 步驟 1. 計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 ???? ☆ 從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金持有量的模式。 圖 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 5 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期計算期天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 ?2. 計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 3. 計算目標(biāo)現(xiàn)金余額 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率全年現(xiàn)金需求總量最佳現(xiàn)金持有量 ?6 ? [例 1] 某公司存貨周轉(zhuǎn)期 160天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 90天，應(yīng)付賬款 100天，則該公司周轉(zhuǎn)期多少天？ 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 =160+90100=150天 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 ???7 ? [例 2] 某公司的原材料購買采取賒購方式，產(chǎn)品銷售大部分采取賒銷形式，應(yīng)付款的平均付款天數(shù)為 20天，應(yīng)收賬款的收賬天數(shù)平均為 34天。假定從原料購買到產(chǎn)成品銷售的期限為 58天，公司每年現(xiàn)金需求量為 400萬元。要求：確定該公司的最佳現(xiàn)金持有量。 依據(jù)所給資料進(jìn)行計算： 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝ 58－ 20＋ 34＝ 72（天） 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝ 360/72＝ 5（次） 目標(biāo)現(xiàn)金余額＝ 400/5＝ 80（萬元） 8 ? 鮑摩爾模型 (存貨模型 )假設(shè)條件： 是第一個將機(jī)會成本與交易成本結(jié)合在一起，確定目標(biāo)現(xiàn)金余額的正式模型。它實際上是存貨經(jīng)濟(jì)批量模型在現(xiàn)金管理上的運用。 模型假設(shè)： ?公司未來對現(xiàn)金的需求一定，即支出率不變； ?計劃期內(nèi)不發(fā)生現(xiàn)金流入； ?現(xiàn)金每次的交易成本固定； ?不考慮安全現(xiàn)金庫存。 （二）存貨模式 鮑莫爾模式 9 ? ◆ 基本原理 與現(xiàn)金持有量相關(guān)的成本 機(jī)會成本 交易成本 有價證券利率平均現(xiàn)金持有量 ?每次轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換次數(shù) ?現(xiàn)金持有總成本 權(quán)衡 10 目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定 ： 要求在持有過多現(xiàn)金產(chǎn)生的機(jī)會成本與持有過少現(xiàn)金而帶來的交易成本之間進(jìn)行權(quán)衡。 成本 0 C* 總成本 機(jī)會成本 交易成本 現(xiàn)金持有量 目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定 11 C—— 現(xiàn)金余額； K—— 持有現(xiàn)金的機(jī)會成本（有價證券 利率）； T—— 一定時期現(xiàn)金總需求額； F—— 為補充現(xiàn)金而進(jìn)行證券交易或貸款的固定成本； TC—— 持有現(xiàn)金總成本。 鮑摩爾模型 (存貨模型 ) 現(xiàn)金額 C ξ 0 時間 為使 TC最小，對 C求導(dǎo)，可得最優(yōu)現(xiàn)金持有量 12 例 3： Baumol模型在某公司的運用 假設(shè)公司明年需要 500000萬元。它確
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