章金融資產(chǎn)與價(jià)格(已修改)
2025-01-06 06:18 本頁面
【正文】 第六章 金融資產(chǎn)與價(jià)格 本 章 主 要 內(nèi) 容 ? 第一節(jié) 金融工具與金融資產(chǎn) ? 第二節(jié) 金融資產(chǎn)的價(jià)格 ? 第三節(jié) 金融資產(chǎn)定價(jià) ? 第四節(jié) 金融資產(chǎn)價(jià)格與匯率、匯率的關(guān)系 本章需要識記的基本概念 ? 金融工具 金融資產(chǎn) 金融工程 ? 套利定價(jià) 金融風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ? 資產(chǎn)收益 資產(chǎn)配置 效益邊界 ? 資產(chǎn)價(jià)格 內(nèi)在價(jià)值 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ? 有效市場假說 資本資產(chǎn)定價(jià) 市盈率與市凈率 ? 無套利均衡機(jī)制 股權(quán)類金融工具 債權(quán)類金融工具 ? 衍生類金融工具 合成類金融工具 第一節(jié) 金融工具與金融資產(chǎn) ? 一、金融工具 ? ◆ 金融工具的概念 ? ◇ 經(jīng)濟(jì)主體之間簽訂的金融契約或合同，是金融市場交 ? 易的工具。 ? ◆ 金融工具的特征 ? ◇ 法律性是金融工具的首要特征。 ? ◇ 流動(dòng)性指金融工具的變現(xiàn)能力或交易對沖能力。 ? ◇ 收益性是金融工具給交易者帶來的貨幣或非貨幣收益。 ? ◇ 風(fēng)險(xiǎn)性是金融工具市場價(jià)值變化給持有人帶來收益與損 ? 失的不確定性。 第一節(jié)金融工具與金融資產(chǎn) ?◆ 金融工具分類標(biāo)準(zhǔn)與特點(diǎn) ? ◇ 貨幣金融統(tǒng)計(jì)角度的分類標(biāo)準(zhǔn)與特點(diǎn)： ? 國際貨幣基金組織（ IMF）發(fā)布的《貨幣與金融統(tǒng)計(jì)手 ? 冊 2023》中對金融工具的分類提供了一個(gè)粗略框架，采用 ? 了流動(dòng)性分類標(biāo)志，將同一流動(dòng)性特征的金融工具劃分在一 ? 個(gè)層次 ，一共有八個(gè)層次。 ? ◇ 金融市場投資者交易角度的分類標(biāo)準(zhǔn)與特點(diǎn)： ? 可以將金融工具大體分為債權(quán)類、股權(quán)類、衍生類和 ? 合成類四大類金融工具。 第一節(jié) 金融工具與金融資產(chǎn) ?二、金融資產(chǎn) ? ◆ 金融資產(chǎn)的概念與要素 ? ◇ 金融資產(chǎn) （ Financial Asset），指那些具有價(jià)值并能給 ? 持有人帶來現(xiàn)金流收益的金融工具。 ? △ 在金融市場上，金融資產(chǎn)價(jià)值的大小是由其能夠給 ? 持有者帶來的未來收入現(xiàn)金流的大小和可能性高低 ? 決定的 ? 第一節(jié) 金融工具與金融資產(chǎn) ? ◇ 金融資產(chǎn)一般包括五個(gè)基本要素： ? △ 金融資產(chǎn)的發(fā)售人 ? △ 金融資產(chǎn)的價(jià)格 ? △ 金融資產(chǎn)的期限 ? △ 金融資產(chǎn)的收益 ? △ 金融資產(chǎn)標(biāo)價(jià)貨幣 第一節(jié) 金融工具與金融資產(chǎn) 三、金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益 ◆ 金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn) ◇ 金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)類型： 信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、 操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、 政策風(fēng)險(xiǎn)、 道德風(fēng)險(xiǎn)等 第一節(jié) 金融工具與金融資產(chǎn) ? ◇ 系統(tǒng)性 和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)： ? △ 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) （ Unsystematic Risk） ： 是指通過增加資產(chǎn)持 ? 有的種類能夠相互抵消掉的風(fēng)險(xiǎn)，也稱個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。投資中 ? 講究“不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”就是規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ? 的最樸素的表述。 ? △ 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（ Systematic Risk）： 無法通過資產(chǎn)組合規(guī)避 ? 的，對整個(gè)市場都有單向性總體影響的風(fēng)險(xiǎn)。 第一節(jié) 金融工具與金融資產(chǎn) ? ◆ 金融資產(chǎn)的收益 ? ◇ 金融資產(chǎn)，無論是債券、股票，還是基金，給持有者 ? 帶來的收益不外乎兩類，利息、股息與紅利等現(xiàn)金流 ? 收益與資本利得。債券、股票、基金三種金融工具的 ? 投資收益率的一般分為名義收益率、當(dāng)期收益率和到 ? 期收益率。（第五章第二節(jié)已介紹 )以下通過例題回顧。 第一節(jié) 金融工具與金融資產(chǎn) ? ◆ 金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系 ? 風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系不是簡單的等比例關(guān)系，站在投資者角度分析，這里所指的風(fēng)險(xiǎn)，是指投資者未來投資收益與期望投資收益率的偏離程度。 ? ◇ 非資產(chǎn)組合投資的收益與風(fēng)險(xiǎn) ? △ 簡化的金融資產(chǎn)收益率計(jì)算公式為： ? ? ? r為收益率， C為資產(chǎn)的現(xiàn)金流收入，如利息、股 ? 息等， P0為資產(chǎn)的期初價(jià)格， P1為資產(chǎn)的期末價(jià)格。 ? 001 )(PPPCr ???第一節(jié) 金融工具與金融資產(chǎn) ? △ 投資者的期望收益率： 是未來投資收益率出現(xiàn)各種可能的加權(quán)平均收益率，權(quán)數(shù)為每種可能結(jié)果出現(xiàn)的概率。計(jì)算公式為： ? 為期望收益率， ri為未來第 i種投資收益率， pi為第 i種投資收益率出現(xiàn)的概率。 ? △ 風(fēng)險(xiǎn)： 投資收益率與期望投資收益率之間的偏離程度 ，
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