【正文】 貨幣與金融統(tǒng)計分析 第七章 國際收支統(tǒng)計體系與分析 中央財經大學金融學院 黃昌利 1 清晰、詳細的國際收支統(tǒng)計報表對于分析宏觀經濟運行和內外均衡具有重要的意義。 BPM是各國進行國際收支統(tǒng)計的指導性框架，也是各國分析判斷國際經濟地位和表現(xiàn)的基本數(shù)據(jù)參考。 為適應國際經濟和金融環(huán)境發(fā)生的重大變化， BPM6擴展、充實了 BPM5(1993）的相關內容，考慮了記錄和方法處理上的改進，對貨物與服務貿易收支部分子項目進行了調整，進一步突出對國際投資和國際金融交易的記錄，更加注重對金融創(chuàng)新的統(tǒng)計與監(jiān)管，以提供更為清晰和細致的跨境交易和頭寸的交易記錄。 2 第一節(jié) 國際收支統(tǒng)計框架與基本原理 ? 一、國際收支的定義 國際收支統(tǒng)計（ international accounts），記錄居民與非居民之間發(fā)生的各項經濟交易。 由三個統(tǒng)計報表組成： ? 國際投資頭寸表 （ balance of international investment positionIIP），全面記錄一經濟體在某一時點對非居民的金融資產和黃金儲備，及對非居民的負債； – 存量為主的統(tǒng)計報表 – 對外金融資產與負債存量數(shù)額及組成 – 對世界其他國家的債權要求（負債） 3 ? 國際收支平衡表 （ balance of payments），記錄在某一特定期間內居民與非居民之間的所有經濟交易發(fā)生額； – 以流量為主的統(tǒng)計報表 – 數(shù)據(jù)編制的經濟與世界其它國家 /經濟之間的交易 – 以整體形式記錄和填報具體時期內的交易 4 ? 金融資產和負債的其他變化賬戶 （ other changes in financial assets and liabilities accounts），記錄非收支交易賬戶所引起的流量，包括：非收支交易賬戶所引起的數(shù)量變化，由于匯率因素等引起的重新定值。即通過顯示一特定期間的由于居民與非居民之間非交易所引起的變化，來調整國際收支平衡表與國際投資頭寸表。 國際收支賬戶提供了用于分析一經濟體對外經濟關系的綜合框架，包括其在國際經濟體系中的表現(xiàn)、匯率政策、儲備管理及外部脆弱性等。 5 ?二、國際收支統(tǒng)計的主要內容 國際收支平衡表概述了居民與非居民之間在一個時期的經濟交易。包括：貨物和服務貿易賬戶（ goods and services account），初次收入賬戶（ primary ine account），二次收入賬戶（ secondary ine account），資本賬戶（capital account），金融賬戶（ financial account）。 國際投資頭寸表是反映居民與非居民之間發(fā)生的金融資產與負債的存量賬戶，主要反映居民對非居民的債權、債務、貨幣黃金和 SDRs，與國際收支平衡表中金融交易和儲備資產賬戶的流量核算相對應。 6 （一）國際收支平衡表中的基本賬戶 ? 經常賬戶（ current account），是國際收支賬戶中的一類重要賬戶分類，統(tǒng)計對象是居民與非居民之間的貨物、服務、初次收入和二次收入等經濟交易。 可顯示出口和應收收入之和與進口和應付收入之和這兩者間的差額（出口和進口是指貨物和服務，而收入是指初次和二次收入）。其中，商品和服務賬戶討論了商品、服務貿易；初次收入賬戶顯示某一經濟體對其他經濟體臨時提供勞動力、金融資源或非生產性和非金融性資產等資源而應收或應付的報酬；二次收入賬戶顯示的是對收入的重新分配。 7 ? 資本賬戶，記錄居民與非居民之間的非生產性、非金融性資產和負債的收買和放棄，以及資本轉移。 ? 金融賬戶，主要記錄包括金融資產和負債的收買和放棄，主要包括直接投資、證券投資和其他投資。金融賬戶交易出現(xiàn)在國際收支平衡表，且由于它們對資產和負債存量的影響，也出現(xiàn)在國際投資頭寸表中。 經常賬戶與資本賬戶余額之和代表對本經濟體與外部世界之間的凈貸出（ surplus，盈余）或凈借入（ (deficit，赤字），在概念上等于金融賬戶的余額。換言之，金融賬戶度量了對非居民的凈貸出或凈借入是如何融資的。 8 經常項目和資本賬戶以總量形式顯示交易； 而金融賬戶按凈額，金融資產和負債單列。對于出入境的資源，列出凈額可能助于分析目的。 9 （二）積累賬戶與儲備資產賬戶 （ accumulation accounts） 包括資本賬戶、金融賬戶、金融資產和負債賬戶的其他變化賬戶，它顯示資產和負債的積累（即收買和放棄）、融資和影響它們的其他變化。因此，可解釋國際投資頭寸表 /國際收支平衡表期初與期末的變化。 經常賬戶與本期的資源流量有關，積累賬戶則涉及資產和負債的提供與融資（這些項目對未來時期產生影響）。 金融資產和負債的其他變化，顯示的是非由國際收支交易賬戶所引起的流量。 10 （ reserve assets account） 是國際收支統(tǒng)計的重要組成部分。儲備資產是指貨幣當局隨時可利用并控制的外部資產，是貨幣當局對非居民的金融債權。 當一國國際收支失衡時，貨幣當局可利用儲備資產改善國際收支狀況；也可利用外匯儲備干預外匯市場，影響匯率。 儲備資產通常包括貨幣當局持有的貨幣黃金、 SDRs、在IMF的儲備頭寸、外匯資產及其他對外債權。 11 （三）凈誤差與遺漏 （ errors and omissions） 實際中，由于各種原因會產生統(tǒng)計誤差，所有交易的貸方總額與借方總額會出現(xiàn)差額，稱為凈誤差與遺漏，為一平衡項。 當貸方（ credits， +記 ）大于借方（ debits， 記 ）時，在借方記錄一筆數(shù)目相同的誤差與遺漏，用 “”反映。 凈誤差與遺漏若為 +，顯示大體趨勢是： （ a）經常項目和資本賬戶的貸方的值太低；及 /或 （ b）經常項目和資本賬戶的借方的值過高；及 /或 （ c）金融賬戶中資產的凈增加值過高；及 /或 （ d）金融賬戶中負債的凈增加值過低； 其規(guī)模和趨勢，可為分析外部經濟狀況提供有用的信息，有助于分析數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑或誤報問題，也可以參照估測國際游資的流動 的 規(guī)模。 12 （四）國際收支賬戶內的一些重要聯(lián)系： （ a）國際投資頭寸表中期末值為期初值、交易和其他流量之和。 （ b）原則上，經常賬戶、資本和金融賬戶是平衡的。 （ c）由 (