【正文】 LOGO 2022/8/24 2 一、引言 二、我國(guó)國(guó)有企業(yè)薪酬激勵(lì)方式之一 ——年薪制 三、我國(guó)國(guó)有企業(yè)薪酬激勵(lì)方式之二 ——股權(quán)激 勵(lì)及其他方式（中長(zhǎng)期激勵(lì)） 四、我國(guó)國(guó)有企業(yè)薪酬激勵(lì)方式之三 ——年金制 五、當(dāng)前國(guó)有企業(yè)激勵(lì)與約束機(jī)制存在的問(wèn)題 六、健全國(guó)有企業(yè)激勵(lì)與約束機(jī)制應(yīng)著重把握的幾個(gè)方面 2022/8/24 3 是深化國(guó)有企業(yè)改革的重要內(nèi)容 完善的薪酬激勵(lì)與約束機(jī)制是公司治理有效性的核心和保證。 完善的薪酬激勵(lì)與約束機(jī)制是國(guó)有企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的客觀要求。 （ 1）解決委托 — 代理關(guān)系下利益不兼容問(wèn)題（承認(rèn)利益多元化，確保各方正當(dāng)利益） （ 2）保證所有者權(quán)益最大化 2022/8/24 4 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中經(jīng)理人的薪酬結(jié)構(gòu) 年薪（基薪 +年度獎(jiǎng)金） 中長(zhǎng)期激勵(lì)（股票期權(quán)等） 福利計(jì)劃（年金制等） 2022/8/24 5 美國(guó)首席執(zhí)行官薪酬結(jié)構(gòu)變動(dòng) ——《 福布斯 》 2022年 4月 1965 年工資64%獎(jiǎng)金16%期權(quán)等長(zhǎng)期激勵(lì)報(bào)酬20%2022/8/24 6 1999 年獎(jiǎng)金18%期權(quán)等長(zhǎng)期激勵(lì)報(bào)酬7 0 %工資12%美國(guó)首席執(zhí)行官薪酬結(jié)構(gòu)變動(dòng) ——《 福布斯 》 2022年 4月 2022/8/24 7 據(jù)統(tǒng)計(jì)： 年收入 100萬(wàn)美元以上的美國(guó)公司各層經(jīng)營(yíng)管理人員股票期權(quán)等長(zhǎng)期激勵(lì)占全部薪酬的比重： 最高層 65% 高級(jí)管理人員 43% 中層管理人員 27% 一般專(zhuān)業(yè)人員 6% 2022/8/24 8 2022/8/24 9 以企業(yè)的有關(guān)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)為依據(jù)，確定經(jīng)營(yíng)者年度薪酬的一種制度。 基本薪金 風(fēng)險(xiǎn)收入 2022/8/24 10 優(yōu)勢(shì) A、可以充分體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者的勞動(dòng)特點(diǎn)和價(jià)值 B、年薪結(jié)構(gòu)中含有較大的風(fēng)險(xiǎn)收入，有利于加大激勵(lì)力度，使經(jīng)營(yíng)者憑多種要素參與企業(yè)剩余收益分配 C、可為廣泛實(shí)施股權(quán)激勵(lì)創(chuàng)造基礎(chǔ)條件 可以把年薪收入的一部分直接轉(zhuǎn)化為股權(quán)激勵(lì)形式，又可以組合多種股權(quán)激勵(lì)形式 D、激勵(lì)企業(yè)家，預(yù)防“ 管理腐敗 ” 行為 缺陷 在激勵(lì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)期行為方面有所欠缺。只考慮了企業(yè)的年度收益，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者行為短期化 2022/8/24 11 實(shí)施難點(diǎn) （ 1）對(duì)國(guó)有企業(yè)特殊職能影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的定位和定量問(wèn)題 （ 2）經(jīng)營(yíng)管理人才的市場(chǎng)化取向與選用標(biāo)準(zhǔn)可能存在不一致 （ 3）國(guó)有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)不完善、難以杜絕內(nèi)部人控制 年薪制的局限性 （ 1）確定了最低的業(yè)績(jī)目標(biāo)和獎(jiǎng)金封頂?shù)那闆r下，往往在計(jì)劃指標(biāo)之下不會(huì)受到懲罰，計(jì)劃指標(biāo)之上不會(huì)受到更多的獎(jiǎng)勵(lì)。 （ 2）企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者和企業(yè)制定目標(biāo)時(shí)往往將目標(biāo)計(jì)劃定低，使其更易于實(shí)現(xiàn)而掩蓋了本應(yīng)該發(fā)揮的水平。 （ 3）每年就業(yè)績(jī)目標(biāo)進(jìn)行談判的普遍做法進(jìn)一步削弱了獎(jiǎng)金數(shù)量的可變性，實(shí)際上破壞了企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者和股東利益的一致性。 2022/8/24 12 國(guó)資委成立前的做法 國(guó)資委成立后業(yè)績(jī)考核確定年薪的基本做法 2022/8/24 13 建立中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制的必要性 解決國(guó)有企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的動(dòng)力問(wèn)題 解決國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的短期行為問(wèn)題 — 所有者與經(jīng)營(yíng)者利益不兼容問(wèn)題 解決激勵(lì)與約束 、 風(fēng)險(xiǎn)與收入相統(tǒng)一的問(wèn)題 解決要素參與分配 、 平衡短期分配中的利益矛盾 2022/8/24 14 國(guó)有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的基本構(gòu)想 （ 1） 以股權(quán)激勵(lì)為杠桿 ， 推進(jìn)國(guó)有企業(yè)深化改革 ， 完善公司治理結(jié)構(gòu) ， 轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制 ， 提高競(jìng)爭(zhēng)能力 。 薪酬激勵(lì)制度必須與國(guó)企改革同步推進(jìn) ， 市場(chǎng)化的企業(yè)市場(chǎng)化的薪酬 。 （ 2） 原則要求： “ 規(guī)范起步 、 循序漸進(jìn) 、 總結(jié)完善 、 逐步到位 ” 著眼增量 ， 慎用存量 （ 3） 實(shí)施步驟 —— 先境外后境內(nèi)；先上市后非上市；先多元化后全資；先試點(diǎn)再推開(kāi) 主要依據(jù) 《 國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)行辦法 》 （ 境內(nèi) ） （ 國(guó)資發(fā)分配〔 2022〕 175號(hào) ） 《 國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)行辦法 》 （ 境外 ） （ 國(guó)資發(fā)分配〔 2022〕 8號(hào) ） 2022/8/24 15 股票期權(quán)（ Stock Options）的含義 A 就是企業(yè)所有者向經(jīng)營(yíng)者提供的在一定期限內(nèi)，按事先約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的企業(yè)股份的權(quán)利。 B 期權(quán)激勵(lì)的主要對(duì)象為企業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)者和關(guān)鍵人才。這是一種使企業(yè)實(shí)現(xiàn) “ 雙贏 ” 的激勵(lì)機(jī)制。 C 期權(quán)激勵(lì)最早源于美國(guó)。 2022/8/24 16 股票期權(quán)的優(yōu)點(diǎn) (6個(gè)體現(xiàn) ) A 使企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者報(bào)酬與企業(yè)績(jī)效緊密結(jié)合 公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好 公司市場(chǎng)價(jià)值增加 公司股票價(jià)格上漲 執(zhí)行股票期權(quán)可獲益 B 使企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者從股東價(jià)值最大化的角度進(jìn)行決策 行權(quán)時(shí)購(gòu)買(mǎi)股票而不賣(mài)出 兼具雙重身份：股東和經(jīng)營(yíng)者 C 避免企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的過(guò)度投資，損害股東利益 D 減少代理成本，解決信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，減少監(jiān)督費(fèi)用 E 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān) ，經(jīng)營(yíng)管理者負(fù)責(zé)，降低股東收益風(fēng)險(xiǎn) F 部分解決企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的退休問(wèn)題 2022/8/24 17 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的條件 （ 1）前提是股權(quán)分置改革已經(jīng)完成 （ 2）公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范，股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層組織健全，職責(zé)明確。外部董事（含獨(dú)立董事）占董事會(huì)成員半數(shù)以上； （ 3）薪酬委員會(huì)由外部董事構(gòu)成，且薪酬委員會(huì)制度健全，議事規(guī)則完善，運(yùn)行規(guī)范； （ 4）內(nèi)部控制制度和績(jī)效考核體系健全，基礎(chǔ)管理制度規(guī)范，建立了符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)代企業(yè)制度要求的勞動(dòng)用工、薪酬福利制度及績(jī)效考核體系； （ 5）發(fā)展戰(zhàn)略明確，資產(chǎn)質(zhì)量和財(cái)務(wù)狀況良好，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健；近三年無(wú)財(cái)務(wù)違法違規(guī)行為和不良記錄。 （ 6）證券監(jiān)管部門(mén)規(guī)定的其他條件。 2022/8/24 18 股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的主要內(nèi)容 股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃應(yīng)包括股權(quán)激勵(lì)方式、激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)條件、授予