【正文】 LOGO 2022/8/24 2 一、引言 二、我國國有企業(yè)薪酬激勵方式之一 ——年薪制 三、我國國有企業(yè)薪酬激勵方式之二 ——股權(quán)激 勵及其他方式（中長期激勵） 四、我國國有企業(yè)薪酬激勵方式之三 ——年金制 五、當(dāng)前國有企業(yè)激勵與約束機制存在的問題 六、健全國有企業(yè)激勵與約束機制應(yīng)著重把握的幾個方面 2022/8/24 3 是深化國有企業(yè)改革的重要內(nèi)容 完善的薪酬激勵與約束機制是公司治理有效性的核心和保證。 完善的薪酬激勵與約束機制是國有企業(yè)參與市場競爭的客觀要求。 （ 1）解決委托 — 代理關(guān)系下利益不兼容問題（承認(rèn)利益多元化，確保各方正當(dāng)利益） （ 2）保證所有者權(quán)益最大化 2022/8/24 4 市場經(jīng)濟中經(jīng)理人的薪酬結(jié)構(gòu) 年薪（基薪 +年度獎金） 中長期激勵（股票期權(quán)等） 福利計劃（年金制等） 2022/8/24 5 美國首席執(zhí)行官薪酬結(jié)構(gòu)變動 ——《 福布斯 》 2022年 4月 1965 年工資64%獎金16%期權(quán)等長期激勵報酬20%2022/8/24 6 1999 年獎金18%期權(quán)等長期激勵報酬7 0 %工資12%美國首席執(zhí)行官薪酬結(jié)構(gòu)變動 ——《 福布斯 》 2022年 4月 2022/8/24 7 據(jù)統(tǒng)計： 年收入 100萬美元以上的美國公司各層經(jīng)營管理人員股票期權(quán)等長期激勵占全部薪酬的比重： 最高層 65% 高級管理人員 43% 中層管理人員 27% 一般專業(yè)人員 6% 2022/8/24 8 2022/8/24 9 以企業(yè)的有關(guān)經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)為依據(jù)，確定經(jīng)營者年度薪酬的一種制度。 基本薪金 風(fēng)險收入 2022/8/24 10 優(yōu)勢 A、可以充分體現(xiàn)經(jīng)營者的勞動特點和價值 B、年薪結(jié)構(gòu)中含有較大的風(fēng)險收入，有利于加大激勵力度，使經(jīng)營者憑多種要素參與企業(yè)剩余收益分配 C、可為廣泛實施股權(quán)激勵創(chuàng)造基礎(chǔ)條件 可以把年薪收入的一部分直接轉(zhuǎn)化為股權(quán)激勵形式，又可以組合多種股權(quán)激勵形式 D、激勵企業(yè)家，預(yù)防“ 管理腐敗 ” 行為 缺陷 在激勵企業(yè)經(jīng)營者的長期行為方面有所欠缺。只考慮了企業(yè)的年度收益，會導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營管理者行為短期化 2022/8/24 11 實施難點 （ 1）對國有企業(yè)特殊職能影響經(jīng)營業(yè)績的定位和定量問題 （ 2）經(jīng)營管理人才的市場化取向與選用標(biāo)準(zhǔn)可能存在不一致 （ 3）國有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)不完善、難以杜絕內(nèi)部人控制 年薪制的局限性 （ 1）確定了最低的業(yè)績目標(biāo)和獎金封頂?shù)那闆r下，往往在計劃指標(biāo)之下不會受到懲罰，計劃指標(biāo)之上不會受到更多的獎勵。 （ 2）企業(yè)經(jīng)營管理者和企業(yè)制定目標(biāo)時往往將目標(biāo)計劃定低，使其更易于實現(xiàn)而掩蓋了本應(yīng)該發(fā)揮的水平。 （ 3）每年就業(yè)績目標(biāo)進行談判的普遍做法進一步削弱了獎金數(shù)量的可變性，實際上破壞了企業(yè)經(jīng)營管理者和股東利益的一致性。 2022/8/24 12 國資委成立前的做法 國資委成立后業(yè)績考核確定年薪的基本做法 2022/8/24 13 建立中長期激勵機制的必要性 解決國有企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的動力問題 解決國有企業(yè)經(jīng)營者的短期行為問題 — 所有者與經(jīng)營者利益不兼容問題 解決激勵與約束 、 風(fēng)險與收入相統(tǒng)一的問題 解決要素參與分配 、 平衡短期分配中的利益矛盾 2022/8/24 14 國有企業(yè)實施股權(quán)激勵的基本構(gòu)想 （ 1） 以股權(quán)激勵為杠桿 ， 推進國有企業(yè)深化改革 ， 完善公司治理結(jié)構(gòu) ， 轉(zhuǎn)變經(jīng)營機制 ， 提高競爭能力 。 薪酬激勵制度必須與國企改革同步推進 ， 市場化的企業(yè)市場化的薪酬 。 （ 2） 原則要求： “ 規(guī)范起步 、 循序漸進 、 總結(jié)完善 、 逐步到位 ” 著眼增量 ， 慎用存量 （ 3） 實施步驟 —— 先境外后境內(nèi)；先上市后非上市；先多元化后全資；先試點再推開 主要依據(jù) 《 國有控股上市公司股權(quán)激勵實行辦法 》 （ 境內(nèi) ） （ 國資發(fā)分配〔 2022〕 175號 ） 《 國有控股上市公司股權(quán)激勵實行辦法 》 （ 境外 ） （ 國資發(fā)分配〔 2022〕 8號 ） 2022/8/24 15 股票期權(quán)（ Stock Options）的含義 A 就是企業(yè)所有者向經(jīng)營者提供的在一定期限內(nèi)，按事先約定的價格購買一定數(shù)量的企業(yè)股份的權(quán)利。 B 期權(quán)激勵的主要對象為企業(yè)的主要經(jīng)營者和關(guān)鍵人才。這是一種使企業(yè)實現(xiàn) “ 雙贏 ” 的激勵機制。 C 期權(quán)激勵最早源于美國。 2022/8/24 16 股票期權(quán)的優(yōu)點 (6個體現(xiàn) ) A 使企業(yè)經(jīng)營管理者報酬與企業(yè)績效緊密結(jié)合 公司經(jīng)營業(yè)績好 公司市場價值增加 公司股票價格上漲 執(zhí)行股票期權(quán)可獲益 B 使企業(yè)經(jīng)營管理者從股東價值最大化的角度進行決策 行權(quán)時購買股票而不賣出 兼具雙重身份：股東和經(jīng)營者 C 避免企業(yè)經(jīng)營管理者的過度投資，損害股東利益 D 減少代理成本，解決信息不對稱問題，減少監(jiān)督費用 E 風(fēng)險分擔(dān) ，經(jīng)營管理者負(fù)責(zé)，降低股東收益風(fēng)險 F 部分解決企業(yè)經(jīng)營管理者的退休問題 2022/8/24 17 實施股權(quán)激勵的條件 （ 1）前提是股權(quán)分置改革已經(jīng)完成 （ 2）公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范，股東會、董事會、經(jīng)理層組織健全，職責(zé)明確。外部董事（含獨立董事）占董事會成員半數(shù)以上； （ 3）薪酬委員會由外部董事構(gòu)成，且薪酬委員會制度健全，議事規(guī)則完善，運行規(guī)范； （ 4）內(nèi)部控制制度和績效考核體系健全，基礎(chǔ)管理制度規(guī)范，建立了符合市場經(jīng)濟和現(xiàn)代企業(yè)制度要求的勞動用工、薪酬福利制度及績效考核體系； （ 5）發(fā)展戰(zhàn)略明確，資產(chǎn)質(zhì)量和財務(wù)狀況良好，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)?。唤隉o財務(wù)違法違規(guī)行為和不良記錄。 （ 6）證券監(jiān)管部門規(guī)定的其他條件。 2022/8/24 18 股權(quán)激勵計劃的主要內(nèi)容 股權(quán)激勵計劃應(yīng)包括股權(quán)激勵方式、激勵對象、激勵條件、授予