【正文】 半 月 版 2004年 第5期 （總第0053期） 行 業(yè) 信 貸 分 析 報 告 電 線 電 纜導 讀 ＊線纜行業(yè)已經成為我國經濟建設重要的配套支柱產業(yè),占據(jù)著我國電工行業(yè)1/4的產值。它產品種類眾多，應用范圍十分廣泛。＊今后幾年，我國電線電纜行業(yè)仍將以7～8%的速度發(fā)展。可見“十五”期間，仍然以電網建設為重點，累計電網投資超過5000億元，這與電線電纜行業(yè)密切相關。＊我國正在進行工業(yè)的飛速發(fā)展，為我國電力電纜、通信電纜和光纜以及建筑用線等帶來了很大的發(fā)展機會。然而面對潛力巨大的市場，我國電線電纜行業(yè)因為中低端產品多，使得其在高端市場上的競爭優(yōu)勢并不明顯。＊近年全球電纜市場日趨成熟，電線電纜制造業(yè)發(fā)展趨緩，增長幅度不大。隨著外部生態(tài)環(huán)境的變化和內部競爭的結果，世界電線電纜行業(yè)已經進入幾大巨頭之間壟斷競爭的格局。 ＊我國的電線電纜行業(yè)經過幾年的高速發(fā)展已形成相當?shù)囊?guī)模，但由于生產能力大于需求，出現(xiàn)供大于求的局面。目前的生產能力已大大超過今年的預測需求數(shù)值，同時電線電纜企業(yè)均面臨亟待提高產品技術含量的問題。 80 / 80正 文 目 錄 Ⅰ 電線電纜制造行業(yè)總體分析 4一、行業(yè)概況 6二、行業(yè)回顧 6三、行業(yè)前景 7行業(yè)“十五”期間市場需求及技術發(fā)展展望 7四、行業(yè)市場發(fā)展預測 8（一）國內市場預測及行業(yè)分析 9（二）國外市場分析 11五、我國電線電纜制造行業(yè)的特點 12 12 12 12六、行業(yè)存在問題 12七、我國電線電纜制造行業(yè)整體分析 13（一）電線電纜制造行業(yè)工業(yè)總產值分析 13（二）全行業(yè)資源占用比重增大，但是經濟利潤有所下降 14（三）％ 15（四）行業(yè)成長性分析 16Ⅱ 行業(yè)區(qū)域分析 18一、報告期市場占有率前10強省份 18二、市場占有率前10強省份兩年歷史數(shù)據(jù)對比 19Ⅲ 所有制結構分析 21三資企業(yè)償債能力最強，集體企業(yè)盈利能力最好，國有企業(yè)形勢令人擔憂 21（一）人均指標分析 21（二）國有、集體、三資企業(yè)規(guī)模分析 23（三）盈利能力分析 27（四）營運能力分析 30（五）償債能力分析 33Ⅳ 行業(yè)龍頭企業(yè)分析 36財務風險小于行業(yè)平均水平，盈利水平略微高于行業(yè)平均水平 36（一）十強企業(yè)經營規(guī)模分析 36（二）十強企業(yè)盈利能力分析 37（三）十強企業(yè)營運能力分析 38（四）十強企業(yè)償債能力分析 40Ⅴ 行業(yè)市場分析 42一、我國電線電纜業(yè)高端市場潛力巨大 42二、全球電線電纜市場競爭異常激烈 42三、市場需求可持續(xù)發(fā)展 43四、開發(fā)環(huán)保電纜刻不容緩 44五、國內電線電纜市場產品重點發(fā)展動向 44六、八大行業(yè)促進線纜市場 47（一）信息產業(yè)促進光纖光纜等產品發(fā)展 47（二）電力工業(yè)使架空線等產品銷售增加 48（三）建筑用布線年均增速達15% 49（四）家電工業(yè)需要升級換代產品 50（五）交通運輸業(yè)擴大了電線電纜應用領域 51（六）汽車業(yè)使漆包線、汽車用線銷量大增 52（七）造船、煤礦等領域也有一定電纜需求 52（八）五類產品市場前景廣闊 53七、出口電纜應注意的幾個問題 53（一）技術標準 54（二）敷設條件 54（三）電纜結構 54（四）電纜的包裝 54（五）其他注意事項 54Ⅵ 投資價值與投資風險總評 55一、投資價值分析 55二、投資風險分析 56三、投資建議 57Ⅶ 上游行業(yè)分析 58一、國內銅材市場狀況 58二、中國電線電纜用銅量預測 58三、中國電纜工業(yè)對鋁導體材料需求強勁 59Ⅷ 行業(yè)分析的具體運用——案例分析 62一、上市公司主要財務概況 62二、魯能泰山基本財務比率對比分析 68（一）魯能泰山獲利能力分析 68（二）魯能泰山營運能力對比分析 72（三）魯能泰山償債能力對比分析 74三、魯能泰山投資價值和投資建議分析 76Ⅸ 附錄 77圖 表 目 錄圖表 1 電線電纜工業(yè)總產值對比圖 14圖表 2 電線電纜制造行業(yè)在工業(yè)中的地位 15圖表 3 電線電纜制造行業(yè)成長能力兩年同期數(shù)據(jù)對比分析 17圖表 4 三種所有制企業(yè)個數(shù)規(guī)模構成（2003年1－10月期間） 23圖表 5 三種所有制從業(yè)人員比較 24圖表 6 三種所制總資產比較 24圖表 7 三種所有制負債比較 24圖表 8 三種所有制銷售收入比較 25圖表 9 三種所有制利潤比較 25圖表 10 三種所有制工業(yè)總產值比較 25圖表 11 三種所有制企業(yè)銷售利潤率比較 27圖表 12 三種所有制企業(yè)資產利潤率比較 28圖表 13 三種所有制企業(yè)權益利潤率比較 28圖表 14 三種企業(yè)盈利能力的杜邦分析 29圖表 15 三種所有制企業(yè)總資產周轉率比較 30圖表 16 三種所有制企業(yè)流動資產周轉率比較 31圖表 17 三種所有制企業(yè)應收賬款周轉率比較 31圖表 18 三種所有制資產負債率比較 33圖表 19 三種所有制企業(yè)產權比率對比分析 34圖表 20 報告期10強企業(yè)盈利能力分析 37圖表 21 十強企業(yè)盈利能力兩年數(shù)據(jù)對比圖 38圖表 22 報告期10強企業(yè)營運能力分析 39圖表 23 十強企業(yè)營運能力兩年數(shù)據(jù)對比圖 39圖表 24 報告期10強企業(yè)償債能力分析 40圖表 25 十強企業(yè)償債能力兩年數(shù)據(jù)對比分析 41圖表 26 盈利能力綜合對比圖 69圖表 27 盈利能力綜合對比圖 70圖表 28 盈利能力之經營凈利潤率走勢分析 70圖表 29 盈利能力之資產凈利率走勢分析 71圖表 30 盈利能力之凈資產收益率走勢分析 71圖表 31 營運能力之存貨周轉率走勢圖 72圖表 32 總資產周轉率走勢分析 73圖表 33 應收帳款周轉率走勢分析 73圖表 34 魯能泰山資產負債率走勢分析 75圖表 35 魯能泰山產權比率走勢分析 75表格目錄表格 1 電線電纜制造行業(yè)工業(yè)總產值數(shù)據(jù)表 13表格 2 全行業(yè)資源占用和經濟成果構成情況 14表格 3 電線電纜制造行業(yè)在工業(yè)中地位 15表格 4 電線電纜制造行業(yè)成長能力兩年數(shù)據(jù)對比分析 16表格 5 報告期市場占有率前10強省份 18表格 6 報告期市場占有率9城市 18表格 7 市場占有率前10強省份兩年數(shù)據(jù)對比 19表格 8 報告期基本財務數(shù)據(jù) 21表格 9 報告期基本財務指標數(shù)據(jù) 21表格 10 各所有制企業(yè)2003年1－10月人均規(guī)模概況 21表格 11 三種所有制企業(yè)兩年同期人均指標對比分析 22表格 12 三種所有制企業(yè)兩年同期對比分析 23表格 13 三種所有制企業(yè)兩年同期歷史數(shù)據(jù)對比 26表格 14 三種企業(yè)盈利能力的杜邦分析 29表格 15 盈利能力兩年同期歷史數(shù)據(jù)對比 30表格 16 各所有制企業(yè)營運能力歷史數(shù)據(jù)對比 32表格 17 各所有制企業(yè)營運能力歷史數(shù)據(jù)對比 33表格 18 償債能力兩年同期歷史數(shù)據(jù)對比 34表格 19 報告期經營規(guī)模 36表格 20 十強企業(yè)經營規(guī)模兩年數(shù)據(jù) 36表格 21 報告期10強企業(yè)盈利能力分析 37表格 22 十強企業(yè)盈利能力兩年數(shù)據(jù) 38表格 23 報告期10強企業(yè)營運能力分析 38表格 24 十強企業(yè)營運能力兩年數(shù)據(jù)對比 39表格 25 十強企業(yè)償債能力對比分析 40表格 26 十強企業(yè)償債能力對比分析 40表格 27 權益利潤率的分析 55表格 28 權益利潤率比較 55表格 29 各類產品的用銅比例如下： 58表格 30 魯能泰山股本結構 62表格 31 魯能泰山公司基本財務數(shù)據(jù)一覽表 65表格 32 盈利能力對比分析 68表格 33 盈利能力對比分析 69表格 34 上市公司營運能力數(shù)據(jù)對比 72表格 35 魯能泰山償債能力走勢分析數(shù)據(jù)表格 74Ⅰ 電線電纜制造行業(yè)總體分析 改革開放二十余年來，中國經濟持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展給中國電纜工業(yè)帶來了蓬勃發(fā)展的機遇，特別是1985年以來的快速發(fā)展，％上升至200 ％。2002年中國電纜工業(yè)總產值為1236億元人民幣，工為銷售產值 1143億元人民幣。生產總量已經超過日本而僅次于美國，成為世界第二大電線電纜生產國。 一、行業(yè)概況 線纜行業(yè)已經成為我國經濟建設重要的配套支柱產業(yè)。電線電纜行業(yè)雖然在我國起步較晚，但是黨和國家政府通過多年努力，采取強有力措施，使我國電線電纜行業(yè)發(fā)展規(guī)模龐大，據(jù)統(tǒng)計全國有大中小企業(yè)5000多家，有從業(yè)人員40多萬。電線電纜行業(yè)雖然只是一個配套行業(yè)，卻占據(jù)著我國電工行業(yè)1/4的產值。它產品種類眾多，應用范圍十分廣泛，涉及到電力、建筑、通信、制造等行業(yè)，與國民經濟的各個部門都密切相關。近幾年，電線電纜行業(yè)發(fā)展勢頭迅猛，我國已位列世界線纜生產大國。由于電線電纜行業(yè)的進入壁壘較低，因此行業(yè)的生產廠家眾多，產品多集中在技術含量偏低的產品，行業(yè)集中度低、市場競爭激烈。 近幾年，隨著國家電力、建筑、石油、電子通信、交通運輸業(yè)的迅速發(fā)展、以及三金工程、信息高速公路建設，促進了電線電纜、光纖光纜的迅速發(fā)展。電線電纜行業(yè)具有廣闊的發(fā)展前景。增加先進設備，提高產品質量，滿足市場需求，抵御國外產品沖擊是當務之急。現(xiàn)階段全國整個電線電纜行業(yè)發(fā)展概況：競爭劇烈，盈利水平略微下降電線電纜是工業(yè)經濟的血管，人類社會的電氣化和信息化的發(fā)展都依賴于電線電纜業(yè)的發(fā)展，特別是在21世紀的信息社會里，社會信息的傳播，能源快速、高效的流通更是離不開電線電纜，在21世紀里，電線電纜業(yè)將進一步加速發(fā)展速度。 二、行業(yè)回顧 自20世紀90年代以來，我國的電線電纜制造業(yè)飛速發(fā)展，目前規(guī)模已居世界第2位，僅次于美國。民營企業(yè)的加入大大增強了電線電纜行業(yè)的活力，目前民營企業(yè)電線電纜的產值已占行業(yè)總產值的2/3。 2000年，我國規(guī)模以上電線電纜制造企業(yè)共有1709家，工業(yè)總產值突破1000億元大關，為1038億元，%，工業(yè)增加值為236億元，%。2000年，電線電纜行業(yè)經濟效益大幅度提高，幾家上規(guī)模企業(yè)完成產品銷售收入967億元，%，實現(xiàn)利潤40億元，%%，%。 在第二屆中國電氣工業(yè)100強企業(yè)中，電線電纜企業(yè)在100強中占據(jù)了重要的地位，高達25家，占據(jù)了1/4的江山，其中進入前10強的有3家。進入100強的這25家電線電纜企業(yè)2000年實現(xiàn)工業(yè)總產值和工業(yè)銷售產值均為125億元，占電氣百強的22%，%，，比電氣100強平均值高出9%。由此可見，電線電纜業(yè)是中國電氣工業(yè)100強中的支柱行業(yè)。 三、行業(yè)前景 “十五”期間，我國電力工業(yè)的發(fā)展方針是：重點加強電網建設，積極發(fā)展水電，優(yōu)化火電結構，適當發(fā)展核電，因地制宜發(fā)展新能源發(fā)電。行業(yè)“十五”期間市場需求及技術發(fā)展展望 　　據(jù)專家分析，今后幾年，我國電線電纜行業(yè)仍將以7～8%的速度發(fā)展。可見“十五”期間，仍然以電網建設為重點，累計電網投資超過5000億元，這與電線電纜行業(yè)密切相關?！　＜覍Α笆濉逼陂g各行業(yè)電線電纜需求分析指出，由于重點建設電網及電力通信，接觸線擴大應用，裸線產品將以每年環(huán)比增長10%是完全可能的；由于城市電網履行、生活水平提高及第三產業(yè)用電量增長，第二產業(yè)用電平衡增長，電力電纜仍將以環(huán)比增長速度8～10%增長；隨著加工工業(yè)平衡發(fā)展，電氣裝備線纜產品平均將以5～8%增長，其中建筑用線、汽車用線、家電工業(yè)線束增長較大，分別將以超過10%速度增長。　　專家對“十五”期間產品技術以展趨勢分析認為，在架空線中，鋼芯鋁絞線仍是主要產品，但高導電率63%（IACS）鋁導線將會得到較多應用，應擴大鋁包鋼和鋁合金導電線在架空線中比例；大力推廣OPGW在架空線路中的應用。建筑用線擴大交聯(lián)聚乙烯布電線與聚氯乙烯絕緣尼龍護套電線的應用；安裝線及其它裝備線將大力推廣應用阻燃電線電纜；1kv及以下低壓電力電纜仍舊會以PVC電纜為主，但低壓交聯(lián)電纜逐步取代PVC電纜的趨勢將有所加強，溫水交聯(lián)電纜應用量會增加，低煙無鹵阻燃電纜將有所發(fā)展。6～35kv中壓電力電纜仍是交聯(lián)電纜占統(tǒng)治地位，預制式電纜附件得到更廣泛應用。 四、行業(yè)市場發(fā)展預測 電線電纜行業(yè)是機械工業(yè)最大配套行業(yè)，產值僅次于汽車，為機械工業(yè)第二大產值行業(yè)。　　電線電纜是輸送電能、傳遞信息和制造各種電機、電器、儀表所不可缺少的基礎器材，是未來電氣化、信息化社會中必要的基礎產品。電線電纜行業(yè)又是配套行業(yè)，產品必須滿足各自行業(yè)的性能要求。國民經濟絕大多數(shù)行業(yè)都與電線電纜相關，因此，電線電纜又被喻為國民經濟的“血管”與神經。它有五大類產品：裸線、電氣裝備用電線電纜、電力電纜、通信電纜與光纜、繞組線。20世紀90年代，我國電線電纜行業(yè)得到高速發(fā)展。80年代末電線電纜行業(yè)產值占國民經濟產值的0．88％，到1998年電線電纜產值占國民經濟總產值1％，反映出它目前仍有較強的生命力。我國電線電纜行業(yè)仍處在一個發(fā)展階段，在發(fā)展中國家，電線電纜銷售額增長一般比國民經濟總產值增長要略高一些，我國建國五十年發(fā)展歷史也證明了這一點。按我國多數(shù)經濟專家預測，“十五”GDP增長速度在7％～8％之間。今年全國人大會議上提出了加快中西部地區(qū)的開發(fā)，特別是加大基礎實施的建設，交通、能源、通信以及住宅、汽車、家電的發(fā)展給電線電纜帶來新的機遇。依此預測，我國電線電纜總銷售額不低于G D P增長速度。事實上，國家正加大基礎建設資金投入，拉