【正文】 69 / 712005年一季度化工行業(yè)分析報(bào)告目 錄內(nèi)容提要 1一、化工行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)分析 1二、化工行業(yè)目前存在的信貸機(jī)會(huì) 2三、化工行業(yè)目前的主要信貸風(fēng)險(xiǎn) 2四、對(duì)化工行業(yè)的信貸策略 3上篇：行業(yè)關(guān)鍵指標(biāo)簡(jiǎn)析 4一、化工行業(yè)利潤(rùn)率與工業(yè)平均值對(duì)比分析 4二、化工行業(yè)集中度分析 5三、化工行業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析 5四、化工行業(yè)盈利能力分析 6五、化工行業(yè)償債能力分析 8六、化工行業(yè)發(fā)展能力分析 9七、化工行業(yè)規(guī)模分析 11八、化工行業(yè)虧損系數(shù)分析 12九、化工行業(yè)績(jī)效分析 13十、化工行業(yè)主要產(chǎn)品生產(chǎn)情況 13十一、化工行業(yè)企業(yè)較好值、中間值、較差值指標(biāo)分析 15十二、化工行業(yè)龍頭企業(yè)基本財(cái)務(wù)情況 16下篇：化工行業(yè)發(fā)展監(jiān)測(cè) 17I行業(yè)分析 17一、行業(yè)運(yùn)行分析 17二、行業(yè)政策分析 26三、上下游行業(yè)影響 30四、國(guó)際市場(chǎng)情況 36五、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì) 37六、專家觀點(diǎn) 41II企業(yè)分析 43一、行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)發(fā)展動(dòng)向分析 43二、行業(yè)主要上市公司發(fā)展分析 45III產(chǎn)品市場(chǎng)分析 56一、主要產(chǎn)品市場(chǎng)情況分析 56二、主要產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)分析 60三、新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝 63IV區(qū)域熱點(diǎn)分析 66一、格爾木加快化工產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)步伐 66二、國(guó)內(nèi)最大丁苯橡膠裝置在上海興建 66三、貴州省將建五大煤化工生態(tài)工業(yè)基地 67四、珠海將成為我國(guó)最大PTA生產(chǎn)基地 67五、滄州成為我國(guó)最大氯化膽堿生產(chǎn)基地 68六、BP在南京建年產(chǎn)50萬噸醋酸廠 68七、全球最大紡織染料生產(chǎn)商落戶南京化工園 69八、天津化工區(qū)已吸引入?yún)^(qū)企業(yè)29家 69內(nèi)容提要一、化工行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)分析（一）行業(yè)發(fā)展概況我國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)發(fā)展取得了巨大的成就，但同時(shí)也存在一些問題和不足。一是企業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾突出。二是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理。三是研發(fā)能力不強(qiáng)。四是體制和機(jī)制還不能適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需要。（二）行業(yè)上下游影響2004年以來，我國(guó)煤、電、油、運(yùn)緊張使我國(guó)化工行業(yè)成本大增，塑料、橡膠、化纖、化肥等化工行業(yè)子行業(yè)利潤(rùn)大幅下降。（三）行業(yè)國(guó)際因素影響國(guó)際石油價(jià)格高企，是我國(guó)的化工行業(yè)發(fā)展面臨重大挑戰(zhàn)，同時(shí)外資大幅進(jìn)入我國(guó)化工市場(chǎng)，化工貿(mào)易呈現(xiàn)逆差，而且2004年的海嘯也使我國(guó)的天然橡膠行業(yè)出口受阻。（四）行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)由于未來510年，我國(guó)化纖、塑料、橡膠行業(yè)的需求將大幅上漲，而且由于國(guó)家對(duì)于農(nóng)業(yè)的支持力度進(jìn)一步加大，農(nóng)資能化學(xué)用品需求大幅攀升，預(yù)計(jì)未來510，我國(guó)化工行業(yè)還處于景氣周期。（五）行業(yè)與銀行業(yè)的關(guān)系我國(guó)化工行業(yè)目前來說市場(chǎng)融資力度還是不大，企業(yè)發(fā)展的大部分資金還是靠銀行貸款。二、化工行業(yè)目前存在的信貸機(jī)會(huì)（一）行業(yè)利潤(rùn)水平可接受度2004年12月11日起，中國(guó)要按照加入WTO承諾開放化肥、成品油的零售市場(chǎng)，2006年12月11日起要開放化肥、成品油的批發(fā)市場(chǎng)，將對(duì)國(guó)內(nèi)化肥、石油企業(yè)帶來較大影響。使得企業(yè)成本加大，利潤(rùn)水平本來就一般的化工行業(yè)利潤(rùn)會(huì)進(jìn)一步降低。（二）行業(yè)信貸機(jī)會(huì)分析由于化工產(chǎn)品價(jià)格增長(zhǎng)幅度高于原油價(jià)格增長(zhǎng)幅度，因而2005年石化行業(yè)將繼續(xù)保持較高景氣度，但相比2004年的增速將會(huì)略有趨緩。（三）行業(yè)信貸機(jī)會(huì)目前來說，我國(guó)煉油和乙烯工業(yè)是石油和化工行業(yè)的龍頭和核心，將是2005年乃至未來幾年的發(fā)展重點(diǎn)。建議銀行關(guān)注。三、化工行業(yè)目前的主要信貸風(fēng)險(xiǎn)（一）行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析化工行業(yè)固定成本高，前期投入大，成本回收期長(zhǎng)，許多化工企業(yè)在制定產(chǎn)品價(jià)格策略時(shí)，由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，往往只要滿足收回變動(dòng)成本就可出售產(chǎn)品，甚至不惜虧本銷售，容易誘發(fā)傾銷行為。（二）風(fēng)險(xiǎn)控制重點(diǎn)建議銀行投入時(shí)選擇高技術(shù)含量、高附加值的產(chǎn)品作為對(duì)象，同時(shí)謹(jǐn)慎評(píng)估項(xiàng)目的可行性，防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。四、對(duì)化工行業(yè)的信貸策略（一）產(chǎn)品策略目前來說，乙烯工業(yè)正處于發(fā)展的黃金時(shí)期，而且還有幾年的發(fā)展高峰期，建議銀行投入此類產(chǎn)品。（二）人才策略我國(guó)化工行業(yè)中高、精、尖技術(shù)人才非常缺乏，所以銀行投入時(shí)考慮技術(shù)研發(fā)力量雄厚、有發(fā)展前途的企業(yè)。（三）營(yíng)銷渠道策略由于我國(guó)化工產(chǎn)品往往不惜血本降價(jià)銷售，我國(guó)化工行業(yè)也是所有行業(yè)中遭受國(guó)際反傾銷最多的行業(yè)，建議銀行關(guān)注那些在反傾銷中處于有利地位的企業(yè)。（四）授信授權(quán)策略銀行選擇發(fā)展處于黃金期的乙烯工業(yè)和其下游行業(yè)，并且選擇具有一定競(jìng)爭(zhēng)力量的大型化工企業(yè)。上篇：行業(yè)關(guān)鍵指標(biāo)簡(jiǎn)析一、化工行業(yè)利潤(rùn)率與工業(yè)平均值對(duì)比分析行業(yè)平均利潤(rùn)率是目前銀行業(yè)普遍采用的一種簡(jiǎn)捷分析指標(biāo)。對(duì)于低于全部工業(yè)行業(yè)平均利潤(rùn)率水平的行業(yè)，可以考慮退出；反之，則可以做進(jìn)一步分析。報(bào)告中的計(jì)算公式為：行業(yè)平均利潤(rùn)率=利潤(rùn)/銷售收入。平均利潤(rùn)率(%)與工業(yè)比較(%)與全行業(yè)比較(%)與top10比較(%)工業(yè)%%%%全國(guó)%%%%Top10%%%%北京市%%%%天津市%%%%河北省%%%%山西省%%%%內(nèi)蒙%%%%遼寧省%%%%吉林省%%%%黑龍江省%%%%上海市%%%%江蘇省%%%%浙江省%%%%安徽省%%%%福建省%%%%江西省%%%%山東省%%%%河南省%%%%湖北省%%%%湖南省%%%%廣東省%%%%廣西%%%%海南省%%%%重慶市%%%%四川省%%%%貴州省%%%%云南省%%%%陜西省%%%%甘肅省%%%%青海省%%%%寧夏%%%%新疆%%%%二、化工行業(yè)集中度分析行業(yè)集中度是衡量一個(gè)行業(yè)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)向行業(yè)核心企業(yè)集中程度的指標(biāo)。報(bào)告中用行業(yè)中排名前10位的企業(yè)占全行業(yè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（銷售收入、資產(chǎn)、利潤(rùn)）的比例來表示。TOP10 (%)銷售集中度%資產(chǎn)集中度%利潤(rùn)集中度%三、化工行業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是指運(yùn)用各種經(jīng)濟(jì)資源從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，也即資金周轉(zhuǎn)能力或資產(chǎn)管理效率。報(bào)告采用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率來衡量?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)收入總額同平均資產(chǎn)總額的比值。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入總額/平均資產(chǎn)總額100%。此指標(biāo)是衡量企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)之一。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)100%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額同應(yīng)收賬款平均余額的比率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)應(yīng)收帳款回收情況的指標(biāo)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額100%?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）全國(guó)北京市天津市河北省山西省內(nèi)蒙遼寧省吉林省黑龍江省上海市江蘇省浙江省安徽省福建省江西省山東省河南省湖北省湖南省廣東省廣西海南省重慶市四川省貴州省云南省陜西省甘肅省青海省寧夏新疆四、化工行業(yè)盈利能力分析盈利能力是指賺取利潤(rùn)的能力，報(bào)告通過凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)來衡量。凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)同平均凈資產(chǎn)的比率。凈資產(chǎn)收益率體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的股權(quán)資金獲取凈收益的能力，突出反映了投資與收益的關(guān)系。凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)100%。其中：平均凈資產(chǎn)＝（年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn)）/2?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率。總資產(chǎn)報(bào)酬率用于衡量企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率＝（利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用）/平均資產(chǎn)總額100%。銷售利稅率是指利稅總額與銷售凈收入的比率，它反映企業(yè)銷售收入的收益水平和貢獻(xiàn)程度。銷售利潤(rùn)率＝（銷售利潤(rùn)/產(chǎn)品銷售凈收入）100%。成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)一定時(shí)期的利潤(rùn)總額同企業(yè)成本費(fèi)用總額的比率。成本費(fèi)用利潤(rùn)率表示企業(yè)為取得利潤(rùn)而付出的代價(jià)，從企業(yè)支出方面評(píng)價(jià)企業(yè)的收益能力。成本費(fèi)用利潤(rùn)率＝利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額100%。凈資產(chǎn)收益率(%)總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)銷售利潤(rùn)率(%)成本費(fèi)用利潤(rùn)率(%)全國(guó)%%%%北京市%%%%天津市%%%%河北省%%%%山西省%%%%內(nèi)蒙%%%%遼寧省%%%%吉林省%%%%黑龍江%%%%上海市%%%%江蘇省%%%%浙江省%%%%安徽省%%%%福建省%%%%江西省%%%%山東省%%%%河南省%%%%湖北省%%%%湖南省%%%%廣東省%%%%廣西%%%%海南省%%%%重慶市%%%%四川省%%%%貴州省%%%%云南省%%%%陜西省%%%%甘肅省%%%%青海省%%%%寧夏%%%%新疆%%%%五、化工行業(yè)償債能力分析償債能力是指償還各種債務(wù)的能力，通過償債能力的分析可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及財(cái)務(wù)分析。報(bào)告采用資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)來衡量。資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)一定時(shí)期負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率。資產(chǎn)負(fù)債率用來衡量企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的；資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算公式如下：資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100%。已獲利息倍數(shù)又稱利息保障倍數(shù)，反映了獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保證程度，是分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)。已獲利息倍數(shù)＝稅前利潤(rùn)總額/利息支出100%。資產(chǎn)負(fù)債率（%）已獲利息倍數(shù)全國(guó)%北京市%天津市%河北省%山西省%內(nèi)蒙%遼寧省%吉林省%黑龍江省%上海市%江蘇省%浙江省%安徽省%福建省%江西省%山東省%河南省%湖北省%湖南省%廣東省%廣西%海南省%重慶市%四川省%貴州省%云南省%陜西省%甘肅省%青海省%寧夏%新疆%六、化工行業(yè)發(fā)展能力分析發(fā)展能力是指不斷發(fā)展的能力。通過發(fā)展能力分析可以了解發(fā)展變化情況，并可以預(yù)測(cè)發(fā)展前景。報(bào)告中采用資本積累率、銷售增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率來衡量行業(yè)發(fā)展能力。資本積累率是指企業(yè)本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額同年初所有者權(quán)益的比率。資本積累率表示企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額/年初所有者權(quán)益100%。銷售(營(yíng)業(yè))增長(zhǎng)率是指企業(yè)本年銷售(營(yíng)業(yè))收入增長(zhǎng)額同上年銷售(營(yíng)業(yè))收入總額的比率。銷售(營(yíng)業(yè))增長(zhǎng)率表示與上年相比，企業(yè)銷售(營(yíng)業(yè))收入的增減變動(dòng)情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。銷售(營(yíng)業(yè))增長(zhǎng)率=本年銷售增長(zhǎng)額/上年銷售收入總額l00%。此比率是衡量企業(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)之一?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額100%。資本積累率（%）銷售增長(zhǎng)率（%）總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)全國(guó)%%%北京市%%%天津市%%%河北省%%%山西省%%%內(nèi)蒙%%%遼寧省%%%吉林省%%%黑龍江省%%%上海市%%%江蘇省%%%浙江省%%%安徽省%%%福建省%%%江西省%%%山東省%%%河南省%%%湖北省%%%湖南省%%%廣東省%%%廣西%%%海南省%%%重慶市%%%四川省%%%貴州省%—%云南省%%%陜西省%%%甘肅省%%%青海省DIV/0!%%寧夏%%%新疆%%%全國(guó)%%%七、化工行業(yè)規(guī)模分析資產(chǎn)總計(jì)利潤(rùn)總額銷售收入全國(guó)北京市天津市河