【正文】 哈藥集團資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化實證分析作者：日期：西南財經(jīng)大學天府學院2013屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計）論文題目：哈藥集團資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的實證分析學生姓名： 所在學院： 西南財經(jīng)大學天府學院 專 業(yè)： 學 號： 指導教師： 2013年3月西南財經(jīng)大學天府學院本科畢業(yè)論文原創(chuàng)性及知識產(chǎn)權(quán)聲明本人鄭重聲明：所呈交的畢業(yè)論文是本人在導師的指導下取得的成果。對本論文的研究做出重要貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標明。因本畢業(yè)論文引起的法律結(jié)果完全由本人承擔。本畢業(yè)論文成果歸西南財經(jīng)大學天府學院所有。特此聲明。畢業(yè)論文（設(shè)計）作者簽名：作者專業(yè)： 作者學號： 2013年 3 月 10日西南財經(jīng)大學天府學院本科學生畢業(yè)論文（設(shè)計）開題報告表論文（設(shè)計）名稱哈藥集團資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化實證分析論文（設(shè)計）來源自選題目論文（設(shè)計）類型B導 師 學生姓名 學 號 專 業(yè) 一、選題的目的和意義資本結(jié)構(gòu)反映公司總資產(chǎn)中各種資金來源的構(gòu)成情況。資本結(jié)構(gòu)是否合理將會直接影響到企業(yè)目前和將來的發(fā)展狀況。資本結(jié)構(gòu)的選擇是企業(yè)財務(wù)決策中的核心問題，合理的資本結(jié)構(gòu)，有利于規(guī)范企業(yè)行為、提高企業(yè)價值，正處于高速發(fā)展階段的我國醫(yī)藥行業(yè)與其他行業(yè)相比有著顯著的行業(yè)特點，鑒于此，本文選取醫(yī)藥行業(yè)的哈藥集團股份有限公司作為研究對象，運用資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論對我國醫(yī)藥上市公司確定哈藥集團最佳資本結(jié)構(gòu)，并提出優(yōu)化哈藥集團資本結(jié)構(gòu)的對策建議，這對改善哈藥企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀、尋求合理的資本結(jié)構(gòu)具有一定的理論指導和現(xiàn)實意義，并對我國其他醫(yī)藥行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化也起到借鑒和參考的作用。二、選題的思路和預期成果 本論文主要包含五部分的內(nèi)容，第一部分是論文的導論部分；第二部分是資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論概述；第三部分是對哈藥集團的資本結(jié)構(gòu)進行實證分析，這部分先對醫(yī)藥行業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)進行現(xiàn)狀分析，然后將哈藥集團資本結(jié)構(gòu)與同行業(yè)進行比較并且運用企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)方程對哈藥集團的資本結(jié)構(gòu)進行定量分析，接下來結(jié)合影響資本結(jié)構(gòu)的因素試找出哈藥集團資本結(jié)構(gòu)存在的問題；第四部分提出優(yōu)化哈藥集團資本結(jié)構(gòu)的對策建議；第五部分為本文的結(jié)論部分。三、論文進度計劃20121101——20121107 查找、閱讀相關(guān)文獻資料 20121108——20121118 完成開題報告20121118——20120108 繼續(xù)閱讀相關(guān)文獻資料，完成文獻綜述的寫作 20120109——20120120 根據(jù)閱讀資料，完成畢業(yè)論文粗綱 20120121——20120320 與導師溝通，修改初稿，完成論文終稿 四、所需資料及完成論文所具備的條件因素利用中國知網(wǎng)及萬方數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)進行有關(guān)最佳資本結(jié)構(gòu)的期刊、文獻、論文發(fā)表的搜集；購買如何確定上市公司最佳資本結(jié)構(gòu)的書籍；學校圖書館提供相關(guān)文獻的查詢。時間充足；有優(yōu)秀的導師指導；文獻期刊資料查詢方便。參考文獻：[1]中國注冊會計是協(xié)會：《財務(wù)成本管理》，中國財政經(jīng)濟出版社出版社，2011[2]荊新，王化成，劉俊彥：《財務(wù)管理學》，中國人民大學出版社，2009[3]崔榮榮，2011：《談企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)的確定方法》，《中國經(jīng)貿(mào)》，2011年第一期[4]肖超勝，2011：《最佳資本結(jié)構(gòu)決策方法及其評價》，《河北企業(yè)》，2011年第五期[5]迂兆宏，2005：《企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定》，《佳木斯大學社會科學學報》，2005年第一期[6]鐘靈：《企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化研究》，《博士論壇》，2007年第一期[7]鄭長德：《企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論與實證研究》，中國財政經(jīng)濟出版社，2004指導教師簽名： 日期：論文（設(shè)計）類型：A—理論研究；B—應(yīng)用研究；C—軟件設(shè)計等；摘要資本結(jié)構(gòu)反映公司總資產(chǎn)中各種資金來源的構(gòu)成情況。資本結(jié)構(gòu)是否合理將會直接影響到企業(yè)目前和將來的發(fā)展狀況。資本結(jié)構(gòu)的選擇是企業(yè)財務(wù)決策中的核心問題，合理的資本結(jié)構(gòu)，有利于規(guī)范企業(yè)行為、提高企業(yè)價值。正處于高速發(fā)展階段的我國醫(yī)藥行業(yè)與其他行業(yè)相比有著顯著的行業(yè)特點，醫(yī)藥行業(yè)上市公司的財務(wù)政策比較謹慎，不輕易借債進行借債投資，融資成本較大。鑒于此，本文選取醫(yī)藥行業(yè)中的哈藥集團股份有限公司作為研究對象，通過分析我國醫(yī)藥行業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，在回顧國內(nèi)外有關(guān)資本結(jié)構(gòu)分析方法的基礎(chǔ)上，對哈藥集團的資本結(jié)構(gòu)進行定量分析，并將哈藥集團與我國醫(yī)藥行業(yè)其它企業(yè)進行對比分析，找出哈藥集團資本結(jié)構(gòu)存在的問題，最后提出優(yōu)化哈藥集團資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)對策建議。這對改善該哈藥企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀、尋求合理的資本結(jié)構(gòu)具有一定的理論指導和現(xiàn)實意義，并對我國其他醫(yī)藥行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化也起到借鑒和參考的作用。關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu) 哈藥集團 定量分析AbstractCapital structure reflects the source of pany39。s total assets. Capital structure whether reasonable will directly affect the development of the enterprise at present and future .The choice of capital structure is the core problem of enterprise financial decision, reasonable capital structure, which is beneficial to standardize enterprise behavior and improve the enterprise value. In high speed development phase of China39。s pharmaceutical industry pared with other industry has obvious characteristics, medicine industry listed pany financial policy more cautiously, not easy to borrow money for debt investment, financing cost bigger. In view of this, this article selects the pharmaceutical industry, medicine group Harbin Pharmaceutical as the analysis object. In this paper will analyze the Harbin Pharmaceutical Group39。s capital structure and give some Suggestions. This to improve the Harbin medicine enterprise capital structure present situation is very important. This gives other pharmaceutical industry listed pany capital structure optimization in China also plays a role of reference .Keywords: capital structure ；Harbin Pharmaceutical Group ； Quantitative analysis目 錄一、導論 1（一）、研究背景及意義 1（二）、研究內(nèi)容 2（三）、研究方法 2二、資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論概述 2（一）、相關(guān)概念界定 2（二）資本結(jié)構(gòu)基本理論 3MM理論 3資本結(jié)構(gòu)理論的貢獻 4（三）、資本結(jié)構(gòu)分析方法 4比較資本成本法 4企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)方程 4三、哈藥集團資本結(jié)構(gòu)實證分析 6（一）、我國醫(yī)藥行業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析 6我國醫(yī)藥行業(yè)資產(chǎn)負債率水平較低 6長期負債過少，流動負債比例偏大 7融資成本較大，存在股權(quán)融資偏好 8（二）、哈藥集團資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析 8哈藥集團簡介 8哈藥集團財務(wù)狀況 9哈藥集團資本構(gòu)成情況 9（三）、哈藥集團資本結(jié)構(gòu)與同行業(yè)相比較 11對比企業(yè)的選擇 11與同行業(yè)企業(yè)比較 11（四）、哈藥集團資本結(jié)構(gòu)實證分析 14哈藥集團資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的原則 14哈藥集團最佳資本結(jié)構(gòu)的計算 14影響資本結(jié)構(gòu)的因素 17哈藥集團資本結(jié)構(gòu)存在的問題 18四、優(yōu)化哈藥集團資本結(jié)構(gòu)的建議 20（一）、提升營運能力及資產(chǎn)管理效率，改善債務(wù)權(quán)益狀況 20（二）、優(yōu)化公司的治理結(jié)構(gòu) 20（三）、加強對經(jīng)營者的激勵 21（四）、積極合理的擴展公司規(guī)模 21五、結(jié)論 21文獻綜述 24參考文獻 35致謝 37一、導論（一）、研究背景及意義改革開放三十多年來，我國已經(jīng)從計劃經(jīng)濟跨入了社會主義市場經(jīng)濟時代，資本市場發(fā)展日趨完善。對于企業(yè)而言，資本結(jié)構(gòu)是否合理意義重大，因為資本結(jié)構(gòu)將會直接影響到企業(yè)目前和將來的發(fā)展狀況。合理的資本結(jié)構(gòu)，有利于規(guī)范企業(yè)行為、提高企業(yè)價值。醫(yī)藥行業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分，是人們的生活中不可缺少的一個行業(yè)，它擔負著極為重要的社會責任。尤其在2003年非典病毒肆虐，2009年甲型H1N1流感盛行，醫(yī)藥行業(yè)在我們治療以及防治疫病的過程中發(fā)揮了極其重要的作用?，F(xiàn)如今隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，空氣污染狀況日益嚴重，人民的健康水平需要得到更為密切的關(guān)注，這就需要完善的醫(yī)藥行業(yè)作為保證。但是隨著國家對外貿(mào)進出口權(quán)的逐步開放及管理透明度的增加，中國的醫(yī)藥企業(yè)面臨著十分激烈的國內(nèi)外競爭。在此嚴峻的市場形勢下中國的醫(yī)藥企業(yè)要想站穩(wěn)腳跟，降低風險，實現(xiàn)自身的轉(zhuǎn)變，就必須提升競爭力，增加附加值，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平以及資產(chǎn)運營效率，改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。綜上，合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響著企業(yè)的生存與發(fā)展，也是企業(yè)保持著強有力的競爭能力和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能否實現(xiàn)的關(guān)鍵。為此，研究醫(yī)藥企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性、優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)具有很強的現(xiàn)實意義并對我國其他醫(yī)藥行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化也起到借鑒和參考的作用。（二）、研究內(nèi)容本文選