幾種影響較大的融資租賃創(chuàng)新模式(已修改)
2025-07-06 15:33 本頁面
【正文】 幾種影響較大的融資租賃創(chuàng)新模式融資租賃公司的運營模式極為繁多，在原有模式基礎(chǔ)上稍加改造便是一種新的運營模式，因此不斷有創(chuàng)新型模式出現(xiàn)。不過，所謂“萬變不離其宗”，在掌握英國稅務(wù)租賃、德國稅務(wù)租賃和日本稅務(wù)租賃后，基本可以領(lǐng)會融資租賃的基本模式，總結(jié)其中的規(guī)律，理解或自主創(chuàng)新其它更復(fù)雜的模式。（1）英國稅務(wù)租賃模式：充分發(fā)揮避稅功能英國稅務(wù)租賃(Tax Lease)是利用英國稅法中關(guān)于本國投資者投資大型設(shè)備可獲減免稅的規(guī)定來降低融資成本的一種結(jié)構(gòu)化租賃。其過程如下：英國法律規(guī)定，本土公司購買大型運輸工具可以按上年末賬面價值的25%進(jìn)行加速折舊，折舊額稅前扣除。由一家英國本土公司A作為出租人出資購買大型運輸工具，租賃給另一家英國公司B(承租人)使用。在設(shè)備購置的最初幾年，租金必然低于折舊。這樣，出租人可以用此折舊費用抵消其部分贏利，減少交稅。出租人可將該收益的一部分以降低租金的方式返還給承租人，因此后者的融資成本得到降低。實際操作中，假設(shè)有外國投資者F擬投資飛機，并利用英國稅務(wù)租賃獲利。 第一步，該F公司先在免稅港開曼注冊SPC(殼公司)K。 第二步，F(xiàn)可以與A協(xié)商：用飛機由K與A敘作售后回租。 第三步，A可以自己支付20%的貨款，另外80%以飛機向銀行抵押，并把向K收取租金的權(quán)利也轉(zhuǎn)讓給銀行，然后與銀行敘作一筆杠桿租賃。由于A投資飛機可以享受加速折舊，因此A將飛機出租給K時，收取的租金低于市場租金水平以轉(zhuǎn)讓一部分稅收優(yōu)惠給K。第四步，K從A租得飛機后，以略低于市場水平的價格，將飛機出租給英國公司B。 由于這一租金低于市場，B樂意租用。第五步，K一方面從B取得租金，一方面向A支付租金。中間的差額為K所取得的利潤。第六步，最終，由于開曼為免稅港，K可以將此利潤以接近零成本轉(zhuǎn)移給F。F獲得租金差價做為利潤；A獲得低于市場水平租金。皆大歡喜，獲得租金收益+留用稅收抵扣收益；只有英國政府少收了稅金。（2）德國KG模式：充分發(fā)揮“集資”功能KG為德文Kommanditgesellschaft的縮寫，其含義為有限責(zé)任合伙公司。德國的KG金融租賃市場份額自1999年開始持續(xù)增長，2004年其融資量超過72億歐元。德國從1969年開始實施KG船舶融資制度，是鼓勵個人投資者向造船投資的稅收優(yōu)惠措施。1970年代，德國的KG模式建立，以籌集民間資本為更多項目融資。KG模式有兩種形式：KG公司和KG基金。KG只能是單一項目公司/單船公司，項目結(jié)束時KG解散，類似于SPC（單一目的公司）。KG公司為合伙公司，合伙人分為有限責(zé)任合伙人和無限責(zé)任合伙人，與我國的合伙公司定義類同。為募集足夠的資金，發(fā)起人(一般為無限責(zé)任合伙人)設(shè)立法人投入少量資本然后向作為民間投資者的個人發(fā)行股本。大量個人投資者為有限責(zé)任合伙人，責(zé)任僅以出資為限。募足資金后以此為自有資金，同時向銀行中請項目貸款購買船只，并將船只抵押給銀行。然后將船交由經(jīng)營公司代管，并租賃給運營商。政府允許KG公司加速折舊，因此開始幾年個人投資者從KG公司分得凈虧損以抵扣自己其它方面的應(yīng)繳稅金，實現(xiàn)稅務(wù)收益；以后年度每年接受分紅作為他們投資的回報。KG基金與KG公司類似，只是發(fā)起人改為券商，并且募集方式改為封閉式基金。券商收取高額傭金。德國曾允許KG基金在五年內(nèi)折舊新船的82%，并允許年度虧損不超過新船價格的125%。目前，%，只有頭兩年可以雙倍折舊。KG基金還同時享受著歐洲噸們稅的便利。這種模式很好地吸納了社會資金，并可將稅收優(yōu)惠供投資人和承租人分享。它以期租方式經(jīng)營，可以滿足航運公司對租期、年份選擇、甚至最終購買船舶的選擇需求。其操作程序見圖3。圖3 德國KG租賃模式流程（3）日本的經(jīng)營租賃模式：充分發(fā)揮杠桿融資功能日本的稅務(wù)租賃經(jīng)歷了三個階段的發(fā)展，1988年至1998年日本的杠桿租賃很流行，采用加速遞減基礎(chǔ)折舊法，產(chǎn)生了龐
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