【正文】 中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司2010年度第一期短期融資券跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告大公報(bào)D【2010】286號(hào)28 / 28跟蹤評(píng)級(jí)債項(xiàng)等級(jí)：A1企業(yè)信用等級(jí)：AAA 評(píng)級(jí)展望：穩(wěn)定上次評(píng)級(jí)債項(xiàng)等級(jí)：A1企業(yè)信用等級(jí)：AAA 評(píng)級(jí)展望：穩(wěn)定本期發(fā)債額度：10億元 上次評(píng)級(jí)時(shí)間： 債券存續(xù)期間： 主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo) （人民幣億元）項(xiàng) 目20092008貨幣資金 總資產(chǎn)1, 所有者權(quán)益 營(yíng)業(yè)收入1, 利潤(rùn)總額經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流 資產(chǎn)負(fù)債率（%） 速動(dòng)比率（倍）毛利率（%） 凈資產(chǎn)收益率（%） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)（倍） 經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流/流動(dòng)負(fù)債（%）注： 2010年1季度財(cái)務(wù)報(bào)表未經(jīng)審計(jì)分 析 員：趙軍 王仕卿聯(lián)系電話：01051087768客服電話：4008844008傳 真：01084583355Email ：rating@ 跟蹤評(píng)級(jí)觀點(diǎn)中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)機(jī)集團(tuán)”或“公司”）主要從事工程承包與貿(mào)易、裝備制造、汽車貿(mào)易與服務(wù)以及科研與工程設(shè)計(jì)等業(yè)務(wù)。評(píng)級(jí)結(jié)果反映了2009年以來國(guó)家加大基礎(chǔ)設(shè)施投資、國(guó)際工程承包建設(shè)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)等有利因素；同時(shí)也反映了公司國(guó)際工程承包項(xiàng)目回款存在一定的不穩(wěn)定因素、金融危機(jī)對(duì)工程機(jī)械行業(yè)影響仍較大等不利因素。綜合分析，大公國(guó)際對(duì)公司2010年度第一期短期融資券信用等級(jí)維持A1，企業(yè)信用等級(jí)維持AAA，評(píng)級(jí)展望維持穩(wěn)定。有利因素金融后危機(jī)時(shí)代，國(guó)際工程承包量不斷增加，國(guó)際工程承包仍具有良好的發(fā)展空間；在國(guó)家政策大力扶持下，我國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械行業(yè)保持了穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)，2009年以來，國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼力度的加大，有利于農(nóng)業(yè)機(jī)械行業(yè)持續(xù)發(fā)展；受益于國(guó)內(nèi)基建領(lǐng)域良好的發(fā)展機(jī)遇，公司工程承包業(yè)務(wù)將持續(xù)增加；公司農(nóng)業(yè)裝備產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，拖拉機(jī)、柴油機(jī)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率較高，大輪拖的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。不利因素亞非拉等發(fā)展中國(guó)家存在的政治和經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素相對(duì)較多，其支付信用可能使公司對(duì)這些國(guó)家工程承包項(xiàng)目回款受到不利影響；工程機(jī)械行業(yè)產(chǎn)能進(jìn)一步增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈；受金融危機(jī)影響，2009年以來工程機(jī)械行業(yè)出口額 出現(xiàn)較大幅度下降。大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司 二〇一〇年七月二十八日跟蹤評(píng)級(jí)說明根據(jù)中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司2010年度第一期短期融資券信用評(píng)級(jí)的跟蹤評(píng)級(jí)安排，大公國(guó)際對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況以及履行債務(wù)情況進(jìn)行了信息收集和分析，并結(jié)合公司外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化等因素，得出跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)論。募集資金使用情況國(guó)機(jī)集團(tuán)于2010年1月發(fā)行了10億元人民幣的短期融資券，募集資金主要用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低融資成本。發(fā)債主體中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司原隸屬于機(jī)械工業(yè)部。1996年12月，原屬機(jī)械工業(yè)部管理的29家工貿(mào)公司劃轉(zhuǎn)到擬成立的國(guó)機(jī)集團(tuán)；1997年1月，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委正式批準(zhǔn)，國(guó)機(jī)集團(tuán)正式成立，成立時(shí)名稱為中國(guó)機(jī)械裝備（集團(tuán)）公司。2005年9月，公司經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)務(wù)院國(guó)資委”）同意，更名為中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)公司，注冊(cè)資本461,；2009年4月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委同意公司名稱變更為中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司，注冊(cè)資本增加為529,，截至2010年3月末公司股權(quán)結(jié)構(gòu)未發(fā)生重大變化。國(guó)機(jī)集團(tuán)成立后，經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)包括機(jī)械裝備研發(fā)與制造、工程承包、貿(mào)易與服務(wù)，其服務(wù)領(lǐng)域覆蓋工業(yè)、農(nóng)業(yè)、交通、航空航天等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，業(yè)務(wù)遍及全球140多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。公司是中國(guó)最大的對(duì)外工程承包商之一，并躋身國(guó)際大型工程承包商之列。截至2009年末，，，%。2009年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,。根據(jù)公司提供未經(jīng)審計(jì)的2010年1～3月財(cái)務(wù)報(bào)表，截至2010年3月末，公司總資產(chǎn)1,，，%，2010年1～。經(jīng)營(yíng)與管理國(guó)機(jī)集團(tuán)仍以工程承包與貿(mào)易、裝備制造、汽車貿(mào)易與服務(wù)以及科研與工程設(shè)計(jì)為主，上述四板塊業(yè)務(wù)構(gòu)成公司主要收入和利潤(rùn)來源2009年在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)持續(xù)蔓延的情況下，國(guó)機(jī)集團(tuán)仍實(shí)現(xiàn)了主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的持續(xù)增長(zhǎng)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1,，%；。，%，%,，,%；%的增長(zhǎng),但是國(guó)際工程承包與貿(mào)易對(duì)公司的貢獻(xiàn)仍然最大；，%,增幅較大，%；，%，%。2010年1～3月，，%。表1 2008～2009年和2010年1～3月公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及毛利情況項(xiàng) 目2010年1～3月2009年2008年金額(億元)占比(%)金額(億元)占比(%)金額(億元)增幅(%)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1, 主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利潤(rùn) 主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率 數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公司提供資料整理公司金融板塊業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體是國(guó)機(jī)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“財(cái)務(wù)公司”），2009年，，%；實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)18,，%；%。綜合分析，2009年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中工程承包與貿(mào)易、裝備制造業(yè)、%,%,公司仍以工程承包與貿(mào)易、裝備制造、汽車貿(mào)易與服務(wù)和科研與工程設(shè)計(jì)四大板塊業(yè)務(wù)為核心的主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)沒有改變，上述四個(gè)業(yè)務(wù)板塊仍是公司的主要收入和利潤(rùn)來源。● 工程承包與貿(mào)易工程承包與貿(mào)易（成套設(shè)備進(jìn)出口）仍是公司最核心的業(yè)務(wù)板塊，%。2009年。2010年1～。中國(guó)機(jī)械設(shè)備進(jìn)出口總公司（以下簡(jiǎn)稱“機(jī)械設(shè)備公司”或“CMEC”）、江蘇蘇美達(dá)集團(tuán)公司（以下簡(jiǎn)稱“蘇美達(dá)公司”）仍然是該板塊業(yè)務(wù)的主要經(jīng)營(yíng)實(shí)體，%，%。表2 公司工程承包與貿(mào)易板塊主要下屬企業(yè)2009年經(jīng)營(yíng)情況企業(yè)名稱公司持股比例（%）收入毛利潤(rùn)金額（億元）占比（%）金額（億元）占比（%）中國(guó)機(jī)械設(shè)備進(jìn)出口總公司 江蘇蘇美達(dá)集團(tuán)公司 中國(guó)工程與農(nóng)業(yè)機(jī)械進(jìn)出口有限公司 中國(guó)海洋航空集團(tuán)公司 中國(guó)機(jī)械工業(yè)建設(shè)總公司 中國(guó)電工設(shè)備總公司 中國(guó)浦發(fā)機(jī)械工業(yè)股份有限公司 中工國(guó)際工程股份有限公司 其他下屬企業(yè) 合計(jì) 資料來源：根據(jù)公司提供資料整理2009年在國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)不利的情況下，公司開拓國(guó)內(nèi)基建領(lǐng)域的市場(chǎng)，繼續(xù)在工程承包、建設(shè)保持領(lǐng)先地位國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與固定資產(chǎn)投資有著極其緊密的相關(guān)關(guān)系，在今后相當(dāng)長(zhǎng)的一個(gè)時(shí)期內(nèi)，我國(guó)的基礎(chǔ)建設(shè)、技術(shù)改造、房地產(chǎn)等固定資產(chǎn)投資規(guī)模還將保持在一個(gè)較高的水平上運(yùn)行。根據(jù)國(guó)家規(guī)劃，未來每年的投資額將在1,000億元以上。同時(shí)，國(guó)家還將加大港口碼頭的建設(shè)力度，將新增350個(gè)深水泊位，僅“十一五”期間，用于港口碼頭的投資總額就將超過2,000億元。受此影響，2009年全國(guó)建筑業(yè)總產(chǎn)值及新簽合同額同比大幅增長(zhǎng)，分別達(dá)到75,864億元和84,899億元。圖1 2005～2009年全國(guó)建筑業(yè)總產(chǎn)值及新簽合同額數(shù)據(jù)來源：Wind資訊在國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響下，%，%；公司新簽合同353個(gè)，%。在國(guó)際形勢(shì)不利情況下，公司積極開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，完成國(guó)內(nèi)承擔(dān)的工程項(xiàng)目涉及電力工程、冶金礦山工程、石化通用工程、工業(yè)工程、交通運(yùn)輸工程、船舶工程、通訊工程、環(huán)境工程、農(nóng)業(yè)工程、輕工紡織工程、建材工程、物流工程、文教衛(wèi)生體育工程等領(lǐng)域，在建項(xiàng)目整體進(jìn)展良好，在國(guó)內(nèi)排行第三，繼續(xù)保持了大型工程承包商的主導(dǎo)地位。2009年，公司工程承包業(yè)務(wù)新簽項(xiàng)目140個(gè)，其中：CMEC新簽項(xiàng)目17個(gè),；電工公司新簽項(xiàng)目10個(gè)，；中機(jī)建設(shè)新簽48個(gè),；汽車工業(yè)工程公司新簽23個(gè),。新簽項(xiàng)目中從行業(yè)領(lǐng)域來看，電力項(xiàng)目21個(gè)，%；房屋建筑項(xiàng)目21個(gè)，%；制造及機(jī)械加工項(xiàng)目38個(gè)，%。其他包括電子通訊、交通運(yùn)輸、輕工、建材、冶金、供排水、石油化工、環(huán)保產(chǎn)業(yè)等。表3 2009年