【正文】 《個人理財》考試大綱第一章 個人理財概述 個人理財業(yè)務(wù)的概念的分類 個人理財業(yè)務(wù)的概念個人理財業(yè)務(wù)的界定☆ 個人理財業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行為個人客戶提供的財務(wù)分析、財務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動?！?專業(yè)化服務(wù)活動表現(xiàn)為兩種性質(zhì)：一種是顧問性質(zhì)；另一種是受托性質(zhì)?！?個人理財業(yè)務(wù)是建立在委托一代理關(guān)系基礎(chǔ)之上的銀行業(yè)務(wù)，是一種個性化、綜合化服務(wù)。 個人理財業(yè)務(wù)的分類理財顧問服務(wù)：是指商業(yè)銀行向客戶提供的財務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議、個人投資產(chǎn)品推介等專業(yè)化服務(wù)。綜合理財服務(wù)：是指商業(yè)銀行在向客戶提供理財顧問服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動。綜合理財服務(wù)更加強調(diào)個性化服務(wù)。綜合理財服務(wù)可進一步劃分為私人銀行業(yè)務(wù)和理財計劃兩類。⑴ 私人銀行業(yè)務(wù)的核心是個人理財。⑵ 理財計劃：是指商業(yè)銀行在對潛在目標(biāo)客戶群分析研究的基礎(chǔ)上，針對特定目標(biāo)客戶群開發(fā)、設(shè)計并銷售的資金投資和管理計劃?！?理財計劃可分為保證收益理財計劃和非保證收益理財計劃。① 保證收益理財計劃：是指商業(yè)銀行按照約定條件向客戶承諾支付固定收益，銀行承擔(dān)由此產(chǎn)生的投資風(fēng)險，或銀行按照約定條件向客戶承諾最低收益并承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險，其他投資收益由銀行和客戶按照合同約定分配，并共同承擔(dān)相關(guān)投資風(fēng)險的理財計劃。監(jiān)管機構(gòu)對保證收益理財計劃實施嚴(yán)格的審批制度和程序。② 非保證收益理財計劃又可進一步劃分為保本浮動收益理財計劃和非保本浮動收益理財計劃。保本浮動收益理財計劃：是指商業(yè)銀行按照約定條件向客戶保證本金支付，本金以外的投資風(fēng)險由客戶承擔(dān)，并依據(jù)實際投資收益情況確定客戶收益的理財計劃?！?保本浮動收益理財計劃的特點：保證客戶的本金安全，但不保證客戶一定獲得收益。非保本浮動收益理財計劃是指商務(wù)銀行根據(jù)約定條件和實際投資收益情況向客戶支付收益，并不保證客戶本金安全的理財計劃。 個人理財?shù)陌l(fā)展 個人理財在國外的發(fā)展個人理財業(yè)務(wù)的萌芽階段☆ 20世紀(jì)20年代到60年代，是個人理財業(yè)務(wù)的萌芽時期。☆ 個人理財業(yè)務(wù)主要是保險產(chǎn)品和基金產(chǎn)品的銷售服務(wù)。個人理財業(yè)務(wù)的形成與發(fā)展時期☆ 20世紀(jì)60年代到80年代是個人理財業(yè)務(wù)的形成與發(fā)展時期；這期間又被命名為理財業(yè)；同時還創(chuàng)建了國際理財人員協(xié)會（即：今日的理財協(xié)會）?！?這個階段個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展也并非一帆風(fēng)順，開始仍然以銷售產(chǎn)品為主要目標(biāo)，外加幫助客戶規(guī)避繁重的賦稅。直到1986年，理財業(yè)務(wù)開始向“全面化”發(fā)展，能夠融合傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)和咨詢業(yè)務(wù)。個人理財業(yè)務(wù)的成熟時期☆ 20世紀(jì)90年代是個人理財業(yè)務(wù)日趨成熟的時期，這一時期的個人理財業(yè)務(wù)不僅開始廣泛使用衍生金融產(chǎn)品，而且將信托業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)以及基金業(yè)務(wù)等相互結(jié)合，從而滿足不同客戶的個性化需求。例如：國際注冊財務(wù)咨詢師協(xié)會（International Association of Registered Financial Consultants），這些專業(yè)機構(gòu)的出現(xiàn)和定位以及高校對理財專業(yè)的重視標(biāo)志著它開始向一種專業(yè)均勢發(fā)展?！?從21世紀(jì)初到2005年是中國個人理財業(yè)務(wù)的形成時期；☆ 從2006年開始 個人理財業(yè)務(wù)進入了大幅擴展時期。☆ 目前我國商業(yè)銀行個人理財?shù)幕緲I(yè)務(wù)有：（1）外匯理財產(chǎn)品；（2）人民幣理財產(chǎn)品（2006年后，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品開始主導(dǎo)市場） 個人理財業(yè)務(wù)的影響因素 宏觀因素政治、法律與政策環(huán)境☆ 不僅需要關(guān)注國內(nèi)政治環(huán)境，還需要同時敏銳地判斷國際政治環(huán)境的變化和動態(tài)；☆ 金融機構(gòu)開展個人理財業(yè)務(wù)必然受到相關(guān)法律法規(guī)的制約；☆ 國家政策的影響也非常顯著。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（1）財政政策；（2）貨幣政策；（3）收入分配政策；針對居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原則和方針。（4）稅收政策由于稅收政策直接關(guān)系投資收益與成本，因此對個人和家庭的投資策略具有直接的影響。經(jīng)濟環(huán)境（1） 經(jīng)濟發(fā)展階段（2） 消費者的收入水平衡量消費者收入水平的指標(biāo)主要包括：① 國民收入② 人均國民收入③ 個人收入④ 個人可支配收入⑤ 個人任意支配收入（3） 宏觀經(jīng)濟狀況① 經(jīng)濟增長再度和經(jīng)濟周期投資者在投資理財時，應(yīng)該清楚地認(rèn)識和了解經(jīng)濟周期的演變過程：一個經(jīng)濟周期通常要經(jīng)過恢復(fù)、繁榮、衰退和蕭條等不同階段。（見教材P15 圖12） ② 通貨膨脹率：通貨膨脹對個人投資理財策略產(chǎn)生影響的不同情況（詳見教材P16表12）③ 就業(yè)率④ 國際收支與匯率開放金融體系下的個人理財業(yè)務(wù)必須考慮匯率風(fēng)險的影響。社會環(huán)境（1） 社會文化環(huán)境：是指一個國家、地區(qū)或民族的文化傳統(tǒng)、風(fēng)俗習(xí)慣、倫理道德觀念、價值觀念、宗教信仰、審美觀、語言文字等。（2） 社會制度環(huán)境① 養(yǎng)老保險制度② 醫(yī)療保險制度③ 其他社會保障制度（3） 人口環(huán)境對個人理財業(yè)務(wù)的影響表現(xiàn)在規(guī)模與結(jié)構(gòu)兩個方面技術(shù)環(huán)境：技術(shù)的變革與進步深刻影響著金融機構(gòu)的市場份額、產(chǎn)品生命周期、競爭優(yōu)勢。 微觀因素金融市場的競爭程度金融市場上的競爭狀況是影響商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)的一個重要因素。一方面，伴隨著金融業(yè)的全面開放，個人理財業(yè)務(wù)一直是內(nèi)外資銀行爭搶的一個主要領(lǐng)域；另一方面，證券公司等其他金融機構(gòu)也在金融市場上與商業(yè)銀行競爭個人理財業(yè)務(wù)。金融市場的開放程度金融市場的價格機制☆ 金融市場上的一系列價格指標(biāo)對理財產(chǎn)品的定價都有重要的影響，特別是利率水平。☆ 利率水平的變動會影響人們對投資收益的預(yù)期，從而影響其消費支出和投資決策的意愿。☆ 此外還需要注意區(qū)分名義利率和實際利率，只有在物價水平不變的前提下，不同的名義利率才能真實反應(yīng)投資者投資于理財產(chǎn)品所獲得的實際收益率水平的差異?！?在能夠及時準(zhǔn)確判斷市場真實利率水平變動的前提下，投資者便可以據(jù)此判斷自己持有的理財產(chǎn)品可能會受到怎么樣的影響。第二章 個人理財基礎(chǔ)　　　　　　　　 　　 生命周期與個人理財規(guī)劃 生命周期理論1. 生命周期概念. 布倫博格。該理論指出，一個人是在相當(dāng)長的時間內(nèi)計劃他的消費和儲蓄行為的，在整個生命周期內(nèi)實現(xiàn)消費的最佳配置。在理財領(lǐng)域，個人的生命周期與家庭的生命周期緊密相連。家庭的生命周期是指家庭形成期，家庭成長期，家庭成熟期和家庭衰老期的整個過程。2. 家庭生命周期在金融理財方面的運用（1） 金融理財師可以幫助客戶根據(jù)其家庭生命周期設(shè)計適合客戶的保險，信托，信貸理財套餐。（2） 金融理財師可以幫助客戶根據(jù)其家庭生命周期的流動性，收益性和獲利性需求給予資產(chǎn)配置建議。 個人理財規(guī)劃1. 個人理財規(guī)劃的范疇個人理財規(guī)劃就是根據(jù)在個人不同生命周期的特點，針對學(xué)業(yè)、職業(yè)的選擇到家庭、居住、退休所需的財務(wù)狀況，綜合使用銀行產(chǎn)品、證券、保險產(chǎn)品等金融工具，來進行理財活動和財務(wù)安排。2. 個人生命周圍各階段的理財活動（1） 探索期每個人未來的財務(wù)狀況從學(xué)生時代尤其是步入大學(xué)時就應(yīng)開始準(zhǔn)備。（2） 建立期自完成學(xué)業(yè)走入社會開始第一份工作并領(lǐng)取第一份報酬開始，真正意義上的個人理財生涯才開始。（3） 穩(wěn)定期成家立業(yè)之后，兩人的事業(yè)開始進入穩(wěn)定的上升階段，這一時期要做好投資規(guī)劃與家庭現(xiàn)金流規(guī)劃，以防范疾病、意外、失業(yè)等風(fēng)險。（4） 維持期這一時期是事業(yè)發(fā)展的黃金時期，收入和財富積累都處于人生的最佳時期，更是個人財務(wù)規(guī)劃的關(guān)鍵時期。這一時期，財務(wù)投資尤其是高風(fēng)險的組合投資成為主要手段。（5） 高原期這個時期基本上沒有什么支出，也沒有債務(wù)負(fù)擔(dān)，財務(wù)積累到了高峰期。主要財務(wù)任務(wù)是妥善管理好積累的財富，積極調(diào)整投資組合，降低風(fēng)險投資，多配置資金、債務(wù)、儲蓄、結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，以穩(wěn)健的方式使資產(chǎn)得以保值增值。（6） 退休期主要的人生目標(biāo)就是安享晚年，這一時期的主要理財任務(wù)就是穩(wěn)健投資保住財產(chǎn)，合理支出積蓄的財富以保障退休期間的正常支出，最大的一塊就是醫(yī)療保健支出。 理財價值觀 理財價值觀的含義理財價值觀就是客戶對不同理財目標(biāo)的優(yōu)先順序的主要評價。客戶在個人理財過程中的兩種支出：義務(wù)性支出和選擇性支出。義務(wù)性支出也成強制性支出，是收入中必須優(yōu)先滿足的支出；選擇性支出也成任意性支出，對于任意性支出的順序選擇會有所不同。 四種典型的理財價值觀后享受型、先享受型、購房型和以子女為中心型 客戶的風(fēng)險屬性 影響客戶投資風(fēng)險承受能力的因素1. 年齡客戶年齡越大，所能夠承受的投資風(fēng)險越低。2. 資金的投資期限如果用于投資的一項資金可以長時間持續(xù)進行投資而無須考慮短時間內(nèi)變現(xiàn)，那么這項投資可承受的風(fēng)險能力就較強。影響投資風(fēng)險的主要有以下幾點因素。（1） 景氣循環(huán)（2） 復(fù)利效益（3） 投資期限，投資期限越長，平均報酬率越穩(wěn)定。3. 理財目標(biāo)的彈性理財目標(biāo)的彈性越大，可承受的風(fēng)險也越高。4. 投資者主觀的風(fēng)險偏好個人的性格、閱歷、膽識、意識等主觀因素所決定的個人態(tài)度，直接決定了一個人對不同風(fēng)險程度的產(chǎn)品的選擇與決策。5. 學(xué)歷與知識水平掌握專業(yè)技能和擁有高學(xué)歷的人，對風(fēng)險的認(rèn)識更清晰，管理風(fēng)險的能力越強，往往能從事高風(fēng)險的投資。6. 財富絕對風(fēng)險承受能力隨財富的增加而增加，而相對風(fēng)險承受能力未必隨財富的增加而增加。 客戶風(fēng)險偏好的分類及風(fēng)險評估1. 分類（1） 非常進取型相對比較年輕、有專業(yè)知識技能、敢于冒險、社會負(fù)擔(dān)較輕的人士，他們對投資的損失也有很強的承受能力。（2） 溫和進取型愿意承受一定的風(fēng)險，追求較高的投資收益。（3） 中庸穩(wěn)健型對任何投資都比較理性，尋找風(fēng)險適中、收益適中的產(chǎn)品。（4） 溫和保守型對風(fēng)險的關(guān)注更甚于對收益的關(guān)心。（5） 非常保守型往往對于投資風(fēng)險的承受能力很低，選擇一項產(chǎn)品或投資工具首要考慮的是否能夠保本，然后才考慮追求收益。2. 個人風(fēng)險承受能力的評估（1） 評估目的風(fēng)險承受能力的評估不是為了讓金融理財師將自己的意見強加給客戶，可接受的風(fēng)險水平應(yīng)該由客戶自己來確定，金融理財師的角色是幫助客戶認(rèn)識自我，以做出客觀的評估和明智的決策。（2） 常見的評估方法① 定性方法和定量方法：定性評估方法對這些信息的評估基于直覺和印象；定量評估方法可以將觀察結(jié)果轉(zhuǎn)化為某種形式的數(shù)值。② 客戶投資目標(biāo)：必須幫助客戶明確自己投資目標(biāo)。③ 對投資產(chǎn)品的偏好：直接的辦法是讓客戶回答自己所偏好的投資產(chǎn)品，也可以讓客戶將投資產(chǎn)品從最喜歡到最不喜歡排序。④ 概率和收益的權(quán)衡：第一，確定/不確定性偏好法。第二，最低成功概率法。所選的成功概率越高，說明其風(fēng)險厭惡程度越高。第三，最低收益法。要求客戶就可能的收益而不是收益概率作出選擇。要求的收益越高，說明其風(fēng)險厭惡程度越高。 貨幣的時間價值與利率的相關(guān)計算 貨幣時間概念1. 概念將一定數(shù)量的貨幣在兩個時點之間的價值差異稱為貨幣時間價值。貨幣之所以具有時間價值，是因為：（1）貨幣可以滿足相當(dāng)消費或用于投資而產(chǎn)生回報，貨幣占用具有機會成本；（2）通貨膨脹可能造成貨幣貶值；（3）投資可能產(chǎn)生投資風(fēng)險，需要提供風(fēng)險補償。2. 影響貨幣時間價值的主要因素（1） 時間時間的長短是影響金錢時間價值的首要因素，時間越長，金錢的時間價值越明顯。（2） 收益率或通貨膨脹率收益率決定一筆貨幣在未來增值程度的關(guān)鍵因素。（3） 單利與復(fù)利 貨幣的時間價值與利率的計算1. 基本參數(shù)現(xiàn)值：貨幣今天的價值，通常用PV表示。終值：貨幣在未來某個時間點上的價值，通常用FV表示。時間：金錢貨幣價值的參照系，通常用t表示。利率：即影響金錢時間價值程度的波動要素，通常用r表示。2. 現(xiàn)值和終值的計算（1） 單期中的終值（2） 單期中的現(xiàn)值（3） 多期的終值和現(xiàn)值3. 復(fù)利期間和有效年利率的計算（1） 復(fù)利期間（2） 有效年利率（EAR）4. 年金的計算年金是在某個特定的時段內(nèi)一組時間間隔相同、金額相等、方向相同的現(xiàn)金流。年金通常用PMT表示。根據(jù)等值現(xiàn)金流發(fā)生的時間點不同，年金可分為期初年金和期末年金。 投資理論和市場有效性 投資收益與風(fēng)險的測定1. 持有期收益和持有期收益率投資的時間區(qū)間為投資持有期，而這期間的收益是持有期收益（HPR）.持有期收益率（HPY），是指投資者在持有投資對象的一段時間內(nèi)所獲得的收益率，它等于這段時間內(nèi)所獲得的收益額與初始投資之間的比率。2. 預(yù)期收益率預(yù)期收益率是指投資對象未來可能獲得的各種收益率的平均值。3. 風(fēng)險的測定就投資而言，風(fēng)險是指資產(chǎn)收益率的不確定性，通?？梢杂脴?biāo)準(zhǔn)差和方差進行衡量。（1） 方差（2） 標(biāo)準(zhǔn)差（3） 變異系數(shù)4. 必要收益率必要收益率是指投資某投資對象所要求的最低的回報率，也稱必要回報率。投資者對投資的將來收益不能確定，他將要求對該不確定性進行補償，即投資的風(fēng)險補償。真實收益率、通貨膨脹率和風(fēng)險報酬三部分構(gòu)成了投資者的必要收益率。5. 系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險風(fēng)險系統(tǒng)性風(fēng)險也稱宏觀風(fēng)險，是指由于某種全局性的因素而對所有投資品收益都有產(chǎn)生作用的風(fēng)險。具體包括市場風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、政策風(fēng)險等。非系統(tǒng)性風(fēng)險也稱微觀風(fēng)險，是因個別特殊情況造成的風(fēng)險，它與整個市場沒有關(guān)聯(lián)。具體包括財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、信用風(fēng)險、偶然風(fēng)險事件風(fēng)險等。 市場有效性1. 隨機漫步與市場有效性隨機漫步是指股票價格的變動是隨機且不可預(yù)測的。在市場均衡的條件下，股票價格將反映所有的信息。2. 市場有效的三個層次（1） 弱型有效市場股票已經(jīng)反映了全部能從市場交易數(shù)據(jù)中得到的信息。（2） 半強型有效市場證券價格充分反映了公開信息。（3） 強型有效市場證券價格充分反映了所有信息，包括公開信息和內(nèi)幕信息。3. 有效市場假定對投資政策的含義如果相信市場無效，投資者將采取主動投資策略