基于企業(yè)現(xiàn)金流量的銀行信貸風險識別探討(已修改)
2025-07-01 15:43 本頁面
【正文】 基于企業(yè)現(xiàn)金流量的銀行信貸風險識別探討作者：日期：基于企業(yè)現(xiàn)金流量的銀行信貸風險識別研究謝繼華內容提要：由于借款人盈利能力不是直接和現(xiàn)實的還款來源，債務人能否到期歸還欠款，起關鍵作用的是現(xiàn)金流量。對于商業(yè)銀行來說，現(xiàn)金流量具有更高的信息價值含量。本文的一個重要觀點就是強調銀行從企業(yè)財務角度識別信貸風險信號，應主要從關注利潤等指標轉到現(xiàn)金流量的相關指標上來，并從現(xiàn)金流量信號的價值含量、模式、質量特征、凈增減額的趨勢和風險指標計算模型等寬層面的因素分析中，從本質上揭示銀行信貸風險。 關鍵詞：現(xiàn)金流量 質量特征 計算模型 信貸風險揭示在銀行的借款人（包括個人客戶、單一法人客戶和集團法人客戶）中，無論他們處于什么樣的平臺，確有一種相同的情況：就是一家正在盈利的公司可能因不能償還金融機構的到期貸款而遭遇財務危機，但另一家虧損公司卻因能償還金融機構的到期債務而仍持續(xù)經營。這種極端的現(xiàn)象給了我們識別銀行信貸風險一些新的思路，就是判斷借款人是否能夠償還到期債務以及對債務風險的影響程度，只關注借款人盈利能力是不全面、且不準確的。雖然利潤表（按權責發(fā)生制）所提供的信息資源從一定程度上講能說明償還債務的來源，但它終究不是直接和現(xiàn)實的還款來源，債務人到底能否到期歸還欠款，起關鍵作用的是真正擁有多少現(xiàn)金流量（按實收實付制計算的現(xiàn)金流量表）。所以，通過研究分析借款人的現(xiàn)金流量進而觀察和識別信貸風險，對商業(yè)銀行來說極為重要。一、現(xiàn)金流量信息所揭示的價值現(xiàn)金是企業(yè)出于預防動機而儲備的流動能力，是企業(yè)變現(xiàn)能力最強的資產，也是企業(yè)可直接用于投資的資源?，F(xiàn)金流量表現(xiàn)為這些變現(xiàn)能力最強的資產在企業(yè)的流入流出，與固定資產、無形資產及存貨相比，企業(yè)現(xiàn)金流量可以更全面和綜合地反映一個企業(yè)的生存能力、發(fā)展階段和運營狀況，對于商業(yè)銀行（債權人）來說，具有更高的信息價值含量。因此，對企業(yè)現(xiàn)金流量管理質量與現(xiàn)金生產能力的分析和評價，是商業(yè)銀行識別和防范信貸風險最重要的內容之一。（一）現(xiàn)金流量是企業(yè)信用的重要支撐傳統(tǒng)信用評價中，往往以道德、信譽等為主要標準。當然，在現(xiàn)代企業(yè)的信用評價中，仍然十分重視企業(yè)的還款意愿，但還款意愿本身終究需要充足的現(xiàn)金流量作支撐。如果企業(yè)現(xiàn)金流量正常、充足、穩(wěn)定并能支付所有到期的債務本息，企業(yè)的資金運營健康、不確定性因素少，企業(yè)的風險就小，其資信就越高；相反，企業(yè)雖然有良好的還款意愿，但終因無充足正常的現(xiàn)金流量，而屢次不能正常歸還銀行的借款，導致失信于銀行而得不到銀行繼續(xù)的資金支持，因此，從這個意義上來說，現(xiàn)金流量決定著企業(yè)信用的重要方面。（二）現(xiàn)金流量反映了企業(yè)的流動性企業(yè)為在正常的生產經營秩序下保證交易和支付到期債務的需要而保持一定的現(xiàn)金支付能力，是企業(yè)持有現(xiàn)金的基本動機。同時，由于現(xiàn)金流量是對企業(yè)生存能力、發(fā)展階段和運營狀況的一個綜合反映，其信息含量的高價值屬性，決定了債權人對企業(yè)現(xiàn)金流量管理水平和現(xiàn)金產出能力分析時，高度關注流動性對信貸風險的影響。我們知道，流動性是對企業(yè)持有的現(xiàn)金數額、資產轉化為現(xiàn)金能力及履行支付義務能力的描述，如果企業(yè)持有充足的現(xiàn)金，或者資產能夠在短期內轉化為現(xiàn)金（即保持較高的流動性），以便正常履行支付義務，則該企業(yè)就具有較好的流動性。相反，如果企業(yè)缺乏流動性，無論是暫時還是長遠，都意味著企業(yè)無力履行到期債務的支付能力。當然，如果企業(yè)較低的流動性要持續(xù)較長一段時間，則意味著企業(yè)已陷入了較嚴重的財務危機。（三）現(xiàn)金流量影響著企業(yè)價值財務理論認為：企業(yè)價值在有效的資本市場上取決于投資者對企業(yè)資產的估價（如股票的估價），而在估價方法中，現(xiàn)金流量起著決定性的因素，因為上市公司股票價格是由公司未來的每股收益和每股經營性現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值來決定的，盈虧已經不是決定股票價值惟一重要的因素。在財務報表反映的各類信息中，現(xiàn)金流量的信息價值含量越來越高，有逐漸取代凈利潤的趨勢，成為評價公司價值的一個重要標準。也就是說，估價高低主要取決于企業(yè)在未來年度的現(xiàn)金流量及其投資者的預期投資報酬率。現(xiàn)金流入越充足，投資風險越小，投資者要求的報酬率越低，企業(yè)的價值也就越大。（四）現(xiàn)金流量的合理確定，影響著企業(yè)的盈利水平企業(yè)須合理確定現(xiàn)金流量的原因在于：現(xiàn)金雖然具有很好的流動性，是企業(yè)短期償債能力和支付能力的體現(xiàn)，但同時現(xiàn)金屬于非盈利性資產，收益率非常低。在這種情況下，如果企業(yè)持有過多現(xiàn)金，由此決定的邊際收益便會逐步下降，從而降低了企業(yè)的收益水平。為此企業(yè)必須在資金流動性和收益性之間不斷做出均衡，使現(xiàn)金收支在數量上和時間上保持相互銜接，做到滿足企業(yè)正常經營活動現(xiàn)金流量的同時，減少資金的閑置，提高資金的收益率。（五）現(xiàn)金流量的大小決定了利潤的質量前文已述及：一家賬面利潤豐厚的公司可能因不能償還金融機構的到期貸款而遭遇財務危機，甚至擺脫不了破產清算的命運；但另一家虧損公司卻因能償還金融機構的到期債務而仍持續(xù)經營。在現(xiàn)收現(xiàn)付制下，企業(yè)銷售商品或提供勞務是以現(xiàn)金形式進行交易，若沒有資產折舊和費用攤銷，利潤量和現(xiàn)金流就是完全相等的，這時的現(xiàn)金流量不會影響利潤的質量。但在權責發(fā)生制下，企業(yè)收入的增加并不必然引起現(xiàn)金的增加，企業(yè)支出的增加也不一定必然表現(xiàn)為現(xiàn)金的流出。這種現(xiàn)象的存在，不得不讓我們更加高度關注企業(yè)現(xiàn)金流量的變化。 二、現(xiàn)金流量模式所揭示的企業(yè)生命周期特征及信貸風險企業(yè)在不同的發(fā)展階段有不同的現(xiàn)金收支表現(xiàn)，企業(yè)的現(xiàn)金流量表就是按照現(xiàn)金收支的行為原因將現(xiàn)金流量劃分為經營活動、投資活動和籌資活動的，通過現(xiàn)金流量表揭示企業(yè)的發(fā)展階段，從而分析企業(yè)未來的風險。（一）企業(yè)現(xiàn)金流量的初創(chuàng)期表現(xiàn)新成立的企業(yè)開始投資生產并出售產品，因為規(guī)模不足等原因，往往還不能產生經營利潤，同時，還需要投資于營運資本來滿足規(guī)模擴大所要求的不斷增加的存貨和應收項目等，所以一般不能產生經營活動現(xiàn)金凈流入。同時，企業(yè)正投資于新的設備，資本支出是最大的現(xiàn)金流出項目。在這個階段上，企業(yè)通過注入股本來籌資，此時債權人通常不會對借款感興趣，因為創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)暴露了太多對未來發(fā)展的不確定性風險。（二）企業(yè)現(xiàn)金流量的成長期表現(xiàn)成長期企業(yè)的銷售增長很快，在經營上已經有一定的穩(wěn)定性，隨著規(guī)模的不
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