鋁企業(yè)參和滬鋁期貨套期保值投資策略(已修改)
2025-06-30 02:29 本頁(yè)面
【正文】 范文范例參考鋁企業(yè)參與滬鋁期貨套期保值投資策略冠通期貨2012年4月目 錄一、風(fēng)險(xiǎn)敞口分析 2二、涉鋁企業(yè)相關(guān)環(huán)節(jié)套期保值模式介紹 4（一）、涉鋁企業(yè)買(mǎi)入套期保值策略 5（二）、涉鋁企業(yè)賣出套期保值策略 5三、滬鋁套利相關(guān)策略分析 6(一)、正向市場(chǎng)跨期套利 6(二)、期現(xiàn)套利 7四、滬鋁實(shí)物交割相關(guān)細(xì)則 9（一）、申請(qǐng)開(kāi)立標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單賬戶 9（二）、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單在交易所進(jìn)行實(shí)物交割的流轉(zhuǎn)程序 10（三）、交割結(jié)算流程 11（四）、期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨流程 12(五)、滬鋁標(biāo)準(zhǔn)合約 13(六)、滬鋁交割倉(cāng)庫(kù)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)： 14(七)、滬鋁交割倉(cāng)庫(kù) 15免責(zé)聲明： 23隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的進(jìn)一步深化，我國(guó)企業(yè)不可避免的介入國(guó)際貿(mào)易的各個(gè)環(huán)節(jié)，原材料、產(chǎn)品、匯率以及利率等風(fēng)險(xiǎn)也成為中國(guó)企業(yè)走向國(guó)際市場(chǎng)一道避不開(kāi)的難題。尤其2007年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致商品市場(chǎng)上演的過(guò)上車行情，令企業(yè)苦不堪言。如何對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)更是迫在眉睫，而套期保值作為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的一種手段，日益受到企業(yè)的關(guān)注。目前我國(guó)期貨市場(chǎng)有色金屬品種發(fā)展較為成熟，其中鋁期貨便是其中之一，多年來(lái)運(yùn)行平穩(wěn)，交易一直保持活躍。滬鋁期貨市場(chǎng)的功能發(fā)揮良好，現(xiàn)貨企業(yè)涉足早，參與面廣，目前國(guó)內(nèi)有色金屬行業(yè)大部分上市公司都利用期貨市場(chǎng)管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一盡可能減少原材料價(jià)格以及成品材銷售價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成的沖擊。一、風(fēng)險(xiǎn)敞口分析鋁冶煉的產(chǎn)業(yè)鏈主要分為鋁土礦開(kāi)采、提煉氧化鋁、電解鋁、鋁材加工等幾個(gè)基本環(huán)節(jié)。那么，鋁相關(guān)企業(yè)因所處產(chǎn)業(yè)鏈位置不同，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也有所不同。其中，鋁土礦開(kāi)采企業(yè)和鋁土礦的進(jìn)口貿(mào)易商處于產(chǎn)業(yè)鏈上游；氧化鋁企業(yè)包括氧化鋁進(jìn)口貿(mào)易商以及電解鋁企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈中游；鋁加工企業(yè)以及鋁合金加工企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈下游。上游企業(yè)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)中游企業(yè)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)下游企業(yè)庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)具體分析各環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)敞口：（1）、鋁產(chǎn)業(yè)鏈的上游企業(yè)主要有鋁土礦開(kāi)采企業(yè)和鋁土礦進(jìn)口貿(mào)易企業(yè)兩大類。目前，中國(guó)鋁土礦資源基礎(chǔ)儲(chǔ)量為7億噸左右，僅占世界總儲(chǔ)量3%，而面對(duì)占世界30%以上的鋁產(chǎn)量，以及鋁產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)，中國(guó)對(duì)鋁資源的進(jìn)口依存度將繼續(xù)提高。而進(jìn)口鋁土礦的定價(jià)決策權(quán)掌握在礦山手中，那么，鋁土礦進(jìn)口貿(mào)易企業(yè)不得不面臨定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，以及匯率的風(fēng)險(xiǎn)，另外其運(yùn)輸成本也是進(jìn)口貿(mào)易企業(yè)不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)之一。（2）、中游企業(yè)主要包括氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)、氧化鋁進(jìn)口貿(mào)易企業(yè)和電解鋁企業(yè)三類。原料采購(gòu)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是中游企業(yè)所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，除此之外，氧化鋁進(jìn)口貿(mào)易企業(yè)還要面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)以及運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)。另外，現(xiàn)貨貿(mào)易企業(yè)很難實(shí)現(xiàn)零庫(kù)存管理，在生產(chǎn)成本鎖定的情況下，貿(mào)易商不得不面臨產(chǎn)品價(jià)格下跌擠壓利潤(rùn)，甚至導(dǎo)致虧損的風(fēng)險(xiǎn)。（3）、下游企業(yè)主要有鋁材加工企業(yè)和鋁合金加工企業(yè)，其主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自上端原材料采購(gòu)成本風(fēng)險(xiǎn)以及成品材銷售價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。另外，隨著我國(guó)電解鋁產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，我國(guó)對(duì)鋁土礦和氧化鋁的進(jìn)口依賴程度日益加大，2010年110月份氧化鋁累計(jì)進(jìn)口量為363萬(wàn)噸。歷史上氧化鋁定價(jià)一般采用長(zhǎng)單方式（15年，按照三月期貨電解鋁價(jià)格（點(diǎn)價(jià)）的11%17%定價(jià)），并且由于氧化鋁一般“附屬”于電解鋁企業(yè)（國(guó)外鋁企多為為氧化鋁電解鋁鏈條式生產(chǎn)企業(yè)），目前全球氧化鋁市場(chǎng)中約有40%的量用于市場(chǎng)交易，并不活躍。但在美鋁等鋁業(yè)巨頭影響下，氧化鋁有可能打破之前的長(zhǎng)單方式，傾向于“短期基準(zhǔn)定價(jià)”的氧化鋁價(jià)格機(jī)制。種種跡象表明，氧化鋁的定價(jià)正在擺脫電解鋁價(jià)格的影響。相比國(guó)內(nèi)的氧化鋁企業(yè)，國(guó)際氧化鋁供應(yīng)龍頭力拓及美鋁已經(jīng)開(kāi)始執(zhí)行了“準(zhǔn)現(xiàn)貨”的指數(shù)定價(jià)機(jī)制，如此一來(lái)，勢(shì)必加大了市場(chǎng)的波動(dòng)頻率，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大。因此，對(duì)于身處任何一個(gè)環(huán)節(jié)的涉鋁企業(yè)來(lái)說(shuō)，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上都面臨多種風(fēng)險(xiǎn)要素，而這些風(fēng)險(xiǎn)要素?zé)o法單純依靠現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)決策完全解決，必須要應(yīng)用現(xiàn)代金融市場(chǎng)和金融工具為企業(yè)提供避險(xiǎn)工具，適用的期貨套期保值模式是最直接也是最重要的保障，也是維持企業(yè)核心利潤(rùn)的核心內(nèi)容。二、涉鋁企業(yè)相關(guān)環(huán)節(jié)套期保值模式介紹套期保值分為買(mǎi)入套期保值和賣出套期保值，企業(yè)應(yīng)采取何種保值方式應(yīng)根據(jù)企業(yè)的自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況加以判斷，而避免單純考慮商品的價(jià)格走勢(shì)從而陷入投機(jī)的誤區(qū)。加工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程可簡(jiǎn)要敘述為：采購(gòu)原材料生產(chǎn)加工銷售產(chǎn)品。在這其中產(chǎn)生費(fèi)用的環(huán)節(jié)依次為：采購(gòu)原材料的資金占用，生產(chǎn)
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