鋁企業(yè)參和滬鋁期貨套期保值投資策略(已修改)
2025-06-30 02:29 本頁面
【正文】 范文范例參考鋁企業(yè)參與滬鋁期貨套期保值投資策略冠通期貨2012年4月目 錄一、風(fēng)險敞口分析 2二、涉鋁企業(yè)相關(guān)環(huán)節(jié)套期保值模式介紹 4（一）、涉鋁企業(yè)買入套期保值策略 5（二）、涉鋁企業(yè)賣出套期保值策略 5三、滬鋁套利相關(guān)策略分析 6(一)、正向市場跨期套利 6(二)、期現(xiàn)套利 7四、滬鋁實物交割相關(guān)細(xì)則 9（一）、申請開立標(biāo)準(zhǔn)倉單賬戶 9（二）、標(biāo)準(zhǔn)倉單在交易所進(jìn)行實物交割的流轉(zhuǎn)程序 10（三）、交割結(jié)算流程 11（四）、期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨流程 12(五)、滬鋁標(biāo)準(zhǔn)合約 13(六)、滬鋁交割倉庫的收費標(biāo)準(zhǔn)： 14(七)、滬鋁交割倉庫 15免責(zé)聲明： 23隨著全球經(jīng)濟一體化進(jìn)程的進(jìn)一步深化，我國企業(yè)不可避免的介入國際貿(mào)易的各個環(huán)節(jié)，原材料、產(chǎn)品、匯率以及利率等風(fēng)險也成為中國企業(yè)走向國際市場一道避不開的難題。尤其2007年全球經(jīng)濟危機導(dǎo)致商品市場上演的過上車行情，令企業(yè)苦不堪言。如何對沖價格風(fēng)險更是迫在眉睫，而套期保值作為風(fēng)險對沖的一種手段，日益受到企業(yè)的關(guān)注。目前我國期貨市場有色金屬品種發(fā)展較為成熟，其中鋁期貨便是其中之一，多年來運行平穩(wěn)，交易一直保持活躍。滬鋁期貨市場的功能發(fā)揮良好，現(xiàn)貨企業(yè)涉足早，參與面廣，目前國內(nèi)有色金屬行業(yè)大部分上市公司都利用期貨市場管理財務(wù)風(fēng)險，一盡可能減少原材料價格以及成品材銷售價格波動對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營造成的沖擊。一、風(fēng)險敞口分析鋁冶煉的產(chǎn)業(yè)鏈主要分為鋁土礦開采、提煉氧化鋁、電解鋁、鋁材加工等幾個基本環(huán)節(jié)。那么，鋁相關(guān)企業(yè)因所處產(chǎn)業(yè)鏈位置不同，其經(jīng)營風(fēng)險也有所不同。其中，鋁土礦開采企業(yè)和鋁土礦的進(jìn)口貿(mào)易商處于產(chǎn)業(yè)鏈上游；氧化鋁企業(yè)包括氧化鋁進(jìn)口貿(mào)易商以及電解鋁企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈中游；鋁加工企業(yè)以及鋁合金加工企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈下游。上游企業(yè)定價風(fēng)險運輸風(fēng)險匯率風(fēng)險中游企業(yè)價格風(fēng)險價格風(fēng)險下游企業(yè)庫存風(fēng)險庫存風(fēng)險具體分析各環(huán)節(jié)風(fēng)險敞口：（1）、鋁產(chǎn)業(yè)鏈的上游企業(yè)主要有鋁土礦開采企業(yè)和鋁土礦進(jìn)口貿(mào)易企業(yè)兩大類。目前，中國鋁土礦資源基礎(chǔ)儲量為7億噸左右，僅占世界總儲量3%，而面對占世界30%以上的鋁產(chǎn)量，以及鋁產(chǎn)量的快速增長，中國對鋁資源的進(jìn)口依存度將繼續(xù)提高。而進(jìn)口鋁土礦的定價決策權(quán)掌握在礦山手中，那么，鋁土礦進(jìn)口貿(mào)易企業(yè)不得不面臨定價風(fēng)險，以及匯率的風(fēng)險，另外其運輸成本也是進(jìn)口貿(mào)易企業(yè)不可忽視的風(fēng)險之一。（2）、中游企業(yè)主要包括氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)、氧化鋁進(jìn)口貿(mào)易企業(yè)和電解鋁企業(yè)三類。原料采購價格風(fēng)險是中游企業(yè)所面臨的主要風(fēng)險之一，除此之外，氧化鋁進(jìn)口貿(mào)易企業(yè)還要面臨匯率風(fēng)險以及運輸風(fēng)險。另外，現(xiàn)貨貿(mào)易企業(yè)很難實現(xiàn)零庫存管理，在生產(chǎn)成本鎖定的情況下，貿(mào)易商不得不面臨產(chǎn)品價格下跌擠壓利潤，甚至導(dǎo)致虧損的風(fēng)險。（3）、下游企業(yè)主要有鋁材加工企業(yè)和鋁合金加工企業(yè)，其主要風(fēng)險來自上端原材料采購成本風(fēng)險以及成品材銷售價格下跌風(fēng)險。另外，隨著我國電解鋁產(chǎn)量大幅增長，我國對鋁土礦和氧化鋁的進(jìn)口依賴程度日益加大，2010年110月份氧化鋁累計進(jìn)口量為363萬噸。歷史上氧化鋁定價一般采用長單方式（15年，按照三月期貨電解鋁價格（點價）的11%17%定價），并且由于氧化鋁一般“附屬”于電解鋁企業(yè)（國外鋁企多為為氧化鋁電解鋁鏈條式生產(chǎn)企業(yè)），目前全球氧化鋁市場中約有40%的量用于市場交易，并不活躍。但在美鋁等鋁業(yè)巨頭影響下，氧化鋁有可能打破之前的長單方式，傾向于“短期基準(zhǔn)定價”的氧化鋁價格機制。種種跡象表明，氧化鋁的定價正在擺脫電解鋁價格的影響。相比國內(nèi)的氧化鋁企業(yè)，國際氧化鋁供應(yīng)龍頭力拓及美鋁已經(jīng)開始執(zhí)行了“準(zhǔn)現(xiàn)貨”的指數(shù)定價機制，如此一來，勢必加大了市場的波動頻率，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險也隨之加大。因此，對于身處任何一個環(huán)節(jié)的涉鋁企業(yè)來說，業(yè)務(wù)經(jīng)營上都面臨多種風(fēng)險要素，而這些風(fēng)險要素?zé)o法單純依靠現(xiàn)貨經(jīng)營決策完全解決，必須要應(yīng)用現(xiàn)代金融市場和金融工具為企業(yè)提供避險工具，適用的期貨套期保值模式是最直接也是最重要的保障，也是維持企業(yè)核心利潤的核心內(nèi)容。二、涉鋁企業(yè)相關(guān)環(huán)節(jié)套期保值模式介紹套期保值分為買入套期保值和賣出套期保值，企業(yè)應(yīng)采取何種保值方式應(yīng)根據(jù)企業(yè)的自身生產(chǎn)經(jīng)營情況加以判斷，而避免單純考慮商品的價格走勢從而陷入投機的誤區(qū)。加工企業(yè)的經(jīng)營過程可簡要敘述為：采購原材料生產(chǎn)加工銷售產(chǎn)品。在這其中產(chǎn)生費用的環(huán)節(jié)依次為：采購原材料的資金占用，生產(chǎn)
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