【正文】 “求道三步曲”之一： 證得投資大智慧 王 瑤投資境界說科學(xué)、藝術(shù)與哲學(xué) 投資應(yīng)該有三個(gè)境界。當(dāng)然，在中國，很多人連第一個(gè)境界都還沒有進(jìn)入，只是憑著自己的感覺在投資，也就出現(xiàn)了很多的“首長工程”、“拍腦袋工程”，出現(xiàn)了很多的投資失誤。 痛苦的感性實(shí)踐促使人們不斷地去科學(xué)地理性地思考投資問題，于是中國開始培養(yǎng)“投資經(jīng)濟(jì)學(xué)”、“技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)”專業(yè)的大學(xué)生，開始強(qiáng)調(diào)可行性報(bào)告和項(xiàng)目評估報(bào)告的科學(xué)編制，開始強(qiáng)調(diào)“項(xiàng)目決策前的詳細(xì)論證，項(xiàng)目實(shí)施中的科學(xué)管理，項(xiàng)目建成后的總結(jié)評價(jià)”。這也就是我說的投資的第一個(gè)境界，科學(xué)的境界。特別是，隨著很多國外投資機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，很多在國外受過嚴(yán)格培訓(xùn)的投資人才的回歸，這種方法業(yè)已被推到極致。他們不斷地用復(fù)雜的投資模型，科學(xué)的投資程序不斷地向我們灌輸所謂真正的投資理念。于是，現(xiàn)在連所有懂投資的不懂投資的，從事投資的不從事投資的，都言必稱“科學(xué)”，認(rèn)為科學(xué)就是投資的最高境界?？墒?，即使是科學(xué)，最高的境界也必須要擁有藝術(shù)的美感。愛因斯坦就說過，判斷一個(gè)方程式成不成立，首先是看他美不美?？涩F(xiàn)在，“技術(shù)中的科學(xué)思想的專制促進(jìn)了人性的泯滅并使我們的個(gè)性服從于技術(shù)”（切克蘭德），人們在拿起科學(xué)這個(gè)武器來考量投資的時(shí)候，卻忘了投資更應(yīng)該是一門藝術(shù)。 事實(shí)上，對于投資這樣復(fù)雜的社會(huì)活動(dòng)，決不可能靠一些諸如“未來現(xiàn)金流折現(xiàn)法”“投資組合理論”等等模型就可以打遍天下。系統(tǒng)工程一直是被人們認(rèn)為最講究科學(xué)、充斥著模型的學(xué)科，可著名的軟系統(tǒng)工程方法論的創(chuàng)始人切克蘭德就不斷提醒我們“自主的人類復(fù)雜性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了我們目前智慧工具之所能及”，我們必須明白“我們對世界的描述及關(guān)于世界的模型，即使經(jīng)受了充分的檢驗(yàn)，仍然不是世界本身”。投資必須要講科學(xué)和理性，但更應(yīng)該追求藝術(shù)、充滿人性。這正是投資的第二個(gè)境界，藝術(shù)的境界。 科學(xué)和藝術(shù)都屬于方法論的范疇，他們往上走必然要進(jìn)入哲學(xué)這個(gè)認(rèn)識論的范疇。我去過杭州虎跑寺，李叔同后來以弘一法師之名在此出家。李叔同先生是中國近代文藝的先驅(qū)者，是真正的藝術(shù)家。中國之所以有話劇、油畫和鋼琴音樂都是從李先生開始的。除上述三種藝術(shù)外，他還精書法，工金石，長于文章詩詞?！伴L亭外，古道邊”就是其代表作?？伤罱K卻落發(fā)為僧，并成為一代戒律大師，很多人覺得不可理解。有的人說他厭倦紅塵，有的人說他看不慣世間黑暗，我覺得還是他的學(xué)生豐子愷說得好，“純粹是人生境界的升華。人生有三個(gè)境界，第一個(gè)境界是物質(zhì)生活。第二個(gè)境界是精神生活，精神生活就是學(xué)術(shù)文藝。先生不滿足于第二個(gè)境界，于是進(jìn)入了第三個(gè)境界，那就是靈魂生活。靈魂生活就是宗教?！弊诮虒?shí)際上就是一種哲學(xué)的思考，所以一個(gè)真正的投資家，在掌握了投資藝術(shù)后，他必然也要進(jìn)入哲學(xué)領(lǐng)域，去思考投資之道。 哲學(xué)就是投資的第三個(gè)境界，也就是最高的境界。但是，哲學(xué)作為一種認(rèn)識論，他只能告訴我們世界是什么，真正的見道的投資應(yīng)該是什么樣；他是不可能直接改造客觀世界的，他只能通過方法論去指導(dǎo)我們怎么做。關(guān)于科學(xué)、藝術(shù)、哲學(xué)這三者的關(guān)系，可以認(rèn)為哲學(xué)是高高在上的，是任何領(lǐng)域的最高追求；科學(xué)是最下面的，是離實(shí)踐最近的，是直接指導(dǎo)實(shí)踐的。而藝術(shù)則位于兩者之間。說句題外話（可能不一定正確），也正因?yàn)樗囆g(shù)離哲學(xué)更近，離靈魂更近，所以藝術(shù)家中發(fā)瘋的就比較多一點(diǎn)；而科學(xué)家中為什么信宗教的比較少，因?yàn)橹挥心切┱嬲拇蠹?，先進(jìn)入藝術(shù)王國，然后才能進(jìn)入宗教殿堂。比如牛頓。尋道歷程否定之否定 大學(xué)學(xué)的是應(yīng)用數(shù)學(xué)，總是相信數(shù)學(xué)模型可包打天下，并將自己未來的事業(yè)定位在投資分析、項(xiàng)目評價(jià)上。因?yàn)槲矣X得在中國的投資決策中實(shí)在是太缺乏理性的思考，實(shí)在是存在著太多的“胡亂投資”。畢業(yè)論文是《江津市浮法玻璃廠建設(shè)的財(cái)務(wù)分析和投資評價(jià)》，那時(shí)的我完全相信做投資評估就必須而且只需依靠嚴(yán)謹(jǐn)?shù)男枨蠓治?、成本預(yù)測和現(xiàn)金流模型，必須也應(yīng)當(dāng)是一個(gè)非常理性、規(guī)范和科學(xué)的過程。 95年大學(xué)畢業(yè)之后，到了一家國有商業(yè)銀行工作，現(xiàn)實(shí)給了我沉重一擊。在貸款發(fā)放中，我看到更多的是所謂“安定團(tuán)結(jié)貸款”“餃子貸款”，是所謂的“人情貸款”“條子貸款”，是所謂的“吸存貸款”。在這樣的投資中，一切結(jié)論都早已給定，一切方法根據(jù)結(jié)論來取舍、調(diào)整，一切所謂的“科學(xué)的評估”只是千方百計(jì)地證明領(lǐng)導(dǎo)早已給出的結(jié)論確實(shí)是“合乎科學(xué)”的結(jié)論。事實(shí)上，在我后來進(jìn)行投資研究中，發(fā)現(xiàn)這正是中國很多投資的現(xiàn)狀。為了掩蓋他人對領(lǐng)導(dǎo)盲目投資的批評（對上市公司來說，則常常是為了圈錢時(shí)增強(qiáng)股民的信心），人們給投資穿上了一層“科學(xué)”的外衣，證明自己這個(gè)高達(dá)30%、40%的投資回報(bào)率是科學(xué)計(jì)算出來的——可事實(shí)上，這卻是一件皇帝的新衣。 為此，我一度懷疑我所追求的投資事業(yè)是否還有意義。后來，我成為了北方交通大學(xué)系統(tǒng)工程專業(yè)的碩士研究生。在跟隨中國系統(tǒng)工程學(xué)會(huì)會(huì)長顧基發(fā)教授學(xué)習(xí)系統(tǒng)工程方法論的時(shí)候，我突然發(fā)現(xiàn)一直被人們認(rèn)為是最講究科學(xué)，最追求模型的系統(tǒng)工程學(xué)，業(yè)已發(fā)生了革命性的變化，出現(xiàn)了林林總總的系統(tǒng)工程方法論。比如 “物理事理人理”系統(tǒng)方法論，就強(qiáng)調(diào)人們在做系統(tǒng)分析和系統(tǒng)設(shè)計(jì)時(shí)，不僅要明物理（明白世界到底是什么樣，這是硬的不以意志為轉(zhuǎn)移的），通事理（通曉各種科學(xué)的方法，各種可硬可軟的方法），更應(yīng)該“曉人理”（掌握人際交往的藝術(shù)，充分認(rèn)識系統(tǒng)內(nèi)部各方價(jià)值取向，協(xié)調(diào)考慮各方利益，這是軟的藝術(shù)）。把這個(gè)方法論運(yùn)用到投資中，那就是說我們既要講科學(xué)投資，更要掌握投資藝術(shù)；既要講邏輯，更要把握投資的節(jié)奏；既要考慮自己，更要考慮別人。在后來擔(dān)任美國地球工程公司北京代表處業(yè)務(wù)發(fā)展經(jīng)理的工作中，我深深感受到了“物理事理人理”系統(tǒng)方法論的神奇。公司主要做基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資。在投資評估中，我發(fā)現(xiàn)公司總部所確定的選取項(xiàng)目的三大原則竟然和這個(gè)方法論完全一致。那就是：（1）公司必須在項(xiàng)目建成后的合資公司中絕對控股（屬物理范疇）；（2）項(xiàng)目內(nèi)部收益率必須大于17%（基于事理方法的評估）；（3）必須爭取到地方政府的絕對支持（對人理的考慮）。我認(rèn)為我找到了做投資最正確最完善的方法，那就是——“明物理，通事理，曉人理”。 可事實(shí)是，在投資之旅中，后來我又獲得了一次重大的思想轉(zhuǎn)變。那時(shí)我去了光彩集團(tuán)。光彩集團(tuán)是一家民營企業(yè)的戰(zhàn)略投資聯(lián)合體，董事長是原國務(wù)院發(fā)展研究中心的副主任吳明瑜。吳老是中國技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)的會(huì)長，而技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)就是專門研究投資項(xiàng)目評估的科學(xué)，所以他無疑是最有資格也最應(yīng)該談?wù)摗翱茖W(xué)投資”的人之一（吳老還曾經(jīng)是國家科委的副主任）。可我發(fā)現(xiàn)，公司的投資行為常常讓人感覺“毫不科學(xué)”。比如，我們?nèi)ツ暝跊Q定收購一家信托投資公司時(shí)，雙方?jīng)Q定參考的卻是98年的凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)，這在那些國外回來的投資專家眼里無疑是不可想象的事情；又如，公司幾次重大的企業(yè)并購行為決策時(shí)間都很短，迄今都沒有一個(gè)項(xiàng)目做過“未來現(xiàn)金流量表”，算過投資內(nèi)部回報(bào)率，這恐怕在投資公司里也是絕無僅有?？删驮谶@樣似乎是“毫不科學(xué)”的投資中，公司發(fā)展得卻很快，效益也很好。 我一直思考著這個(gè)奇怪的現(xiàn)象。突然我明白了，這不就是我苦苦追尋的真正的投資之道嗎？天下萬物生于有，有生于無，而終歸于無。從過去的胡亂投資到科學(xué)投資（藝術(shù)投資）到得道后的“胡亂投資”，在這樣的否定之否定中，投資達(dá)到最高的境界——哲學(xué)的境界，道的境界。為什么是道道存萬物，終歸于無 要掌握真正的投資之道，必須要知道什么是道。甚至應(yīng)該說，根本沒有專門的投資之道，管理之道甚至武俠之道，他們是同樣的道。因?yàn)槿魏我婚T學(xué)科、任何一個(gè)領(lǐng)域其最高境界都是要進(jìn)入哲學(xué)領(lǐng)域去訴求，都統(tǒng)一于“道”?！暗馈笔侨f物的本原，道存在于萬物，萬物發(fā)展的最終也都是要回到“道”。我們對各個(gè)領(lǐng)域“以道觀之”，就是要“以心體之，體其同一，剝離萬物”。 馬克思主義哲學(xué)講世界是普遍的聯(lián)系，是永恒的發(fā)展，是對立的統(tǒng)一。事物在否定之否定中，螺旋式上升，仿佛回到了原來的出發(fā)點(diǎn)，其實(shí)卻完成了“世界上最偉大的運(yùn)動(dòng)”（列寧語），實(shí)現(xiàn)了質(zhì)變?！暗赖陆?jīng)”也認(rèn)為世界是統(tǒng)一的，統(tǒng)一于“道”；世界是發(fā)展的，是“道”在其中發(fā)展。道就象水一樣在萬物中流動(dòng)，因而事物總在發(fā)展變化?？此泼艿膫€(gè)體，由于道的運(yùn)動(dòng)，強(qiáng)終究會(huì)變得弱，剛總要變成柔，有總會(huì)變成無，因?yàn)樗褪沁@樣的“柔”、“弱”和“趨下”。 所以，道德經(jīng)說，“反者道之動(dòng)，弱者道之用。天下萬物生于有，有生于無?！狈g成白話就是，天下萬物都在生生化化中反復(fù)運(yùn)轉(zhuǎn)，但無論怎樣運(yùn)轉(zhuǎn)變化，都是源自于“道”的本性，強(qiáng)弱、剛?cè)徇@些相互對立的方面正體現(xiàn)出道的運(yùn)動(dòng)變化；但不論怎么反復(fù)運(yùn)行，到最后還是要?dú)w于柔弱，這就是“道”的作用。天下萬物都從“有”之中而生，可是這些“有”，還是從“無”中生化而來的，最終也要?dú)w于無。 明白了這些，也就掌握了道的精髓。所以，有道之人，總是追求“無”“弱”“下”這些看上去卑微的詞，因?yàn)樗麄兠靼住按蟮罒o形”“大巧若拙”“大智若愚”，相信“無勝有，簡單勝復(fù)雜，柔弱勝剛強(qiáng)”；他們“將欲弱之，必先強(qiáng)之”，“不敢為天下先”。但這些簡單的道理，必須要經(jīng)過復(fù)雜而痛苦的實(shí)踐、反復(fù)后才能體會(huì)，這是否定之否定后的深華。對于這種“復(fù)雜的簡單”，也只有各個(gè)領(lǐng)域中那些最杰出的人士，才能真正融會(huì)貫通，運(yùn)用自如，達(dá)到無的最高境界。 所以，在金庸先生的小說里，我們知道“真正的高手，看似全身都是空門，其實(shí)哪里都不是空門”，劍道的進(jìn)境是從“削鐵如泥”到“重劍無鋒”到“摘葉飛花，即可傷人”，是從“手中有劍”到“心中有劍”到“心中無劍”，是“無招勝有招”。 所以，經(jīng)濟(jì)學(xué)大師張五常說，”經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)際上非常簡單，僅有兩條，一是’自利定律’，一是’需求定律’。遇到任何經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，我只是拿著這兩條去分析，無往而不利”。