券商營業(yè)部商業(yè)模式面臨的挑戰(zhàn)及其轉型(已修改)
2025-06-08 23:48 本頁面
【正文】 券商營業(yè)部商業(yè)模式面臨的挑戰(zhàn)與轉型 證券營業(yè)部作為當前我國證券經營機構從事證券經紀業(yè)務的主要運作模式，它的建設和發(fā)展受到業(yè)內人士的普遍關注。證券營業(yè)部經歷了高速發(fā)展、發(fā)展緩慢到現(xiàn)在發(fā)展穩(wěn)步等幾個階段，目前券商行業(yè)內部競爭日益激烈，經紀業(yè)務已開始進入“微利時代”，證券營業(yè)部的經營環(huán)境也正在發(fā)生重大變化，正面臨著信息技術、境外證券公司介入、傭金改革、商業(yè)銀行業(yè)務多元化等帶來的新挑戰(zhàn)。在新形勢下，對券商營業(yè)部的商業(yè)模式轉型進行分析研究具有重要的現(xiàn)實意義。 1. 新形勢下券商營業(yè)部面臨的挑戰(zhàn) 伴隨著證券市場的發(fā)展而急劇膨脹起來的大量證券營業(yè)部，其行業(yè)內部競爭日益激烈，經紀業(yè)務已開始進入“微利時代”，證券營業(yè)部的經營環(huán)境正在發(fā)生重大變化，正面臨著信息技術、境外證券公司介入、傭金改革、商業(yè)銀行業(yè)務多元化等帶來的新挑戰(zhàn)?！ ?傭金自由化對券商營業(yè)部的影響 傭金自由化作為國際趨勢，也是我國傭金制度改革的方向，隨著制度的變革，市場機會將不斷轉移，券商為了保持競爭優(yōu)勢，必須順勢而動，突破傳統(tǒng)的證券業(yè)務，緊跟國際金融創(chuàng)新的步伐，實現(xiàn)業(yè)務重點的戰(zhàn)略調整?，F(xiàn)有的由營業(yè)網點的多寡和地區(qū)布局所決定的券商經紀業(yè)務競爭格局將發(fā)生重大變化，傳統(tǒng)的營業(yè)部經營方式可能發(fā)生變化，經紀業(yè)務的種類和范圍將不斷擴大。券商應及時轉變觀念，優(yōu)化經紀業(yè)務網絡、形成自身經營特色。 經紀業(yè)務收入在我國券商的業(yè)務收入構成中占有更重要的比例，我國券商的這一比例一直保持在40％以上，因此，傭金的調整對我國券商的經營業(yè)績將產生重大的影響。 以某地一營業(yè)部去年的情況為例。據(jù)透露，2000年該營業(yè)部手續(xù)費總收入3124萬元，手續(xù)費返還330萬元，手續(xù)費凈收入2794萬元，享受傭金返還的交易量為745萬元，%。如果今年官方將傭金收費標準統(tǒng)一降低20%，假定其大戶在新的傭金收費標準下還要求40%的手續(xù)費返還，%。假定該營業(yè)部2000年的經營費用還是950萬元不變，(不考慮交易所分成和營業(yè)稅)，%。照此推算，全國每年將有1/5到1/4的證券營業(yè)部將變成虧損甚至嚴重虧損狀態(tài)。特別是像2001年行情不好的情況下，很多券商營業(yè)部的日子就不像以前那樣好過了?！ ∽鳛槿虪I業(yè)部應該做好充分的準備，應對傭金的下調趨勢，穩(wěn)定自己的業(yè)績。傭金自由化、市場競爭加劇將導致更多的營業(yè)部甚至中小證券公司發(fā)生虧損,這種情況一方面會推動證券行業(yè)分化重組,另一方面也可能引起營業(yè)部人才流動,引起證券行業(yè)服務質量下降,對此券商營業(yè)部應有足夠的思想準備和防范措施?！ ?網上交易模式對證券營業(yè)部傳統(tǒng)經營模式的挑戰(zhàn) 雖然網上交易與傳統(tǒng)交易方式的不同僅在于交易信息在客戶與證券公司之間的傳遞方式，但是僅因這一傳遞方式的差異，將對證券公司的傳統(tǒng)經營管理格局產生重大挑戰(zhàn)：首先，網上交易將對證券公司營業(yè)部目前的管理與營銷模式是一種持久戰(zhàn)，因為在網上交易下，地域、時空已不再成為業(yè)務拓展的核心障礙，證券經紀業(yè)務競爭力已不再完全依賴于營業(yè)部的數(shù)量、規(guī)模與地域分布，具有大規(guī)模的營業(yè)部群的證券公司可能因無法降低經營成本而在未來處于競爭劣勢。境外的美林證券就因規(guī)模龐大而無法降低經營成本，其傭金水平也一直居高不下，而網上交易的低傭金對其產生了極大的沖擊。當從事經紀業(yè)務的大、中、小證券公司均站在同一起跑線上，競爭將會更直接、更面對面地進行，交易模式、市場結構、經營意識、管理與營銷模式將會出現(xiàn)重大變革。網上交易為證券市場提供了全新的經營與運作方式，為傳統(tǒng)的經紀業(yè)務注入了新的活力。網上交易最初僅僅是一種交易手段的創(chuàng)新，但它帶來的卻可能是一場革命性的變化，將使券商經紀業(yè)務競爭更加激烈。 商業(yè)銀行業(yè)務綜合化對證券營業(yè)部的挑戰(zhàn) 國內經濟發(fā)達地區(qū)，商業(yè)銀行已進駐證券營業(yè)部，分擔了證券公司的出納業(yè)務，并推出了以各種信用卡、儲蓄卡、存折等轉賬為主導的結算。目前商業(yè)銀行介入證券業(yè)還只停留在出納與結算方面，隨著商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的不斷深化，各種結算品種會層出不窮地涌現(xiàn)，一卡通、存折炒股等的發(fā)展勢頭使商業(yè)銀行參與證券業(yè)的競爭在所難免，商業(yè)銀行網點遍布城鄉(xiāng)。如果實現(xiàn)了真正意義上的存折炒股，那么僅僅提供一般性交易服務的證券營業(yè)部就會出現(xiàn)生存危機，目前已有證券公司在探索利用銀行營業(yè)網點拓展證券經紀業(yè)務的可能。 銀行業(yè)參與證券市場的競爭除目前尚受到政策的限制外，其他的競爭條件都十分優(yōu)越，如眾多的網點、較低的人工成本、豐富的服務與營銷經驗、運作連鎖經營的能力與成熟的業(yè)務與服務配送網絡，這些都是證券營業(yè)部無法比擬的。一旦政策限制銀行進入證券市場的籬笆被拆除，相當一部分券商就會出現(xiàn)生存危機。 開放式基金對券商經紀業(yè)務的挑戰(zhàn) 隨著兩只開放式基金相繼出臺，開放式基金的銷售和投資對券商的經紀業(yè)務也帶來了一定的影響。在銷售方面，目前券商并沒參與代理銷售，但從基礎設施和營銷能力方面考慮，證券公司參與開放式基金的銷售應該沒有什么問題。目前，只要相關部門批準，券商即可參與開放式基金的銷售工作。一些券商已經開始關注開放式基金的銷售問題，如國泰君安。從去年開始，國泰君安就開始主要對經紀類員工進行有關內容的業(yè)務培訓。若政策許可，開放式基金由券商代理銷售會給券商經紀業(yè)務帶來很大的機遇。在投資開放式基金方面，通過華安創(chuàng)新基金與南方穩(wěn)健基金的招募說明書可以發(fā)現(xiàn)，與最初的方案相比，開放式基金的客戶定位已發(fā)生了較大變化，由原來的以機構投資者為募集對象轉變?yōu)楝F(xiàn)在的以中小投資者為主要募集對象。開放式基金的客戶定位的改變，同樣也會給券商經紀業(yè)務帶來一定的機遇和挑戰(zhàn)?！ ?WTO的加入所帶來的國際金融集團對券商經紀業(yè)務的挑戰(zhàn) 雖然目前在國內有少數(shù)合資券商主要是從事投行業(yè)務，但介入經紀業(yè)務是早晚的事。根據(jù)加入WTO的協(xié)議，外方先是可以建立合資的證券經營機構，后是建立獨資的證券經營機構，直接進入中國的一級和二級證券市場。由于國內證券經營機構與國外證券公司在資產規(guī)模、管理機制、創(chuàng)新能力、市場適應能力、風險控制等方面存在巨大的差異，在競爭中處于非常不利的地位，會受到強大的外部競爭與挑戰(zhàn)。一旦介入二級市場，券商經紀業(yè)務面臨巨大挑戰(zhàn)。 2. 目前券商營業(yè)部存在的主要問題 結構近似、服務同質問題 雖然有很多客觀原因，但從行業(yè)角度看，營業(yè)部經紀業(yè)務的競爭戰(zhàn)略和業(yè)務結構仍維持多年以前品種單一、結構雷同的特點。從全國看，2000年年底深交所和上交所會員托管市值市場占有率最高的券商也沒有超過5％，前10名券商的市場占有率之和仍低于30％，如此低的市場集中度說明經紀業(yè)務差別化在總體上仍然較低。營業(yè)部普遍將爭搶市場份額作為首要目標,通過追加投入,單一擴大經營規(guī)模,甚至不惜以犧牲短期利潤為代價占領市場。結果使營業(yè)部始終無法擺脫低水平惡性競爭的怪圈,成本逐年上升,也加劇利潤日趨平均化。另一方面，經紀業(yè)務
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