投資協(xié)議關(guān)鍵條款：4個常見風(fēng)險、5個重要條款(已修改)
2025-06-08 18:40 本頁面
【正文】 企業(yè)發(fā)展過程中總會缺錢，這個時候往往需要融資來解決這個問題。我國的主要融資方式有兩種，第一種是債券融資，第二種股權(quán)融資，所謂的債券融資就是借債融資，債券融資的典型形式就是向銀行貸款，我們都知道，向銀行貸款銀行會要我們提供擔(dān)保、抵押，除此之外還會讓公司股東個人簽一份擔(dān)保協(xié)議，這就意味著如果企業(yè)破產(chǎn)，那么企業(yè)家就會用自己的資產(chǎn)還債，這樣很有可能就會賠的傾家蕩產(chǎn)。這對企業(yè)家來說風(fēng)險太大了，因此越來越多的企業(yè)家將目光鎖定了股權(quán)融資。那么什么是股權(quán)融資呢？股權(quán)融資就是企業(yè)用一部分的股權(quán)來換取運(yùn)營的資金，股權(quán)融資有個特點(diǎn)，就是錢好拿，但是不好用，為什么不好用呢，投資人之所以愿意以溢價的方式入股企業(yè)，多半是被企業(yè)家的故事所吸引，對企業(yè)的未來產(chǎn)生了美好的憧憬，但是企業(yè)家的故事有可能是虛幻的，或者以忽悠的方式將投資人的錢圈到手里，這種情況下投資人將會血本無歸，所以投資人會向企業(yè)家索要與其比例不相稱的控制權(quán)，也就是說錢可以給你，我也要參與到公司的管理中，來保證自己的資金安全。而企業(yè)家成功融資的標(biāo)準(zhǔn)是在不過多喪失控制權(quán)的前提下，獲取盡可能大的溢價倍數(shù)的融資。如果在融資過程中創(chuàng)始人沒有牢牢抓住公司的控制權(quán)很有可能被自己所創(chuàng)建的企業(yè)給趕出門，這種例子比比皆是，比如新浪的王志東、1號店的于剛，萬科的王石，還有前一個月被刷屏的空空狐事件等等。所以投資協(xié)議的簽署是投資人與企業(yè)家的雙方博弈的結(jié)果，一旦簽署將會約束雙方的行為。專業(yè)的投資人對于公司的治理非常的熟悉，而不熟悉這些游戲規(guī)則的企業(yè)家很可能吃大虧。那么我們來看一下，投資協(xié)議中有哪些游戲規(guī)則呢？創(chuàng)業(yè)者在和投資人談定意向后，一般會簽訂一個Termsheet，Termsheet相當(dāng)于一個投資意向書，然后等待盡職調(diào)查完成后再簽署正式的投資協(xié)議。簽訂Termsheet和投資協(xié)議時，會涉及很多復(fù)雜的法律條款，而這些條款一般都是投資人方的律師出具的，主要是為了保護(hù)投資人的利益。所以創(chuàng)業(yè)者在簽訂之前，最好能找一個投融資領(lǐng)域內(nèi)比較有經(jīng)驗(yàn)的融資法律顧問把把關(guān)，把相關(guān)的風(fēng)險點(diǎn)都提示出來。下面我們就來給大家列舉一些在Termsheet和投資協(xié)議里常見的一些風(fēng)險點(diǎn)。四個常見、對創(chuàng)業(yè)者不利的條款首先，先說一下Termsheet中的一些看起來不起眼，但非常重要的一些條款，這些條款一般會規(guī)定，盡職調(diào)查完成后滿足什么條件，就會給創(chuàng)業(yè)公司打錢。但
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