證券市場資產(chǎn)重組闡述(已修改)
2025-05-28 07:48 本頁面
【正文】 589 / 11證券市場資產(chǎn)重組的績效分析摘要 本文對我國證券市場資產(chǎn)重組的典型案例跟蹤研究，從實證角度分析資產(chǎn)重組運作過程中的成本與效益。揭示實質(zhì)性資產(chǎn)重組對上市公司價值提升的影響關(guān)鍵詞 實質(zhì)性重組 公司價值 成本與效益1 引言隨著我國證券市場的不斷發(fā)展，培育了中國特色的資本經(jīng)營理念，在此理念引導下，通過資產(chǎn)重組上市的公司快速發(fā)展。這其中有不少上市公司，經(jīng)過重組當年實現(xiàn)了報表業(yè)績指標的提高。但是公司資產(chǎn)質(zhì)量指標并未得到實質(zhì)性地提高，這種重組常稱為報表性重組。它往往短期行為嚴重，經(jīng)過控股后，常利用不公平的反向收購，大肆套取上市公司的現(xiàn)金。但也涌現(xiàn)了不少成功的資產(chǎn)重組案例，這類公司有的盡管重組當年，報表業(yè)績指標沒有顯著提高，可隨后卻實現(xiàn)了業(yè)績指標和資產(chǎn)質(zhì)量指標的持續(xù)增長。這種實質(zhì)性的資產(chǎn)重組才是證券市場上需大力提倡的。筆者經(jīng)過近三年的跟蹤分析，托普軟件與愛使股份資產(chǎn)重組屬實質(zhì)性重組。本文試圖對重組后已走過三年歷程的這兩個重組案例的成本與效應(yīng)分析，以揭示實質(zhì)性資產(chǎn)重組對提高上市公司價值的影響。2 實質(zhì)性資產(chǎn)重組是提升公司價值有效途經(jīng) 四川托普科技發(fā)展公司在1997年底，通過協(xié)議收購“川長征”的國有法人股方式，成為其第一大股東。川長征是老牌國有機械企業(yè)，上市以來業(yè)績一直不好，到1997年，處于虧損邊緣。陷入困境的川長征看中了托普集團的“成都托普軟件園”，而作為民營企業(yè)的托普集團也想借助證券市場擴展實力。于是，雙方首先進行股權(quán)交換，1997年10月，%股權(quán)，需出資7791萬元 ，1998年4月，%，與川長征收購托普軟件園的資金倆相抵扣，托普實際出資3206萬元 ，就取得了川長征的控股權(quán)。接著，托普注入一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)“成都軟件園”，凈利潤3000萬元。，為了轉(zhuǎn)換主業(yè)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),進行資產(chǎn)剝離，出售部分閑置資產(chǎn)。通過這一系列的資產(chǎn)重組活動，使川長征的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生質(zhì)的變化，由原來單純生產(chǎn)機床轉(zhuǎn)為計算機軟件開發(fā)等最具發(fā)展前景的信息產(chǎn)業(yè)。目前，托普軟件已成為中國軟件業(yè)
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