【正文】 公司金融 金融學院 內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 主要參考書目 ? 《 公司金融 》 ，陳琦偉主編，中國金融出版社， 2022年 ? 《 公司理財 》 （美） ,斯蒂芬 ?羅斯等著，吳世農(nóng)等譯，機械工業(yè)出版社， 2022年 ? 《 公司金融 》 ，胡慶康主編，首都經(jīng)濟貿(mào)易大學出版社 2022年 ? 《 公司金融 》 （日） ,青井倫主編，方曉霞譯，經(jīng)濟管理出版社， 2022年 ? 《 公司金融原理 》 （ Principle of Corporate Finance)（美）理查德 .柏萊利斯特沃特 .梅耶斯 內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 課程主要內(nèi)容 第一章 公司金融導論 第二章 公司的金融環(huán)境 第三章 貨幣時間價值 第四章 風險與收益 內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 第五章 資本預算 第六章 資本成本與資本結構 第七章 公司長期融資 第八章 股利政策 第九章 公司并購重組 第一章 導論 公司金融 內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 ?西方微觀金融學的主要成就 ?集中在思想與技巧兩大方面 ?馬柯維茨；威廉 夏普；默頓 米勒 ?萊克－休爾斯；羅伯特 默頓 ?斯蒂芬 羅斯；尤金 法瑪 ?麥克爾 詹森；羅伯特 希勒 內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 一、公司金融的產(chǎn)生和發(fā)展 ? 大陸起源說、海上起源說、綜合起源說； ? 原始公司、近代公司和現(xiàn)代公司 內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 一、公司金融的產(chǎn)生和發(fā)展 公司金融 傳統(tǒng)理財階段： 資金籌集 綜合理財階段： 資金內(nèi)部控制 現(xiàn)代理論階段： 微觀宏觀相結合 新理財理論階段： 綜合理財階段 內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 二、公司制企業(yè) ? 企業(yè)的組織形式： （ Sole Proprietorship） (Partnership)企業(yè) ?特點： （ 1）法律方面；（ 2）財務方面；（ 3）納稅方面；（ 4） 規(guī)模小，數(shù)量多，容易組成，籌資難，企業(yè)的經(jīng)濟壽命有限 。 內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 3. 公司制 (Corporation)企業(yè)： ?依據(jù)一國公司法組建的、以營利為目的的、具有法人地位的企業(yè)組織形式。 ?特征： 公司的所有產(chǎn)權可隨時轉讓給新的所有者；永續(xù)經(jīng)營，有無限存續(xù)期；所有權與經(jīng)營權相分離；出資者對公司的債務負有限責任。 ?優(yōu)越性 P3 二、公司制企業(yè) 內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 三、公司目標與金融市場 ? 公司金融的含義： 公司金融是根據(jù)資金運動規(guī)律，依照國家法律政策，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程資金的籌集、使用和分配等一系列過程實行資本保值增值的管理工作。 ? 公司企業(yè)的目標：生存；發(fā)展；獲利 內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 ? 公司金融的目標： ?利潤最大化和總產(chǎn)值最大化 ?財富最大化和公司價值最大化 三、公司目標與金融市場 內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 公司金融的內(nèi)容和方法 ?內(nèi)容： ?與資源分配有關的投資決策，包括兼并與戰(zhàn)略聯(lián)盟； ?與項目資金資源取得有關的籌資決策或資本結構決策； ?與確定再投資或退出經(jīng)營性現(xiàn)金額度有關的股利決策； 內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 ?方法： 財務預測、財務決策、財務計劃、財務控制、財務核算和分析。 第二章 公司的金融環(huán)境 公司理財 公司金融環(huán)境 ? 金融市場： 匯集最后的實物 投資者 和最后的 資本累積者 ，并通過市場價格機制作用將社會的積累資金分配到最高效率投資上的場所。 ? 參與者 ：個人（家庭）、非金融性企業(yè)、政府、中央銀行、各類商業(yè)性金融機構。 一、金融市場 ? 貨幣市場： 向企業(yè)提供 1年以內(nèi)的短期信貸以及從事不超過 1年的短期證券交易和票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務的短期資金市場。 ?紐約貨幣市場 ?倫敦貨幣市場 貨幣市場 （ 1）短期證券市場： 主要是國庫券市場 （ 2）票據(jù)市場： 以票據(jù)為交易對象 ? 票據(jù)貼現(xiàn)市場：貼現(xiàn)與再貼現(xiàn) ? 票據(jù)承兌市場：商業(yè)承兌與銀行承兌 （ 3）短期信貸市場： ? 銀行短期信貸市場 ? 銀行同業(yè)拆放市場 資本市場 ? 資本市場： 中長期資金借貸及證券交易市場，發(fā)行和交易市場。 （ 1）發(fā)行市場： 發(fā)行新證券的市場 ? 發(fā)行證券的形式 ： ? 包銷 ? 投標 ? 贊助推銷 資本市場 （ 2）流通市場 ：是已發(fā)行的證券在投資者之間進行買賣的場所。 ? 交易方式：現(xiàn)貨交易和期貨交易 ? 外匯市場：以各種外匯信用工具為對象； ? 黃金市場：集中進行黃金買賣和金幣兌換的交易市場。 金融衍生工具市場 ? 金融衍生工具： 指建立在基礎金融工具或是基礎金融變量之上的，價格取決于基礎產(chǎn)品價格變動的派生產(chǎn)品。 （ 1）可變利率存款單和可變利率抵押貸款市場 （ 2）遠期合約（ Forward）， 交易雙方約定以一特定價格在未來的一個特定日期買入或賣出一定數(shù)量某種資產(chǎn)的協(xié)議。 （ 3）期貨合約（ Futures）， 由交易雙方訂立的、約定在未來某個日期按成交時約定的價格交割一定數(shù)量的某種商品的標準化協(xié)議。 金融衍生工具市場 （ 4）互換合約（ Swap）， 交易雙方約定在未來的某個特定日期相互交換特定數(shù)量某種資產(chǎn)的協(xié)議。 ? 利率互換與貨幣互換 （ 5）期權合約（ Option）， 賦予合約買方在某一特定時點／時段內(nèi)以特定價格買入或賣出特定數(shù)量某種資產(chǎn)權利，而賣方則只有義務的一種協(xié)議。 ? 看漲期權（ Call ）與看跌期權（ Put） ? 美式期權（ American）與歐式期權（ European） 金融市場的效率 ? 有效市場： 指證券價值相關的信息都被價格所吸引，在這時證券市場上出售或購買證券是 零凈現(xiàn)值 交易行為； ? 內(nèi)容： 市場沒有記憶力、市場價格可以信賴、沒有產(chǎn)生財務分析的錯覺、投資者自己選擇還是企業(yè)選擇、每一種股票的價格需求彈性非常高、股價指數(shù)可以為市場狀況的主要指數(shù)； 金融市場的效率 ? 有效市場理論形式： Fama ：價格中包含了過去價格記錄中的全部信息； ：價格中不僅包含了過去價格的信息，還包含了全部其他有關的公開信息； ：價格中包含全部有關信息。 二、金融機構 ? 商業(yè)銀行 ： ? 為許許多多儲蓄和借款人服務的銀行 ? 非銀行金融機構 ： ? 儲蓄貸款機構 ? 退休基金 ? 人壽保險公司 ? 共同基金 二、金融機構 ? 國際金融機構 (1945)： ? 國際貨幣基金組織 IMF ? 世界銀行 WBG ：國際開發(fā)協(xié)會；國際金融公司；多邊投資擔保機構。 ? 職責： 監(jiān)察貨幣匯率和各國貿(mào)易情況、提供技術和資金協(xié)助，確保全球金融制度運作正常。 ? 我國的金融機構 三、公司內(nèi)部環(huán)境 ? 公司內(nèi)部的利息沖突： （ 1）管理人員與股東之間，是一種 委托代理關系（契約理論） ，股東希望獲得更多報酬希望經(jīng)理人努力工作；而經(jīng)理人關心的是自身利益、薪酬和養(yǎng)老等問題。 ? 協(xié)調方法： 使兩者的利益一致，使其從事機會主義的成本超過其潛在收益。 三、公司內(nèi)部環(huán)境 （ 2）小股東與大股東之間，大股東掌握控制權，從而侵害小股東。 ? 猴王股份： ST股 ? 博弈： ? 世事如棋 人人爭贏。 ? 博弈論是研究個體如何在錯綜復雜的相互影響中得出最合理的策略。 ? 智豬博弈 雙方都有贏利的時候才是最佳的博弈。 第三章 貨幣時間價值 公司金融 一、概念 ?貨幣時間價值： 貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也可以說是資金的時間價值。 ?產(chǎn)生的原因： ? 是沒有風險和沒有通脹條件下的社會平均資金利潤率。 內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 二、計算 ： ?終值，是將來值 ?現(xiàn)值，是本金 ： ?單利：本生息，息不生息 d p i n? ? ?內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 ? 1張帶息期票，面額 12022 元，票面利率 4%，出票日期 2022年 6月 15日， 8月 14日到期（ 60天），到期時的利息多少？ 內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 （ 1）單利終值計算： ? ，出票人應付的本利和，即票據(jù)的終值為多少？ ? ?1s p d p i n? ? ? ? ?內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 （ 2）單利現(xiàn)值計算： ? ，假設企業(yè)急需用款，憑這個期票于6月 27日到銀行辦理貼現(xiàn)，銀行貼現(xiàn)率 6%，因為 8月 14日到期，貼現(xiàn)期為 48天，銀行付給企業(yè)的金額為多少？ ? ?1p s i n? ? ?內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 ? 復利： 利滾利 （ 1）復利終值： 是指一定量的本金按復利計算的若干期后的本利和。 ?復利終值系數(shù)： ? ?1 ns p i??? ? ? ?1 , ,ni s p i n??內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 （ 3）復利現(xiàn)值： 是指今后某一特定時間收到或付出一筆款項，按復利計算的相當于現(xiàn)在的價值。 ?復利現(xiàn)值系數(shù)： ? 10000元，投資 5年，利率 8%，每年復利一次，其本利和與復利息為多少？ ? ?1 nspi? ?(1 ) ( , , )ni p s i n??內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 三、年金終值與現(xiàn)值 ? 年金： 是指一定時期內(nèi)每次等額收付的系列款項，即每次收付的金額相等。 ?折舊、租金、利息、保險金、養(yǎng)老金、退休金、分期付款等都可采用年金的形式。 內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 （ 1）普通年金： 每期期末有等額的收付款項的年金。 （ 2）終值： 是一定時期內(nèi)每期現(xiàn)金流的復利終值之和。 ? 年金終值系數(shù) ? 100元，存款利率10%，求 3年末年金終值多少？ ? ?1111(1 ) nn ttiS A i Ai????? ? ??? ?11 ( , , )ni S A i ni?? ?內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 （ 3）普通年金現(xiàn)值： ? 年金現(xiàn)值系數(shù) ? 10000元，年利率 12%，計算 5年投資收益的現(xiàn)值。 ? ?1 1 1 1[](1 ) 1nnntp A Aii ii?? ? ?? ??? ?11[ ] ( , , )1 n p A i ni ii???內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 ? 償債基金： 為使年金終值達到既定金額每期應支付的年金數(shù)額。 ? 5年后還清 10000元債務，從現(xiàn)在起每年等額存入銀行一筆款項，銀行存款利率 10%，每年存入多少錢？ ? ?11[]1 nsAi ii???內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 ? 預付年金： 是指一定時期內(nèi)，每期期初等額收付的系列款項。 ?普通年金終值： ?先付年金終值 ： 21(1 ) (1 ) . . . . . (1 ) ns A A i A i A i ?? ? ? ? ? ? ? ?2(1 ) (1 ) ..... (1 ) ns A A i A i A i? ? ? ? ? ? ? ?內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 ? ?, , 1 1s A S A i n? ? ?????? ?, , 1 1p A p A i n? ? ?????（ n1） （ n+1） 內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 幾種特殊年金 ： 是一個無限期規(guī)律性的一筆現(xiàn)金流。 ?現(xiàn)值： ? ，每年分的股息 ，年利率是 10%，對買這股票的人來說，他愿意出多少錢來購買這只優(yōu)先股呢？ ? ?11 1, nin p A Aii???? ? ? ?內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 ? 遞延年金： 第一次收付發(fā)生的時間不是在第一期期末，而是隔若干期后才發(fā)生的系列等額收付款項。 ?遞延年金終值： ( , , )s A S A i n?內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 ? 遞延年金現(xiàn)值 ： ?（ 1） m期期末的 n期普通年金現(xiàn)值； ?（ 2）把第一步結果貼現(xiàn)到初期，就是把 n期普通年金的現(xiàn)值往前貼現(xiàn) m期。 ? ，有一筆貸款，前 3年不用還本付息，從第 4年到第 10年，每年年末償還本息 5000元，貸款年利率是 12%，這筆貸款現(xiàn)值是多少？ ( , , ) ( , , )P A p s i m p A i n?內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 ? 實際經(jīng)濟生活中，更多的情況是每期收付的款項并不相同。 ? ? 111n ttts A i ????? ? ?111nt ttpA i?? ??內(nèi)蒙古財經(jīng)學院 ? 計息期 ： 假設， 1年計息 m次，這樣的話對于年利率為 i的 n年期年金來說，其計息利