有限合伙制私募股權(quán)基金(一)：整體框架圖解及案例(已修改)
2025-05-25 00:53 本頁面
【正文】 169。 2022 Peking University, All rights reserved. 有限合伙私募股權(quán) 『 一 』 169。 2022 Peking University, All rights reserved. 2 投資項目 投資項目 投資項目 投資項目 投資者（ LP） 創(chuàng)始合伙人 （基金高管） 管理分紅 (Carry) 管理費 普通合伙人 （ GP） 基金管理公司 私募股權(quán)基金 （有限合伙企業(yè)） 投資者（ LP） 投資者 （ LP） 私募股權(quán)基金的結(jié)構(gòu) 169。 2022 Peking University, All rights reserved. 3 基金結(jié)構(gòu) ? 有限合伙制的采用 – 有利因素：免稅； – 不利因素：人數(shù)限制，無限連帶責(zé)任。 ? 普通合伙人 – 通常以有限責(zé)任公司形式存在； – 負責(zé)公司的日常運作事宜； – 通常會委托一家管理 /顧問公司運作基金。 ? 有限合伙人 – 提供了基金的主要資金（英國模式：合伙人貸款）； – 以出資為限承擔(dān)責(zé)任。 ? 創(chuàng)始合伙人（ Carried Interest Partners） – 對基金擁有個人份額的基金經(jīng)理； – 通常會獲得 20%左右的管理分紅。 169。 2022 Peking University, All rights reserved. 4 步驟一：設(shè)立基金 創(chuàng)始合伙人 普通合伙人 私募股權(quán)基金 20% 80% 169。 2022 Peking University, All rights reserved. 5 步驟二：籌集資金 創(chuàng)始合伙人 普通合伙人 私募股權(quán)基金 20% 2% 有限合伙人 78% 169。 2022 Peking University, All rights reserved. 6 步驟三：實際注資 創(chuàng)始合伙人 普通合伙人 私募股權(quán)基金 20% 2% 有限合伙人 78% 貸款 被投資企業(yè) A 被投資企業(yè) B … … 169。 2022 Peking University, All rights reserved. 7 示例：天津鼎暉一期出資 合伙人名稱 比例 認繳資本 實繳資本 天津鼎暉股權(quán)投資管理中心 % 96 53 全國社會保障基金理事會 % 199,981 110,961 中國投資擔(dān)保有限公司 % 49,987 27,736 恒生電子股份有限公司 % 8,007 4,443 天津鉆石投資管理中心 % 9,985 5,540 中山市大信創(chuàng)業(yè)投資企業(yè) % 5,997 3,328 天津豐瑞投資中心 % 3,924 2,177 泰達（北京）投資有限公司 % 5,008 2,779 西藏宏強生物科技有限公司 % 5,008 2,779 上海澤添投資發(fā)展有限公司 % 5,008 2,779 上海復(fù)旦大學(xué)教育發(fā)展基金會 % 2,010 1,115 戚石川 % 6,986 3,876 戚石飛 % 5,997 3,328 鐘乃雄 % 5,997 3,328 王旭寧 % 5,008 2,779 合計 % 319,000 177,000 天津鼎暉股權(quán)投資基金第一期合伙人出資，單位：萬元 資料來源：世紀光華重組公告 169。 2022 Peking University, All rights reserved. 8 投入資本 (100) 獲得本 +利 (200=100+100) A. 返還資本 (100) B. 優(yōu)先收益率 (8%) C. 創(chuàng)始合伙人的對應(yīng)管理分紅 (B+C的 20%) D. 余額的分配 (88) (二八分賬 ) 有限合伙人 分得 普通合伙人的優(yōu)先份額 (2%) 普通合伙人 分得 創(chuàng)始合伙人 /基金高管 分得 示例：基金的利益分配 （管理費） （貸款利息） （管理分紅） 169。 2022 Peking University, All rights reserved. 9 信托制基金的法律結(jié)構(gòu) 委托人 （信托投資者） 集合信托 /基金財產(chǎn) 受托人 基金募集人 （信托投資公司） 出資 受益權(quán) 信托合同 募集資金 交付財產(chǎn) 財產(chǎn)保管人 （銀行） 投資指令 受托人 投資顧問 （基金管理公司） 信托合同 投資監(jiān)督 執(zhí)行指令 169。 2022 Peking University, All rights reserved. 10 示例：中信錦繡 1號信托計劃 ? 2022年 4月 30日，中信信托成立“中信錦繡 1號股權(quán)投資基金信托計劃”（簡稱“錦繡 1號”）?！板\繡 1號”為集合資金信托，總額 ，委托人由 7個機構(gòu)和 7個自然人組成，并對受益人進行分層。其中優(yōu)先受益權(quán) 元 人民幣，次級受益權(quán) ，次級受益權(quán)由中信信托認購。 ? 募集資金用于中國金融領(lǐng)域企業(yè)的股權(quán)投資、 IPO配售和定向增發(fā)項目，未投資的資金可用于銀行存款、貨幣市場基金、新股申購和債券逆回購。 年均凈收益率 0% ? 次級受益人用自身權(quán)益補償優(yōu)先受益人的損失，上限為“錦繡 1號”中次級受益人的全部權(quán)益； 0%年均凈收益率 6% ? 次級受益人向優(yōu)先受益人讓度收益，以保證優(yōu)先受益人收益達到最大（不超過 6%）； 6%年均凈收益率 8% ? 全體受益人按照出資比例分配收益； 8%年均凈收益率 20% ? 超過 8%的部分由受托人提取 20%的管理獎勵后，其余部分按照出資比例分配； 年均凈收益率 20% ? 8%至 20%的部分中受托人提取 20%的管理獎勵，且超過20%的部分中受托人提取 25%的管理獎勵后，剩余部分按照出資比例分配。 169。 2022 Peking University, All rights reserved. 11 最低承諾資本額 通常介于 5百萬至 1千萬美元。 管理人出資比例 投資者通常希望管理人出資在總資本的 1%以上。 存續(xù)期限 多數(shù)私募股權(quán)基金的持續(xù)期限在 7至 10年，可以延長。 投資 /承諾期 私募股權(quán)基金一般在 3至 6年內(nèi)將所有承諾資本投資出去。 管理費比例 年度管理費通常為承諾資本的 %。 管理分紅比例 一般為 20%， 但有上升的趨勢
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