ch公司治理ppt課件(已修改)
2025-05-24 04:17 本頁面
【正文】 Chapter 14 公司治理 與公司金融 投資的邏輯 ? 先看宏觀趨勢 ? 再看微觀公司 中國經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn) ? 強(qiáng)周期 ? 政策調(diào)控 ? 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)巨大 ? 風(fēng)險(xiǎn)大于收益 中國經(jīng)濟(jì)的隱患 ? 政府調(diào)控力度較大 ? 政府控制的效率較低 ? 經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新太少 ? 國際型大公司缺乏 ? 廉價(jià)的資源和勞動力成本不斷喪失 ? 污染和環(huán)境問題不斷突出 ? 未富先老 全球視野的中國經(jīng)濟(jì)競爭優(yōu)勢 ? 能源？ ? 勞動力？ ? 技術(shù)效率？ 中國資本市場的潛在機(jī)會 ? 能源 ? 高端技術(shù) ? 消費(fèi)市場 ? 醫(yī)藥市場 能源 ? 水 ? 電 ? 煤炭 ? 風(fēng)電 ? 天然氣 高端技術(shù) ? 大行業(yè)屬于前景較好的市場 ? 細(xì)分行業(yè)中，公司處于全球領(lǐng)先地位 ? 出口導(dǎo)向，或進(jìn)口替代 ? 毛利率高 ? 專利多 大消費(fèi)市場 ? 消費(fèi)中的二元結(jié)構(gòu) ? 消費(fèi)的潛力從城市轉(zhuǎn)向農(nóng)村 醫(yī)藥 ? 醫(yī)藥行業(yè)的蛋糕 ? 醫(yī)藥行業(yè)的盈利模式 ? 醫(yī)院的改革方向 公司治理 ? 傳統(tǒng)的 代理問題 ? 公司金融活動中的代理問題 ? 公司治理機(jī)制 問題： ? 公司治理好的公司是否有溢價(jià)？ ? 公司治理好的公司相比有何特征？ 代理問題 ? 公司治理的動因在于保護(hù)外部投資者利益不受掌握控制權(quán)的內(nèi)部人員的侵害，使得外部投資者的投資得到公平的回報(bào)。 ? 公司治理與股東財(cái)富、公司資源分配、公司理財(cái)與評估、資本市場發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)增長有著很大關(guān)聯(lián)。 ? 公司所有者和管理層的沖突幾乎發(fā)生在投資決策、融資決策、資產(chǎn)管理等所有公司金融領(lǐng)域。 小結(jié)： ? 公司治理是行為金融，需要考慮人的利益博弈，基本假設(shè)是人都是理性的，利己的，自私的。 ? 不同的利益群體有著不同的利益函數(shù)。 ? 需要進(jìn)行機(jī)制設(shè)計(jì)，優(yōu)化約束和激勵問題 公司制企業(yè)有什么弱點(diǎn)？ ? 公司制企業(yè)最大的弱點(diǎn)在于公司管理層和股東之間的利益沖突。由于公司的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離，因此，股東必須通過選舉產(chǎn)生公司董事，再由董事組成的董事會聘用管理人，管理者代表股東行使公司經(jīng)營權(quán)，董事會受托監(jiān)督管理者并保護(hù)股東利益。 ? 在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)高度分散的情況下，股東與管理者之間的沖突在所難免。 ? 上面是個(gè)倒三角，公司的投資者放棄親自管理公司的權(quán)力，這個(gè)權(quán)力從很多股東和債權(quán)人手里被集中到最高經(jīng)營層手中。 ? 在最高管理層下面，決策權(quán)力內(nèi)集中變?yōu)榉稚ⅰ＿@形成了一個(gè)正三角的授權(quán)體系。公司組織的每 —個(gè)環(huán)節(jié)都承擔(dān)著 —部分與公司日
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