企業(yè)經(jīng)典案例15(已修改)
2025-05-23 23:13 本頁面
【正文】 國內(nèi)“首例市場化MBO”樣板解剖 20040219 2003年9月4日，湖北武漢市國資辦宣布，武漢當(dāng)?shù)氐闹笮蛧衅髽I(yè)武漢有機(jī)實業(yè)公司的全部國有股權(quán)由該公司管理層收購?！ ∨c以往國內(nèi)眾多的管理層收購案例顯著不同的是，武漢有機(jī)的管理層的收購是在一次完全公開的激烈競價之后完成的，因此被武漢市黨委機(jī)關(guān)報《長江日報》譽(yù)為“全國首例市場化MBO案例”?！ ×硗馀c眾不同的是，武漢有機(jī)是武漢市效益最好的國有企業(yè)之一，早在2000年以董事長周鴻墩為首的管理層就提出改制要求，理由是國有一股獨大的體制將會最終拖死企業(yè)。但當(dāng)時政府認(rèn)為，既然效益這么好，沒有必要急著改革。然而到了2003年，武漢市政府態(tài)度大轉(zhuǎn)，提出“靚女先嫁”的改革思路，決定對武漢有機(jī)進(jìn)行改制?！ ∥錆h有機(jī)“秀色可餐”，各路媒人立即踏破門檻，一場暗戰(zhàn)異常激烈。同樣與眾不同的是，與那些聲名顯赫的“外來戶”相比，一開始以周鴻墩為首的管理層竟是一個被武漢當(dāng)?shù)貒Y管理部門忽視的競爭者。但最后，卻是這個被忽視的競爭者奪了標(biāo)。 國企MBO曾因存在大量暗箱操作與合謀而廣遭詬病，曾被指為“國有資產(chǎn)流失的主渠道”。也正因此，財政部在2003年4月以“防止一些當(dāng)事人利用新的交易形式謀取不當(dāng)利益”為由，對管理層收購的行為暫停受理和審批。在財政部”禁令”下達(dá)不到半年且未明確宣布解除的時候，武漢有機(jī)的MBO竟然成功！ 解剖這個“范例”，對國內(nèi)大量有待重組的國企及其管理者來說，饒有意味。 武漢有機(jī)MBO風(fēng)云 經(jīng)過一番激烈的暗戰(zhàn)，全國首例“市場化MBO”在武漢誕生， 2003年9月1日，“火爐”武漢酷熱依舊，一身白色工作服的周鴻墩焦灼地趕到位于漢口香港路的武漢市產(chǎn)權(quán)交易所。這一天，武漢有機(jī)實業(yè)公司3037萬股國有股在此掛牌競價出讓，周鴻墩代表武漢有機(jī)實業(yè)公司的管理層前來競標(biāo)。周是武漢有機(jī)實業(yè)公司的董事長兼總經(jīng)理?！ ∑婆f的交易所二樓大廳里擠滿了五六十人。同另外三個競爭對手一樣，周鴻墩坐在交易大廳的第一排，依抽簽次序，他最后一個開標(biāo)?！ ∽詈蟮臅r刻終于到來。，中國遠(yuǎn)大集團(tuán)開價8180萬元，上海復(fù)星的代表金博士一聲“哎呀！”，懊惱之情溢于言表，因為武漢有機(jī)幾天前一次安全事故，使他們臨時降低了3000萬元價碼?！ ∩A拜克專門聘請的代表——浙江大學(xué)化工學(xué)院鄭津洋教授的表情也極不自在，但他愣了片刻上前同周鴻墩握手祝賀。遠(yuǎn)大集團(tuán)的代表匆匆退場，在電梯間依然不停地抒發(fā)怨言，直到兩天后，負(fù)責(zé)操作此事的中國遠(yuǎn)大資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理鐘鳴才特地打電話祝賀周鴻墩?！ 皟r格標(biāo)”在產(chǎn)權(quán)交易所見了分曉，但“發(fā)展標(biāo)”還得經(jīng)武漢市國資辦組織評審，即標(biāo)書中關(guān)于如何發(fā)展武漢有機(jī)的構(gòu)想，包括發(fā)展規(guī)劃、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、員工安置、人才培養(yǎng)、環(huán)境保護(hù)等。只有連中“雙標(biāo)”，才能笑到最后?！ ∮晌錆h市主管經(jīng)濟(jì)的李濤副市長掛帥，市國資辦、化工行業(yè)協(xié)會、化工教授組成的10人專家小組對4家競購方進(jìn)行評審，武漢市紀(jì)檢部門全程監(jiān)督，以10分為基準(zhǔn)，評審結(jié)果是：有機(jī)管理層9分，上海復(fù)星8分，升華拜克7分，遠(yuǎn)大6分。這似乎沒有什么懸念，對于武漢有機(jī)的將來發(fā)展沒有人比有機(jī)管理層更有發(fā)言權(quán)?！ ∪熘?，武漢市國資辦宣布競購結(jié)果，武漢有機(jī)管理層成為贏家，武漢有機(jī)的MBO成功。 一筆好買賣 對于武漢市國資辦來說，這是一筆好買賣。 在產(chǎn)權(quán)交易市場掛牌之前，武漢市國資辦委托的評估事務(wù)所對武漢有機(jī)的國有股進(jìn)行了資產(chǎn)評估，國有凈資產(chǎn)為6350萬元，但國資辦聲明，這只作參考，最終售價“受供求關(guān)系影響”?！ 「鶕?jù)武漢市政府在2003年5月制訂的關(guān)于國有企業(yè)改革的66號文件，購買國有產(chǎn)權(quán)者，凡一次性交付股權(quán)款的優(yōu)惠30%，安排職工90%以上的優(yōu)惠10%，本地投資者再優(yōu)惠10%，也就是說最大的優(yōu)惠可打?qū)φ?。但從出售國有資產(chǎn)所得收入中支出的員工的補(bǔ)償、安置以及社保、醫(yī)保等費用部分不打折?！ ∥錆h有機(jī)在崗職工1106名，30年工齡以下的職工約占75%，他們將以640元/年的價格買斷工齡，30年以上的職工到退休年齡領(lǐng)取退休金，加上為職工辦理社保、醫(yī)保，有機(jī)安置職工費用，總計為1000余萬元?！ ?，大約為7000萬元左右，故有機(jī)管理層的MBO價格應(yīng)該為8000萬元。，購得公司全部國有股權(quán)，%?！ ∮袡C(jī)管理層的價格在打折之后仍高出評估凈資產(chǎn)值的30%，“市政府從中凈賺了1800多萬元”?！ ∫还P不得不做的買賣 2003年9月17日，周鴻墩將近6000萬元首付款交到武漢市國資辦，并代表公司管理層在國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議上簽字，待各種手續(xù)辦齊后，補(bǔ)交余款。自此，55歲的他再也不是能夠享受退休津貼的“市管干部”，搖身變?yōu)椤爸芾习濉??！ ”M管從三家實力雄厚的大公司手中成功地?fù)屪吡顺止蓹?quán)，但周鴻墩實在無法輕松。為融資購買股權(quán)，月工資只有2500元的周鴻墩向信托公司貸款9000萬元，然后管理層按職務(wù)大小量化股權(quán)和貸款，在每個人的頭上都懸著一把巨額債務(wù)的利劍。 但對于周鴻墩與他的管理層來說，這是一筆不得不做的買賣。 武漢有機(jī)的前身是1966年成立的國營武漢有機(jī)合成化工廠，隸屬于武漢市化工局，在化工局撤銷之后，武漢化工國有資產(chǎn)經(jīng)營公司成為其授權(quán)經(jīng)營單位?！ ?994年，有機(jī)第一次改制，成立股份公司，國有股東變更為武漢葛化集團(tuán)，持有3037萬股，%，中外合資企業(yè)武漢瑞達(dá)科技有限公司持有240萬股，武漢市化工進(jìn)出口公司占200萬股，湖北省化工進(jìn)出口公司占50萬股，申銀萬國證券武漢青年路營業(yè)部持10萬股。 此外，還有1000萬股的職工股權(quán)，是以1994年前應(yīng)付職工工資節(jié)余入股的。在1980年代末期，國有企業(yè)職工工資標(biāo)準(zhǔn)需經(jīng)主管部門
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