金融衍生品市場ppt課件(已修改)
2025-05-19 04:28 本頁面
【正文】 第十一章 金融衍生品市場 一、什么是衍生金融工具 金融衍生工具是指其價值依賴于原生 性金融工具的金融產(chǎn)品。 原生的金融工具一般指股票、債券、 存單等。原金融金融工具的主要作用在于 促進(jìn)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化。 衍生金融工具包括 遠(yuǎn)期交易 、 期貨 、 期權(quán) 、 互換 等，其產(chǎn)生的主要功能在于進(jìn) 行風(fēng)險管理。 金融衍生工具在 20世紀(jì) 70年代產(chǎn)生。倫敦 《 金融時報 》 稱 20世紀(jì) 90年代為金融衍生工具時 代。 l972年 5月，芝加哥商業(yè)交易所設(shè)立國際貨幣 市場分部，首次推出了英鎊、加拿大元、德國馬 克、法國法郎、日元和瑞士法郎等外匯期貨合約。 1975年 10月，芝加哥期貨交易所上市了國民 抵押協(xié)會債券期貨合約，從而成為世界上第一個 推出利率期貨合約的交易所。 1977年 8月，美國長期國債期貨合約在芝加哥期貨交易所上市，是迄今為止國際期貨市場上交易量最大的金融朗貨合約。 1982年 2月，美國堪薩斯期貨交易所開發(fā)出了價值線綜合指數(shù)期貨合約，使股票價格指數(shù)也成為期貨交易的對象。 1973年 4月以股票為標(biāo)的物的期權(quán)交易所 —— 芝加哥期權(quán)交易所成立。 1981年 8月由美國所羅門兄弟公司為美國國際商用機(jī)器公司和世界銀行安排的這次互換在倫敦訂約，被公認(rèn)為是世界第一筆正式的貨幣互換。 金融衍生工具的特征： （一）跨期性 金融衍生工具是交易雙方通過對利率、匯 率、股價等因素變動趨勢的預(yù)測，約定在未來某 一時間按照一定條件進(jìn)行交易或選擇是否交易的 合約。 （二）杠桿性 金融衍生工具一般只需要支付少量的保證金 或權(quán)利金就可簽訂遠(yuǎn)期大額合約或互換不同的金 融工具。 （三）聯(lián)動性 金融衍生工具的價值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量 緊密聯(lián)系、規(guī)則變動。 （四）不確定性或高風(fēng)險性 金融衍生工具的交易結(jié)果取決于交易者對基 礎(chǔ)工具（變量）未來價格（數(shù)值）的預(yù)測和判斷 的準(zhǔn)確程度?；A(chǔ)工具價格的變幻莫測決定了金 融衍生工具交易盈虧的不穩(wěn)定性。 經(jīng)過 30多年的發(fā)展，國際市場上金融衍生產(chǎn)品已從最初的幾種簡單形式發(fā)展到幾千余種，而由它們衍生出來的各種復(fù)雜的產(chǎn)品組合更是不計其數(shù)，可以說，幾乎已經(jīng)發(fā)展到了 “ 量身訂做 ” 的地步。 全世界現(xiàn)金 M0占 GDP的比重是 10%,占世界流動性比重是 1%。 全世界 M2廣義貨幣占 GDP的比重是122%,占流動性比重是 11%。 全世界證券化的債券占 GDP的比重是142%,占流動性比重是 13%。 全世界的金融衍生產(chǎn)品占 GDP比重是802%,占流動性比重是 75%。 金融衍生工具的種類： （一）按照基礎(chǔ)工具種類分類 。 是指以股票或股票價格 指數(shù)為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具。 主要包括股票期貨、 股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)以及上述合約 的混合交易合約。 。 是指以各種貨幣作為基礎(chǔ)工具的 金融衍生工具 。主要包括遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期貨、貨 幣期權(quán)、貨幣互換以及上述合約的混合交易合約。 。 是指以利率或利率的載體為基礎(chǔ) 工具的金融衍生工具 。主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期 貨、利率期權(quán)、利率互換以及上述合約的混合交易合 約。 。 是以基礎(chǔ)產(chǎn)品所蘊含的信 用風(fēng)險或違約風(fēng)險為基礎(chǔ)變量的金融衍生工具 。 主要用于轉(zhuǎn)移或防范信用風(fēng)險，是 20世紀(jì) 90年代 以來發(fā)展最為迅速的一類衍生產(chǎn)品，主要包括信 用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等等。 。 例如用于管理氣溫變化風(fēng) 險的天氣期貨，管理政治風(fēng)險的政治期貨、管理 巨災(zāi)風(fēng)險的巨災(zāi)衍生產(chǎn)品等。 1997年，昔日能源巨頭安然公司（ Enron）與科赫能源公司（ Koch Energy）達(dá)成協(xié)議，以美國威斯康星州東南部港市密爾沃基 19971998年冬季氣溫為標(biāo)的，氣溫每低于往年平均值 1，安然公司就要支付給科赫能源 1萬美元；反過來，氣溫每高 1，科赫能源則要支付同等金額給安然。經(jīng)過媒體的廣泛報道，安然與科赫之間的交易幾乎被視為天氣衍生品市場誕生的標(biāo)志。 （二）按照金融衍生工具自身交易的方法及 特點分類 金融遠(yuǎn)期交易 金融期貨 金融期權(quán) 金融互換 結(jié)構(gòu)化金融衍生工具 結(jié)構(gòu)化金融衍生工具是指通過金融期貨、金融期權(quán)等相互結(jié)合或者與基礎(chǔ)金融工具相結(jié)合，開發(fā)設(shè)計出具有復(fù)雜特性的金融衍生產(chǎn)品。例如，在股票交易所交易的各類結(jié)構(gòu)化票據(jù)、目前我國各家商業(yè)銀行推廣的掛鉤不同標(biāo)的資產(chǎn)的理財產(chǎn)品等都是其典型代表。 金融衍生工具交易損失事件一覽表 公司名稱 發(fā)現(xiàn)時間 損失額 交易內(nèi)容 富士銀行 430億日元 股票交易 第一勸業(yè)銀行 30億日元 外匯交易 昭和殼牌石油 1650億日元 外匯交易 鹿島石油 1500億日元 外匯交易 基得皮波迪銀行 債券交易 美國
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