金融衍生品市場ppt課件(存儲版)
【正文】 。 A公司擔(dān)心，在此后的 5年中，由于每次必須將從 B公司收到的歐元利息換成英鎊支付給 C銀行，匯率必定波動(dòng)，因此公司永遠(yuǎn)不能確定每次其收到的歐元利息能換得多少英鎊。 貨幣互換合約為 A公司的貨幣風(fēng)險(xiǎn)提供了一個(gè)完美的對沖。 利率互換是一項(xiàng)常用的債務(wù)保值工具，用于管理中長期利率風(fēng)險(xiǎn)。這時(shí)，公司可與中國銀行敘做一筆利率互換交易。甲公司管 理層預(yù)計(jì) 3個(gè)月后大豆的市場價(jià)格將超過 4600元 /噸，但因 目前甲公司的倉儲能力有限，現(xiàn)在購入大豆將不能正常 存儲。如果該投機(jī)者 3月份 投入 30000美元購買看跌期權(quán)， 6月份丙公司股價(jià) 下跌至 21美元，那么其損益是（ ）。 課堂練習(xí) 甲公司是一家食品加工企業(yè)，需要在 3個(gè)月后采購 一批大豆。同時(shí)，由于利率水平起伏不定，公司無法精確預(yù)測貸款的利息負(fù)擔(dān)，從而難以進(jìn)行成本計(jì)劃與控制。 它以交易雙方協(xié)商的本金為計(jì)算利息的基礎(chǔ)，在同種貨幣之間進(jìn)行固定利率與浮動(dòng)利率、固定利率與固定利率、浮動(dòng)利率與浮動(dòng)利率的互換。 2. A公司每季度向 C銀行支付本金為 8000萬歐元的利息，固定年利率是 %，以歐元標(biāo)價(jià)。與此同時(shí)，由于業(yè)務(wù)發(fā)展， A公司在 C銀行有一筆 6000萬英鎊貸款，需要按季向 C銀行支付利息。 (二 )解決方案 企業(yè)采取以下貨幣互換的方式，就可以有效鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)。 案例一：鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn) 某企業(yè)從 A銀行貸款一筆日元，金額為10億日元，期限 5年，利率為固定利率%。 世界銀行將它的 IBM公司已有的瑞士法郎和德國馬克的債務(wù)互換 。 期權(quán)內(nèi)在價(jià)值 買入期權(quán) 賣出期權(quán) 實(shí)值 期貨價(jià)格期 權(quán)履約價(jià)格 期貨價(jià)格 期權(quán)履約價(jià)格 虛值 期貨價(jià)格 期權(quán)履約價(jià)格 期貨價(jià)格 期權(quán)履約價(jià)格 平值 期貨價(jià)格 =期權(quán)履約價(jià)格 期貨價(jià)格 =期權(quán)履約價(jià)格 期權(quán)的時(shí)間價(jià)值 是指期權(quán)的買入期權(quán)隨著時(shí)間的延長，相關(guān)期貨價(jià)格的變動(dòng)有可能在期權(quán)增值時(shí)樂意為這一期權(quán)所付出的權(quán)利金金額，同時(shí)它也反映出期權(quán)的賣方所愿意接受的期權(quán)售價(jià)。 按照履約時(shí)間的不同，期權(quán)分為： 美式期權(quán)： 期權(quán)的購買者可以在期權(quán)到期日以及到期日之前的任何時(shí)間里執(zhí)行權(quán)利的期權(quán)。 情況二：期貨價(jià)格下跌小于現(xiàn)貨價(jià)格下跌： 現(xiàn)貨市場 期貨市場 基差 7 月 22 日 螺紋價(jià)格為 5480 元 / 噸 賣出期貨合約 1000 手，每噸 5600 元 120 元 / 噸 8 月 6 日 賣出現(xiàn)貨 5000 噸， 價(jià)格為 5320 買入 1000 手合約平 倉，價(jià)格為 5500 元 / 噸 180 元 / 噸 盈虧變化 (53205480) 5000=800000 元 （ 55005400 ） 5000=500000 元 基差走弱 60 元 / 噸 此時(shí)的盈虧狀況為：現(xiàn)貨市場上由于價(jià)格的不利變動(dòng)使經(jīng)銷商損失 80萬元 ，但由于其在期貨市場上進(jìn)行套期保值 ， 收益 50萬元 ， 規(guī)避了現(xiàn)貨市場上虧損的絕大部分 。 三、套期保值 套期保值是指交易者在現(xiàn)貨市場買賣某種原生產(chǎn)品的同時(shí)，在期貨市場中設(shè)立與現(xiàn)貨市場相反的頭寸，從而將現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)通過期貨市場上的交易轉(zhuǎn)嫁給第三方的一種交易行為。 杠桿投資 。 遠(yuǎn)期利率協(xié)定可以鎖定利率。 1997年，昔日能源巨頭安然公司（ Enron）與科赫能源公司（ Koch Energy）達(dá)成協(xié)議，以美國威斯康星州東南部港市密爾沃基 19971998年冬季氣溫為標(biāo)的，氣溫每低于往年平均值 1，安然公司就要支付給科赫能源 1萬美元；反過來，氣溫每高 1，科赫能源則要支付同等金額給安然。 。 全世界證券化的債券占 GDP的比重是142%,占流動(dòng)性比重是 13%。 金融衍生工具的特征： （一）跨期性 金融衍生工具是交易雙方通過對利率、匯 率、股價(jià)等因素變動(dòng)趨勢的預(yù)測，約定在未來某 一時(shí)間按照一定條件進(jìn)行交易或選擇是否交易的 合約。 金融衍生工具在 20世紀(jì) 70年代產(chǎn)生。 衍生金融工具包括 遠(yuǎn)期交易 、 期貨 、 期權(quán) 、 互換 等，其產(chǎn)生的主要功能在于進(jìn) 行風(fēng)險(xiǎn)管理。 1981年 8月由美國所羅門兄弟公司為美國國際商用機(jī)器公司和世界銀行安排的這次互換在倫敦訂約，被公認(rèn)為是世界第一筆正式的貨幣互換。 全世界 M2廣義貨幣占 GDP的比重是122%,占流動(dòng)性比重是 11%。主要包括遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期貨、貨 幣期權(quán)、貨幣互換以及上述合約的混合交易合約。 例如用于管理氣溫變化風(fēng) 險(xiǎn)的天氣期貨，管理政治風(fēng)險(xiǎn)的政治期貨、管理 巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的巨災(zāi)衍生產(chǎn)品等。 如果借款者預(yù)期借款成本會上升，那么，為了規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，他就會買進(jìn)遠(yuǎn)期利率協(xié)定。 交易的目的不是為了獲得實(shí)物商品 ， 而是為了轉(zhuǎn)移有關(guān)商品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) ， 或賺取期貨合約的買賣差價(jià)收益 。 這個(gè)過程就是對沖 ， 或叫掉期交易 。 從盈虧情況來看 ， 現(xiàn)貨價(jià)格的下跌導(dǎo)致經(jīng)銷商損失了 80萬元 ， 但是由于其在期貨市場上的保值成功 ， 在期貨市場上盈利了 100萬元 ， 綜合起來在螺紋價(jià)格下跌的不利局面下經(jīng)銷商不僅成功規(guī)避了價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn) ， 而且額外然盈利 20萬元 。其中，購買這種權(quán)利所費(fèi)的代價(jià)就是 權(quán)利金
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