投資報(bào)酬分析ppt課件(已修改)
2025-05-17 18:43 本頁(yè)面
【正文】 1 第六章 投資報(bào)酬分析 ? 學(xué)習(xí)提要與目標(biāo) ： ? 投資報(bào)酬的衡量 ? 資產(chǎn)投資報(bào)酬率分析 ? 股東權(quán)益報(bào)酬率分析 2 學(xué)習(xí)提要與目標(biāo) ： 通過(guò)本章的學(xué)習(xí) ， 你應(yīng)該能夠： (1)了解投資報(bào)酬的意義及其衡量； (2)掌握不同收益概念與不同投入資本概念之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系； (3)理解掌握資產(chǎn)報(bào)酬率的分析方法； (4)理解掌握股東權(quán)益報(bào)酬率的影響因素； (5)掌握筒單和復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)下每股收益的計(jì)算 。 3 投資報(bào)酬的衡量 一 、 投資報(bào)酬的概念 投資報(bào)酬是指投入資本后取得的回報(bào) 。 根據(jù)投資主體不同 ， 投資報(bào)酬可分為： （ 1） 資產(chǎn)投資報(bào)酬：從企業(yè)投資主體來(lái)觀察 ， 投資報(bào)酬是企業(yè)全部投入資產(chǎn)的回報(bào) 。 （ 2） 股東權(quán)益報(bào)酬：從股東來(lái)觀察 ， 投資報(bào)酬是股東投入的凈資產(chǎn)的報(bào)酬 。 資產(chǎn)報(bào)酬的多少 ， 取決于銷售獲利能力與資產(chǎn)運(yùn)用效率；股東權(quán)益報(bào)酬的多少 ， 取決于資產(chǎn)報(bào)酬和資本結(jié)構(gòu) 。 4 投資報(bào)酬是投入與產(chǎn)出的直接比較 ， 但收益是有多種層次 ， 投入資本也各有所指 ， 不同的收益與投入資本之間部分具有相關(guān)性 ， 另一部分卻不具相關(guān)性 。因此 、 究竟應(yīng)該如何衡量投資報(bào)酬 ， 我們首先需要解決的問(wèn)題是如何界定收益和投入資本 。 二、投入資本的構(gòu)成 (一 )全部資產(chǎn) 它代表企業(yè)總投入，了解企業(yè)總括的投資報(bào)酬時(shí)應(yīng)用的概念。 (二 )長(zhǎng)期資本 （ 長(zhǎng)期負(fù)債與權(quán)益資本 ） 它代表企業(yè)長(zhǎng)期 、 穩(wěn)定的資本投入 ， 了解企業(yè)長(zhǎng)期性投入資本的投資報(bào)酬時(shí)應(yīng)用的概念 。 5 (三 )股東權(quán)益資本 它代表企業(yè)所有者的投入總額，了解所有者的投資報(bào)酬時(shí)應(yīng)用的概念。 三 、 收益的構(gòu)成 （ 一 ） 息稅前收益 息稅前收益是扣除利息和所得稅以前的利潤(rùn) ， 一般可用稅前利潤(rùn)加上利息費(fèi)用求得 。 從投資收益角度看 。 （ 用來(lái)評(píng)價(jià)全部資產(chǎn)的投資報(bào)酬 ） （ 二 ） 稅前收益 即稅前利潤(rùn)總額，它是企業(yè)各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的收益總額，往往反映了企業(yè)的收益總規(guī)模。但它既不與投入的全部資產(chǎn)相關(guān)，又不與所有者投人的凈資產(chǎn)相關(guān)。（用來(lái)評(píng)價(jià)長(zhǎng)期資本報(bào)酬率時(shí)，要以稅前收益為基礎(chǔ)，再加上長(zhǎng)期負(fù)債利息） 6 （ 三 ） 稅后收益 即稅后凈利潤(rùn) ， 在以企業(yè)為主體的各項(xiàng)管理活動(dòng)中 ，稅后凈收益往往是一項(xiàng)決定性的收益指標(biāo) 。 （ 用來(lái)衡量權(quán)益資本的投資報(bào)酬 ） （ 四 ） 普通股收益 （ 稅后收益－優(yōu)先股股利 ） 普通股作為最基本的股權(quán)份額 ， 是權(quán)益資本的基礎(chǔ) 。（ 用來(lái)評(píng)價(jià)普通服投資的報(bào)酬 ） 7 （ 一 ） 總資產(chǎn)報(bào)酬率 它反映了企業(yè)資產(chǎn)綜合利用的效果 ， 是衡量企業(yè)總資產(chǎn)投資報(bào)酬的重要指標(biāo) 。 其計(jì)算公式如下： 總資產(chǎn)報(bào)酬率 =（ 息稅前收益 247。 平均資產(chǎn)總額 ） 100% （ 二 ） 長(zhǎng)期資本收益率 從長(zhǎng)期 、 穩(wěn)定的資本投入角度所進(jìn)行的分析 。 其計(jì)算公式為： 四 、 反映投資報(bào)酬的財(cái)務(wù)指標(biāo) 8 （ 三 ） 凈資產(chǎn)收益率 （ 股東權(quán)益報(bào)酬率 ） 它反映了企業(yè)所有者權(quán)益投入所獲得的投資報(bào)酬。其計(jì)算公式為： （ 四 ） 每股收益 反映某一會(huì)計(jì)年度內(nèi)企業(yè)平均每股普通股投入所獲得的收益 。 其計(jì)算公式為： 9 資產(chǎn)投資報(bào)酬率分析 （ 從企業(yè)管理者角度考察 ） 一 、 總資產(chǎn)報(bào)酬率分析 （ 一 ） 總資產(chǎn)報(bào)酬率的分析意義 效果之間的關(guān)系 。 （ 只有合理使用資金 ， 降低消耗 ， 避免資產(chǎn)閑置 、 資金沉淀 、 資產(chǎn)損失浪費(fèi)等 ， 提高資產(chǎn)運(yùn)用效率 ， 方能提高總資產(chǎn)收益率 。 ） ， 確定企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn) 。 （ 通過(guò)總資產(chǎn)收益率的分折 ， 還將促使企業(yè)重視改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu) ， 增強(qiáng)其盈利性和流動(dòng)性 。 ） 。 （ 企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)管理水平越高 ， 則企業(yè)各部門 、 各環(huán)節(jié)的工作效率和工作質(zhì)量越高 ， 資產(chǎn)運(yùn)用越得當(dāng) ， 費(fèi)用控制越嚴(yán)格 ， 利潤(rùn)水平越高 ， 總資產(chǎn)報(bào)酬率也越高 。 ） 總之：一個(gè)企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，表明其資產(chǎn)管理的效益越好，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平越高，企業(yè)整體資產(chǎn)的投資報(bào)酬也越高。 10 1． 息稅前利潤(rùn)額 （ 從量上 、 從結(jié)構(gòu)上進(jìn)行分析 ） 一方面我們應(yīng)從總量上要求盡可能多的獲取各種收益，以提高總資產(chǎn)收益率：另一方面也要從質(zhì)量角度分析，要求息稅前利潤(rùn)盡可能多的來(lái)源于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)尤其是主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，以形成長(zhǎng)期、穩(wěn)定的總資產(chǎn)報(bào)酬率。 （ 二 ） 影響總資產(chǎn)報(bào)酬率的因素分析 11 按照企業(yè)資產(chǎn)對(duì)收益形成的影響可將其歸為三種不同類型： 一是直接形成企業(yè)收益的資產(chǎn)，主要包括產(chǎn)品、商品等存貨資產(chǎn)、應(yīng)收賬款等結(jié)算資產(chǎn)和有價(jià)證券等投資資產(chǎn)等。 二是
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