【正文】 基本分析方法 技術(shù)分析方法 第四章 證券分析 1 基本分析方法 ? 一、基本分析方法概述 ? 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 ? 三、行業(yè)分析 ? 四、公司分析 一、基本分析方法概述 ? （一）基本分析方法的理論基礎(chǔ) ? 證券的內(nèi)在價(jià)值 基本分析方法認(rèn)為股票的價(jià)格變動(dòng)存在一個(gè)穩(wěn)固的基礎(chǔ)，即內(nèi)在價(jià)值，不論證券價(jià)格怎樣變化，它最終會(huì)回歸于其內(nèi)在價(jià)值。 股價(jià)＜內(nèi)在價(jià)值 買入時(shí)機(jī) 股價(jià)＞內(nèi)在價(jià)值 賣出時(shí)機(jī) 關(guān)鍵在于估計(jì)證券的內(nèi)在價(jià)值 IV。 gkIVD??1一、基本分析方法概述 ? 基本的判斷準(zhǔn)則 ? （ 1）現(xiàn)金股利 D越高， IV越高； ? （ 2）股利增長(zhǎng)率 g越高， IV越高； ? （ 3）市場(chǎng)利率越高， k越高， IV越低； ? （ 4）證券風(fēng)險(xiǎn)越高， k越高， IV越低。 gkIVD??1一、基本分析方法概述 ? （二）、基本分析方法的內(nèi)容 ? 分析框架： 利用可能影響公司股利、增長(zhǎng)能力、風(fēng)險(xiǎn)度及市場(chǎng)利率 的各種事件的相關(guān)信息來(lái)估計(jì)證券（股票）的內(nèi)在價(jià)值。 宏觀分析 行業(yè)與區(qū)域（中觀）分析 公司（微觀）分析 主要內(nèi)容： 宏觀經(jīng)濟(jì)分析 行業(yè)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析 公司分析 一、基本分析方法概述 （三）評(píng)價(jià)： 適用性：長(zhǎng)期投資、種類選擇 準(zhǔn)確性 ： （ 1）證券內(nèi)在價(jià)值的估計(jì)建立在預(yù)期之上，具有主觀性。 （ 2）各種信息的質(zhì)量會(huì)影響其準(zhǔn)確性，尤其是財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量。財(cái)務(wù)信息從客觀和主觀而言都存在不能反映真實(shí)情況的可能，從而影響基本分析方法的有效性。 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 ? （一）、經(jīng)濟(jì)政策分析 ? 財(cái)政政策分析 ? （ 1）財(cái)政政策的工具 ? 國(guó)家預(yù)算 ? 稅收 ? 國(guó)債 ? 財(cái)政補(bǔ)貼 ? 轉(zhuǎn)移支付制度 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 （ 2）、財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響分析 ? 緊縮性財(cái)政政策：制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展，證券市場(chǎng)走弱。 ? 擴(kuò)張性財(cái)政政策：刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，證券市場(chǎng)走強(qiáng)。 ?減少稅收、降低稅率、擴(kuò)大減稅范圍 → 增加微觀經(jīng)濟(jì)主體的收入 → 刺激投資需求和消費(fèi)需求 → 拉動(dòng)社會(huì)總需求 → 刺激生產(chǎn)，增加利潤(rùn) → 股價(jià)上漲。 ?擴(kuò)大財(cái)政支出，加大財(cái)政赤字 → 擴(kuò)大總需求，刺激投資 → 企業(yè)利潤(rùn)增加 → 收入增加 → 股價(jià)上漲。 ?減少國(guó)債發(fā)行 → 影響證券市場(chǎng)原有的平衡 → 導(dǎo)致資金轉(zhuǎn)向股市 → 股價(jià)上漲 ?增加財(cái)政補(bǔ)貼 → 擴(kuò)大財(cái)政支出 → 股價(jià)上漲 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 ? 貨幣政策分析 ? （ 1）、貨幣政策工具 ? （ 2）、貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響分析 ?緊的貨幣政策：減少貨幣供應(yīng)量，提高利率，加強(qiáng)信貸控制，股價(jià)下跌。 ?松的貨幣政策：增加貨幣供應(yīng)量，提高利率，放松信貸控制，股價(jià)上漲。 ?準(zhǔn)備金率歷次調(diào)整后影響股市 .doc 央行近年調(diào)整利率時(shí)間及調(diào)整后股市表現(xiàn)一覽 次數(shù) 調(diào)整時(shí)間 調(diào)整內(nèi)容 公布第二日股市表現(xiàn) (滬指 ) 14 2022年 12月 25日 上調(diào) 12月 27日股市跌 % 13 2022年 10月 19日 上調(diào) 10月 20日大盤(pán)微漲 % 12 2022年 12月 22日 下調(diào) 23日大盤(pán)跌 % 11 2022年 11月 26日 下調(diào) 11月 27日，滬指上漲 % 10 2022年 10月 30日 下調(diào) 10月 31日，滬指上漲 % 9 2022年 10月 9日 下調(diào) 10月 10日，滬指跌 % 8 2022年 9月 16日 下調(diào) 9月 17日 跌 % 7 2022年 12月 20日 存款上調(diào) ；貸款上調(diào) 12月 21日 漲 % 6 2022年 09月 15日 上調(diào) ； 9月 17日 漲 % 5 2022年 08月 22日 存款上調(diào) ；貸款上調(diào) 8月 23日 漲 % 4 2022年 07月 20日 上調(diào) 7月 23日 漲 % 3 2022年 05月 19日 存款上調(diào) ；貸款上調(diào) 5月 21日 漲 % 2 2022年 03月 18日 上調(diào) % 3月 19日 漲 % 1 2022年 08月 19日 上調(diào) % 8月 21日 漲 % 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 ? 收入政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響分析 ? （ 1）收入政策：國(guó)家為實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控總目標(biāo)和總?cè)蝿?wù)，針對(duì)居民收入水平高低，收入差距大小在分配方面制定的原則和方針。 （ 2）收入政策目標(biāo)：收入總量目標(biāo)和收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)。收入總量目標(biāo)調(diào)控主要通過(guò)財(cái)政、貨幣機(jī)制來(lái)實(shí)施，從而影響證券市場(chǎng)。 （ 3）收入政策變化對(duì)證券市場(chǎng)的影響 ? 超分配政策 → 增加收入 → 證券價(jià)格上漲 ? 緊分配政策 → 減少收入 → 證券價(jià)格下跌 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 （二）宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況分析 評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本指標(biāo) （ 1）、國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo) ?①國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 ●國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP)指應(yīng)該國(guó)家（或地區(qū) )所有常住居民在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)的的最終結(jié)果。 ● 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)速度的衡量指標(biāo) , 它反映一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 ? ② 失業(yè)率 ? 指勞動(dòng)力人口中失業(yè)人數(shù)所占的比例。 ?③通貨膨脹率 ? 指物價(jià)指數(shù)總水平與國(guó)民生產(chǎn)總值 (GNP)實(shí)際增長(zhǎng)率之差。 ?④ 國(guó)際收支 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 （ 2）、投資指標(biāo) 投資規(guī)模：是一定時(shí)期在國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)、各行業(yè)再生 產(chǎn)中投入資金的數(shù)量，其規(guī)模是否適度，是影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn) 定與增長(zhǎng)的一個(gè)決定因素。 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 （ 3）、消費(fèi)指標(biāo) ①社會(huì)消費(fèi)品零售總額 指國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)通過(guò)多種商品流通渠道向城鄉(xiāng)居民和社會(huì)集團(tuán)供應(yīng)的消費(fèi)品總額，是反映經(jīng)濟(jì)景氣程度的重要指標(biāo)。 ②城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 （ 4）、金融指標(biāo) ①總量指標(biāo) 貨幣供應(yīng)量 金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存貸款余額