【正文】 投資項(xiàng)目評(píng)估蘇益 2011第一章 導(dǎo)論重難點(diǎn)：基本知識(shí)概念基本內(nèi)容：投資及項(xiàng)目一、投資（一） 投資（Investment）含義 廣義：指投資者（Investor）為某種目的而進(jìn)行的一次資源投放運(yùn)動(dòng)。狹義：經(jīng)濟(jì)主體為經(jīng)濟(jì)目的而進(jìn)行的一次資本金的投放運(yùn)動(dòng)。兩者在三層次上加以區(qū)別：主體；目的；對(duì)象。（二） 投資特征投資特征有：收益性；風(fēng)險(xiǎn)性；回收性；長(zhǎng)期性。（三） 投機(jī)投機(jī)一般是指在證券或外匯市場(chǎng)上抓住機(jī)遇，大量套匯套利，利用價(jià)差來(lái)謀取高利的交易行為。投機(jī)與投資不同在于：動(dòng)機(jī)；方式；資本金來(lái)源；數(shù)額；風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)發(fā)育程度；對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響程度。我們搞經(jīng)濟(jì)的，為促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，為社會(huì)創(chuàng)造更多的財(cái)富，鼓勵(lì)投資，不主張過(guò)分投機(jī)。但適當(dāng)投機(jī)，可加速金融市場(chǎng)運(yùn)行，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。過(guò)分投機(jī)，可導(dǎo)致市場(chǎng)體制崩潰和暴發(fā)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。二、投資項(xiàng)目（四） 項(xiàng)目含義：投資項(xiàng)目是指完成一次預(yù)期的投資任務(wù)，包括立項(xiàng)、評(píng)估、設(shè)計(jì)、施工和建成投產(chǎn)等全過(guò)程。（五） 項(xiàng)目類(lèi)型 按性質(zhì)劃分：新建項(xiàng)目；改建項(xiàng)目；擴(kuò)建項(xiàng)目。改建項(xiàng)目尤其是技術(shù)改造項(xiàng)目比新建項(xiàng)目具有投資額小，周期短，見(jiàn)效快等特點(diǎn)，因此，為我國(guó)當(dāng)前工業(yè)項(xiàng)目的投資重點(diǎn)。 按行業(yè)劃分：農(nóng)業(yè)、工業(yè)、水利、交通、通訊、能源、原材料、文教衛(wèi)生和基礎(chǔ)設(shè)施等。 按規(guī)模劃分：大、中、小三類(lèi)?？尚行匝芯恳弧?可行性研究含義可行性研究（Feasibility study）是指對(duì)擬建項(xiàng)目在政策上和經(jīng)濟(jì)上的可行性進(jìn)行研究。為項(xiàng)目投資決策提供科學(xué)依據(jù)。即在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策允許下，對(duì)擬建項(xiàng)目的技術(shù)先進(jìn)性和經(jīng)濟(jì)合理性所進(jìn)行的全面性的分析與論證，以期達(dá)到最佳經(jīng)濟(jì)效益的一種科學(xué)工作方法和必經(jīng)的決策程序之一。二、可行性研究?jī)?nèi)容可行性研究?jī)?nèi)容有：總論；產(chǎn)品市場(chǎng)需要調(diào)查和擬建項(xiàng)目規(guī)模研究；條件分析；環(huán)境保護(hù)評(píng)價(jià)；經(jīng)濟(jì)分析評(píng)價(jià)；結(jié)論。三、可行性研究步驟可行性研究步驟如下：制定計(jì)劃，人員組織；調(diào)查研究，收集有關(guān)資料；優(yōu)選最佳方案；可行性研究；四、可行性研究的作用可行性研究的作用一般為： 可作為擬建項(xiàng)目申報(bào)立項(xiàng)和獲得批準(zhǔn)的依據(jù)； 可作為向銀行申請(qǐng)貸款的依據(jù)； 為項(xiàng)目初步設(shè)計(jì)提供依據(jù)； 為商務(wù)談判和簽訂有關(guān)合同或協(xié)議提供依據(jù)項(xiàng)目評(píng)估一、項(xiàng)目評(píng)估含義項(xiàng)目評(píng)估是可行性研究的再研究，即在可行性研究的基礎(chǔ)上，對(duì)擬建項(xiàng)目在政策上和經(jīng)濟(jì)上的可行性和合理性再進(jìn)行一次研究，為投資項(xiàng)目最后科學(xué)決策提供依據(jù)。二、項(xiàng)目評(píng)估原則與要求項(xiàng)目評(píng)估是一項(xiàng)系統(tǒng)性、科學(xué)性、專(zhuān)業(yè)性很強(qiáng)的工作，搞好項(xiàng)目評(píng)估，必須遵循一定的原則與要求。（一） 遵循效益性原則效益性包含有：經(jīng)濟(jì)效益；資源效益；環(huán)境效益；社會(huì)效益。（二） 要遵循系統(tǒng)性原則系統(tǒng)性包含有：內(nèi)容體系的系統(tǒng)性；指標(biāo)體系的系統(tǒng)性；方法體系的系統(tǒng)性。（三）要遵循選優(yōu)性原則選優(yōu)性包含有：廠址選擇的優(yōu)化；? 2物質(zhì)供應(yīng)方案的優(yōu)選；五、可行性研究的作用工藝技術(shù)設(shè)備的優(yōu)選；資本金籌措方案的優(yōu)化。（四）要遵循公正、客觀、科學(xué)的原則這包含有：評(píng)估組選擇素質(zhì)高的人員參加；評(píng)估方法應(yīng)規(guī)范化；評(píng)估程序科學(xué)化。（五）要遵循統(tǒng)一性原則統(tǒng)一性包含：評(píng)價(jià)參數(shù)的統(tǒng)一；評(píng)價(jià)方法的統(tǒng)一；評(píng)估內(nèi)容及基本格式的統(tǒng)一。三、項(xiàng)目評(píng)估與可行性研究異同點(diǎn)分析兩者內(nèi)容、目標(biāo)、要求和評(píng)價(jià)方法基本相同，但兩者也有本質(zhì)的不同：主體不同；目的不同；依據(jù)不同；時(shí)序不同。因此，從投資決策程序來(lái)看，項(xiàng)目評(píng)估比可行性研究更重要，因?yàn)樗琼?xiàng)目投資最后的決策。四、項(xiàng)目評(píng)價(jià)的作用意義項(xiàng)目評(píng)估作用意義可歸納以下幾個(gè)方面：評(píng)估是減少或避免投資決策失誤的關(guān)鍵；評(píng)估是項(xiàng)目取得貸款的依據(jù)；評(píng)估是投資管理向兩頭延伸的需要；評(píng)估是抓好重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的保證； 評(píng)估是使宏觀效益和微觀效益統(tǒng)一起來(lái)的手段； 評(píng)估是項(xiàng)目實(shí)施科學(xué)管理的基礎(chǔ)。復(fù)習(xí)思考題與習(xí)題一、 關(guān)鍵名詞解釋投資，投機(jī)，資金，資本，貨幣，資本金，投資主體，經(jīng)濟(jì)主體，資源，投資項(xiàng)目，投資特征，投資結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)， PettyClark定律，增量調(diào)正，存量調(diào)正，效益性，系統(tǒng)性，統(tǒng)一性，選優(yōu)性。二、 思考簡(jiǎn)答題 分析投資與投機(jī)的異同點(diǎn)，你的觀點(diǎn)如何？ 什么是可行性研究與項(xiàng)目評(píng)估？分析兩者異同點(diǎn)？其作用意義？ 分析投資為何是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)正和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主推動(dòng)力？簡(jiǎn)評(píng)我第二章 資本金時(shí)間價(jià)值重難點(diǎn)：概念與計(jì)算基本內(nèi)容：一、資本金時(shí)間價(jià)值是指投資的資本金隨時(shí)間的增加而增值的現(xiàn)象，是動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)分析的基礎(chǔ)，認(rèn)識(shí)并重視資本金時(shí)間價(jià)值，對(duì)合理有效地利用資本金這一稀缺資源具有重大意義?，F(xiàn)金流量是指在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中確實(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流動(dòng)量，有流入CI、流出量CO，凈流量，累計(jì)凈流量，以圖表示稱(chēng)現(xiàn)金流量圖以方便資本金時(shí)間價(jià)值地計(jì)算。二、利息利率利息是本金增值最具體地表現(xiàn)形式，為本金P與利率之乘積。1． 實(shí)際利率i為一年計(jì)息一次的年利率。為實(shí)際計(jì)算利息所用的利率也稱(chēng)有效利率。年利率i%，月利率‰，日利率。2． 名義利率為一年計(jì)息多次m的年利率，實(shí)際計(jì)息不用只是合同或商務(wù)談判中出現(xiàn)的利率，兩者關(guān)系或3． 連續(xù)利率為計(jì)息期無(wú)限小或計(jì)息次數(shù)無(wú)限大的實(shí)際利率， 當(dāng)m=1時(shí)，m≠1，i比高。隨m增大，兩者差值也大，是有效利率增大的極限值，沒(méi)有實(shí)用價(jià)值，只是在連續(xù)化經(jīng)濟(jì)治動(dòng)分析中有時(shí)會(huì)用到。三、資本金時(shí)間價(jià)值計(jì)算方法1．單利法，只為本金計(jì)息的方法稱(chēng)之： 2．復(fù)利法，本金與利息均計(jì)息的方法稱(chēng)之：復(fù)利法反映本利時(shí)間價(jià)值，符合資本金運(yùn)行規(guī)律，目前，多被采用。單利法不用。四、復(fù)利計(jì)算1．終值，——終值系數(shù)；2．現(xiàn)值，——現(xiàn)值系數(shù)；3．年金現(xiàn)值，——年金現(xiàn)值系數(shù)；4．現(xiàn)值年金，——現(xiàn)值年金系數(shù)；5．年金終值，——年金終值系數(shù)；6．終值年金，——終值年金系數(shù)。根據(jù)經(jīng)濟(jì)含義也稱(chēng)資本金回收系數(shù)，也稱(chēng)償債系數(shù)。顯然，有殘值年回收金計(jì)算式為7．等差年值； —— 等差年值換算系數(shù)。8．等差現(xiàn)值 —— 等差現(xiàn)值換算系數(shù)。9．等差終值； —— 等差終值換算系數(shù)。復(fù)習(xí)思考題與習(xí)題一． 關(guān)鍵名詞 現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流人量，現(xiàn)金流出量，凈現(xiàn)金流量，累計(jì)凈現(xiàn)金流量，現(xiàn)值，終值，年值，年金現(xiàn)值，現(xiàn)值年金，年金終值，終值年金，名義利率，實(shí)際利率，連續(xù)利率，單利法，復(fù)利法，殘值。二． 思考題1． 資本金時(shí)間價(jià)值及其意義？2． 現(xiàn)金流量及其流量圖？3． 單利法和復(fù)利法？分析比較兩者不同點(diǎn)。4． 利息、利率、實(shí)際利率、名義利率和連續(xù)利率？并舉實(shí)例分析后三者的不同。5． 復(fù)利計(jì)算有哪些？并列出其計(jì)算式及其系數(shù)？三． 習(xí)題1． 某項(xiàng)現(xiàn)金流量如圖所示，i＝12％，總流出量等于流入量，利用各計(jì)算式標(biāo)出待求值。1），已知F1，F(xiàn)2，A，求現(xiàn)值P？2），已知F1，F(xiàn)2，P，求年值A(chǔ)？2． 某企業(yè)以年利率6%單利借出200萬(wàn)，期限為2年，到期后以年利率10%復(fù)利把本息再借出，借期3年，問(wèn)5年后企業(yè)本利和為多少？3．某企業(yè)貸款10萬(wàn)，計(jì)劃分8年償還，貸款年利率12%，按月計(jì)息。試問(wèn)：1）每年償還額；2）每年償還額中，本與利各為多少；3）若第5年公司希望一次還清余下的欠款，問(wèn)還款額多少？4．某發(fā)明人與兩家公司談判轉(zhuǎn)讓專(zhuān)利權(quán)，A公司提出每年付100萬(wàn)，共付9年，首次付款在專(zhuān)利出讓后一年；B公司提出現(xiàn)一次付600萬(wàn)立即買(mǎi)下專(zhuān)利，年利率10%，問(wèn)發(fā)明人應(yīng)將專(zhuān)利轉(zhuǎn)讓哪家公司？5．若名義利率=15%，請(qǐng)分別計(jì)算不同計(jì)息期的實(shí)際利率和連續(xù)利率，并加以分析比較。答：計(jì)息期m計(jì)息期利率年115．00015．000半年27．50015．563季43．75015．865月121．25016．075日3650．04116．179連續(xù)（無(wú)限?。?．00016．184第三章 項(xiàng)目必要性評(píng)估 重難點(diǎn)：市場(chǎng)研究與經(jīng)濟(jì)規(guī)?；緝?nèi)容：一， 投資項(xiàng)目必要性評(píng)估是指對(duì)擬建項(xiàng)目投產(chǎn)后所產(chǎn)生的產(chǎn)品或提供的服務(wù)是否能夠滿足市場(chǎng)需求和得到社會(huì)的承認(rèn)， 所進(jìn)行的審查，分析和評(píng)價(jià)。確認(rèn)其確立或興建的必要程度，以確保項(xiàng)目投資的正確性和合理性。必要性的主要根據(jù)是將來(lái)的市場(chǎng)需求。 二， 必要性評(píng)估主要內(nèi)容：１、 投資項(xiàng)目概況審查２、 市場(chǎng)需求與供給分析３、 國(guó)家政策、國(guó)民經(jīng)濟(jì)計(jì)劃、行業(yè)規(guī)劃和地區(qū)規(guī)劃４、 產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力５、 生產(chǎn)規(guī)模三， 市場(chǎng)研究市場(chǎng)研究包括市場(chǎng)調(diào)查與預(yù)測(cè)。市場(chǎng)調(diào)查（一） 市場(chǎng)調(diào)查是指對(duì)擬建項(xiàng)目產(chǎn)品市場(chǎng)銷(xiāo)售和供給兩方面的資料作系統(tǒng)的收集，記錄和分析。以了解產(chǎn)品的現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)和潛在市場(chǎng)，確定其需求量，為將來(lái)市場(chǎng)預(yù)測(cè)和確定經(jīng)濟(jì)規(guī)模提供科學(xué)的依據(jù)?！。ǘ?市場(chǎng)調(diào)查內(nèi)容１， 市場(chǎng)需求２， 市場(chǎng)供給 總需求缺口＝總需求－總供給總需求缺口往往是決定項(xiàng)目生產(chǎn)規(guī)模的基礎(chǔ)。?。ㄈ?市場(chǎng)調(diào)查程序１， 制定調(diào)查計(jì)劃２， 實(shí)際調(diào)查，收集有關(guān)資料３， 整理資料，編寫(xiě)調(diào)查報(bào)告（四） 市場(chǎng)調(diào)查方法１， 全面調(diào)查法２， 抽樣調(diào)查法市場(chǎng)預(yù)測(cè)市場(chǎng)預(yù)測(cè)是指在市場(chǎng)調(diào)查的基礎(chǔ)上運(yùn)用科學(xué)的方法和手段，對(duì)未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)產(chǎn)品的市場(chǎng)供求變化及其發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析測(cè)算?！。ㄒ唬?市場(chǎng)預(yù)測(cè)程序１， 確定預(yù)測(cè)目標(biāo)２， 收集整理資料３， 選擇預(yù)測(cè)方法４， 進(jìn)行預(yù)測(cè)５， 分析預(yù)測(cè)結(jié)果（二） 市場(chǎng)預(yù)測(cè)方法市場(chǎng)預(yù)測(cè)方法分定性和定量預(yù)測(cè)分析兩大類(lèi)。　定性預(yù)測(cè)法１， 專(zhuān)家調(diào)查法２， 相關(guān)預(yù)測(cè)法３， 產(chǎn)品壽命期預(yù)測(cè)法定量預(yù)測(cè)法１， 時(shí)序預(yù)測(cè)法時(shí)序預(yù)測(cè)法就是按時(shí)間順序排列，隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)供求也在不斷發(fā)生著變化，通過(guò)這種變化關(guān)系分析，對(duì)未來(lái)市場(chǎng)做出定量預(yù)測(cè)。（１） 算術(shù)平均法。用過(guò)去調(diào)查的算術(shù)平均值作為將來(lái)的預(yù)測(cè)值：＝（２） 加權(quán)平均法?。剑ǎ常?移動(dòng)平均法一次移動(dòng)平均式：＝＋二次移動(dòng)平均式：＝＋預(yù)測(cè)式：＝＋T　　　　　系數(shù)：＝２－；＝（－）（４） 指數(shù)平滑法一次平滑計(jì)算式：＝+(1)二次平滑計(jì)算式：＝＋（１－）預(yù)測(cè)式：＝＋T系數(shù)：=2；=（）２， 回歸預(yù)測(cè)法i（１） 時(shí)序回歸一元（直線）時(shí)序回歸預(yù)測(cè)式：=a+bT回歸系數(shù)：a=；b=多元（二次曲線）時(shí)序回歸預(yù)測(cè)式：=a+bT+c參數(shù)a,b,c可用最小二乘法導(dǎo)出：（2） 相關(guān)回歸一元（線性）相關(guān)回歸預(yù)測(cè)式：=a+bx系數(shù)a=；b=相關(guān)系數(shù)：r=一般檢驗(yàn)相關(guān)系數(shù)r，方能用回歸式進(jìn)行預(yù)測(cè)。多元線性回歸預(yù)測(cè)式：=a+二元系數(shù)可用最小二乘法導(dǎo)出算式：（3） 指數(shù)置換lg=lga+lgb lga=； lgb=,且四， 經(jīng)濟(jì)規(guī)模項(xiàng)目規(guī)模是指勞動(dòng)力和生產(chǎn)資料的集中程度，一般用生產(chǎn)能力來(lái)衡量。（一） 規(guī)模類(lèi)型及其特點(diǎn)分析我國(guó)企業(yè)劃分大，中，小三類(lèi)，其劃分標(biāo)志有三類(lèi)：１， 按生產(chǎn)能力分：如鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，年產(chǎn)鋼材100萬(wàn)噸以上為大型企業(yè)；10100萬(wàn)噸位中型企業(yè)；10萬(wàn)噸以下為小型企業(yè)。２， 用裝機(jī)容量或設(shè)備數(shù)量分：如發(fā)電廠的裝機(jī)容量在25萬(wàn)千瓦以上為大型企業(yè)；；。?。?， 用固定資產(chǎn)原值分：如通用設(shè)備制造廠，固定資產(chǎn)原值在3000萬(wàn)以上的為大型企業(yè)；800－3000萬(wàn)為中型企業(yè)；小于800萬(wàn)的為小型企業(yè)。不同規(guī)模企業(yè)具有不同的技術(shù)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)。一般說(shuō)來(lái)，大型企業(yè)，有利于采用先進(jìn)技術(shù)和高效率設(shè)備，又利于全面而充分利用資源，自動(dòng)化程度高，現(xiàn)代化管理，經(jīng)營(yíng)成本低，經(jīng)濟(jì)效益好。但大型企業(yè)投資多，建設(shè)周期長(zhǎng)，產(chǎn)品轉(zhuǎn)向慢，因而對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)性差。一般適于基礎(chǔ)工業(yè)和技術(shù)密集型工業(yè)項(xiàng)目，如鋼鐵、石油、煤炭、化工、建材、電力、汽車(chē)等。中小型企業(yè)具有投資小，建設(shè)周期短，見(jiàn)效快，市場(chǎng)應(yīng)變能力強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，并能充分利用分散的自然資源，有利于工業(yè)布局的均衡布局，吸納較多的社會(huì)勞動(dòng)力，促進(jìn)地區(qū)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的綜合發(fā)展。但中小型企業(yè)因規(guī)模小，技術(shù)水平低，資源利用率低，產(chǎn)品成本高，因此，一般經(jīng)濟(jì)效益差。所以，中小型企業(yè)一般適于輕工、紡織、等工業(yè)項(xiàng)目。（二）規(guī)模的制約因素１，市場(chǎng)需求；　?。?，條件制約；　　３，國(guó)家地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃和戰(zhàn)略布局；　　４，產(chǎn)品特點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)效益；（三）我國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，按年生產(chǎn)能力，我國(guó)規(guī)定了１８類(lèi)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)。分析比較可見(jiàn)：我國(guó)當(dāng)前企業(yè)規(guī)模普遍偏小，規(guī)模經(jīng)濟(jì)沒(méi)有得到充分發(fā)揮和利用。因此，我國(guó)企業(yè)，尤其是國(guó)營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益低下?！。ㄋ模┙?jīng)濟(jì)規(guī)模理論分析——經(jīng)濟(jì)效益好的生產(chǎn)規(guī)模稱(chēng)之。１． 總收入Ｓ和支出Ｃ函數(shù)式　Ｓ＝ａＱ＋ｂ　　　?。茫剑悖洌眩澹玻?總收益Ｒ函數(shù)式　Ｒ＝Ｓ－Ｃ＝ａＱ＋ｂ－ｃ－ｄＱ－ｅ３． 最小規(guī)模和最大規(guī)?！。健　　　　。剑矗?最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模＝由經(jīng)濟(jì)規(guī)模分析圖可見(jiàn)：和點(diǎn)為盈虧轉(zhuǎn)折點(diǎn)，不虧不盈，也稱(chēng)規(guī)模臨界點(diǎn)，項(xiàng)目規(guī)模應(yīng)在兩臨界之間，超出臨界點(diǎn)之外，將發(fā)生虧損，經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目是絕對(duì)不可行的。最佳規(guī)模，其效益最佳，通常項(xiàng)目規(guī)模在條件允許的情況下，應(yīng)盡量接近最佳規(guī)模，以充分發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。５． 隨機(jī)最佳規(guī)模的確定在確定項(xiàng)目規(guī)模時(shí)，缺少信息和資料，可用隨機(jī)概率來(lái)確定最佳規(guī)模。＝取損益期望值最高者為隨機(jī)最佳規(guī)模。復(fù)習(xí)思考題與習(xí)題一， 關(guān)鍵名詞 市場(chǎng)調(diào)查，市場(chǎng)預(yù)測(cè)，