投資項(xiàng)目評(píng)估教學(xué)案例(已修改)
2025-09-25 10:21 本頁(yè)面
【正文】 投資項(xiàng)目評(píng)估 教學(xué)案例 【 案例 1】 根據(jù)產(chǎn)品銷售趨勢(shì)和產(chǎn)品擁有量的調(diào)查，掌握大量資料，結(jié)合相關(guān)產(chǎn)品的銷售情況，分析縫紉機(jī)、手表、自行車、收音機(jī)、電視機(jī)等五種耐用消費(fèi)品。 據(jù)調(diào)查， 19571962 年全國(guó)縫紉機(jī)等五種耐用消費(fèi)品的銷售量增長(zhǎng)情況和普及情況如表 11 所示。 表 11 （ a）增長(zhǎng)情況表 品名 單位 1957 1965 1978 銷售量 增長(zhǎng)比 率 銷售量 增長(zhǎng)比 率 銷售量 增長(zhǎng)比 率 縫紉機(jī) 手 表 自行車 收音收 電視機(jī) 萬(wàn)架 萬(wàn)只 萬(wàn)輛 萬(wàn)臺(tái) 萬(wàn)臺(tái) — — 1 1 44 品名 單位 1980 1981 1982 銷售量 增長(zhǎng)比 率 銷售量 增長(zhǎng)比 率 銷售量 增長(zhǎng)比 率 縫紉機(jī) 手 表 自行車 收音收 電視機(jī) 萬(wàn)架 萬(wàn)只 萬(wàn)輛 萬(wàn)臺(tái) 萬(wàn)臺(tái) 2 1 2 1 361 — 926 2 890 1 582 3 1 537 — 1 140 576 2 214 3 625 114 1 — 增長(zhǎng)比率，系指比 1952 年增長(zhǎng)的倍數(shù)。 表 12 （ b）普及情況表（根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料推算） 品名 單位 1980 1981 1982 全國(guó) 城鎮(zhèn) 鄉(xiāng)村 全國(guó) 城鎮(zhèn) 鄉(xiāng)村 全國(guó) 城鎮(zhèn) 鄉(xiāng)村 縫紉機(jī) 手表 自行車 收音機(jī) 其中：電 子管 半導(dǎo)體 電視機(jī) 架 /百戶 只 /百戶 輛 /百戶 臺(tái) /百戶 臺(tái) /百戶 臺(tái) /百戶 臺(tái) /百戶 — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — (1)銷售額長(zhǎng)率和銷售趨勢(shì)分析 從表 1表 12 可以看出，近 30 年來(lái)，這五種耐用消費(fèi)品的銷售量都迅速增長(zhǎng)。 1982 年的銷售與 1952 年相比，縫紉機(jī)和手表都增長(zhǎng) 100 倍左右，自行車增長(zhǎng) 66 倍；收音收則增長(zhǎng)達(dá) 1800 倍之多。于于 1982 年電視機(jī)的銷售量也比 1978年增長(zhǎng)了 10 多倍。說(shuō)明 30 年來(lái)這五種產(chǎn)品大部分處在成長(zhǎng)期，銷售量迅速增長(zhǎng)。其中半導(dǎo)體收音機(jī)和黑白電視機(jī)在 60 年代開始導(dǎo)入，到 1981 年仍處在導(dǎo)入期，彩色電視機(jī)則 80 年代初 期導(dǎo)入。 （ 2）普及率分析 再看五種耐用消費(fèi)品的普及情況。從全國(guó)的普及率來(lái)看， 1981 年的縫紉機(jī)的平均家庭擁有量?jī)H %，仍處在成長(zhǎng)期；手表、自行車、收音收的家庭擁有量雖都已超過(guò) 50%，但這三種消費(fèi)品每戶平均需求量不止一件，如按每戶平均需要 3 只手表、 2 輛自行車、 2 臺(tái)收音機(jī)估算，則 1981 年手表僅滿足了 %，自行車僅滿足了 25%，收音機(jī)僅滿足 %，也都還處在成長(zhǎng)期，至于電視機(jī)， 1981年仍處在導(dǎo)入期， 80 年代中期已進(jìn)入成長(zhǎng)期，但彩色電視機(jī)仍處在導(dǎo)入期。從城鎮(zhèn)的普及率來(lái)看， 1981 年縫紉機(jī)、手表 、自行車的普及率已超過(guò) 50%，即都已進(jìn)入了成熟期。在 80 年代中期，這五種耐用消費(fèi)品的銷售量增長(zhǎng)都很快，在城鎮(zhèn)，手表、自行車、收音機(jī)可能都已進(jìn)入飽和期，黑白電視機(jī)也進(jìn)入成熟期（見表 13）。 表 13 80 年代中期產(chǎn)品的壽命期 縫紉機(jī) 手表 自行車 收音機(jī) 黑白電視 彩色電視 全國(guó) 成長(zhǎng)期 成長(zhǎng)期 成長(zhǎng)期 成長(zhǎng)后期 成長(zhǎng)期 導(dǎo)入期 城鎮(zhèn) 成熟期 飽和期 飽和期 飽和期 成熟期 成長(zhǎng)期 由表 13 可見，這五種消費(fèi)品，除彩色電視機(jī)外，在城鎮(zhèn)都已進(jìn)入成熟期或飽和期，但在農(nóng)村一般還處在成 長(zhǎng)期。要新上生產(chǎn)這些產(chǎn)品的項(xiàng)目，必須使部分產(chǎn)品適合農(nóng)村的需要，發(fā)展農(nóng)村市場(chǎng)；向城鎮(zhèn)銷售的產(chǎn)品，應(yīng)注意提高質(zhì)量，改進(jìn)花色品種，降低成本，否則銷路不易打開，會(huì)很快從飽和期進(jìn)入衰老期。至于彩色電視，很快會(huì)進(jìn)入成長(zhǎng)期，需求量會(huì)大量增加，但應(yīng)注意保證質(zhì)量，降低成本和售價(jià)，否則銷售量也不增加。至于電子管收音收與半導(dǎo)體收音機(jī)是兩種互相替代的產(chǎn)品，由于半導(dǎo)體收音機(jī)比電子管收音機(jī)體積小、價(jià)格低，具有明顯優(yōu)點(diǎn)，所以電子管收音收基本上已被淘汰，進(jìn)入衰老期，不能再上生產(chǎn)電子管收音機(jī)的項(xiàng)目。 【 案例 2】 根據(jù)市場(chǎng)分析，某項(xiàng)目產(chǎn) 品的社會(huì)需要量及經(jīng)濟(jì)規(guī)模為年產(chǎn)3000 萬(wàn)件，而目前市場(chǎng)提供的生產(chǎn)該產(chǎn)品的設(shè)備有三種規(guī)格，年產(chǎn) 600 萬(wàn)件的小型設(shè)備，年產(chǎn) 1000 萬(wàn)件的中型設(shè)備，年產(chǎn) 1500 萬(wàn)件的大型設(shè)備，于是就有三種技術(shù)方案：投資五組小型設(shè)施、投資三組中型設(shè)備、投資兩組大型設(shè)備。通過(guò)技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析，三種方案的投資成本和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本以及年總成本的計(jì)算分析如表 22RN FI 。 表 21 不同技術(shù)方案的最小費(fèi)用分析 單位 :萬(wàn)元 技術(shù)方案 費(fèi)用項(xiàng)目 方案 I 方案 Ⅱ 方案 Ⅲ 5 600 萬(wàn)件 3 1000 萬(wàn)件 2 1500 萬(wàn)件 （ I） 2800 2400 3000 （ W） 1500 1600 1400 3. 投資效果系數(shù)（ E） 15% 15% 15% 4. 投資年折算額（ IE） 420 360 450 5. 方案總費(fèi)用 1920 1960 1850 （ IE+W） 通過(guò)計(jì)算，方案 Ⅲ 即選用兩組年產(chǎn) 1500 萬(wàn)件產(chǎn)品的技術(shù)方案年費(fèi)用總額最小，為 1850 萬(wàn)元，所以方案 Ⅲ 為最優(yōu)方案。 【案例 3】 某項(xiàng)目投資方案設(shè)計(jì)有四個(gè)可供選擇的選址方案，每個(gè)方案的財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量如表 3— 1 所示。假定項(xiàng)目所在行業(yè)的基準(zhǔn)行益率為 15%，每個(gè)方案的各年投資額如表 3— 2 所示。試用差額投資內(nèi)部收益率法、凈現(xiàn)值法、年現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率法進(jìn)行各方案的比較和選擇最優(yōu)廠址方案。 表 31 各選址方案財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元 年份 選址方案 建設(shè)期 生產(chǎn)期 1 2 3 4~5 6 A B C D 2024 2800 1500 1600 2800 3000 200 2700 500 570 300 460 1100 1310 700 1000 2100 2300 1300 1600 按差額投資內(nèi)部收益率法進(jìn)行選址 差額投資內(nèi)部收益率是兩個(gè)方案各年凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值。 表 32 各廠址方案的投資情況 單位：萬(wàn)元 年份 廠址方案 1 2 3 A B C D 2040 2800 1500 1600 2800 3000 2020 2700 550 650 300 500 之和等于零的折現(xiàn)率。其表達(dá)式為： [（ CI－ CO） 2－（ CI－ CO） 1]t（ 1+△ FIRR） t=0 式中： CI－ CO） 2—— 投資大的方案的年凈現(xiàn)金流量；（ CI－ CO） 1—— 投資小的方案的年凈現(xiàn)金流量； △ FIRR—— 差額投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率； n—— 計(jì)算期。 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)： [（ B－ C） 2－（ B－ C） 1]t（ 1+△ FIRR） t=0 式中：（ B－ C） 2—— 投資大的方案的年凈現(xiàn)金流量；（ B－ C） 1—— 投資小的方案的年凈現(xiàn)金流量； △ FIRR 差額投資經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率。 進(jìn)行方案比較時(shí)，可按上述公式計(jì)算差額投資內(nèi)部收益率，并與財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率（ ic）或社會(huì)折現(xiàn)率（ is）進(jìn)行對(duì)比。當(dāng) FIRR≥ ic（財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)）或 △ FIRR≥ is（國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)），以投資大小的方案為優(yōu)；反之，投資小的方案為優(yōu)。 多個(gè)方案進(jìn)行比較時(shí)，要先按投資額由小到大排序，再依次就相鄰方案兩兩比較，從中選出最優(yōu)方案。 四個(gè)廠址方案比選的基本步驟如下： 第一，按方案投資額由小而大的順序排列諸方案，即按 C、 D、 A、 B 順序排列。 第二、計(jì)算 C、 D 兩方案的差額投資內(nèi)部收益率， △ FIRR=ic(=15%)，故 D 方案優(yōu)于 C 方案。 第三、計(jì)算 D
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