【正文】 一級(jí)建造師工程經(jīng)濟(jì)知識(shí)點(diǎn)總結(jié) 資金在擴(kuò)大再生產(chǎn)和資金流通過(guò)程中，資金隨著時(shí)間周轉(zhuǎn)使用的結(jié)果。 隨時(shí)間的推移而增值 ,而增值的這部分資金就是原有資金的 時(shí)間價(jià)值 影響 資金時(shí)間價(jià)值的因素 ： 1 資金量大小 2 資金使用時(shí)間 3 資金投入和回收特點(diǎn) 4 資金周轉(zhuǎn)速度 。 利息：機(jī)會(huì)成本。信用方式：自愿性，動(dòng)力在于利息和利率。復(fù)利計(jì)算分為：間斷復(fù)利和連續(xù)復(fù)利。 利率的 5 個(gè)決定因素 ： 1 首要因素，社會(huì)平均利潤(rùn)率（大）是利率的最高界限。 2 借貸資本的供求情況 3 風(fēng)險(xiǎn) 4 通貨膨脹 5 期限。 現(xiàn)金流量 3 要素 ：現(xiàn) 金流量大小、方向和作用點(diǎn)（發(fā)生時(shí)點(diǎn)）。 現(xiàn)金流量表 :時(shí)間軸上除了 0 跟 N 外 ,其他數(shù)字均有 2 個(gè)含義 :比如 2 個(gè)計(jì)息期的終點(diǎn) ,又代表第三個(gè)計(jì)息期的起點(diǎn) 影響資金等值的三個(gè)因素 ： 資金數(shù)額 資金發(fā)生時(shí)間長(zhǎng)短 利率。 利率是關(guān)鍵因素 。 終值和現(xiàn)值的計(jì)算 系數(shù)符號(hào)里 (F/P,I,N)中 :F 表示未知數(shù) P 表示已知數(shù) .符號(hào)簡(jiǎn)單理解為 :已知 P 求 F 表中 :第一和第三個(gè)公式必背 .其他可以根據(jù)這 2個(gè)推導(dǎo) .這部分還是以做題為主 ~ 有效利率的計(jì)算 （重點(diǎn)） 名義利率與有效利率 名義利率與有效利率 相關(guān)概念 在復(fù)利計(jì)算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計(jì)息周期相同，也可以不同。當(dāng)利率周期與計(jì)息周期不一致時(shí)，就出現(xiàn)了名義利率和有效（實(shí)際）利率的概念。 名義利率 r=i m 有效利率 11 ??????? ???me f f mrPIi 特別注意 名義利率計(jì)算采用單利法；有效利率計(jì)算采用復(fù) 利法。 1. 已知名義年利率為 12%，一年計(jì)息 12 次，則半年的實(shí)際利率和名義利率分別為（ ） A. %， 6% %， 12% C. %， % D. %， 6% 答案： A 知識(shí)要點(diǎn)： 1Z101020 名義利率與有效利率的計(jì)算 解題思路：利用名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系 i=（ 1+r/m） m1，其中 r/m為期利率， m 為一定期間的計(jì)息次數(shù)。 解題技巧：在本題中半年分為 6個(gè)月，每月計(jì)息一次，共計(jì)息 6次。每月的利率是 12%247。 12=1%。因此半年的實(shí)際利率為（ 1+1%）61=%，且由上式可知，當(dāng) r一定時(shí)， m越大， i越大。半年的名義利率為 1%6=6% 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 是對(duì)技術(shù)方案的 財(cái)務(wù)可行性 和 經(jīng)濟(jì)合理性 進(jìn)行分析論證。 盈利能力 其 主要分析指標(biāo)包括 方案 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 和 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 、 資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 、 靜態(tài)投資回收期 、 總投資收益率 和 資本金凈利潤(rùn)率 等 償債能力 其 主要指標(biāo) 包括 利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負(fù)債率 等。 財(cái)務(wù)生存能力 分析 也稱資金平衡分析，是根據(jù)擬定的技術(shù)方案的財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表，通過(guò)考察擬定技術(shù)方案計(jì)算期內(nèi)各年的投資、融資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的各項(xiàng)資金流入和流出， 計(jì)算凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金 ，分析技術(shù)方案 是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營(yíng) ，以 實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性 。而財(cái)務(wù)可持續(xù)性 應(yīng)首先體現(xiàn) 在有 足夠的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量 ，這是 財(cái)務(wù)可持續(xù)的基本條件 。 對(duì)于 經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目 ， 根據(jù)國(guó)家 現(xiàn)行財(cái)政 、 稅收制度和現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格 主要分析項(xiàng)目－ 盈利能力、償債能力、財(cái)務(wù)生存能力 對(duì)于 非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目 ，主要分析－ 財(cái)務(wù)生存能力 獨(dú)立型方案 ， 絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn) ； 互斥型方案 ， 先絕對(duì) 經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)，再相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn) 。 靜態(tài)分析指標(biāo)的適用范圍 ： 1 對(duì)技術(shù)方案進(jìn)行粗略評(píng)價(jià) 2 對(duì)短期投資方案進(jìn)行評(píng)價(jià) 3 對(duì)逐年收益大致相等的技術(shù)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)。 項(xiàng)目計(jì)算期 ：包括 建設(shè)期 （資金投入開(kāi)始到方案建成投產(chǎn)為止） 和 運(yùn)營(yíng)期 ； 運(yùn)營(yíng)期的決定因素 ： 技術(shù)方案主要設(shè)施和設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命期、產(chǎn)品壽命期、主要技術(shù)的壽命期。 P19 圖要熟悉：新教材改版后，只有 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 、 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 是動(dòng)態(tài)指標(biāo)，其余全是靜態(tài)的，方便判斷 投資收益率 R 優(yōu)劣：經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明確、直觀、計(jì)算簡(jiǎn)便，反映投資效果的優(yōu)劣，適用于各種投資規(guī)模，不足： 沒(méi)考慮時(shí)間因素 。適用于技術(shù)方案早期階段或研究過(guò)程，且計(jì)算期較短、不具備綜合分析所需詳細(xì)資料的技術(shù)方案，尤其施工工藝簡(jiǎn)單而生產(chǎn)情況變化不大的技術(shù)方案選擇和投資經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)。 下表中：總投資收益率的 息稅前利潤(rùn) = 利潤(rùn) +利息 定性分析 盈利能力分析 靜態(tài)分析 投資收益率 R,R=A/I*100%,是衡量技術(shù)方案獲利水平的評(píng)價(jià)指標(biāo)，達(dá)到生產(chǎn)能力后一個(gè)正常年份的年凈收益額與技術(shù)方案投資的比率 ,A技術(shù)方案年凈收益額或年平均凈收益額， I 技術(shù)方案總投資。 R≥ Rc(基準(zhǔn)投資收益率）方案可行。 總投資收益率 ，表示總投資的盈利水平，ROI=EBIT/TI*100,EBIT 技術(shù)方案正常年份的 息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)， TI技術(shù)方案總投資（ =建設(shè)期投資、 建設(shè)期貸款利息 和全部流動(dòng)資金） ROI 應(yīng)大于行業(yè)平均投資收益率， ROI 越高，技術(shù)方案所獲得收益越高。若總投資收益率或資本金凈利潤(rùn)率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的。 資本金凈收益率 ，表示資本金盈利水平， ROE=NP/EC*100,NP正常年份凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)（凈利潤(rùn) =利潤(rùn)總額 所得稅）， EC技術(shù)方案資本金 ROE 用來(lái)衡量技術(shù)方案資本金的獲利能力， ROE 越高，資本 金所取得的利潤(rùn)越多，權(quán)益投資盈利水平越高。若總投資收益率或資本金凈利潤(rùn)率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的。 靜態(tài)投資回收期 Pt,Pt=I/A，反映投資回收能力的重要指標(biāo)，宜從技術(shù)方案建設(shè)開(kāi)始年計(jì)算。回收期反映抗風(fēng)險(xiǎn)能力。適用范圍 :更新迅速、資金相當(dāng)短缺、未來(lái)情況難預(yù)測(cè)投資者關(guān)心投資補(bǔ)充。不足：只考慮回收之前的效果。 Pt=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份－ 1）＋（上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值 /當(dāng)年凈現(xiàn)金流量） 也就是在項(xiàng)目累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零的時(shí)點(diǎn)為回收期。 靜態(tài)投資回收期 Pt 優(yōu)劣：優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)便、 顯示了周轉(zhuǎn)速度。不足：沒(méi)有全面考慮整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量。只能作為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo) 動(dòng)態(tài)分析 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 FIRR， 使技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于 0的 折現(xiàn)率 。 FIRR，不受外部參數(shù)影響。反映投資過(guò)程的收益程度。（ FIRR 與 ic 變化無(wú)關(guān)，不受其變化影響） 若 FIRR≥ic，則技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受 若 FIRR＜ ic，則技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV,是反映投資方案在 計(jì)算期內(nèi) 獲利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，判別標(biāo)準(zhǔn)：FNPV≥ 0時(shí)，說(shuō)明該方案經(jīng)濟(jì)上可行；當(dāng) FNPV＜ 0時(shí)， 說(shuō)明該方案不可行。 不足： 1 必須有基準(zhǔn)收益率 2互斥方案必須構(gòu)造一個(gè)相同的分析期限。 不能反映單位投資的使用效率 不能直接說(shuō)明在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間各年的經(jīng)營(yíng)成果 5 不能反映 投資的回收速度 注意： FNPV＞＝＜ 0的三種情況下與項(xiàng)目實(shí)際的盈虧并無(wú)直接關(guān)系 償債能力分析 利息備付率 ICR， 償債備付率 DSCR， 借款償還期 Pd, 資產(chǎn)負(fù)債率， 流動(dòng)比率， 速動(dòng)比率， 不確定性分析 盈虧平衡分析 敏感性分析 基準(zhǔn)收益率 ：基準(zhǔn)折現(xiàn)率，投資者動(dòng)態(tài)測(cè)定的， 可接受的（不是應(yīng)獲得的） 最低標(biāo)準(zhǔn)收益率 。 基準(zhǔn)收益率的測(cè)定： 政府投資項(xiàng)目 應(yīng)采用 行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率 企業(yè)投資項(xiàng)目 應(yīng)參考選用 行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率 在中國(guó)境外投資 的項(xiàng)目首先考慮 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率應(yīng)綜合考慮 四個(gè)因素 : 資金成本 (籌資費(fèi)和使用費(fèi) )和機(jī)會(huì)成本（外部形成的）、投資風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹。 確定基準(zhǔn)收益率的 基礎(chǔ) 是： 資金成本和機(jī)會(huì)成本 ，而 投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹也是必須考慮的因素 。 償還貸款的資金來(lái)源 包括 可用于歸還借款的 利潤(rùn) 、 固定資產(chǎn)折舊 、 無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi) 和 其他還款資金來(lái)源 可用于歸還借款的利潤(rùn) ：一般應(yīng)是提取了盈余公積金、公益金后的未分配利潤(rùn)。如果需要向股東支付股利 償債能力指標(biāo) ： 借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率 借款償還期 ： 是指根據(jù)國(guó)家財(cái)稅規(guī)定及技術(shù)方案的具體財(cái)務(wù)條件，以可作為償還貸款的收益 ( 利潤(rùn)、折舊、攤銷費(fèi)及其他收益 ) 來(lái)償還技術(shù)方案投資借款本金和利息所需要的時(shí)間 。 借款償還期指標(biāo) 適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限 ，且按最大償還能力計(jì)算還本付息的技術(shù)方案；它不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的技術(shù)方案。對(duì)于預(yù)先給定借款償 還期的技術(shù)方案，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標(biāo)分析企業(yè)的償債能力。 利息備付率 ： 也稱已獲利息倍數(shù)，指技術(shù)方案在借款償還期內(nèi)各年企業(yè)可用于支付利息的 息稅前利潤(rùn) (EBIT)（解釋：支付利息和稅金前的利潤(rùn)） 。 與當(dāng)期應(yīng)付利息 (PI) 的比值。 一般情況下，利息備付率 不宜低于 2. 償債備付率 ： 指技術(shù)方案在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金 (EBITDATAX) 與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額 (PD)（ 解釋 PD=凈利潤(rùn) +折舊 +攤銷 +利息費(fèi)用 2020 多選題 ） 的比值 。 正常情況下，償債備付率應(yīng)當(dāng)大于 1. 在我國(guó)，償債 備付率不宜低于 補(bǔ)充說(shuō)明：對(duì)于獨(dú)立型方案， 幾個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)之間具有等價(jià)關(guān)系，得出結(jié)論是 一致 的 。 對(duì)于 互斥型方案 ： FNPV 與 FIRR 得出的結(jié)論 不一致性 常用的 不確定性分析方法 ： 盈虧平衡分析 (只能用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) )（必考）、敏感性分析 (可以用在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì) )。 不確定性分析的原因 ： 1 所依據(jù)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)不足或者統(tǒng)計(jì)偏差 2 預(yù)測(cè)方法局限 3 未來(lái)經(jīng)濟(jì)形式變化 4技術(shù)進(jìn)步 5 無(wú)法以定量來(lái)表示的定性因素的影響 6 其他因素影響。 盈虧平衡分析（必考）： 降低盈虧平衡產(chǎn)量 措施 :降低固定成本、可變成本 提高產(chǎn)品價(jià)格 (沒(méi) 有提高設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 ) 固定成本：工資、福利費(fèi)、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)、其他費(fèi)等。 長(zhǎng)期借款利息，短期借款利息 。 可變成本：原材料、燃料費(fèi)、動(dòng)力費(fèi)、包裝費(fèi)和 計(jì)件工資 （注意是計(jì)件工資） 半可變成本：與生產(chǎn)批量有關(guān)的某些消耗性材料費(fèi)、工模具及運(yùn)輸費(fèi)。 總成本 =固定成本 +可變成本 +半可變成本 盈虧平衡性分析 缺點(diǎn) :不能揭示產(chǎn)生技術(shù)方案風(fēng)險(xiǎn)的根源 (看不出什么因素影響的大 ) (主要還是考察計(jì)算題 ,書本上 3637 例題多看看 ) B=PQ[(Cu+Tu)Q+CF]=SC, BEP(Q)=CF/pCuTu 用 盈虧平衡點(diǎn) 評(píng)價(jià)項(xiàng)目對(duì)市場(chǎng)的 適應(yīng)能力 和 抗風(fēng)險(xiǎn)能力 盈虧平衡點(diǎn)，也叫保本點(diǎn) 。盈虧平衡點(diǎn)越低越好 補(bǔ)充記憶總結(jié) :主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對(duì)方案 投資回收快慢 的影響 ， 靜態(tài)投資回收期 。 主要分析產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)方案 超額凈收益 的影響 ， 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。 主要分析投資大小對(duì)方案 資金回收能力 的影響 ，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。 敏感性分析目的 ： 從中找出敏感因素，確定評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該因素的敏感程度和技術(shù)方案對(duì)其變化的承受能力 。 選擇方案 :如果進(jìn)行敏感性分析的目的是對(duì)不同的項(xiàng)目 ( 或某一項(xiàng)目的不同方案 ) 進(jìn)行選擇 , 一般應(yīng) 選擇敏感程度小、承受風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、可靠性大的項(xiàng)目或方案 。 (P40 圖中 :斜率越大敏感度越高 ) 敏感分析的優(yōu)缺點(diǎn) 敏感性分析在一定程度上對(duì)不確定性因素的變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目投資效果的影響做了定量的描述，有助于搞清項(xiàng)目對(duì)不確定性因素的不利變動(dòng)所能容許的風(fēng)險(xiǎn)程度，有助于鑒別何者是敏感因素，從而把調(diào)查研究的重點(diǎn)集中在那些敏感因素上，或者針對(duì)敏感因素制定出管理和應(yīng)變對(duì)策，以達(dá)到盡量減少風(fēng)險(xiǎn)、增加決策可靠性的目的。 敏感性分析也有其局限性，它主要依靠分析人員憑借主觀經(jīng)驗(yàn)來(lái) 分析判斷，難免存在片面性。也不能說(shuō)金額 產(chǎn)銷量 Q 固定總成本 CF 可變總成本 =C V Q＋ T Q 利潤(rùn) B 總成本 C=CV Q＋ T Q +C F 銷售收入 S=p Q 盈利區(qū) 虧損區(qū) 盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量Q 0 設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力Q d 0 明不確定性因素發(fā)生變動(dòng)的可能性是大還是小。 FAE ???不確定因素 F發(fā)生△ F變化率時(shí)，評(píng)價(jià)指標(biāo) A 的相應(yīng)變化率（％）；不確定因素 F的變化率（％）