財務(wù)管理中的基本價值觀(已修改)
2025-04-26 23:25 本頁面
【正文】 財務(wù)管理中的基本價值觀第一節(jié) 時間價值一、什么是時間價值（一）時間價值的定義貨幣的時間價值（Time Value of Money）美、英教材和國內(nèi)的部分教材均稱“貨幣的時間價值”。（1）CFA、ACCA、余緒纓等：貨幣隨著時間的推移所形成的增值。（2）財政部注冊會計師考試委員會等：貨幣經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值。資金的時間價值（Time Value of Fund /Capital）國內(nèi)的部分教材稱“資金的時間價值”（1）李道明等：是指資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價值。（2）王慶成、郭復(fù)初等：資金在生產(chǎn)經(jīng)營中帶來的增值額。我們的認識“貨幣的時間價值”實質(zhì)上是“資金（或資本）的時間價值”，為便于教學(xué)，以后統(tǒng)稱為“時間價值”。它是一筆資金在不同時點上所表現(xiàn)出來的數(shù)量差額（如果有風(fēng)險價值，還應(yīng)扣除）。（二）時間價值的來源凱恩斯為代表的“節(jié)欲論”、“流動偏好論”、“時間利息論”（1）基本觀點①“節(jié)欲論”：不將貨幣用于生活消費而進行投資，應(yīng)對投資者推遲消費的耐心給予一定報酬，這種報酬的量應(yīng)與推遲的時間正相關(guān)，故稱時間價值。②“流動偏好論”：放棄流動偏好所得到的報酬。③“時間利息論”：對現(xiàn)有貨幣的評價高于未來貨幣的評價所產(chǎn)生的差額。（2）現(xiàn)實中的反例例1：花旗銀行等銀行曾宣稱將不再準(zhǔn)備為儲戶的小額存款支付利息，反而收取手續(xù)費。例2：未投入社會再生產(chǎn)過程中的資金不能增值。馬克思的勞動價值理論：剩余價值的再分配（1）基本觀點①按照馬克思的勞動價值理論，時間價值產(chǎn)生的根源并不在于擁有資金時間的變化，而是由于勞動者在資金的周轉(zhuǎn)使用過程中為社會勞動所創(chuàng)造的剩余價值的存在。因為，企業(yè)的資金投入經(jīng)營活動后，勞動者利用資金不僅生產(chǎn)出新的產(chǎn)品，而且還創(chuàng)造了新價值，實現(xiàn)了價值的增值。資金周轉(zhuǎn)使用的時間越長，實現(xiàn)的資金增值就越多，資金的時間價值就越大。所以，資金時間價值的實質(zhì)是資金周轉(zhuǎn)使用所形成的增值額。②資金時間價值不僅包含資金一次周轉(zhuǎn)使用的價值增值額，而且還包含了增值額再投入周轉(zhuǎn)使用所形成的增值額。（2）評價①揭示了時間價值的本質(zhì)；②從理論上說明了時間價值的數(shù)量。社會平均剩余價值的大小決定了時間價值的數(shù)量，故時間價值可以通過資金周轉(zhuǎn)使用過程中的“平均增值程度”或“社會平均資金利潤率”等指標(biāo)加以衡量。二、時間價值的表現(xiàn)方式（一）絕對數(shù)：增值額→終值－現(xiàn)值→利息終值（目前）一筆資金在若干期終了時的金額。→未來值→本利（息）和Final/Future Value →FVn 現(xiàn)值（若干期后）一筆資金在現(xiàn)在（決策時）的金額?！窘餚resent Value →PV終值、現(xiàn)值與時間的示意圖（Time Line，時線）01234nPVFVn（二）相對數(shù)：貼現(xiàn)率→社會平均資金利潤率→利率以扣除風(fēng)險價值以后的（年）貼現(xiàn)率（利率）表示三、終值和現(xiàn)值的計算（一）計算方法單利（1）基本原理本金能帶來利息，但該筆利息須在提取出來以后再以本金的形式投入才能產(chǎn)生利息，否則不能產(chǎn)生利息。即：本期只按照規(guī)定的利率對本金計息，而不再根據(jù)以前期間所產(chǎn)生的利息來計算新的利息。（2）舉例（單位：萬元，利息稅省略，下同）例1：現(xiàn)存100，年利率按3%計算，一年期。答案：現(xiàn)值：100；明年的利息：1003%＝3終值：100＋3＝103→（以絕對數(shù)表示的）時間價值：103－100＝3；例2：現(xiàn)存100，年利率按3%計算，二年期。則該資金的現(xiàn)值、終值和以絕對數(shù)表示的時間價值分別為多少？答案：現(xiàn)值：100；第一年利息：1003%＝3第二年利息：1003%＝3利息合計：6終值：100＋6＝106→（以絕對數(shù)表示的）時間價值:106－100＝6；復(fù)利（1）基本原理本金能帶來利息，該筆利息無論是否提取出來后以本金的形式投入，均假設(shè)同樣能夠產(chǎn)生利息。即：本期不僅按照規(guī)定的利率對本金計息，還根據(jù)以前期間所產(chǎn)生的利息來計算新的利息。（2）舉例例3：現(xiàn)存100，年利率按3%計算，一年期。答案：現(xiàn)值：100萬元；明年的利息：1003%＝3終值：100＋3＝103→（以絕
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