上海汽車行業(yè)動態(tài)研究報告(已修改)
2025-04-26 01:32 本頁面
【正文】 全球 視 野 本土智慧行 業(yè) 研 究 Page 1 、40%240%6SNJ05MJ05GUOSEN基 礎(chǔ) 化 工 上 證 指 數(shù)—/12 行業(yè)動態(tài)研究報告石化與化工石化 謹慎推薦 化工 中性 （維持評級）周內(nèi)跟蹤研究多 方 力 量 推 動 油 價 反 彈 ，紡 織 大 國 產(chǎn) 業(yè) 升 級 帶給 紡 織 助 劑 行 業(yè) 高 速 發(fā) 展 機 遇? 氣溫下降、美國提高石油儲備 、需求上升等推 動油價反 彈本 周 ，受 美 國 東 北 部 氣 溫 下 降 、美 國 石 油 儲 備 提 高 到 15 億 桶 、成 品 油 需 求 上升 等 影 響 ，原 油 價 格 出 現(xiàn) 反 彈 。BRENT、WTI、DUBA 周 環(huán) 比 升 幅 分 別 為%、%、%。最 新 價 格 分 別 為 、 美 元 /桶 。我 們 認 為 ，基 于 氣 候 溫 暖 出 現(xiàn) 的 需 求 下 降 對 油 價 有 較 大 抑 制 作 用 。如 果 OPEC 減 產(chǎn) 影響 不 大 或 者 氣 候 因 素 轉(zhuǎn) 變 較 小 ，本 月 原 油 均 價 將 保 持 在 5055 美 元 /桶 之 間 。未 來 油 價 反 彈 幅 度 取 決 于 OPEC 減 產(chǎn) 、氣 候 和 地 緣 政 治 等 力 量 的 綜 合 作 用 。? 國外成品油價格小幅上漲，國內(nèi)價格 穩(wěn)定本 周 ，受 需 求 上 升 和 原 油 價 格 反 彈 的 影 響 ，國 外 成 品 油 價 格 小 幅 上 漲 。三 種成 品 油 周 環(huán) 比 升 幅 分 別 為 %、%、%。最 新 價 格 分 別 為、 美 元 /桶 。我 們 認 為 ，受 寒 流 襲 擊 美 國 東 北 部 的 影 響 ，成 品油 需 求 將 會 有 所 上 升 ，價 格 也 隨 之 上 漲 。國 內(nèi) 成 品 油 價 格 穩(wěn) 定 。? 中石化臨時股東大會通過“發(fā)行新股一般性授權(quán)”為可轉(zhuǎn)債配套程序大 會 批 準 ：發(fā) 行 新 股 的 一 般 性 授 權(quán) ，在 大 陸 境 外 發(fā) 行 15 億 美 元 可 轉(zhuǎn) 債 ，在 大 陸 境 內(nèi) 發(fā) 行 100 億 元 公 司 債 券 。第 一 條 主 要 是 保 證 可 轉(zhuǎn) 債 順 利 發(fā) 行的 配 套 程 序 ?？?轉(zhuǎn) 債 轉(zhuǎn) 股 時 ，會 有 新 股 份 的 產(chǎn) 生 。而 新 股 發(fā) 行 需 要 有 股 東 大會 的 批 準 。為 維 護 可 轉(zhuǎn) 債 順 利 轉(zhuǎn) 股 的 權(quán) 利 ，配 套 的 應(yīng) 該 有 新 股 發(fā) 行 的 批 準 。中 石 化 強 調(diào) 新 股 發(fā) 行 僅 與 可 轉(zhuǎn) 債 的 轉(zhuǎn) 股 有 關(guān) 。因 此 ，市 場 上 流 傳 與 上 海 石 化的 私 有 化 有 關(guān) ，是 沒 有 根 據(jù) 的 。我 們 預(yù) 計 中 石 化 07 年 EPS 為 元 /股 ，維 持 “謹 慎 推 薦 ”投 資 評 級 。? 中國石化 A、H 股價差——對國內(nèi)成品油定價政策的理解差異自 A 股 改 啟 動 之 后 ，中 石 化 A、H 股 就 存 在 價 差 ，最 高 價 差 達 到 60%以 上 ；周 五 收 盤 價 差 約 49%。我 們 認 為 ：A 股 市 場 認 為 中 石 化 是 煉 油 主 導(dǎo) 的 公 司 ；H 股 市 場 認 為 中 石 化 是 開 采 主 導(dǎo) 的 公 司 。定 位 的 差 別 主 要 是 兩 個 市 場 對 政府 政 策 的 不 同 理 解 造 成 。中 石 化 目 前 70%的 凈 利 潤 來 自 開 采 業(yè) 務(wù) 、煉 油 業(yè) 務(wù)受 成 品 油 價 格 政 府 調(diào) 控 而 呈 虧 損 狀 態(tài) 。H 股 市 場 認 定 ：政 府 控 制 成 品 油 價 格是 維 持 社 會 穩(wěn) 定 的 重 要 因 素 ，短 期 內(nèi) 很 難 改 變 ，視 其 為 石 油 資 源 股 是 符 合 邏輯 的 。A 股 市 場 則 認 為 ：政 府 對 原 油 、成 品 油 資 源 的 控 制 是 一 定 的 ，但 市 場 化的 運 作 機 制 是 要 逐 步 建 立 的 ，煉 油 板 塊 將 產(chǎn) 生 很 大 的 利 潤 貢 獻 。2022 年 01 月 29日 全球 視 野 本土智慧Page 2? 丙烯價格下跌帶動下游產(chǎn)品價格下滑隨 著 國 際 油 價 的 下 跌 ，近 期 丙 烯 價 格 的 連 續(xù) 下 跌 ，其 中 東 南 亞 到 岸 價 本 周 下 跌了 10 美 元 /噸 至 1165 美 元 /噸 ，國 內(nèi) 方 面 ，中 原 油 田 的 出 廠 報 價 本 周 下 調(diào) 400元 /噸 至 9400 元 /噸 。在 丙 烯 價 格 下 跌 的 影 響 下 ，多 數(shù) 丙 烯 下 游 產(chǎn) 品 的 價 格 有 所下 調(diào) 。北 京 東 方 丙 烯 酸 的 價 格 雖 然 維 持 在 10500 元 /噸 ，但 甲 酯 、乙 酯 、丁 酯 價格 均 下 調(diào) 了 500700 元 /噸 。另 外 環(huán) 氧 丙 烷 和
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