【正文】 評估業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略 優(yōu)化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施 國家開發(fā)投資公司 第一次項目中期報告 . Kearney 47/SDIC/1st Interim Presentation0711 2 本文件專為客戶使用 分發(fā)、引用和復(fù)制 即使是節(jié)選方式 給第三方使用需事先得到科爾尼公司的書面認(rèn)可 . Kearney 47/SDIC/1st Interim Presentation0711 3 報告內(nèi)容 ? 公司愿景 ? 對國投現(xiàn)狀條件的評估 …………………………………………………………………………… 7 ? 國投領(lǐng)導(dǎo)層和員工的展望 ………………………………………………………………………… 17 ? 常見的公司運(yùn)營模式和控股公司類型 …………………………………………………………… 20 ? 國投公司愿景的初步設(shè)想 ………………………………………………………………………… 32 ? 發(fā)展戰(zhàn)略 ? 投資銀行業(yè)務(wù) ……………………………………………………………………………………… 63 ? 有關(guān)業(yè)務(wù)選擇的建議 ……………………………………………………………………………… 115 . Kearney 47/SDIC/1st Interim Presentation0711 4 國投對下屬投資企業(yè)的監(jiān)督系統(tǒng)如何建立？ 企業(yè)內(nèi)部如何管理？權(quán)責(zé)分配？ 項目整體回顧 公司戰(zhàn)略 企業(yè) 愿景 監(jiān)管治理結(jié)構(gòu) 組織結(jié)構(gòu) 流程 業(yè)績評估 激勵機(jī)制 未來國投是個什么樣的公司？ ?國投未來的業(yè)務(wù)選擇應(yīng)是什么？ ?如何進(jìn)行選擇？ ?國投母公司運(yùn)營模式是什么？ ?“戰(zhàn)略型控股公司”對國投的含義是什么？ 高級管理層的分工？ 管理體系和組織結(jié)構(gòu)如何設(shè)計？ 如何改善流程以提高工作效率？ 如何改善國投的薪酬制度和用人機(jī)制？ . Kearney 47/SDIC/1st Interim Presentation0711 5 項目組對國投確定的公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營理念進(jìn)行了評估和細(xì)化 ? 在宏觀層面明確了公司發(fā)展的方向、途徑和目標(biāo) ? 明確了國家控股公司的公司定位，但對“戰(zhàn)略管理型”缺乏清晰的定義 ? 明確了基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)在戰(zhàn)略中的地位，但缺少具體的行業(yè)導(dǎo)向 ? 缺乏定量化的目標(biāo) ? 確定了經(jīng)營目標(biāo)和經(jīng)營模式 ? 但對“階段性持股”尚未明確定義 評述 發(fā)展戰(zhàn)略 經(jīng)營理念 ? 缺少明晰的公司愿景 公司愿景？ 依托基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，發(fā)展高新技術(shù)，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，強(qiáng)化股權(quán)管理，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)資本經(jīng)營，成功構(gòu)筑戰(zhàn)略管理型國家控股公司 階段性持股，通過資本經(jīng)營實(shí)現(xiàn)股權(quán)交易，保證公司整體利益最大化 管理機(jī)制？ 指導(dǎo) 支撐 ? 缺乏管理機(jī)制對經(jīng)營理念的支撐（如：決策機(jī)制、業(yè)績評估機(jī)制、激勵機(jī)制等） . Kearney 47/SDIC/1st Interim Presentation0711 6 項目組通過三方面的分析確定了國投的公司愿景 國投的現(xiàn)狀條件 國投領(lǐng)導(dǎo)層和員工 的愿望 常見的公司運(yùn)營模式和控股公司類型 國投的公司愿景 ? 國投面臨怎樣的挑戰(zhàn)？ ? 國投目前的資源和能力如何？ 主要問題 ? 希望國投未來成為怎樣的公司？ ? 國投的現(xiàn)狀決定其成為怎樣的公司較易成功？ ? 類似公司的發(fā)展對國投的公司愿景有什么啟示？ . Kearney 47/SDIC/1st Interim Presentation0711 7 第一方面：國投的現(xiàn)狀條件 國投的現(xiàn)狀條件 國投領(lǐng)導(dǎo)層和員工 的愿望 常見的公司運(yùn)營模式和控股公司類型 國投的公司愿景 ? 國投面臨怎樣的挑戰(zhàn)？ ? 國投目前的資源和能力如何？ 主要問題 ? 希望國投未來成為怎樣的公司？ ? 國投的現(xiàn)狀決定其成為怎樣的公司較易成功？ ? 類似公司的發(fā)展對國投的公司愿景有什么啟示？ . Kearney 47/SDIC/1st Interim Presentation0711 8 國投已走過了內(nèi)部治理、穩(wěn)健發(fā)展的八年 1995 1996 2022 總資產(chǎn) (人民幣億 ) 1999 初創(chuàng) 階段 準(zhǔn)備階段 戰(zhàn)略形成 和發(fā)展階段 2022年末總資產(chǎn)達(dá) 282億元 公司員工轉(zhuǎn)變思想觀念，樹立市場意識、經(jīng)營意識、風(fēng)險意識、企業(yè)意識，積極推進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度，大力規(guī)范投資企業(yè)管理，為建立一個統(tǒng)一的國家開發(fā)投資公司做好了思想上和時間上的準(zhǔn)備 國家開發(fā)投資公司成立，作為國務(wù)院直接聯(lián)系的國有獨(dú)資政策性投資機(jī)構(gòu) 建立了傳統(tǒng)意義上的母子公司框架體系，建立了適應(yīng)這種框架體系的管理體制和經(jīng)營機(jī)制 以核心業(yè)務(wù)和核心競爭力為著眼點(diǎn)，制定了公司未來五年的發(fā)展戰(zhàn)略，確定了公司的發(fā)展方向和奮斗目標(biāo) 1996年進(jìn)行了第一次大改組 1997 1998 282 232 209 187 在公司提出對子公司改制的同時，母公司進(jìn)行了相應(yīng)的改革，原則是：按工作設(shè)崗位，按需要配人員 151 118 48 進(jìn)入 21世紀(jì)的國家開發(fā)投資公司將繼續(xù)履行國家出資人代表的職責(zé)，通過股權(quán)投資、股權(quán)管理和資本經(jīng)營實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值，促進(jìn)公司發(fā)展壯大，為國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)做出更大貢獻(xiàn) . Kearney 47/SDIC/1st Interim Presentation0711 9 目前正從企業(yè)的增長期向成熟期發(fā)展 企業(yè)成長的不同階段 起步期 增長期 成熟期 平穩(wěn)期 下一周期：再興或衰退 初級組織 以個人能力為主導(dǎo) 集權(quán)型組織，以CEO集權(quán)的團(tuán)隊 權(quán)力趨向分散， 按職能集權(quán) 優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)， 建立創(chuàng)新體制 投資行業(yè)分散，人員背景多樣 投資行業(yè)集中，專業(yè)化團(tuán)隊 人員結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化 示意 國投現(xiàn)狀 . Kearney 47/SDIC/1st Interim Presentation0711 10 但國投現(xiàn)有的一些問題將阻礙其在下一個階段的成長 組織結(jié)構(gòu) 公司 定位和戰(zhàn)略 過于概念化，尚未達(dá)成統(tǒng)一的理解，也無法真正發(fā)揮指導(dǎo)作用 管理機(jī)制 ? 缺乏科學(xué)的決策依據(jù)和流程 ? 總部和子公司的責(zé)任不明確 ? 總部部門之間存在功能交叉 ? 母子公司雙重控制缺乏效率 人力資源 ? 人員結(jié)構(gòu)不合理，缺乏專業(yè)的經(jīng)營管理人員 ? 人員缺乏流動和培訓(xùn)，造成人力資源的蛻變，員工缺乏激情 文化 ? 保守，遷就于現(xiàn)狀，不愿承擔(dān)風(fēng)險 ? 缺乏活力和創(chuàng)造力，往往處于被動等待狀態(tài) ? 行政等級觀念太重，有“政府機(jī)關(guān)”的印跡 ? 缺乏形成不同意見公開爭鳴的氛圍 . Kearney 47/SDIC/1st Interim Presentation0711 11 盈利 虧損 關(guān)破 （ 1） 在建 注 ：（ 1）關(guān)破：從 94年累計關(guān)閉、停業(yè)、破產(chǎn) （ 2）自投項目和劃轉(zhuǎn)項目中包括 100個既是國家劃轉(zhuǎn)、國投又是有追加投資的項目 來源：國投 2022年度財務(wù)分析報告 國投目前的資產(chǎn)基礎(chǔ) — 只有約 20%的項目是盈利的 2022年底 所有項目 7%13%28%5%45%41%20%41%項 目 數(shù) 投 資額100%=751 100%=182億元 18%20% 6%47%47%22% 29%11%項 目 數(shù) 投 資額100%=470 100%=80億元 盈利 虧損 關(guān)破 （ 1） 在建 自投項目 (2) 劃轉(zhuǎn)項目 (2) 10%34%5%42%36%21%49%2%項 目 數(shù) 投 資額100%=381 100%=102億元 盈利 虧損 關(guān)破 （ 1） 在建 . Kearney 47/SDIC/1st Interim Presentation0711 12 注 ：（ 1）自投項目即 100%國投自主投資項目，混合投資為國家劃轉(zhuǎn)、但國投有追加投資的項目 （ 2）經(jīng)營類資產(chǎn)包括已歸為實(shí)業(yè)經(jīng)營的項目和子公司確定要長期發(fā)展的項目 （ 3）收縮類資產(chǎn)包括已列入資產(chǎn)管理的項目和收縮項目 來源：國投；科爾尼公司分析 項目組集中分析了 361個投資項目，特別是其中 194個股權(quán)投資項目 361個投資項目分類 控股 參股 混合投資（ 1） 債權(quán) 劃轉(zhuǎn)項目 自投項目 （ 1） 經(jīng)營類 （ 2） 收縮類 （ 2） 電力 煤炭 電子 藥業(yè) 高科 機(jī)輕 創(chuàng)興 創(chuàng)益 交通 國融 收縮項目 中 魯 物業(yè) 電力 煤炭 電子 藥業(yè) 汽零 港口 金融 其他 16715323422512417912753970296230461039562813162448441891819按投資類型分 按項目類型分 按資產(chǎn)類型分 按子公司分 按行業(yè)分. Kearney 47/SDIC/1st Interim Presentation0711 13 0%20%40%60%80%100%0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 20021 投資收益累計 前 21個項目中，包括了 11個電力項目、 3個煤炭項目和 2個汽零項目 項目數(shù) 194 進(jìn)一步顯示縮減長期虧損和微利項目的必要性！ 其中， 21個項目貢獻(xiàn)了 80%的投資收益，而其余近 90%的項目是虧損或微利的項目 2022年 國投股權(quán)項目投資收益累計 來源：國投；科爾尼公司分析 . Kearney 47/SDIC/1st Interim Presentation0711 14 注： (1) 行業(yè)平均資產(chǎn)回報率＝息稅前利潤總額 /平均資產(chǎn)總額 *100%； 國投平均資產(chǎn)回報率＝利潤總額 /資產(chǎn)總額 *100% (2) 電力的行業(yè)平均指標(biāo)指電力生產(chǎn)、火力發(fā)電、水力發(fā)電和電力供應(yīng)等各類企業(yè)的平均指標(biāo)，不僅僅是發(fā)電企業(yè)。在所研究的項目范圍內(nèi)，國投電力的平均總資產(chǎn)回報率為 %；但除去二灘和兩個在建的電站（云南大朝山、甘肅小三峽），國投電力的平均值為 % (3) 汽零行業(yè)的資產(chǎn)回報率＝利潤總額 /年末資產(chǎn)總計 *100%， 此處用的是 2022年的數(shù)值 來源： 2022年企業(yè)效績評價標(biāo)準(zhǔn)值； 2022年汽車工業(yè)年鑒；國投公司財務(wù)數(shù)據(jù)；科爾尼公司分析 從項目的盈利性來看，只有汽零、煤炭和食品的企業(yè)效益高于行業(yè)平均值 42024681012醫(yī)藥 電力 電子 港口 汽零 食品 建材 化肥 煤炭行業(yè)平均國投平均(2)(1)(1)(3)部分行業(yè)總資產(chǎn)回報率平均值 (2022) % . Kearney 47/SDIC/1st Interim Presentation0711 15 %% %%%% %%% %%%%% %%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%電力 煤炭 電子 藥業(yè) 汽零 港口 金融 其他劃轉(zhuǎn)項目混合投資自投項目平均 而且國投的自主投資項目并沒有都實(shí)現(xiàn)更高的資產(chǎn)回報率 2022年 各投資類型分行業(yè)的資產(chǎn)回報率（ ROA） 國投平均 所有主要行業(yè)中，只有汽零和藥業(yè)的自主投資項目的資產(chǎn)回報率大于平均資產(chǎn)回報率 來源：國投；科爾尼公司分析 . Kearney 47/SDIC/1st Interim Presentation0711 16 國投對一些項目更大的控制力并未轉(zhuǎn)化為更高的投資回報 —總體上來看，項目的投資收益率和國投的參股比例之間并未表現(xiàn)出明顯的相關(guān)性 20%0%20%40%60%80%100%0% 20% 40% 60% 80% 100%投資收益率 （ 1） 參股比例和投資收益率相關(guān)性分析 (2022年 ) 國投參股比例 注 ：（ 1）投資收益率 =（分紅收入 +利息收入） /國投所占的所有者權(quán)益 100% 來源：國投；科爾尼公司分析 ? 國投的業(yè)績與其在項目中的參控股地位沒有明顯的關(guān)系 ? 即使在國投能夠創(chuàng)造價值的行業(yè)中，由于參與的項目太多，精力受分散，也未能有效地提高項目的業(yè)績 . Kearney 47/SDIC/1st Interim Presentation0711 17 第二方面：國投領(lǐng)導(dǎo)層和員工的愿望 國