家用空調(diào)行業(yè)分析報(bào)告(已修改)
2025-04-04 07:18 本頁(yè)面
【正文】 行業(yè)研究報(bào)告投資要點(diǎn)：●04年家用空調(diào)行業(yè)回顧:演進(jìn)中的新格局 回顧04冷年的空調(diào)行業(yè),我們發(fā)現(xiàn)了一系列的變化,梳理這些變化,我們看到一個(gè)正在演進(jìn)中的空調(diào)業(yè):市場(chǎng)的變化、消費(fèi)者的變化、渠道變革、技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)、行業(yè)生存環(huán)境的惡化、上下游的整合等等這些變化都在悄然改變著這個(gè)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu),空調(diào)行業(yè)的新格局正在悄然走近。●05年展望:漲價(jià) 不管05年空調(diào)能否順利漲價(jià),但漲價(jià)肯定是2005年空調(diào)行業(yè)最熱的字眼!在該問(wèn)題上我們的觀點(diǎn)是:成本的上升和價(jià)格的持續(xù)走低已使整個(gè)空調(diào)行業(yè)處于虧損的邊緣,從這個(gè)行業(yè)良性發(fā)展的角度看,空調(diào)確實(shí)應(yīng)該漲價(jià),而事實(shí)上作為一個(gè)博弈過(guò)程的漲價(jià)已經(jīng)開(kāi)始?！裥袠I(yè)凈化過(guò)程中的投資策略:投資品牌企業(yè),獲取雙重回報(bào) 在行業(yè)凈化的背景下,投資那些市場(chǎng)占有率高、品牌知名度高的龍頭企業(yè),我們認(rèn)為隨著行業(yè)秩序的凈化,該類(lèi)公司的價(jià)值有望獲得來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面的提升:一是回歸社會(huì)平均報(bào)酬率的價(jià)值,一是消費(fèi)者支付的品牌溢價(jià)。2005年家用空調(diào)行業(yè)分析報(bào)告一季度行業(yè)跟蹤報(bào)告 04年家用空調(diào)行業(yè)回顧:演進(jìn)中的新格局空調(diào)行業(yè)近幾年(特別是04冷年)發(fā)生了比較明顯的變化,觀察這些變化我們看到一個(gè)正在演進(jìn)中的空調(diào)行業(yè),歸納該行業(yè)出現(xiàn)的新特征,必有助于我們把握未來(lái)空調(diào)行業(yè)的新格局. 需求增長(zhǎng)較快,外銷(xiāo)比重持續(xù)上升, %以上(見(jiàn)表1),特別是04冷年的增速高達(dá)40%以上,而且外銷(xiāo)的比重持續(xù)上升,目前已占到總銷(xiāo)量的48%,幾近半壁江山!這一方面是因?yàn)榄h(huán)境污染嚴(yán)重全球變暖、消費(fèi)力隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展增長(zhǎng)迅速,全球需求不斷增長(zhǎng),而中國(guó)是這種需求的主要提供者,由于歐美和日韓的空調(diào)廠商為利用我國(guó)低成本、勞動(dòng)力成熟的優(yōu)勢(shì)和龐大的消費(fèi)市場(chǎng),將空調(diào)和壓縮機(jī)生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移到我國(guó),而中國(guó)的生產(chǎn)配套體系日益完善,并形成低成本、低價(jià)格的強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)。圖1:近四個(gè)冷年的空調(diào)銷(xiāo)售趨勢(shì)圖資料來(lái)源:華泰證券研究所圖2:近四個(gè)冷年的空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)量占總銷(xiāo)量的比重圖資料來(lái)源:華泰證券研究所品牌集中度提高，二、三線品牌競(jìng)相退出，外資品牌的重新崛起值得關(guān)注2000年中國(guó)空調(diào)品牌約400家,而03年下降到140家,到04年市場(chǎng)主要活躍品牌僅50家左右,淘汰率在60%左右,%,比03年提高了6個(gè)百分點(diǎn),大部分被淘汰的品牌都是二、三線品牌，一二線品牌占80％市場(chǎng) 。根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心中國(guó)家電市場(chǎng)研究課題組的數(shù)據(jù),海爾、格力、科龍、美的、奧克斯的知名度最高,%、%、%、%、%，近兩年LG等外資品牌的重新崛起值得關(guān)注,由于國(guó)內(nèi)企業(yè)不具備完整的產(chǎn)業(yè)鏈，核心部件壓縮機(jī)基本無(wú)力生產(chǎn),無(wú)法有效降低成本,而外資企業(yè)紛紛利用國(guó)內(nèi)低廉的生產(chǎn)成本和完善的零部件配套體系,以高性?xún)r(jià)比沖擊國(guó)產(chǎn)品牌。投資者趨于理性,關(guān)注度有明顯變化近兩年消費(fèi)者趨于成熟,不再僅關(guān)注價(jià)格,隨消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)和使用經(jīng)驗(yàn)的日趨豐富,室內(nèi)空氣質(zhì)量問(wèn)題日益得到更多的關(guān)注,健康節(jié)能成為消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)空調(diào)是時(shí)最為關(guān)注的因素,根據(jù)根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心中國(guó)家電市場(chǎng)研究課題組的數(shù)據(jù),%,選擇健康節(jié)能的比例超過(guò)50%,電力緊張使得對(duì)節(jié)能普遍關(guān)注,其次是價(jià)格、售后服務(wù)、品牌和外觀圖3:消費(fèi)者對(duì)空調(diào)的關(guān)注因素資料來(lái)源:國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心圖4:消費(fèi)者預(yù)期購(gòu)買(mǎi)空調(diào)類(lèi)型資料來(lái)源:國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心渠道變革空調(diào)銷(xiāo)售渠道向大型化、連鎖化、專(zhuān)業(yè)化、集中化發(fā)展,以連鎖為經(jīng)營(yíng)形式的家電專(zhuān)業(yè)渠道份額上升,已成為空調(diào)流通渠道的主力軍,特別是國(guó)美
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