【正文】 技術(shù)經(jīng)濟學 第四章 確定性評價方法 第四章 確定性評價方法 本章教學要點 掌握各種靜態(tài)和動態(tài)評價方法 1 掌握各種方法中相應指標的含義、計算方法 2 熟練使用各種評價方法進行評價 3 掌握備選方案經(jīng)濟效果評價的標準和運用 4 投資項目經(jīng)濟評價的方法分類 技術(shù)經(jīng)濟評價方法 （技術(shù)項目未來狀態(tài)是否確定） 確定性評價方法 （是否考慮資金時間價值） 不確定評價方法 靜態(tài)評價法 動態(tài)評價法 靜態(tài)投資回收期法 投資收益率法 動態(tài)投資回收期法 年值法 現(xiàn)值法 內(nèi)部收益率法 技術(shù)經(jīng)濟評價方法的分類 根據(jù)技術(shù) 項目未來狀態(tài)是否確定： （ 1）確定性評價方法：針對技術(shù)項目未來的狀態(tài)完全確定的情況，或基于技術(shù)項目未來的狀態(tài)完全確定的假設而提出的一類經(jīng)濟評價方法。 （ 2）不確定性評價方法：針對影響技術(shù)方案經(jīng)濟效果的因素的不確定性而采用的經(jīng)濟評價方法。 對于同一個項目必須同時進行確定性評價和不確定評價兩種方法。 第一節(jié) 靜態(tài)評價方法 靜態(tài)評價方法是在不考慮資金時間價值的前提下，對方案在研究期內(nèi)的收支情況進行分析、評價的方法。 靜態(tài)評價方法比較簡單，易于計算，主要用于投資方案的初選階段。 靜態(tài)評價方法主要有靜態(tài)投資回收 期法、投資收益率法等。 方法一：靜態(tài)投資回收期法 投資回收期：是指項目投產(chǎn)后的凈收益抵償全部投資所需要的時間，它反映項目財務上的投資回收能力的重要指標。 投資回收期一般從投資期開始算起，若從投產(chǎn)期開始算起，應加以注明。 靜態(tài)投資回收期：不考慮資金的時間價值，從項目投建之日起到項目投產(chǎn)后，用方案各年的收益回收其全部投資所需的時間。 計算靜態(tài)投資回收期可采用累計計算法。 （ 1）一般公式（整數(shù)年份） （ t=0,1,2,3, ? ,n） 其中 : CI 表示現(xiàn)金流入量； CO 表示現(xiàn)金流出量 CICO 表示凈現(xiàn)金流量； Tj 表示期數(shù) （ 2）線性插值法公式（非整數(shù)年份） 累計凈現(xiàn)金流量 上年累計凈現(xiàn)金流量 Tj= 首次出現(xiàn)正值的 － 1 + ——————————— 年份數(shù) 當年凈現(xiàn)金流量 例題 某項目的投資及凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如表 41 所示，試計算該項目的靜態(tài)投資回收期。 表 41 某項目的投資及凈現(xiàn)金流量（單位：萬元） 10000 6000 1500 3500 7000 10000 6000 累計凈現(xiàn)金流量 4000 4500 5000 3500 3000 凈現(xiàn)金收入 3500 3500 3000 2500 2020 支出 7500 8000 8000 6000 5000 收入 4000 6000 總投資 6 5 4 3 2 1 0 項目 年份 解答 解：引用線性插值法計算靜態(tài)投資回收期，其計算公式為： 從表 41可見，靜態(tài)投資回收期在 3 年到 4 年之間，根據(jù)公式（ 42）有 靜態(tài)投資回收期指標 優(yōu)點 （ 1）簡單、直觀，能反映初始投資得到補償?shù)乃俣?；?2）一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣和投資項目的風險大小。 缺點 （ 1）靜態(tài)投資回收期沒有考慮資金的時間價值； （ 2）舍棄了投資回收期以后的項目收支狀況，只是一種階段型的效益分析。 判別準則 靜態(tài)投資回收期法單一方案判別標準 若 ，投資方案可以考慮接受 若 ，投資方案應予拒絕 對于行業(yè)基準投資回收期 的選擇可參照國外某些國家規(guī)定的參數(shù)值，同時可借鑒國內(nèi)外同行業(yè)的歷史數(shù)據(jù)并加以必要的修正。 7 3 ～ 5 3 ～ 5 3 ～ 5 5 7 7～ 10 10 Pc 其它 輕工 機械 化學 煤炭 冶金 燃料動力 交通 部門 靜態(tài)投資回收期法兩方案比較，通常采用靜態(tài)追加投資回收期法，又稱差額投資回收期（記作△ T ）法。 △ T—— 靜態(tài)差額投資回收期，及方案Ⅱ和方案Ⅰ的追加投資回收期 K1,K2—— 分別代表方案 I 和方案 II 的初始投資，且 C1,C2—— 分別代表方案 I 和方案 II 經(jīng)營成本，且 △ K—— 表示方案 II比方案 I 多追加的投資，且 △ C—— 表示方案 II比方案 I 節(jié)約的經(jīng)營費用，且 △ T 的含義：用方案Ⅱ比方案Ⅰ所節(jié)約的經(jīng)營費用（△ C）來補償方案Ⅱ比方案Ⅰ多追加的投資（△ K）所需要的時間。 判別準則： 當 時，方案Ⅱ 優(yōu)于方案Ⅰ ； 當 時，方案Ⅰ優(yōu)于方案Ⅱ。 對多方案進行擇優(yōu)決策的方法： 先按各可行方案投資額的大小順序，由小到大依次排列，然后采用環(huán)比計算追加投資回收期，逐個比較，進行替代式淘汰，最后留下的一個方案為最優(yōu)方案。 例題 某企業(yè)要對某成套設備進行技術(shù)改造，提出了三個方案。各方案投資總額及年經(jīng)營費用見表 42，且方案 I已被認為是合理的，若標準投資回收期 =5 年，試選出最優(yōu)方案。 表 42 設備技術(shù)改造方案數(shù)據(jù)表 210 365 III 215 335 II 230 275 I 年經(jīng)營費用（萬元） 投資總額（萬元） 方案 解答 解：因方案 I投資最少，且已被認為是合理的，以其為比較基礎，計算方案II 相對方案 I 的追加投資回收期 由于 =5 年，說明方案 II 優(yōu)于方案 I。淘汰方案 I，用方案II代替方案 I，再計算方案 III 相對方案 II 的追加投資回收期 。 由于 =5 年，說明方案 III 不可取，應舍棄。故最優(yōu)方案為方案 II。 方法二：投資收益率法 投資收益率，又稱為“投資效果系數(shù)”，指每年獲得的凈收入與原始投資的比值。 E—— 投資收益率 I—— 總投資，及固定資產(chǎn)、建設期利息、流動資金之和 NB—— 達產(chǎn)年凈收益 判別標準： 當 E＞ E0（標準投資收益率）時，技術(shù)方案可行； 當 E＜ E0（標準投資收益率）時，技術(shù)方案不可行。 E的三種形式 投資利潤率 年利潤總額 =年產(chǎn)品銷售收入 — 年總成本 — 年銷售稅金及附加 總投資 =固定資產(chǎn)投資 +建設期利息 +流動資金 投資利稅率 年利稅總額 =年利潤總額 +年銷售稅金及附加 =年產(chǎn)品銷售收入 年總成本費用 資本金利潤率 例題 某項目壽命期內(nèi)的有關(guān)資料見表 43，求該項目的投資利潤率（表中年序均為年末）。 表 43 某項目壽命期數(shù)據(jù)表（單位：萬元） 20 20 20 20 20 20 10 5 凈收入 20 10 流動資金 10 30 10 固定資產(chǎn)投資 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 達產(chǎn)期 投產(chǎn)期 建設期 前期 年份 項目 解：取正常年份的凈收入 NB=20 萬元， I=80 萬元。所以根據(jù)式（ 45）有 答：該項目的投資利潤率為 25%。 例題 某項目期初投資 2020 萬元，建設期為 3 年，投產(chǎn)前兩年的收益為 200 萬元，以后每年的收益為 400 萬元。若基準投資收益率為 18%3. 問：該方案是否可行？ 分析： 該方案正常年份的凈收益為 400 萬元，因此，投資收益率為： R=400/2020=20% 該方案正常投資收益率為 20%，大于基準收益率 18%。因此，該方案可行。 例題 現(xiàn)在某工程的建設有三個方案 A、 B、 C可供選擇， 3 個方案每年的凈現(xiàn)金流量和壽命見下表，試用投資回收期和投資收益率判斷方案的優(yōu)劣。 250 200 7 900 800 1000 0 200 150 200 2 250 250 300 3 300 250 300 4 300 250 300 5 300 250 300 6 150 C 150 B 200 200 A 8 1 方案 年份 A方案的前四年的凈現(xiàn)金流量累計為： 1000+200+200+300+300=0 B 方案 的前四年的凈現(xiàn)金流量累計為： 800+150+150+250+250=0 C 方案的前四年的凈現(xiàn)金流量累計為： 900+150+200+250+300=0 所以三個方案的投資回收期均為 4年。那么應當如何選擇？ 從投資回收期來看，三個方案的優(yōu)劣程度相同，難以選擇。 從投資收益率來看，方案 A 的投資收益率為 ，方案 B 的投資收益率為 ，方案 C的投資收益率為 。即方案 C最好。 但從整個壽命期來看，方案 A 的凈收益為 1000 萬元，方案 B 的凈收益為 500萬元，方案 C的凈收益為 850 萬。即方案 A最 好。 第二節(jié) 動態(tài)評價法