尤洛卡市值管理項(xiàng)目建議書(shū)(已修改)
2025-02-02 14:53 本頁(yè)面
【正文】 2022年 3月 尤洛卡市值管理體系建設(shè)方案 目 錄 一、上市公司開(kāi)展市值管理的重要性 二、 尤洛卡市值管理現(xiàn)狀診斷 三、 尤洛卡市值管理戰(zhàn)略規(guī)劃 四、 尤洛卡市值管理組織體系 五、 尤洛卡市值管理年度考核方案 六、 尤洛卡市值管理培訓(xùn)建議 七、尤洛卡市值管理體系建設(shè)的實(shí)施計(jì)劃 一、上市公司開(kāi)展市值管理的重要性 全流通時(shí)代，市值已取代凈資產(chǎn)成為資本的全新標(biāo)桿。它不僅是股東財(cái)富的集中體現(xiàn)，也是企業(yè)實(shí)力的綜合反映。 股東財(cái)富新標(biāo)桿 企業(yè)實(shí)力新象征 并購(gòu)支付新手段 國(guó)資管理新導(dǎo)向 證券監(jiān)管新標(biāo)桿 銀行授信新標(biāo)準(zhǔn) 市 值 市 值是資本新標(biāo)桿 產(chǎn)值 市 值 利潤(rùn) 產(chǎn)品化時(shí)代 商品化時(shí)代 證券化時(shí)代 上市公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)升級(jí)圖 股東價(jià)值最大化 公司利潤(rùn)最大化 公司產(chǎn)值最大化 股東價(jià)值最大化是上市公司最高經(jīng)營(yíng)目標(biāo) 企業(yè)發(fā)展史上的兩次重大跨越 ?賣(mài)商品 ?賣(mài)企業(yè) ?造產(chǎn)品 企業(yè)上市本質(zhì)在于賣(mài)企業(yè)。賣(mài)產(chǎn)品時(shí)代，講產(chǎn)品（企業(yè)）利潤(rùn)；賣(mài)企業(yè)時(shí)代，講企業(yè)市值（市場(chǎng)價(jià)值）。踐行以市值為導(dǎo)向的市值管理，追求股東價(jià)值最大化是上市后企業(yè)管理客觀而現(xiàn)實(shí)的要求。 市值管理是上市公司的客觀要求 市值管理是系統(tǒng)工程 增發(fā) 配股 注資 回購(gòu) 低估時(shí) 股本收縮 股東價(jià)值最大化 換股 并購(gòu) 消除信息不對(duì)稱 減少不確定性 提高 ROIC 降低 WACC 高估時(shí) 股本擴(kuò)張 價(jià)值創(chuàng)造最大化 價(jià)值實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化 價(jià)值經(jīng)營(yíng)最優(yōu)化 投資回報(bào)率（ ROIC)高于 加權(quán)資本成本 （ WACC) 提高價(jià)值創(chuàng)造能力促進(jìn)價(jià)值充分實(shí)現(xiàn) ROICWACC 增加投資 ROICWACC 減少投資 提高市場(chǎng)溢價(jià) (PV)或 提高市盈率（ PE) 市值管理加法： MV=IV+PV 市值管理乘法： MV=E PE 成熟市場(chǎng)：市值 MV=內(nèi)在價(jià)值 IV 新興市場(chǎng)：市值 =內(nèi)在價(jià)值 優(yōu)化主營(yíng)業(yè)務(wù) 優(yōu)化贏利模式 降低運(yùn)營(yíng)成本 優(yōu)化資源配置 優(yōu)化主營(yíng)業(yè)務(wù) 優(yōu)化公司治理 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 股東權(quán)益 董事會(huì) 治理 監(jiān)事會(huì)治理 經(jīng)理層治理 利益相關(guān)者 信息披露 媒介關(guān)系 投資者關(guān)系 分析師關(guān)系 WACC=D*(1t)KD/(D+E)+E*KE/(D+E) 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 KE=Rf+β(RmRf) NOPAT（稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）／ IC 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)規(guī)律：隨著負(fù)債率從 0開(kāi)始增長(zhǎng) ,WACC不斷下降 。 但隨著負(fù)債率的繼續(xù)加大 ， WACC觸底回升并加速上揚(yáng) 。 引入市值 考核機(jī)制 最優(yōu)股權(quán)結(jié)構(gòu)規(guī)律：隨著公司前五大股東所占股本比率從低開(kāi)始增長(zhǎng) ， 其治理效率不斷上升 ， 但隨著該比率的繼續(xù)上升 ， 公司治理效率開(kāi)始下降 。 引入 獨(dú)立 董事 提高機(jī)構(gòu) 估值水平 引入專業(yè) 機(jī)構(gòu)投資者 檢討商業(yè)模式 分拆潛力業(yè)務(wù) 注資 發(fā)債 分紅 市值管理 市值管理可以科學(xué)評(píng)價(jià) 機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例 20% 基礎(chǔ)價(jià)值 BV 60% 成長(zhǎng)價(jià)值 GV 40% 價(jià)值創(chuàng)造 VC 40% 每股收益增長(zhǎng)率 30% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率增長(zhǎng)率 20% 凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)率 20% 經(jīng)濟(jì)增加值增長(zhǎng)率 10% 資本效率增長(zhǎng)率 20% 每股收益 EPS 30% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 ROM 20% 凈資產(chǎn)收益率 ROE 20% 經(jīng)濟(jì)增加值 EVA 10% 資本效率 EVA率 20% 市場(chǎng)溢價(jià) MP 15% 總市值 40% 總市值增長(zhǎng)率 40% 金牌董秘 GS 15% 公司治理 CG 10% 股權(quán)激勵(lì) SI 15% 滬深 300 20% 行業(yè)龍頭 （ 前三 ） 20% 價(jià)值實(shí)現(xiàn) VR 45% 市值 管理 績(jī)效 MVM 市值管理的道：乘法原理 公司市盈率 公司凈利潤(rùn) ＝ 公司市值（ MV） 30倍市盈率 利潤(rùn) 1億元 市值 30億元 市值管理的術(shù)：組合戰(zhàn)略 三種組合 第一種組合：市盈率不變，做大利潤(rùn)； 第二種組合：利潤(rùn)不變，提高市盈率； 第三種組合：做大利潤(rùn)，提高市盈率。 公司市盈率 公司凈利潤(rùn) ＝ 公司市值（ MV） 提高市盈率： 核心是成長(zhǎng)性 手段是 IR、 AR、 MR、 CG、成份股等 做大利潤(rùn)： 內(nèi)涵式：內(nèi)生發(fā)展（增加收入、降低成本） 外延式：并購(gòu)、注資、新項(xiàng)目 市值管理的術(shù)：牛市發(fā)股，熊市發(fā)債 市場(chǎng)高估時(shí) ? 公開(kāi)增發(fā)新股 ? 定向增發(fā)新股 ? 向老股東配股 ? 換股收購(gòu) ? 分拆上市 ? 定向增發(fā)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn) 市場(chǎng)低估時(shí) ↗ 發(fā)行轉(zhuǎn)債 ↗ 發(fā)行公司債 ↗ 發(fā)行企業(yè)債 ↗ 發(fā)行可分離債 ↗ 股票回購(gòu) ↗ 大股東增持 ↗ 反收購(gòu) IRM是市值管理的重要手段，也是重要內(nèi)容。 注意：公平信息披露 市值管理的術(shù)：關(guān)注投資者關(guān)系管理 (IR) 股東管理者 合格者 回應(yīng)者 溝通者 預(yù)期管理者 僅滿足法定信息披露最低要求 能回應(yīng)投資者問(wèn)訊 為投資者、分析師、媒體量身定制溝通形式與材料 對(duì)公司未來(lái)信息的內(nèi)容與傳播方式進(jìn)行綜合管理 分析股東結(jié)構(gòu)，了解各群體需求，結(jié)合公司戰(zhàn)略，選擇理想股東。 專業(yè)程度不斷提升 □ IR戰(zhàn)略制定 □ IR計(jì)劃制定 □ IR考核設(shè)計(jì) □ IR崗位培訓(xùn) □ IR渠道建設(shè) □ IR數(shù)據(jù)庫(kù) □ IR信息披露 □ IR溝通策略 □ IR文案起草
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