【正文】 2022年 3月 尤洛卡市值管理體系建設(shè)方案 目 錄 一、上市公司開展市值管理的重要性 二、 尤洛卡市值管理現(xiàn)狀診斷 三、 尤洛卡市值管理戰(zhàn)略規(guī)劃 四、 尤洛卡市值管理組織體系 五、 尤洛卡市值管理年度考核方案 六、 尤洛卡市值管理培訓(xùn)建議 七、尤洛卡市值管理體系建設(shè)的實施計劃 一、上市公司開展市值管理的重要性 全流通時代，市值已取代凈資產(chǎn)成為資本的全新標桿。它不僅是股東財富的集中體現(xiàn)，也是企業(yè)實力的綜合反映。 股東財富新標桿 企業(yè)實力新象征 并購支付新手段 國資管理新導(dǎo)向 證券監(jiān)管新標桿 銀行授信新標準 市 值 市 值是資本新標桿 產(chǎn)值 市 值 利潤 產(chǎn)品化時代 商品化時代 證券化時代 上市公司經(jīng)營目標升級圖 股東價值最大化 公司利潤最大化 公司產(chǎn)值最大化 股東價值最大化是上市公司最高經(jīng)營目標 企業(yè)發(fā)展史上的兩次重大跨越 ?賣商品 ?賣企業(yè) ?造產(chǎn)品 企業(yè)上市本質(zhì)在于賣企業(yè)。賣產(chǎn)品時代，講產(chǎn)品（企業(yè)）利潤；賣企業(yè)時代，講企業(yè)市值（市場價值）。踐行以市值為導(dǎo)向的市值管理，追求股東價值最大化是上市后企業(yè)管理客觀而現(xiàn)實的要求。 市值管理是上市公司的客觀要求 市值管理是系統(tǒng)工程 增發(fā) 配股 注資 回購 低估時 股本收縮 股東價值最大化 換股 并購 消除信息不對稱 減少不確定性 提高 ROIC 降低 WACC 高估時 股本擴張 價值創(chuàng)造最大化 價值實現(xiàn)最優(yōu)化 價值經(jīng)營最優(yōu)化 投資回報率（ ROIC)高于 加權(quán)資本成本 （ WACC) 提高價值創(chuàng)造能力促進價值充分實現(xiàn) ROICWACC 增加投資 ROICWACC 減少投資 提高市場溢價 (PV)或 提高市盈率（ PE) 市值管理加法： MV=IV+PV 市值管理乘法： MV=E PE 成熟市場：市值 MV=內(nèi)在價值 IV 新興市場：市值 =內(nèi)在價值 優(yōu)化主營業(yè)務(wù) 優(yōu)化贏利模式 降低運營成本 優(yōu)化資源配置 優(yōu)化主營業(yè)務(wù) 優(yōu)化公司治理 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 股東權(quán)益 董事會 治理 監(jiān)事會治理 經(jīng)理層治理 利益相關(guān)者 信息披露 媒介關(guān)系 投資者關(guān)系 分析師關(guān)系 WACC=D*(1t)KD/(D+E)+E*KE/(D+E) 資本資產(chǎn)定價模型 KE=Rf+β(RmRf) NOPAT（稅后凈營業(yè)利潤）／ IC 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)規(guī)律：隨著負債率從 0開始增長 ,WACC不斷下降 。 但隨著負債率的繼續(xù)加大 ， WACC觸底回升并加速上揚 。 引入市值 考核機制 最優(yōu)股權(quán)結(jié)構(gòu)規(guī)律：隨著公司前五大股東所占股本比率從低開始增長 ， 其治理效率不斷上升 ， 但隨著該比率的繼續(xù)上升 ， 公司治理效率開始下降 。 引入 獨立 董事 提高機構(gòu) 估值水平 引入專業(yè) 機構(gòu)投資者 檢討商業(yè)模式 分拆潛力業(yè)務(wù) 注資 發(fā)債 分紅 市值管理 市值管理可以科學(xué)評價 機構(gòu)持倉比例 20% 基礎(chǔ)價值 BV 60% 成長價值 GV 40% 價值創(chuàng)造 VC 40% 每股收益增長率 30% 營業(yè)利潤率增長率 20% 凈資產(chǎn)收益率增長率 20% 經(jīng)濟增加值增長率 10% 資本效率增長率 20% 每股收益 EPS 30% 營業(yè)利潤率 ROM 20% 凈資產(chǎn)收益率 ROE 20% 經(jīng)濟增加值 EVA 10% 資本效率 EVA率 20% 市場溢價 MP 15% 總市值 40% 總市值增長率 40% 金牌董秘 GS 15% 公司治理 CG 10% 股權(quán)激勵 SI 15% 滬深 300 20% 行業(yè)龍頭 （ 前三 ） 20% 價值實現(xiàn) VR 45% 市值 管理 績效 MVM 市值管理的道：乘法原理 公司市盈率 公司凈利潤 ＝ 公司市值（ MV） 30倍市盈率 利潤 1億元 市值 30億元 市值管理的術(shù)：組合戰(zhàn)略 三種組合 第一種組合：市盈率不變，做大利潤； 第二種組合：利潤不變，提高市盈率； 第三種組合：做大利潤，提高市盈率。 公司市盈率 公司凈利潤 ＝ 公司市值（ MV） 提高市盈率： 核心是成長性 手段是 IR、 AR、 MR、 CG、成份股等 做大利潤： 內(nèi)涵式：內(nèi)生發(fā)展（增加收入、降低成本） 外延式：并購、注資、新項目 市值管理的術(shù)：牛市發(fā)股，熊市發(fā)債 市場高估時 ? 公開增發(fā)新股 ? 定向增發(fā)新股 ? 向老股東配股 ? 換股收購 ? 分拆上市 ? 定向增發(fā)購買資產(chǎn) 市場低估時 ↗ 發(fā)行轉(zhuǎn)債 ↗ 發(fā)行公司債 ↗ 發(fā)行企業(yè)債 ↗ 發(fā)行可分離債 ↗ 股票回購 ↗ 大股東增持 ↗ 反收購 IRM是市值管理的重要手段，也是重要內(nèi)容。 注意：公平信息披露 市值管理的術(shù)：關(guān)注投資者關(guān)系管理 (IR) 股東管理者 合格者 回應(yīng)者 溝通者 預(yù)期管理者 僅滿足法定信息披露最低要求 能回應(yīng)投資者問訊 為投資者、分析師、媒體量身定制溝通形式與材料 對公司未來信息的內(nèi)容與傳播方式進行綜合管理 分析股東結(jié)構(gòu)，了解各群體需求，結(jié)合公司戰(zhàn)略，選擇理想股東。 專業(yè)程度不斷提升 □ IR戰(zhàn)略制定 □ IR計劃制定 □ IR考核設(shè)計 □ IR崗位培訓(xùn) □ IR渠道建設(shè) □ IR數(shù)據(jù)庫 □ IR信息披露 □ IR溝通策略 □ IR文案起草