【正文】 證券估值課程講義 講師：洪波 日期： 2022年 9月 4 — 5日 地點：□南京□上海 □北京 □深圳 上海金程國際金融專修學院 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 2 洪波， CFA ? 職稱： 金程教育金融研究院副院長、資深培訓師、 CFA（注冊金融分析師）、美國注冊金融分析師協(xié)會會員、香港財經(jīng)分析師學會會員 ? 教育背景： 英國紐卡斯爾大學國際金融分析碩士（優(yōu)等學位畢業(yè)）、上海對外貿(mào)易學院商務(wù)日語學士學位 ? 工作經(jīng)驗： 曾服務(wù)于摩根大通證券研究部和畢德投資咨詢公司，從事食品、零售、服務(wù)、醫(yī)療、汽車、化學等行業(yè)與公司的分析和研究。在收購兼并等方面為跨國公司提供財務(wù)顧問咨詢服務(wù)。在收購兼并的財務(wù)顧問、兼并對象的分析和交易的執(zhí)行等方面，擁有豐富的實踐操作經(jīng)驗，并為國內(nèi)中小企業(yè)尋找戰(zhàn)略投資者和機構(gòu)投資者提供咨詢服務(wù)。洪老師還精通日語，曾創(chuàng)立并領(lǐng)導日語小組支持東京的投資銀行部門和債券市場部門。 ? 授課： 講授 CFA174。 Level I 20次， CFA174。 Level II 15次， CFA174。 Level Ⅲ 10次，RFP課程 10次， CFRM課程 5次等。授課范圍廣泛：權(quán)益投資、固定收益投資、財務(wù)報表分析、經(jīng)濟學、衍生品投資、投資組合、資產(chǎn)配置、個人理財、私募投資等，同時也進行客戶指定專題的培訓。 ? 客戶： Areva， Lubrizal， Arkema， International Paper， Johnson Controls，Augusta、中國工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、興業(yè)證券、興業(yè)銀行、楊浦區(qū)黨校、中信鵬基、中國太平洋保險股份有限公司、泰康人壽、中國人壽、人保資產(chǎn)管理有限公司、華夏基金、富國基金等。 ? 聯(lián)系方法： (msn、 、開心網(wǎng)） 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 3 第一章 宏觀經(jīng)濟分析 第二章 行業(yè)分析 第三章 價值的基本概念 第四章 絕對估值法 第五章 相對估值法 第六章 建模前的工作 第七章 財務(wù)預(yù)測模型 課程結(jié)構(gòu) 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 4 第一章 宏觀經(jīng)濟分析 第一節(jié)：宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)解讀 第二節(jié)：財政政策 第三節(jié)：貨幣政策 課程結(jié)構(gòu) 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 5 宏觀經(jīng)濟學的目標 物價穩(wěn)定 就業(yè) 國際收支平衡 經(jīng)濟增長 宏觀經(jīng)濟學的目標 宏觀經(jīng)濟學的目標也是宏觀經(jīng)濟政策的目標 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 6 宏觀經(jīng)濟學的政策工具 匯率政策 貿(mào)易政策 政策工具 貨幣政策 財政政策 財政支出 稅收 公開市場業(yè)務(wù) 貼現(xiàn)率 法定準備金率 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 7 第一章 宏觀經(jīng)濟分析 第一節(jié)：宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)解讀 GDP 第二節(jié)：財政政策 第三節(jié)：貨幣政策 課程結(jié)構(gòu) 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 8 衡量經(jīng)濟活動的價值：國內(nèi)生產(chǎn)總值 ? 國內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP)通常被作為對經(jīng)濟運行狀態(tài)的最好衡量。 ? GDP的目的是用一個單一數(shù)字來概括某一給定時期經(jīng)濟活動的價值。告訴我們一國的總收入及其用于產(chǎn)品和服務(wù)產(chǎn)出的總支出。 估計國內(nèi)生產(chǎn)總值 的方法 收入法 支出法 把 GDP作為經(jīng)濟中所有人的總收入 把 GDP作為對經(jīng)濟中產(chǎn)品和服務(wù)的 產(chǎn)出的總支出 生產(chǎn)法： GDP＝ ∑ 各產(chǎn)業(yè)部門的總產(chǎn)出－ ∑ 各產(chǎn)業(yè)部門的中間消耗： 收入法： GDP＝ ∑ 各產(chǎn)業(yè)部門勞動者報酬＋ ∑ 各產(chǎn)業(yè)部門固定資產(chǎn)折舊＋ ∑ 各產(chǎn)業(yè)部門生產(chǎn)稅凈額＋ ∑ 各產(chǎn)業(yè)部門營業(yè)利潤； 支出法： GDP＝總消費＋總投資＋政府購買＋凈出口。 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 9 存量和流量 ? 許多經(jīng)濟變量衡量某種東西的數(shù)量 ——貨幣量、產(chǎn)品數(shù)量等。經(jīng)濟學家區(qū)分了兩種類型的數(shù)量變量。 ? 浴盆是說明存量和變量的經(jīng)典例子。 存量 衡量一個既定時點上的數(shù)量 流量 衡量每一時間單位的數(shù)量 浴盆中水的數(shù)量是存量：它衡量給定時點上的數(shù)量。 水龍頭中流出來的水的數(shù)量是流量：它衡量每一單位時間的數(shù)量。 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 10 存量和流量 ? 一些在以后各章中要研究的有關(guān)的存量和流量的例子。 ? 思考： GDP是存量還是流量？ 一個人的財富是存量；其收入和支出是流量。 失業(yè)者人數(shù)是存量；失去工作的人的數(shù)量是流量。 經(jīng)濟中的資本量是存量；投資量是流量。 政府債務(wù)是存量；政府預(yù)算赤字是流量。 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 11 中國 GDP ? 中國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP)較上年同期增長 %，低于第一季度 %的增長速度，因經(jīng)濟刺激支出繼續(xù)逐漸減少，而政府對銀行貸款和房地產(chǎn)投機行為的調(diào)控開始對整體經(jīng)濟產(chǎn)生影響。 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 12 計算 GDP的規(guī)則 ? 國內(nèi)生產(chǎn)總值（ GDP） 一國在一定時期內(nèi)（通常為一年）國內(nèi)所生產(chǎn)的所有最終商品和服務(wù)的市場價值總和。 ? GDP核算的要點 ? 使用市場價格衡量市場價值 ? 關(guān)注最終產(chǎn)品和勞務(wù) ? GDP是一個國家所產(chǎn)生的經(jīng)濟績效的度量，不論擁有或生產(chǎn)這些商品的人是什么國籍、是哪國公民。 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 13 支出的組成部分 ? 消費：非耐用品、耐用品、服務(wù) ? 投資 ? 企業(yè)固定投資 ? 住房固定投資 ? 存活投資 ? 政府購買 ? 凈出口 ? 向其他國家出