證券估值課程講義——第1章_宏觀經(jīng)濟分析-免費閱讀
【正文】 中央銀行的再貼現(xiàn) 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 53 其它貨幣政策工具 ? 道義勸告 ? 墊頭規(guī)定 (規(guī)定證券交易的自有資金比例 ) ? 規(guī)定分期付款的比例及期限 ? 直接的信用干預(yù) ? 利息率上限 ? 外匯政策 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 54 貨幣政策的類型 擴張型貨幣政策 ? 利率升高 ?貨幣增加 緊縮型貨幣政策 ? 利率降低 ? 貨幣供給減少 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 55 貨幣政策傳導(dǎo)機制的途徑 ? 貨幣政策傳導(dǎo)途徑一般有三個基本環(huán)節(jié)，其順序是： 金融市場變動（ M2） 企業(yè)、個人主體行為變動（投資、消費） 宏觀經(jīng)濟總量變動（ GDP、 CPI） 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 56 貨幣政策效果 M增加，交易和預(yù)防性的貨幣需求得到滿足（受到收入水平的限制），企業(yè)和消費者有了更多的可以用去投資和投機的資金（包括可貸資金）。 ? 因此 ,它以 逆風(fēng)向行事 的辦法 ,對總需求過旺或不足予以補償。 ? 原則是要逆經(jīng)濟波動的風(fēng)向行事，即總需求過大時，通過政策實施壓縮總需求；總需求過小時，通過政策實施擴大總需求。 ? 收支差額一般表現(xiàn)為： ?赤字預(yù)算： →擴張性財政政策 ?盈余預(yù)算： →緊縮性財政政策 ?平衡預(yù)算： →中性財政政策 四 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 41 第一章 宏觀經(jīng)濟分析 第一節(jié)：宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)解讀 第二節(jié)：財政政策 熨平經(jīng)濟周期 第三節(jié)：貨幣政策 課程結(jié)構(gòu) 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 42 經(jīng)濟周期 ? 經(jīng)濟周期，是市場經(jīng)濟生產(chǎn)和再生產(chǎn)過程中周期性出現(xiàn)的經(jīng)濟擴張與經(jīng)濟緊縮交替更迭循環(huán)往復(fù)的一種現(xiàn)象。 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 39 財政政策的手段 —— 國債 ? 國債： 作為一種財政信用形式，最初是用來彌補財政赤字的，現(xiàn)已成為調(diào)節(jié)貨幣供求、協(xié)調(diào)財政與金融關(guān)系的重要政策手段。 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 37 財政政策的手段 —— 稅收 ? 稅收： 稅收的調(diào)節(jié)作用主要通過宏觀稅率和具體稅率的確定、稅種選擇、稅負分配（包括稅負轉(zhuǎn)嫁）以及稅收優(yōu)惠和稅收懲罰等規(guī)定體現(xiàn)出來。 ? 決定一國經(jīng)濟增長的主要因素有：勞動、物質(zhì)資本、技術(shù)進步和人力資本等。但通常指勞動這一要素的充分就業(yè)。高失業(yè)率常常導(dǎo)致高犯罪率。 這一類失業(yè)來自于特定的地區(qū)或行業(yè)就業(yè)機會的減少 ? （ 3）周期性失業(yè)。 用公式表示為： 失業(yè)率 = 100?失 業(yè) 者 人 數(shù)勞 動 力勞動參與率 ? 勞動參與率是指成年人口中屬于勞動力的人數(shù)的百分比。那么一籃子產(chǎn)品包括 5個蘋果和 2個橘子，因此 CPI是 CPI=(5*現(xiàn)期蘋果價格 +2*現(xiàn)期橘子價格 )/(5*基期蘋果價格 +2*基期橘子價格 ) C PI 1 0 0? ? ???? ? ?當(dāng) 期 A 價 格 基 期 A 數(shù) 量 當(dāng) 期 B 價 格 基 期 B 數(shù) 量基 期 A 價 格 基 期 A 數(shù) 量 基 期 B 價 格 基 期 B 數(shù) 量專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 21 CPI與 GDP平減指數(shù)的差別 GDP平減指數(shù)衡量生產(chǎn)出來的所有產(chǎn)品和服務(wù)的價格 而 CPI 只衡量消費者購買的產(chǎn)品和服務(wù)的價格 GDP平減指數(shù)只包括國內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品，進口品并不是 GDP的 一部分，所以進口品價格變動也并不反映在 GDP平減指數(shù)上 ，但會反映到 CPI 上。 GDP沒有直接衡量這些使生 活有意義的東西，但它確 實衡量了能使我們過上有 意義生活的投入能力。 GDP平減指數(shù)為 136， 即 2022年物價比 2022年上漲 36%。但是，由于這一租金收入是對國外的要素支付，它不是美國 GNP的一部分。 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 12 計算 GDP的規(guī)則 ? 國內(nèi)生產(chǎn)總值（ GDP） 一國在一定時期內(nèi)（通常為一年）國內(nèi)所生產(chǎn)的所有最終商品和服務(wù)的市場價值總和。 存量 衡量一個既定時點上的數(shù)量 流量 衡量每一時間單位的數(shù)量 浴盆中水的數(shù)量是存量：它衡量給定時點上的數(shù)量。 ? 客戶： Areva， Lubrizal， Arkema， International Paper， Johnson Controls，Augusta、中國工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、興業(yè)證券、興業(yè)銀行、楊浦區(qū)黨校、中信鵬基、中國太平洋保險股份有限公司、泰康人壽、中國人壽、人保資產(chǎn)管理有限公司、華夏基金、富國基金等。在收購兼并等方面為跨國公司提供財務(wù)顧問咨詢服務(wù)。 Level II 15次， CFA174。 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 9 存量和流量 ? 許多經(jīng)濟變量衡量某種東西的數(shù)量 ——貨幣量、產(chǎn)品數(shù)量等。 經(jīng)濟中的資本量是存量；投資量是流量。 ? GDP強調(diào)的是地域性，包含了所有在國內(nèi)創(chuàng)造的產(chǎn)出，不管是本國居民創(chuàng)造的還是外國居民創(chuàng)造的。 GDP平減指數(shù) =名義 GDP/實際GDP 它反映了經(jīng)濟中 物價總水平所發(fā) 生的變動。它沒有包括我們的詩歌之美或者婚 姻的穩(wěn)定，沒有包括我們關(guān)于公共問 題爭論的智慧或者我們公務(wù)員的廉潔 。 ? 思考：研究宏觀經(jīng)濟總量的局限性 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRight 2022 By GFEDU 19 第一章 宏觀經(jīng)濟分析 第一節(jié)：宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)解讀 — CPI和 PPI 第二節(jié)：財政政策 第三節(jié)：貨幣政策 課程結(jié)構(gòu) 專業(yè)來自百分百的投入 CopyRig
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