短期財務規(guī)劃與營運資本管理(已修改)
2025-01-30 08:59 本頁面
【正文】 短期財務規(guī)劃與營運資本管理 （ 6學時） 邏輯安排： ? 前面圖中籌資、投資和分配與本章是何關系？ ? 營運資本管理要解決的風險是什么風險？這種風險的控制對公司有何意義？ ? 流動負債為何安排在本章講授？ ? 如何組織日常的財務運營，屬于財務主管的責任范圍； 流動性、風險性和收益性是財務主管需要重點權衡 的問題。 ? 如何安排投資計劃：營運資本投資、現(xiàn)金投資、和應收帳款投資。以及盡量減少其投資，加速周轉。 ? 如何與上述投資相匹配的融資策略：涉及短期融資和長期融資的結構安排。 本章要解決的問題 本章主要內(nèi)容 一、短期財務規(guī)劃 二、現(xiàn)金管理 三、信用管理 存貨控制放在管理會計中講授 一、短期財務規(guī)劃 （一）短期財務規(guī)劃的重要性 ？ ？ （二）經(jīng)營周期與現(xiàn)金周轉期 分清這兩個周期的差異； 短期融資缺口是如何形成的？ 見教材圖 71 源于付款（現(xiàn)金流出）與收款（現(xiàn)金流入）的時間 差異和付款成本的不確定。 如何管理和控制融資缺口？ 對存貨、應收帳款、應付帳款等流動資產(chǎn)占用的控制； 安排合適的融資來源。 （三）融資缺口 — 營運資本管理 （重點 ）營運資本管理 的特點 ? 影響公司營運資本需求的決策是營業(yè)管理決策。與戰(zhàn)略管理決策相反，經(jīng)營決策是經(jīng)常性的、涉及現(xiàn)金數(shù)量少而頻繁； ? 對流動性的影響是連續(xù)性的、不易把握，公司對經(jīng)營活動的投資越少，營運資本需求越少；經(jīng)營中意外變化越小，流動性的起伏越小，就越容易管理。 ? 流動資產(chǎn)中一部分是由流動負債 (短期融資 )構成 ,另一部分是由長期負債加權益來解決的，而營運資本的大小就反映了公司的流動資產(chǎn)中有多少是通過長期負債加權益來解決的，對這個問題的理解十分重要，它反映了管理者對風險和成本態(tài)度以及對流動負債的保障程度。 1。 對概念的把握 營運資本（需求） =流動資產(chǎn) 流動負債 （ 1） 營運資本需求為正數(shù)、負數(shù)和零的含義； （ 2）營運資本需求的行業(yè)特征； （ 3）營運資本需求為正，流動資產(chǎn)大于流動負債，企業(yè)常見； （ 4）營運資本需求的量多少合適？ （ 5）營運資本的需求是長期還是短期的？ （ 6) 營運資本需求的融資安排反映了經(jīng)營者何種態(tài)度？ （ 7） 營運資本需求的融資結構提供了何種重要信息？ （ 1）行業(yè)特征： 營運資本需求為正， 流動資產(chǎn)大于流動負債。企業(yè)常見。 營運資本需求為負 ，營業(yè)循環(huán)就成了現(xiàn)金的產(chǎn)生者而不是耗費者。這種多見于零售業(yè)或服務業(yè)、航空業(yè)、出版業(yè)。 特點：收款業(yè)務在付款業(yè)務前發(fā)生、銷售量大、存貨少且流動性強、對供應商的欠款量大。 如家樂福 —歐洲最大的連鎖超市公司幾乎沒有預付和預提費用，營運資本需求等于應收帳款加存貨減應付帳款， 1995年營運資本需求為 —32億元，表示現(xiàn)金流入32億。這說明現(xiàn)金與營運資本需求有同等重要意義。 營運資本為零的公司少見。 行業(yè)特點對營運資本需求的影響 美國部分行業(yè)營運資本需求與銷售額的基準比率 表 71 ? 行業(yè)名稱 營運資本需求與銷售額的基準比率 1996年 最高值（ 19921996）最低值（ 19921996） 電子原件 24 25 22 宇航 22 22 19 出版業(yè) 2 2 1 ? 服裝 15 17 15 百貨 15 19 13 食品雜貨 0 1 1 ? 可見電子原件最高，而食品雜貨業(yè)幾乎不需要營運資本需求，原因在于，電子原件制造業(yè)的經(jīng)營周期比食品雜貨業(yè)長得多，另外是由于存在上面已論述的付款時間等差異。 （ 2） 營運資本需求是長期還是短期的？ 從公式看，營運資本需求是流動資產(chǎn)減流動負債，這兩者屬于一年以內(nèi)。但兩者是不斷更替的（轉換），只要企業(yè)存在，營運資本就存在，或者說由于經(jīng)營的不穩(wěn)定性，公司經(jīng)常要占有一定數(shù)量的現(xiàn)金、應收帳款和存貨， 當營運資本需求為正數(shù)時，其本質屬于長期占用 。 究竟采取何種融資結構取決與哪些因素呢？ 流動性、風險性和收益性權衡的結果。 資產(chǎn)占用與融資來源的三種政策 ： 配合型、激進型、穩(wěn)健型。 你必須掌握這三種不同策略的基本思想，進而認識其各自產(chǎn)生的原由和基礎。
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