【正文】 企業(yè)財務管理與投資項目分析 中山大學 劉娥平 中山大學 MBA研修課程 02084110700 第一部分 籌資管理 中山大學 MBA研修課程 02084110700 資產(chǎn) =負債 +所有者權(quán)益 33億 =20億 +13億 214億 =361億 +（ 147億） 資產(chǎn) 負債及所有者權(quán)益 流動資產(chǎn) 流動負債 非流動資產(chǎn) 非流動負債 所有者權(quán)益 資產(chǎn)總計 負債及所有者權(quán)益總計 中山大學 MBA研修課程 02084110700 一、企業(yè)資金來源 ?企業(yè)的資金包括負債資金和權(quán)益資金 。 ?負債資金是企業(yè)需以資產(chǎn)或勞務償付的那一部分資金 ， 其出資人是企業(yè)的債權(quán)人 。 ?權(quán)益資金是指企業(yè)所有者投入企業(yè)的資金及經(jīng)營中形成的積累 ， 其出資人是企業(yè)的股東 。 中山大學 MBA研修課程 02084110700 ? 股東擁有參與企業(yè)經(jīng)營管理的權(quán)利，而債權(quán)人沒有； ? 股東不能直接從企業(yè)抽回投資，而債權(quán)人到期可收回投資； ? 股東投資收益不確定，而債權(quán)人收益預先確定； ? 股東投資風險大，而債權(quán)人投資風險相對較小。 中山大學 MBA研修課程 02084110700 負債資金來源 ? 負債資金主要來源于借款和商業(yè)信用 。報表上按償還時間的長短 ， 分為流動負債和非流動負債 。 ? 流動負債：一年內(nèi)償還的債務。 ? 非流動負債：一年以后償還的債務。 中山大學 MBA研修課程 02084110700 ? 流動負債除了短期借款外 ， 大多是在商品交易和勞務供應過程中由于延期付款或預收貨款而形成的一種借貸關(guān)系 ， 是一種自然籌資方式 。 如應付賬款 、 預收款項 、 應付職工薪酬 、 應交稅費等 。 ? 非流動負債是通過長期借款 、 發(fā)行債券或融資租賃等方式籌集資金所形成的債務 。 中山大學 MBA研修課程 02084110700 權(quán)益資金來源 ? 權(quán)益資金來源于股東的投入以及企業(yè)經(jīng)營的積累 ， 報表上通過所有者權(quán)益反映 ， 即企業(yè)資產(chǎn)扣除負債后由所有者享有的剩余權(quán)益 。 ? 總資產(chǎn) 8000萬元，負債 2400萬元， 凈資產(chǎn)為 5600萬元。 中山大學 MBA研修課程 02084110700 所有者權(quán)益 實收資本 （ 股本 ） （ 股東權(quán)益 ） 資本公積 （ 凈資產(chǎn) ） 盈余公積 未分配利潤 留存收益 中山大學 MBA研修課程 02084110700 ? 股東投入的資本計入實收資本（或股本）。經(jīng)營中產(chǎn)生的積累計入盈余公積和未分配利潤。 ? 企業(yè)收到投資者超出其在企業(yè)注冊資本（或股本）中所占份額的投資計入資本公積。主要來源有：資本溢價或股本溢價。 中山大學 MBA研修課程 02084110700 ?例：某有限責任公司是由甲 、 乙 、 丙三位股東各出資 100萬元組成 。 三年后公司累計盈利 180萬元 ， 這時丁加入 ，希望占 25%的股份 ， 問丁應出資多少 ？ ?甲 乙 丙 丁 100 100 100 ？ 1/4 中山大學 MBA研修課程 02084110700 實收資本 300 + 100 資本公積 + 100 盈余公積 未分配利潤 180 480 + 200 中山大學 MBA研修課程 02084110700 ? 盈余公積：是從稅后利潤中提取的積累資金 。 包括：法定公積金 （ 按稅后利潤的 10%提取 ， 法定公積金累計額為公司注冊資本的 50%以上的 ， 可以不再提取 。 ） 、 任意公積金 （ 經(jīng)股東大會決議提取 ） 。 ? 未分配利潤：是企業(yè)留待以后年度進行分配的結(jié)存利潤 。 中山大學 MBA研修課程 02084110700 利潤總額 1000萬元 所得稅 250 凈利潤 750 法定公積金 75 150 任意公積金 75 可分配利潤 600 向股東分配 400 未分配利潤 200 中山大學 MBA研修課程 02084110700 實收資本 100 所有者權(quán)益 資本公積 盈余公積 未分配利潤 –50 中山大學 MBA研修課程 02084110700 二、資金結(jié)構(gòu) ? 資金結(jié)構(gòu)主要是負債資金和權(quán)益資金的構(gòu)成比例 。 ? 權(quán)益資金因為沒有固定的費用負擔和到期日 ， 所以財務風險小 ， 但會分散原有股東對企業(yè)的控制權(quán) ， 給股東的分紅是從稅后利潤中支付 ， 不能抵減所得稅 。 ? 負債資金雖然風險大 ， 但不影響企業(yè)控制權(quán) ， 負債利息能夠抵減所得稅 ， 負債籌資具有財務杠桿作用 。 ? 如果企業(yè)扣除生產(chǎn)經(jīng)營中的成本費用后收益 1000萬元。 ? 付 100萬元的利息時，企業(yè)剩余： 1000 – 100 – 900 25%=675萬元 ? 付 100萬元的股息時，企業(yè)剩余： 1000 –1000 25% –100 =650萬元 ? 利息抵稅 =利息所得稅率 =100 25%=25萬元 中山大學 MBA研修課程 02084110700 ? 總投資 100萬元 ， 預計每年息稅前利潤為 20萬元 。 （ 1） 股東投入 100萬元 ， 20% （ 2） 股東投入 50萬元 借入 50萬元 ， 年利率 10% 30% （ 3） 股東投入 20萬元 借入 80萬元，年利率 10% 60% 中山大學 MBA研修課程 02084110700 ? 總投資 100萬元 ， 預計每年息稅前利潤為 8萬元 。 （ 1） 股東投入 100萬元 ， 8% （ 2） 股東投入 50萬元 借入 50萬元 ， 年利率 10% 6% （ 3） 股東投入 20萬元 借入 80萬元，年利率 10% 0 中山大學 MBA研修課程 02084110700 ? 當息稅前利潤率 利息率時，負債經(jīng)營是有利的，因為它能提高股東的收益，產(chǎn)生財務杠桿的正作用；反之，當息稅前利潤率 利息率時，負債經(jīng)營是不利的，因為它會降低股東的收益，產(chǎn)生財務杠桿的負作用。 中山大學 MBA研修課程 02084110700 ? 經(jīng)營風險（商業(yè)風險）：因