【正文】 宿遷學(xué)院 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系 Economic and Trade Department of Su Qian College 《 財(cái)務(wù)管理 》 1 宿遷學(xué)院 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系 Economic and Trade Department of Su Qian College 《 財(cái)務(wù)管理 》 第三章 籌資管理第一節(jié) 籌資概述第二節(jié) 資本成本第三節(jié) 杠桿原理第四節(jié) 資本結(jié)構(gòu)2 宿遷學(xué)院 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系 Economic and Trade Department of Su Qian College 《 財(cái)務(wù)管理 》 第一節(jié) 籌資概述? 一、企業(yè) 籌資動(dòng)機(jī)– 創(chuàng)業(yè) 籌資動(dòng)機(jī) – 維持經(jīng)營(yíng) 籌資動(dòng)機(jī) – 擴(kuò)張 籌資動(dòng)機(jī) – 償債 籌資動(dòng)機(jī) 3 宿遷學(xué)院 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系 Economic and Trade Department of Su Qian College 《 財(cái)務(wù)管理 》 ? 二、籌資渠道與籌資方式–籌資渠道 ： 資金來(lái)源的方向與通道。? 如國(guó)家財(cái)政資金、金融機(jī)構(gòu)資金、其它企業(yè)資金、社會(huì)個(gè)人資金、企業(yè)自留資金、境外資金等。–籌資方式 ： 籌措資金所采用的具體形式。? 如吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、商業(yè)信用、融資租賃等 4 宿遷學(xué)院 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系 Economic and Trade Department of Su Qian College 《 財(cái)務(wù)管理 》 第二節(jié) 資本成本? 一、 資本成本 的 概念– 資本成本（資金成本） — 是指企業(yè)為 籌措和使用 資金而付出的代價(jià)。具體包括 籌資費(fèi)用 和 使用費(fèi)用 。? 籌資費(fèi)用 ： 是指在籌資過(guò)程中發(fā)生的各種費(fèi)用。如手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、證券印刷費(fèi)等。? 使用費(fèi)用 ： 是指運(yùn)用資金過(guò)程中發(fā)生的費(fèi)用。如借款利息、債券利息、優(yōu)先股股息、普通股股利等。5 宿遷學(xué)院 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系 Economic and Trade Department of Su Qian College 《 財(cái)務(wù)管理 》 ? 二、資本成本的 作用– 是選擇資金來(lái)源，確定 籌資方式的重要依據(jù)。– 是評(píng)價(jià)投資方案，決定 投資取舍的重要標(biāo)準(zhǔn)。 6 宿遷學(xué)院 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系 Economic and Trade Department of Su Qian College 《 財(cái)務(wù)管理 》 ? 三、資本成本的 計(jì)量? 資本成本的計(jì)量主要是指 資本成本率的 計(jì)量– (一 )個(gè)別資本成本的計(jì)量– 長(zhǎng)期借款成本– 長(zhǎng)期債券成本– 優(yōu)先股成本– 普通股成本– 留存收益成本– (二 )綜合資本成本的計(jì)量– (三 )邊際資本 成本的計(jì)量7 宿遷學(xué)院 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系 Economic and Trade Department of Su Qian College 《 財(cái)務(wù)管理 》 (一 )一般的個(gè)別資本成本的 計(jì)量模式 ：8 宿遷學(xué)院 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系 Economic and Trade Department of Su Qian College 《 財(cái)務(wù)管理 》 【 注意 】 分子的 “年資金使用費(fèi)用 ”是指籌資企業(yè)每年實(shí)際負(fù)擔(dān)的資金使用費(fèi)用，對(duì)于負(fù)債籌資而言，由于 債務(wù)利息 是在稅前列支，因此實(shí)際承擔(dān)的年資金使用費(fèi)用 =年支付的占用費(fèi)用 （ 1所得稅率）。 對(duì) 于權(quán)益籌資而言，由于股利等是在稅后列支，不具有抵稅效應(yīng)，所以，實(shí)際承擔(dān)的使用費(fèi)用與實(shí)際支付的使用費(fèi)用相等。9 宿遷學(xué)院 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系 Economic and Trade Department of Su Qian College 《 財(cái)務(wù)管理 》 項(xiàng) 目 A公司B公司 差 額企 業(yè)資 金 規(guī) 模 2022 2022負(fù)債資 金（利率： 10%） 0 1000權(quán) 益 資 金 2022 1000資 金 獲 利率 20% 20%息稅前利 潤(rùn) 400 400利息 0 100 100稅前利 潤(rùn) 400 300所得稅（稅率 25%） 100 75稅后 凈 利 潤(rùn) 300 225 75 10 宿遷學(xué)院 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系 Economic and Trade Department of Su Qian College 《 財(cái)務(wù)管理 》 長(zhǎng)期借款成本對(duì)于每年付息一次，到期還本11 宿遷學(xué)院 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系 Economic and Trade Department of Su Qian College 《 財(cái)務(wù)管理 》 長(zhǎng)期借款成本例： ABC公司欲從銀行取得一筆長(zhǎng)期借款 1000萬(wàn)元，手續(xù)費(fèi) %，年利率 5%，期限 3年，每年結(jié)息一次，到期一次還本。公司所得稅稅率為 25%。這筆借款的資本成本率為多少？12 宿遷學(xué)院 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系 Economic and Trade Department of Su Qian College 《 財(cái)務(wù)管理 》 長(zhǎng)期借款成本 對(duì)于每年付息一次，到期還本 如果企業(yè)借款的籌資費(fèi)用很少，可以忽略不計(jì)，此時(shí)：13 宿遷學(xué)院 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系 Economic and Trade Department of Su Qian College 《 財(cái)務(wù)管理 》 長(zhǎng)期借款成本 例： ABC公司欲從銀行取得一筆長(zhǎng)期借款 1000萬(wàn)元，手續(xù)費(fèi) %，年利率 5%，期限 3年，每年結(jié)息一次，到期一次還本。公司所得稅稅率為 25%。 如果不考慮借款的手續(xù)費(fèi) ，那么這筆借款的資本成本率為多少？14 宿遷學(xué)院 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系 Economic and Trade Department of Su Qian College 《 財(cái)務(wù)管理 》 長(zhǎng)期借款成本 例： ABC公司欲借款 1000萬(wàn)元，年利率 5%，期限 3年，每年結(jié)息一次，到期一次還本。銀行要求 補(bǔ)償性余額 20%。公司所得稅稅率為 25%。這筆借款的資本成本率為多少？注：在借款合同附加補(bǔ)償性余額條款的情況下，企業(yè)可動(dòng)用的借款籌資額應(yīng)扣除補(bǔ)償性余額，借款的實(shí)際利率和資本成本率將會(huì)上升。15 宿遷學(xué)院 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系 Economic and Trade Department of Su Qian College 《 財(cái)務(wù)管理 》 長(zhǎng)期借款成本 例： ABC公司借款 1000萬(wàn)元，年利率 5%，期限3年， 每季結(jié)息一次 ，到期一次還本。公司所得稅稅率為 25%。這筆借款的資本成本率為多少？注：在借款年內(nèi)結(jié)息次數(shù)超過(guò)一次時(shí)，借款實(shí)際利率也會(huì)高于名義利率，從而資本成本率上升。16 宿遷學(xué)院 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系 Economic and Trade Department of Su Qian College 《 財(cái)務(wù)管理 》 長(zhǎng)期債券成本對(duì)于每年付息一次，到期還本17