[經(jīng)濟學]第六章國際資本流動與國際金融危機(已修改)
2025-01-27 03:17 本頁面
【正文】 1 第六章 國際資本流動 與國際金融危機 2 第一節(jié) 國際資本流動 一、國際資本流動的類型 國際資本流動是指資本從一個國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個國家或地區(qū)，它主要反映在一個國家國際收支平衡表的資本與金融賬戶中。 資本流入 資本流出 （一）長期資本流動 期限在一年以上的資本流動是長期資本流動。 ? 直接投資 ? 證券投資 ? 國際貸款 ? 出口信貸 直接投資有三種類型： ?創(chuàng)辦新企業(yè) ?收購國外企業(yè)的股權(quán)達 到一定比例以上（美 10％） ?利潤再投資 證券投資與直接投資的區(qū)別在于，證券投資者對于投資對象企業(yè)并無實際控制和管理權(quán)。 證券投資在國際資本流動中的作用有加強的趨勢，國際金融市場上出現(xiàn)了融資手段證券化的趨勢。 主要有政府貸款、國際金融機構(gòu)貸款和國際銀行業(yè)貸款等。 商業(yè)銀行對本國出口商或外國進口商及其銀行提供的貸款。 賣方信貸和買方信貸。 3 第一節(jié) 國際資本流動 一、國際資本流動的類型 （二）短期資本流動 短期資本指一年或一年以下的各種金融資產(chǎn)。 ? 套利性資本流動 ? 保值性 /避險性資本流動 ? 投機性資本流動 4 第一節(jié) 國際資本流動 二、國際資本流動的動因 （一）國際資本流動的一般原因 國際資本流動是一種生產(chǎn)要素在國際間的轉(zhuǎn)移，與國際貿(mào)易類似，國際間的要素報酬差異將造成生產(chǎn)要素在國際間的流動。 如果一國的資本相對豐裕，則該國作為資本報酬的利率就會較國外利率低，由此資本就會由該國流向他國。（如書中圖） 5 第一節(jié) 國際資本流動 二、國際資本流動的動因 （二）證券投資國際分散化的動因 要素報酬差異只能說明資本從低利率國流向高利率國的單向流動，而現(xiàn)實中，資本在多數(shù)國家之間是相互或雙項流動的。 投資者除了關(guān)心投資收益外，也注重投資收益的穩(wěn)定性。證券投資國際分散化將更利于改善風險管理和提高收益。 6 第二節(jié) 國際金融危機的一般理論 國際金融體系越來越頻繁地發(fā)生著危機： ? 金本位制崩潰（ 1920s） ? 華爾街危機和經(jīng)濟大蕭條（ 192939） ? 美元違約（ 1971）和全球通脹（ 1970s） ? 拉美債務(wù)危機（ 1980s） ? 全球股市危機（ 1987） ? 日本金融危機（ 1991－ 2021） ? 歐洲匯率機制危機（ 1992－ 93） ? 墨西哥金融危機（ 1994－ 95） 7 第二節(jié) 國際金融危機的一般理論 國際金融體系越來越頻繁地發(fā)生著危機： ? 亞洲金融危機（ 1997－ 99） ?俄羅斯金融危機和 LTCM（ 長期資本管理公司）危機（ 1998） ? 巴西貨幣危機（ 1999） ? 美國 (電子商務(wù) )倒閉和財務(wù)丑聞（ 2021－ 2021） ? 阿根廷危機（ 2021） ? 新的第三世界債務(wù)危機（中東、東歐、非洲） 8 第二節(jié) 國際金融危機的一般理論 For historians every event is unique. Economics, however, maintains that forces in society and nature behave in repetitive ways. History is particular, economics is general. 對于歷史學家來說，每一事件都是獨一無二的。但經(jīng)濟學在社會與自然中卻反復(fù)重復(fù)。歷史具有獨特性，經(jīng)濟學則具有一般性。 —— 查爾斯 P金德爾伯格 （ Charles ） 9 第二節(jié) 國際金融危機的一般理論 一、國際金融危機的一般理論 （一）海曼 明斯基（ Hyman Minsky） 貨幣主義理論家中享有極度悲觀的聲譽，他十分悲哀地強調(diào)貨幣體系的脆弱性及其導(dǎo)致災(zāi)難的可能性，強調(diào)信用體系的不穩(wěn)定是危機發(fā)生的一般原因。危機是在外部沖擊使 boom－ bust時產(chǎn)生的。 為什么危機發(fā)生得如此頻繁呢？ 10 第二節(jié) 國際金融危機的一般理論 一、國際金融危機的一般理論 （一）海曼 明斯基（ Hyman Minsky） 正常情況下，快速的經(jīng)濟增長需要相應(yīng)的快速的銀行信貸增長的支持。但是，當對資產(chǎn)價格投機需求增加并迅速取代生產(chǎn)性投資需求、人們“買只是為了賣”時，就會出現(xiàn)過度交易，投資者大量購買的結(jié)果是銀行信貸增加，而抵押（質(zhì)押）品的價格是越來越通脹的，于是實現(xiàn)了泡沫的加速成長。 11 第二節(jié) 國際金融危機的一般理論 一、國際金融危機的一般理論 （一）海曼 明斯基（ Hyman Minsky） 任何事件都可能引致泡沫的破裂，此時，市場突然只有恐慌性拋售，資產(chǎn)價格急速下跌，投資者或者拋售資產(chǎn)遭受巨大損失，或者變現(xiàn)不成功，最后出現(xiàn)違約或破產(chǎn)。而銀行發(fā)現(xiàn)貸款人不能償還債務(wù)，而原來的貸款抵押（質(zhì)押）品大幅貶值，于是出現(xiàn)了信用枯竭（ Credit dry up）。好公司也得不到貸款，或優(yōu)良貸款也被要求提前償還，以確保銀行的資本充足率。 例如：次貸危機 12 第二節(jié) 國際金融危機的一般理論 一、國際金融危機的一般理論 （二）凱恩斯（ John Maynard Keynes） 凱恩斯將資本分為善意資本
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