【正文】 第二篇 證券投資分析 第四章 證券投資技術(shù)分析 證券投資的技術(shù)分析是較具操作性的內(nèi)容 ， 也是培養(yǎng)證券投資動(dòng)手能力的重要內(nèi)容 。 在長期的實(shí)踐過程中 ， 人們總結(jié)和創(chuàng)造了眾多技術(shù)分析方法 ， 旨在千變?nèi)f化的市場(chǎng)走勢(shì)中努力尋找到規(guī)律和投資的方向 。 盡管現(xiàn)在已有市場(chǎng)效率理論 ， 認(rèn)為技術(shù)分析難以獲得超額利潤 ， 但我們說市場(chǎng)效率理論畢竟是一種假說 ， 而且這種市場(chǎng)效率也是建立在投資人士都懂得運(yùn)用并及時(shí) 、 準(zhǔn)確運(yùn)用技術(shù)分析基礎(chǔ)上的 。 事實(shí)上 ， 無論中外投資人士 ， 從機(jī)構(gòu)操盤手 、 分析家到蕓蕓散戶不可能不用到技術(shù)分析 ， 有時(shí)或有人即使不用 ， 但也不能不懂得技術(shù)分析 。 整個(gè)證券投資的技術(shù)分析是一個(gè)系統(tǒng)，它由技術(shù)分析的理論、技術(shù)分析的工具、技術(shù)分析指標(biāo)構(gòu)成。 第一節(jié) 概述 一、定義 簡單地說 ， 技術(shù)分析是僅從證券的市場(chǎng)行為來分析和預(yù)測(cè)證券價(jià)格未來變化趨勢(shì)的方法 ,根據(jù)證券市場(chǎng)行情和證券供求關(guān)系 ， 分析 、 判斷證券價(jià)格變化趨勢(shì) ， 從而決定證券買賣時(shí)機(jī)的分析方法 。 二 、 技術(shù)分析的基本要素與理論基礎(chǔ) 技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是建立在以下的三個(gè)假設(shè)之上的 。 這三個(gè)假設(shè)是： 第一 、 市場(chǎng)的行為包含一切信息 。 第二 、 價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng) 。 第三 、 歷史會(huì)重復(fù) 。 技術(shù)分析的基本要素：價(jià)、量、時(shí)、空 三 、 技術(shù)分析的優(yōu)缺點(diǎn) 技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)是同市場(chǎng)接近 ， 考慮問題比較直觀 。 技術(shù)分析的缺點(diǎn)是考慮問題的范圍相對(duì)較窄 ，對(duì)市場(chǎng)長遠(yuǎn)的趨勢(shì)不能進(jìn)行有益的判斷 。 四 、 技術(shù)分析的適用范圍 技術(shù)分析主要適用于短期的證券價(jià)格預(yù)測(cè) 。 五 、 技術(shù)分析的主要內(nèi)容 ? K線類：日本的蠟燭線，美國的條形圖等 ? 形態(tài)類： M頭、 W底、頭肩頂、頭肩底等 ? 切線類：趨勢(shì)線、通道線、黃金分割線、角度線等 ? 波浪類：波浪理論 ? 指標(biāo)類：移動(dòng)平均線、平滑異同平均線（ MACD）、相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)（ RSI）等 ? 其它：如，循環(huán)周期理論、相反理論、江恩（ Gann）理論等 第二節(jié) K線分析 一、證券走勢(shì)圖表的繪制方法 進(jìn)行技術(shù)分析首先要繪制出證券的走勢(shì)圖，其繪制方法常見的有線形圖、柱線圖、K線圖和點(diǎn)形圖。 （一）線形圖： 又叫收市價(jià)位圖，這是通過將每天證券的 收盤價(jià) 標(biāo)在直角坐標(biāo)系上，然后把每一點(diǎn)連接成線所構(gòu)成的圖形。這是各種走勢(shì)圖中最容易制作的一種圖表，它具有簡單、明了的特點(diǎn)，對(duì)中長期趨勢(shì)分析較為好用。 （二）柱線日： 這是較為普遍采用的一種走勢(shì)圖，它以一根根豎體來表示證券價(jià)格的變動(dòng)，其中豎棒的頂部表示某日成交的最高價(jià)，底部表示最低價(jià)，堅(jiān)棒右邊的小橫線表示收盤價(jià)，有時(shí)以短橫線將開盤價(jià)畫在柱線的左方，則成為更為完整的柱線圖，如下圖所示： （三）Ｋ線圖： 這是較為流行、用途較廣的分析圖形。繪制時(shí)，將最高價(jià)和最低價(jià)垂直地連成一條直線，然后再找出當(dāng)日的開市價(jià)和收市價(jià)，把這兩個(gè)價(jià)位連接成一條狹長的長方柱體；假如當(dāng)日的收市價(jià)較開市價(jià)高，便以紅色表示或是在柱體上留白，這種柱體就稱為 “ 陽線 “ ；如果當(dāng)日收市價(jià)較開市價(jià)低，便以藍(lán)色表示或在柱體上涂黑，這種柱體就稱為 “ 陰線 “ 。 （四）點(diǎn)形圖：又稱ＯＸ圖 ，它不用坐標(biāo)表現(xiàn)價(jià)格的變化，而是通過小方格表現(xiàn)價(jià)格的變化。ＯＸ圖中， “ Ｏ “ 和 “ Ｘ“ 兩種符號(hào)表示股價(jià)的漲跌，其中 “ Ｘ “ 表示股票收盤價(jià)上升，“ Ｏ “ 表示股票收盤價(jià)下降。在具體的繪制中，價(jià)格每上升一個(gè)單位，就用一個(gè)小方格來表示，上升幾個(gè)單位就用幾個(gè)小方格表示；價(jià)格每下降一個(gè)單位，也用一個(gè)小方格來表示，下降幾個(gè)單位就用幾個(gè)小方格表示；當(dāng)價(jià)格由上升轉(zhuǎn)為下跌或由下跌轉(zhuǎn)為上升時(shí)，則另起一列；小方格中的數(shù)字表示月份等所取的時(shí)間。ＯＸ圖的圖樣如下所示： 二、 K線圖的含義及簡單運(yùn)用 在所有反映股票走勢(shì)圖形的工具中 ，Ｋ線圖是最為常用的 ， 其給出的信息是最多的 。 我們不僅可以從多個(gè)Ｋ線圖的組合中來進(jìn)行股價(jià)走勢(shì)的研判 ， 憑單個(gè)Ｋ線圖也可以判斷股價(jià)未來的走勢(shì) 。 以下是各種具有特別意義的單個(gè)Ｋ線圖的形態(tài)： 上述各種Ｋ線圖的涵義如下： １ 、 大陽線： 一般出現(xiàn)在上升的趨勢(shì)中 ， 其意義顯示短期后市仍趨于上升 。 ２ 、 大陰線： 大多在下跌趨向中出現(xiàn) ， 其意義顯示短期后市仍趨于下跌 。 ３ 、 長下影陽線： 當(dāng)日開市后 ， 股價(jià)一度大幅下跌 ， 隨后股價(jià)節(jié)節(jié)回升 ， 且高于開市價(jià)收市 ， 說明在低位承接力量強(qiáng) ， 后市趨于上升的可能性極高 。 ４ 、 長下影陰線： 當(dāng)日開市后股價(jià)大幅下跌 ， 其后股價(jià)收復(fù)部分前失地 ， 但由于未能高于開市水平 ， 因此形成 “ 陰線 ” ， 這種情況出同樣暗示后極可能趨于上升 ， 不過長下影舊線和長下形陰線二者相較 ， 前者顯示后市上升力量較為強(qiáng)烈 。 ５ 、 長上影陽線和長上影陰線： 當(dāng)某交易日開市后 ， 股價(jià)經(jīng)過一段的上升便輾轉(zhuǎn)往下回落 ， 于是形成長上影線 ， 長上影陽線是收市時(shí) ， 價(jià)位仍較開市價(jià)為高 ， 而長上影陰線則是收市價(jià)較開市價(jià)為低 。 通常這種情況暗示市場(chǎng)上升的趨勢(shì)已經(jīng)減弱 ， 股價(jià)在升至較高水平時(shí)明顯遇上阻力 ， 后市可能轉(zhuǎn)向下跌 。 雖然長上影陽線的收市價(jià)仍高于開市價(jià) ， 但仍然表示后具有下跌的趨向 。 至于長上影陰線 ， 其下跌意義就更明顯了 。 ６ 、 小陽線和小陰線： 顯示行情混亂 ， 市況牛皮 ，漲跌難有明確估計(jì) 。 ７ 、 帶帽陽線和帶帽陰線： 以全日最低價(jià)開出 ，然后股價(jià)反復(fù)氣揚(yáng)升 ， 但最后又告下跌 ， 如果收市價(jià)仍高于開市價(jià)之上 ， 便形成 “ 帶帽陽線 ” 。 假若當(dāng)日上升后的回落 ， 低于開市價(jià) ， 是以全日最低價(jià)收市 ，那么形成的是 “ 帶帽陰線 ” 。 ８ 、 帶尾陽線和帶尾陰線： 形狀和 “ 帶帽陽線 ”與 “ 帶帽陰線 ” 剛剛相反 ， 以全日最高價(jià)開出 ， 然后全日輾轉(zhuǎn)下挫 ， 雖然其后呈現(xiàn)一定的回升 ， 并形成 “ 帶尾陰線 ” 。 這種情況顯示股價(jià)具有相當(dāng)良好的承接力 ， 尤其是 “ 帶尾陽線 ” ， 經(jīng)過當(dāng)日一段時(shí)間的下跌之后掉頭回升 ， 且升破開市價(jià) ， 以全日最高水平結(jié)束 ， 更可看出股價(jià)的上開動(dòng)力相當(dāng)強(qiáng)大 。假若在上升的趨勢(shì)中出現(xiàn) ， 反映后市仍有一段時(shí)間將是反復(fù)起升的 。 ９ 、 光頭陽線： 以最低價(jià)開出并以當(dāng)日的最高價(jià)收市 ，便形成 “ 光頭陽線 ” ， 這顯示市場(chǎng)當(dāng)日的承接力十分良好 ，股價(jià)開出后 ， 全日節(jié)節(jié)上升 ， 這樣強(qiáng)大購買力的表現(xiàn)通常只會(huì)出現(xiàn)在升市中 ， 假若在跌勢(shì)中出現(xiàn) ， 這可能是跌勢(shì)結(jié)束的訊號(hào) 。 １０ 、 光頭陰線： 通常出現(xiàn)在跌市 ， 假若開市后股價(jià)連日下挫 ， 并以全日的最低價(jià)收市 ， 這情形說明后市仍然疲弱 ， 假若在升市出現(xiàn) ， 這可能是升市結(jié)束的訊號(hào) 。 １１ 、 上升轉(zhuǎn)折線 （ T型線 ） ： 以全日最高價(jià)開出后 ，股價(jià)全日下跌 ， 但中間便掉頭回升 ， 而且收復(fù)全日失地 ，以開市的最高水平結(jié)束 。 這是一個(gè)轉(zhuǎn)跌為升的訊號(hào) ， 而且顯示后市將會(huì)持續(xù)上升一段時(shí)間 。 1 下跌轉(zhuǎn)折線 （ 倒 T字型 ） ： 以全日最低價(jià)開出后 ， 股價(jià)步步揚(yáng)升 ， 但其后把原來的升幅完全跌去 ，并跌到開市水平收市 ， 于是便形成 “ 下跌轉(zhuǎn)折線 ” 。這是一個(gè)強(qiáng)烈的下跌訊號(hào) ， 由于當(dāng)日大市的所有升幅都完全跌去 ， 可見市場(chǎng)的沽售力量相當(dāng)強(qiáng)大 ， 尤其是當(dāng)日的波幅巨大 ， 更明顯是一個(gè)轉(zhuǎn)向訊號(hào) 。 １３ 、 十字星： 開市后股價(jià)上升 ， 其后向下跌破開市價(jià) ， 但在低水平又獲得支持回升 ， 收市價(jià)與開市價(jià)完全相同 ， 于是在圖表上形成一個(gè) “ 十 ” 字模樣 。這顯示大市正處于特變之局 ， 也可能是一個(gè)轉(zhuǎn)向訊號(hào) ，但轉(zhuǎn)向的意義沒有轉(zhuǎn)折線那么強(qiáng)烈 。 第三節(jié) 圖形形態(tài)分析 本節(jié)介紹各種主要的反轉(zhuǎn)圖形形態(tài) 、 整理圖形形態(tài) ， 以及缺口和趨勢(shì)線 。 一、反轉(zhuǎn)形態(tài) 反轉(zhuǎn)形態(tài)指股價(jià)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)所形成的圖形 ， 亦即股價(jià)由漲勢(shì)轉(zhuǎn)為跌勢(shì) ， 或由跌勢(shì)轉(zhuǎn)為漲勢(shì)的信號(hào) 。 常見的反轉(zhuǎn)形態(tài)有頭肩形 、 雙頭 （ 底 ） 形 、 三重頂 （ 底 ） 、圓形 、 V形 。 潛伏底等 。 （一） 頭肩頂 形態(tài)： 頭肩頂?shù)男螤畛尸F(xiàn)三個(gè)明顯的高峰，其中位于中間的一個(gè)高峰較其它兩個(gè)高峰的高點(diǎn)略高，成交量則出現(xiàn)梯級(jí)型的下降。 含義 （ １ ） 這是一個(gè)長期性趨勢(shì)的轉(zhuǎn)向形態(tài) ， 通常會(huì)在牛市的盡頭出現(xiàn)； （ ２ ） 當(dāng)頸線被擊破時(shí) ． 就是一個(gè)真正的沽出信號(hào) ， 不必成交量增加也該信賴 ， 這只是跌勢(shì)的開始； （ ３ ） 頭肩頂是殺傷力十分強(qiáng)大的形態(tài) ， 通常其跌幅大于量度出來的最少跌幅 ， 量度方法是頭部到頸線的垂直距離 。 （ 二 ） 頭肩底 形態(tài)： 與頭肩項(xiàng)的形狀一樣，只是整個(gè)形態(tài)倒轉(zhuǎn)過來，又稱 “ 倒轉(zhuǎn)頭肩式 ” 。頭肩底呈現(xiàn)三個(gè)明顯的低谷，中間低谷最低 。 含義： （ 1） 這是一個(gè)長期性趨勢(shì)的轉(zhuǎn)向形態(tài) ， 常在熊市盡頭出現(xiàn)； （ 2） 當(dāng)頸線被突破時(shí) ， 就是一個(gè)真正的買入信號(hào) ， 但突破對(duì)必須有成交量激增的配合； （ ３ ） 頭肩底是極具預(yù)測(cè)威力的形態(tài)之一 ，一旦確認(rèn) ， 升幅會(huì)大于其最小升幅 ， 最小升幅是底部到頸線的垂直距離 。 （ 三 ） 復(fù)合頭肩形 形態(tài)： 復(fù)合頭肩形是頭肩形（頭肩項(xiàng)或頭肩底）的變形走勢(shì)，其形狀和頭肩式十分相似，只是肩部、頭部、或兩者同時(shí)出現(xiàn)多于一次。復(fù)合頭肩形大致有三類，一頭雙肩式、一頭多肩式、多頭多肩式。 含義： （ １ ） 復(fù)合頭肩形的分析意義和普通的頭肩式一樣 ，當(dāng)在底部出現(xiàn)時(shí) ， 即表示一次較長期的牛市即將來臨 ，若在頂部出現(xiàn)時(shí) ， 顯示市場(chǎng)將轉(zhuǎn)趨下跌； （ ２ ） 復(fù)合頭肩形態(tài)的最小升 （ 跌 ） 幅量度方法和普通的頭肩形態(tài)的量度方法一樣 ， 但其力量往往較頭肩形態(tài)為弱 。 （ 四 ） 雙重頂 形態(tài)： 股價(jià)的移動(dòng)軌跡象 “ M”字 ， 雙稱 M頭 走勢(shì) ， 其峰位成交量較大 ，但第二個(gè)頂?shù)某山涣可儆诘谝粋€(gè)頂?shù)某山涣?。 含義： 雙頭出現(xiàn)表示升勢(shì)的終結(jié) ， 是一個(gè)轉(zhuǎn)向形態(tài)；當(dāng)雙頭跌破頸線就是一個(gè)可靠的出貨訊號(hào) ， 不需成交量增加的配合確認(rèn)；其最小跌幅是頭至預(yù)線的垂直距離 。 （ 五 ） 雙重底 形態(tài)： 股價(jià)的軌跡象 “ w”字 ， 又稱 w底 走勢(shì) ， 其底部成交量低沉 。