投資管理(項目投資)(已修改)
2025-01-23 09:30 本頁面
【正文】 投資管理 （項目投資） ? 一、投資項目現(xiàn)金流量及估計 ? 所謂現(xiàn)金流量，在投資決策中是指一個項目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。這時的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，它不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項目需要投入的企業(yè)現(xiàn)有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值。新建項目的現(xiàn)金流量包括兩組概念 :(1)現(xiàn)金流出量，現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量三個概念。 (2) 建設(shè)期現(xiàn)金凈流量、營業(yè)期現(xiàn)金凈流量、終結(jié)現(xiàn)金凈流量。 ? 1．現(xiàn)金流入量（ +）。是指投資方案引起的企業(yè)現(xiàn)金支出的增加額。 ? 2．現(xiàn)金流出量（ ）。 是指投資方案引起的企業(yè)現(xiàn)金收入的增加額 ? 3．現(xiàn)金凈流量。是指一定期間現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。流入量大于流出量，凈流量為正值；反之，凈流量為負(fù)值。 ? 所得稅是企業(yè)的一項現(xiàn)金流出，它的大小取決于利潤大小和稅率的高低，而利潤大小受折舊方法的影響，因此，在估計現(xiàn)金流量時必然會涉及所得稅和折舊問題。在考慮所得稅因素后，現(xiàn)金流量的計算有三種方法。 ? 第一，根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計算。 營業(yè)現(xiàn)金流量 =營業(yè)收入 — 付現(xiàn)成本 — 所得稅。 ? 第二，根據(jù)年末營業(yè)結(jié)果計算。 營業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后凈利潤 +折舊 ? 第三，根據(jù)所得稅對收入和折舊的影響計算。 營業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后收入 — 稅后成本 +稅負(fù)減少額 =營業(yè)收入 （ 1稅率） — 付現(xiàn)成本（ 1稅率） +折舊 稅率 上述三個公式，最常用的是公式第三個。因為企業(yè)的所得稅是根據(jù)企業(yè)總利潤計算的，在決定某個項目是否投資時，我們往往并不知道整個企業(yè)的利潤以及與此有關(guān)的所得稅。第三個公式并不需要知道企業(yè)的利潤是多少，使用起來比較方便。 ? [例 ]某公司擬購入 1臺大型設(shè)備以擴(kuò)大生產(chǎn)能力有以下兩種方案。假使所得稅率為 40%。 A方案需投資 20220元， 1年后建成運(yùn)營，使用壽命為 5年，采用直線法計提折舊， 5年后無殘值，每年增加銷售收入為 12022元，每年的付現(xiàn)成本為 3000元。 B方案需投資 2
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