etf套利策略分析(已修改)
2024-10-28 15:55 本頁面
【正文】 ETF套利策略分析 銀河證券 張劍霞 2020年 3月 什么是 ETF套利 ——鏈條式套利流程 ? 構(gòu)建無風(fēng)險(xiǎn)套利組合 ? 國外： ETF與指數(shù)期貨、指數(shù)期權(quán)之間套利 ? 國內(nèi)： ETF的凈值與價(jià)格套利 不能賣空，鏈條式套利，不是無風(fēng)險(xiǎn) 如：溢價(jià)套利 市價(jià) 凈值 買入一攬子股票 申購 ETF 賣出 ETF 獲利 ETF套利的本質(zhì) ?認(rèn)清 ETF套利的本質(zhì)： ETF的附屬品，被動(dòng)性 ?套利 ETF 上證 50指數(shù) ?后者決定前者，套利不能主導(dǎo)指數(shù)漲跌 日終股份交收 、 現(xiàn)金替代資金清算 ETF成交回報(bào) 、 下單贖回 收到組合證券 ， 下單賣出組合 買入 ETF報(bào)單 收到賣出回報(bào) T日 現(xiàn)金替代資金交收 ， 現(xiàn)金差額清算 T+1日 現(xiàn)金差額交收 ， 現(xiàn)金替代補(bǔ)退款清算 T+2日 現(xiàn)金替代補(bǔ)退款交收 T+2后的 3日內(nèi) 上證 50ETF套利流程 一個(gè)套利流程，大約 1分鐘 ETF套利的風(fēng)險(xiǎn)與收益 資料來源：天相數(shù)據(jù) 上證 50ETF折溢價(jià)水平（ ~） 套利的收益 平均值 最大值 最小值 0~% %~% 〉 % 折價(jià)率 % % % % % % 溢價(jià)率 % % % % % % ETF套利的風(fēng)險(xiǎn)與收益 套利的風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)很小，但不是嚴(yán)格意義上的無風(fēng)險(xiǎn)套利 ? 價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 套利不能瞬時(shí)完成，套利過程中市價(jià)與凈值都在變化 ? 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 如果 ETF或某只成分股停牌或流動(dòng)性極差，套利者將無法買入或賣出套利所需的籌碼 ? T日日內(nèi)無法確定的成本 現(xiàn)金替代： “ 允許現(xiàn)
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