【正文】 財務(wù)管理 第三章 籌資方式 本章主要學(xué)習(xí)籌資管理的含義、內(nèi)容、籌資原則等；學(xué)習(xí)企業(yè)籌資可以使用的籌資渠道和籌資方式；學(xué)習(xí)各種權(quán)益籌資方式的種類和內(nèi)容，學(xué)習(xí)各種負(fù)債籌資方式的種類和內(nèi)容等。 重點和難點：（ 1）籌資管理原則與籌資方式；（ 2）籌資需求的預(yù)測；（ 3）權(quán)益籌資的方式和內(nèi)容；（ 4）負(fù)債籌資的方式和內(nèi)容。 第一節(jié) 籌資概述 第二節(jié) 籌資需求預(yù)測 第三節(jié) 權(quán)益籌資方式 第四節(jié) 長期負(fù)債籌資方式 第五節(jié) 短期負(fù)債籌資方式 第六節(jié) 混合籌資方式 第一節(jié) 籌資概述 一、籌資管理 （一）企業(yè)籌資含義 籌資是籌集資金的簡稱，是指企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀及資金運用情況出發(fā)，根據(jù)企業(yè)當(dāng)前和未來經(jīng)營發(fā)展需要，經(jīng)過分析、預(yù)測和決策，利用內(nèi)部積累或者從企業(yè)外部籌集資金，組織資金的供應(yīng)，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要的一種經(jīng)濟(jì)行為。 （二）企業(yè)籌資的動機(jī) 創(chuàng)建的需要；發(fā)展的需要；償還債務(wù)的需要； 調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的需要；適應(yīng)外部環(huán)境變化的需要 （三）企業(yè)籌資目標(biāo) 企業(yè)確定資金需要量，遵循效益性原則，權(quán)衡籌資成本與籌資風(fēng)險，提高籌資效果。 確定企業(yè)的資金來源結(jié)構(gòu)，選擇適當(dāng)?shù)幕I資渠道和方式，合理籌集資金 ， 實現(xiàn)籌資方式的最佳組合。如：合理安排自有資金與借入資金的比例；合理安排長期資金與短期資金的比例。 （四）籌資管理的內(nèi)容 。 。 ，做到適時和適量。 （五）企業(yè)籌資原則 企業(yè)籌措資金的原則是為了組織籌資活動，處理好籌資過程中的財務(wù)關(guān)系而必須遵守的財務(wù)準(zhǔn)則，其基本原則有： ，是指數(shù)量上和時間上的適應(yīng)性，即籌資數(shù)量和投資數(shù)量的適應(yīng)性 ，籌集資金的時間要盡量與投資實際支出的時間相銜接。 ，經(jīng)濟(jì)性是指企業(yè)籌資成本的最小化以及籌資效率的最大化。 ，是指企業(yè)在籌集資金時，必須遵守國家有關(guān)法律、法規(guī)。 （六）籌資種類 籌資具有多樣性，它可以按照不同的標(biāo)志進(jìn)行分類，從而形成不同的籌資類別。 ，劃分為所有者權(quán)益籌資和負(fù)債籌資兩類 。 ，劃分為短期籌資和長期籌資兩類 。 ，劃分為內(nèi)部籌資和外部籌資兩類 。 ，分為直接籌資和間接籌資兩類 。 二、籌資渠道和籌資方式 （一）企業(yè)資金籌集渠道 籌資渠道即企業(yè)取得資金的來源或途徑，體現(xiàn)著資金的源泉和性質(zhì)。 1．國家財政資金 2．銀行信貸資金 3．非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 4．其他法人單位資金 5．民間資金 6．企業(yè)自留資金 7．境外資金 （二）企業(yè)資金籌集方式 籌資方式是指企業(yè)取得資金的具體形式，對應(yīng)各種籌資渠道，企業(yè)可采用不同的籌資方式籌集資金。 1．吸收直接投資 2．發(fā)行股票籌資 3．借款籌資 4．商業(yè)信用籌資 5．發(fā)行債券籌資 6．租賃籌資 7．留存收益 （三）籌資渠道與籌資方式的關(guān)系 籌資方式 籌資渠道 吸收直 接投資 股票 籌資 借款 籌資 商業(yè)信 用籌資 債券 籌資 租賃 籌資 留存 收益 國家財政資金 √ √ 銀行信貸資金 √ 非銀行金融結(jié)構(gòu)資金 √ √ √ √ √ 其他企業(yè)資金 √ √ √ √ √ 民間資金 √ √ √ 企業(yè)自留資金 √ √ √ 籌資需求預(yù)測是籌資計劃的基礎(chǔ)。企業(yè)需要預(yù)先知道自身的財務(wù)需求，確定資金的需要量，提前安排籌資計劃，以免影響資本周轉(zhuǎn)。 一、籌資需求預(yù)測的程序 1．根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，制定經(jīng)營和投資計劃 。 2．分析企業(yè)的財務(wù)狀況，確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 。 3．測算企業(yè)的留存收益 。 4．選擇恰當(dāng)?shù)念A(yù)測方法，預(yù)測資金需要量 。 第二節(jié) 籌資需求預(yù)測 二、定性預(yù)測法 是利用直觀材料，主要依靠預(yù)測人員的知識、經(jīng)驗和綜合分析、判斷、預(yù)見能力對企業(yè)未來的財務(wù)狀況和資金需要量進(jìn)行預(yù)測的方法。 集合意見法 專家會議法 特爾菲法 —專家意見法 三、籌資需求預(yù)測的銷售百分比法 1．銷售百分比法含義 銷售百分比法是假設(shè)資產(chǎn)、負(fù)債和費用與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益，然后利用會計等式確定融資需求。 敏感項目：與銷售收入存在比例關(guān)系的相關(guān)項目，如現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款等。 不敏感項目：與銷售收入無關(guān)的項目，如對外投資、短期借款、長期負(fù)債、實收資本等。 2 ． 計算方法 具體計算方法有兩種： 方法一是先根據(jù)預(yù)計銷售總額預(yù)計資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益總額，然后確定融資需求； 方法二是根據(jù)預(yù)計銷售的增加額預(yù)計資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增加額，然后確定融資需求。 3． 舉例 ABC公司 2021年實際資產(chǎn)負(fù)債表如表 31所示。ABC公司 2021年的銷售收入為 3000萬元，現(xiàn)在還有剩余生產(chǎn)能力，假定銷售凈利率為 %，若該企業(yè) 2021年的預(yù)計銷售收入為 3600萬元，股利支付率為 50%，那么需要從外部籌集多少資金？（注：表 31見下頁） （或參見教材 79頁） 表 31 2021年實際資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元 項目 金額 項目 金額 現(xiàn)金 15 短期借款 100 應(yīng)收賬款 480 應(yīng)付賬款 528 存貨 522 應(yīng)付費用 21 預(yù)付賬款 2 長期負(fù)債 11 固定資產(chǎn)凈值 57 負(fù)債合計 660 實收資本 50 留存收益 366 所有者權(quán)益合計 416 資產(chǎn)總額 1076 負(fù)債及所有者權(quán)益總額 1076 解：方法一根據(jù)銷售總額確定融資需求 第一步：將資產(chǎn)負(fù)債表中預(yù)計隨銷售變動而變動的項目分離出來，根據(jù)基年實際資產(chǎn)負(fù)債表，計算敏感項目的銷售百分比，見表 32 表 32 ABC公司銷售百分比表 項目 占銷售 % 項目 占銷售 % 現(xiàn)金 短期借款 N 應(yīng)收賬款 16 應(yīng)付賬款 存貨 應(yīng)付費用 預(yù)付賬款 N 長期負(fù)債 N 固定資產(chǎn)凈值 負(fù)債合計 實收資本 N 留存收益 N 所有者權(quán)益合計 N 資產(chǎn)總額 負(fù)債及所有者權(quán)益總額 第二步：計算預(yù)計銷售額下的資產(chǎn)和負(fù)債額 資產(chǎn)（負(fù)債） =∑不敏感資產(chǎn)（負(fù)債）項目＋預(yù)計銷售額 ∑各敏感項目銷售百分比 預(yù)計總資產(chǎn) =2＋ 3600 %=（萬元） 預(yù)計總負(fù)債 =100＋ 11＋ 3600 %=（萬元） 第三步：預(yù)計留存收益增加額 留存收益增加額 =預(yù)計銷售額 銷售凈利率 （ 1股利支付率） 留存收益增加額 =3600 % （ 1－ 50%） =（萬元） 第四步：計算外部融資需求 外部融資需求 =預(yù)計總資產(chǎn) 預(yù)計總負(fù)債 預(yù)計所有者權(quán)益 外部融資需求 =－ －（ 416＋ ） =（萬元） 四、籌資需求預(yù)測的線性回歸分析法 資金預(yù)測模型（直線方程）： y=a+bx y ：資金需要量 a：不變資金 x ：業(yè)務(wù)量 b：單位變動資金 某企業(yè) 19982021年的產(chǎn)銷量與資金需要量如下表： 如果 2021年的產(chǎn)銷量為 108,預(yù)測 2021年的資金需要量是多少？ 設(shè) : Y資金需要量 X產(chǎn)銷量 n期數(shù) 年度 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 產(chǎn)銷量 75 60 80 70 72 75 85 94 90 95 100 98 資金需要量 (萬元 ) 109 98 114 106 108 110 118 126 121 126 130 130 2?????????xbxaxyxbnaynxbya