【正文】 1 第三章 企業(yè)籌資管理 2 第一節(jié)概述 ?一、企業(yè)籌資的含義與分類 ?（一）含義 是企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過一定的渠道，采取適當?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為 3 （二）分類 ? 按資金的來源渠道不同，可將企業(yè)籌資分為權(quán)益性籌資和負責籌資 ? 權(quán)益籌資或稱自有資金籌資，是指企業(yè)通過分析股票、吸收直接投資、內(nèi)部積累等方式籌集資金。 4 ?企業(yè)采用吸收自有資金的的方式籌集資金，一般不用還本，財務風險小，但付出的資金成本相對較高 5 ?負責性籌資或稱借入資金，是指企業(yè)通過發(fā)行債券、向銀行借款、融資租賃等方式籌集資金。 ?企業(yè)采用吸收自有資金的方式籌集資金，到期要歸還本金和支付利息，一般承擔較大風險，但相對而言，付出的資金成本較低。 6 資金 ? 短期資金，是指使用期在一年或超過一年的一個營業(yè)周期以內(nèi)的資金。 ? 短期投資主要用于投資于現(xiàn)金、應收賬款、存貨等，一般短期內(nèi)可收回，短期資金通常通過采用商業(yè)信用、短期銀行借款、短期融資券、應收賬款轉(zhuǎn)讓等方式來籌集 7 ? 長期資金，是指使用期限在一年以上或超過一年的一個營業(yè)周期以上的資金。 ? 長期資金主要投資于新產(chǎn)品的開發(fā)和推廣、生產(chǎn)規(guī)模的擴大、廠房和設備的更新等，一般需要幾年甚至幾十年才能收回。通常采用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款、融資租賃和留存收益得分手來籌集 8 二、籌資渠道和方式 ? （一） 渠道 ? 1．國家財政資金 ? 2．銀行信貸資金 ? 3．非銀行金融機構(gòu)資金 ? 4．其他企業(yè)資金 ? 5．居民個人資金 ? 6．企業(yè)自留資金：留存收益（提取公積金和未分配利潤）和折舊。 9 （二）籌資方式 ? 吸收直接投資 ? 發(fā)行股票 ? 利用留用利潤 ? 向銀行借款 ? 利用商業(yè)信用 ? 發(fā)行公司債券 ? 融資租賃 10 三、籌資渠道與方式 吸收直接投資 發(fā)行股票 留存收益 ： ： (1) 權(quán)益籌資 國家財政、銀行信貸 非銀行金融機構(gòu) 其他企業(yè)、個人、企業(yè)自留 (2)負債籌資 銀行借款 商業(yè)信用 發(fā)行債券 11 （三） .籌資渠道與方式的對應關系 方 式 渠 道 吸收直投 發(fā)行股票 利用留收 銀行借款 發(fā)行債券 利用商信 融資租賃 國家財政 銀行信貸 非銀金機 其他企業(yè) 居民資金 企業(yè)內(nèi)資 ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ 12 ,降低資金成本 三、企業(yè)籌資的基本原則 13 四、資金需要量的預測 (一 )定性預測法 (經(jīng)驗判斷法 ) 是指利用直觀的資料、依靠個人的經(jīng)驗和主觀分析、判斷能力，對未來資金需要量作出測算的方法 這種方法雖然十分有用，但他不能揭示資金需要量和有關因素之間的數(shù)量關系。 14 四、資金需要量的預測 (二 )銷售百分比法： 可用比率：應收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率 最常用比率：銷售百分率法 銷售百分比法是指根據(jù)資金各個項目與銷售收入總額之間的依存關系，按照計劃期銷售額的增長情況來預測需要相應追加多少資金的一種定量方法?；竟绞牵? 15 ?前提 （ 1）企業(yè)的部分資產(chǎn)和負責與銷售額同比例變化； ? （ 2）企業(yè)各項資產(chǎn)、負責與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達到最優(yōu)。 16 四、資金需要量的預測 △ F= 1SA △ S－ 1SB △ S－ PES2。 △ F=(AB)?△ S/S1PES2 ? 公式為： 外界資金需求量 = 變動資產(chǎn)率 增加銷售 變動負債率 增加銷售 留存收益 17 四、資金需要量的預測 △ F—外界資金需要量 A隨銷售變化的資產(chǎn)（變動資產(chǎn)） B隨銷售變化的負債（變動負債） S1—基期銷售額 S2—預測期銷售額 △ S—銷售的變動額 P—銷售凈利率 E—收益留存比率 18 四、資金需要量的預測 變動資產(chǎn)：隨銷售收入的變化而變化的資產(chǎn) (有：貨幣資金、應收帳款、存貨 ) 外界資金需求量 = 變動資產(chǎn)率 * 增加銷售 變動負債率 增加銷售 留存收益 * 生產(chǎn)能力已飽和 變動資產(chǎn) 生產(chǎn)能力有剩余 不變資金 固定資產(chǎn) 19 四、資金需要量的預測 變動負債：隨銷售收入的變化而變化的負債 (有：應付帳款、應付票據(jù)、應交稅金、應計費用 ) 20 四、資金需要量的預測 例：已知雙龍公司 2021年的銷售收入為 100 000元，現(xiàn)在還有剩余生產(chǎn)能力，假定銷售凈利率為 10%,如果2021年的銷售收入提高到 120 000元，問需要籌集多少資金？ 21 四、資金需要量的預測 資產(chǎn) 負債和所有者權(quán)益 貨幣資金 6 000 應收賬款 20 000 存貨 35 000 固定資產(chǎn)凈值 39 000 應付費用 8 000 應付賬款 15 000 短期借款 30 000 公司債券 12 000 實收資本 22 000 留存收益 13 000 資產(chǎn)合計 100 000 負債和所有者權(quán)益合計 100 000 22 四、資金需要量的預測 資產(chǎn) 銷售百分率 % 負債和所有者權(quán)益 銷售百分率 % 貨幣資金 應收賬款 存貨 固定資產(chǎn)凈值 6 20 35 不變動 應付費用 應付賬款 短期借款 公司債券 實收資本 留存收益 8 15 不變動 不變動 不變動 不變動 合計 61 合計 23 23 四、資金需要量的預測 資金需要量 =(61%23%) 20210=7600(元 ) 外界資金需要量 = 61% 20 000－ 23% 20 000－ 10% 40% 120 000=2 800（元） 24 四、資金需要量的預測 練習 1 某公司 03年實現(xiàn)銷售額 300000元 ,銷售凈利率為10%,并按凈利潤的 60%發(fā)放股利 ,假定該公司的固定資產(chǎn)利用能力已經(jīng)飽和 .該公司計劃在 04年把銷售額提高到 360000元 ,銷售凈利率 ,股利發(fā)放率仍維持 03年的水平 ,按折舊計劃提取 50000元折舊 ,其中 50%用于設備改造 ,求 追加資金需要量 . 25 四、資金需要量的預測 資產(chǎn) 80000 180000 240000 500000 10000 130000 20210 50000 750000 60000 合 計 1010000 合 計 1010000 負債及所有者權(quán)益 26 四、資金需要量的預測 ? 練習題 1解 : ? A=80000+180000+240000+500000 ? =1000000 ? B=130000+20210=150000 ? △ S/S1=(360000300000)/300000=20% ? 折舊余額 =50000 (150%)=25000 ? PES2=360000 10% (160%)=14400 ? 外界資金需要量 =(1000000150000) 20%2500014400=130600(元 ) 27 四、資金需要量的預測 ? (1)資金習性：資金的變動同產(chǎn)銷量之間的依存關系。資金分為變動資金、不變資金和混合資金。 ? 變動資金是指隨產(chǎn)銷量變動