[經(jīng)濟(jì)學(xué)]第三章籌資管理-文庫(kù)吧
2025-09-16 12:50 本頁(yè)面
【正文】 而成同比例變動(dòng)的資金。不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動(dòng)的影響而保持固定不變的那部分資金?；旌腺Y金受產(chǎn)銷量變動(dòng)的影響，但又不成同比例的變化。 （三）資金習(xí)性預(yù)測(cè)法 ? (2)根據(jù)資金總額與產(chǎn)銷量關(guān)系的預(yù)測(cè) 思路：資金和產(chǎn)銷量存在線性關(guān)系： y=a+bx y:資金總額 ,a不變資金 ,b變動(dòng)率 ,x產(chǎn)銷量 , bx變動(dòng)資金 28 四、資金需要的預(yù)測(cè) ? a= ? b= nxby ??? ?? ? ????22 )( xxnyxxyn29 四、資金需要的預(yù)測(cè) ? (3)先分項(xiàng)，后分總 思路 : (如 :現(xiàn)金 )的 a與 b ， 算出總的 a與 b； y=a+bx 30 第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集 吸收直接投資 發(fā)行普通股 發(fā)行優(yōu)先股 留存收益 31 一、吸收直接投資 ：國(guó)家、其他企業(yè)法人，個(gè)人 ：現(xiàn)金、實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán) 確定籌資數(shù)量 尋求投資單位 協(xié)商投資事項(xiàng) 簽署投資協(xié)議 共享投資利潤(rùn) 32 一、吸收直接投資 ： 優(yōu)點(diǎn)：增加企業(yè)信譽(yù)、速度快，盡快形成生產(chǎn)力、減輕財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 缺點(diǎn)：成本高、分散控制權(quán) 33 二、發(fā)行普通股 : 分 : （一）股票的概念及種類 股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，它代表了股東對(duì)股份制公司的所有權(quán)。 普通股 優(yōu)先股 記名股票 不記名股票 34 二、發(fā)行普通股 ： （二）股票的發(fā)行 、銷售方式和發(fā)行價(jià)格 面值股票 無(wú)面值股票 A股、 B股 H股、 N股 P104106 35 二、發(fā)行普通股 （三）股票上市 (四 )普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)：無(wú)固定利息負(fù)擔(dān)、無(wú)到期日、風(fēng)險(xiǎn)小 增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)、限制使用的情況小 缺點(diǎn)：成本高、分散控制權(quán)、引起股價(jià)下跌 P106108 36 三、發(fā)行優(yōu)先股 （一）優(yōu)先股的種類： (股利 ) 37 三、發(fā)行優(yōu)先股 (二 )優(yōu)先股的性質(zhì) 雙重性質(zhì) 具備權(quán)益資金的性質(zhì) 兼有債券的性質(zhì) 38 三、發(fā)行優(yōu)先股 (三 )優(yōu)先股的權(quán)利 （涉及到優(yōu)先股的問(wèn)題 ） 39 三、發(fā)行優(yōu)先股 優(yōu)點(diǎn)： ,不會(huì)分散股東控制權(quán) ，不用還本 缺點(diǎn)：成本高、限制條件多、財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重 40 第三節(jié) 負(fù)債資金的籌集 一、銀行借款 ： 按借款期限分 短期 ——1年以內(nèi) 中期 ——1~5年 長(zhǎng)期 ——5年以上 按借款有無(wú)擔(dān)保 信用、抵押、票據(jù)的貼現(xiàn) 按提供貸款機(jī)構(gòu) ——商業(yè)銀行、政策性銀行 41 一、銀行借款 (p113) 申請(qǐng) 審查 簽合同 借款 還款 信用等級(jí)的評(píng)估 調(diào)查 審批 條款： 基本、違約、 保證、其他 42 一、銀行借款 (1)信用額度 是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額。如果企業(yè)信譽(yù)惡化，即使銀行曾經(jīng)同意按信貸限額提供貸款，企業(yè)也可能得不到借款，這時(shí)，銀行也不承擔(dān)法律責(zé)任。 (2)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定：未使用部分支付承諾費(fèi) (3)補(bǔ)償性余額：保留一定比率的存款余額 (對(duì)企業(yè)的影響：減少了實(shí)際可用的數(shù)額，提高了利率 ) 43 補(bǔ)償性余額貸款的實(shí)際利率 = 名義利率 /(1補(bǔ)償性余額比例 ) 100% 44 一、銀行借款 ?(4)借款抵押 抵押借款的資金成本通常高于非抵押借款。 ? 原因：一是，高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)；二是，額外發(fā)生的手續(xù)費(fèi)。 (5)償還條件 一次償還 (銀行不愿意 ) 分次等額償還 (企業(yè)不愿意 ) 45 ? 付息方式 ? (1)利隨本清法 ,有稱收款法 (還本時(shí)付息 ) ? (2)貼現(xiàn)法 (借款時(shí)把利息全扣掉 ,到期還本 ) ? 實(shí)際利率高于名義利率 ? 實(shí)際利率＝名義利率 /（ 1－名義利率） 46 ? 例：某公司向銀行借入短期借款10000元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協(xié)商后的結(jié)果是： ? ①如采用收款法，則利息率為 14%； ? ②如采用貼現(xiàn)法，利息率為 12%； 47 ?③如采用補(bǔ)償性余額，利息率降為 10%，銀行要求的補(bǔ)償性余額比例為 20%。 ? 請(qǐng)問(wèn)：如果你是該公司財(cái)務(wù)經(jīng)理，你選擇哪種支付方式，并說(shuō)明理由。 48 ?答案：采取補(bǔ)償性余額。 ? ①采取收款法實(shí)際利率為 14%。 ? ②采取貼現(xiàn)法時(shí)實(shí)際利率為 : ? 12%/(112%)=% 49 ?③采取補(bǔ)償性余額實(shí)際利率為 : ? 10%/(120%)=% ? 三者比較 ,采取補(bǔ)償性余額實(shí)際利率最低。 50 一、銀行借款 (6)其他承諾 (如提供財(cái)務(wù)報(bào)表、保持適當(dāng)財(cái)務(wù)水平） 5，優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：速度快、成本低、彈性好 缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大、限制多、數(shù)額有限 51 二、發(fā)行債券 ： (面值、期限、利率、價(jià)格 ) (1)有無(wú)擔(dān)保抵押分： 信用債券 抵押債券 擔(dān)保債券 擔(dān)保人的條件：企業(yè)法人；凈資產(chǎn)不得低于債券的本息；近三年連續(xù)盈利，前景良好；無(wú)改組、解散、重大訴訟。 52 二、發(fā)行債券 (2)按是否記名分：記名、無(wú)記名 (3)按可否轉(zhuǎn)換為股票分 :可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券 (4)其他分類 : 無(wú)息債券 (折價(jià)發(fā)行 ) 浮動(dòng)利率債券 (通貨膨脹 ) 收益?zhèn)?(無(wú)利不分，獲利時(shí)累計(jì)付息 ) 53 二、發(fā)行債券 發(fā)行 (1)發(fā)行條件、資格、程序 (經(jīng)濟(jì)法的主要內(nèi)容 p119) (2)發(fā)行價(jià)格 (未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值 ) ，到期還本 54 二、發(fā)行債券 債券發(fā)行價(jià)格 =面值 （ P/F， i， n） +面值 票面利率 （ P/A,i,n） ，到期一次付息的債券，債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式為： ?債券發(fā)行價(jià)格 =票面金額 （ 1+i2 n） (P/F,i1,n) 55 二、發(fā)行債券 例 5年期債券，面值 10000元，票面利率 5%，每年末付息一次； 問(wèn)： 1)當(dāng)市場(chǎng)利率 4%時(shí)，債券的發(fā)行價(jià)為多少？ 2)當(dāng)市場(chǎng)利率 6%時(shí)，債券的發(fā)行價(jià)為多少？ 解：1)10000X5%(P/A,4%,5)+10000X(P/F,4%,5)=10445 2)10000*5%(P/A,6%,5)+10000(P/F,6%,5)=9579 56 二、發(fā)行債券 票面利率大于市場(chǎng)利率，溢價(jià)發(fā)行 票面利率等于市場(chǎng)利率，平價(jià)發(fā)行 票面利率小于市場(chǎng)利率，折價(jià)發(fā)行 57 二、發(fā)行債券 償還 (1)償還時(shí)間 ： ：發(fā)行費(fèi)用高，便于發(fā)行 (2)償還形式 現(xiàn)金、用新債換舊債、債轉(zhuǎn)股 契約中有規(guī)定的條款 價(jià)格高于面值 資金有余；融資有較大彈性 58 二、發(fā)行債券 優(yōu)點(diǎn)：成本較低，保證控制權(quán)，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用 缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大，限制多，籌資額有限 59 三、融資租賃 ?融資租賃：又稱財(cái)務(wù)租賃，是區(qū)別于經(jīng)營(yíng)租賃的一種長(zhǎng)期租賃形式，由于它可滿足企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的長(zhǎng)期需要，故有時(shí)也稱為資本租賃。 60 三、融資租賃 (財(cái)產(chǎn)租賃 ) (三種 ) (1)直接租賃 (2)杠桿租賃 (3)售后租回 61 三、融資租賃 (直接租賃 ) 承租人 出租人 制造商 直接租入 直接租入 62 三、融資租賃 (杠桿租賃 ) 出租人 (租賃公司 ) 貸款人 承租人 借款 制造商 建造 交付 63 涉及當(dāng)事人：出租人、承租人、貸款人 對(duì)出租人來(lái)說(shuō)與其他租賃有何區(qū)別？ 他既是貸款人，又是出租人；既收租金又還負(fù)債 對(duì)承租人來(lái)說(shuō)與其他租賃有何區(qū)別？ 沒(méi)有區(qū)別 三、融資租賃 (杠桿租賃 ) 64 三、融資租賃 (售后租回 ) 承租人 (即賣方 ) 出租人 (即買方 ) 賣出 租回 65 三、
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